TUẦN 1/12 - 7/12/25 | CẨN TRỌNG VỚI VĨ M&#212;
Một tuần v&#244; c&#249;ng th&#250; vị tr&#234;n thị trường tiền tệ VN. Mở đầu v&#224;o phi&#234;n giao dịch ng&#224;y 4/12 với diễn biến rất đ&#225;ng ch&#250; &#253; khi SBV n&#226;ng l&#227;i suất OMO l&#234;n 4.5% trong bối cảnh l&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng đang rất n&#243;ng gần đ&#226;y (lu&#244;n quanh mốc 6%-7%). Th&#244;ng điệp của SBV rất r&#245;: (1) tiền sẽ kh&#244;ng c&#242;n rẻ nữa v&#224; (2) tăng trưởng t&#237;n dụng bằng mọi gi&#225; kh&#244;ng c&#242;n l&#224; ưu ti&#234;n. Thay v&#224;o đ&#243;, “thanh khoản hệ thống” v&#224; “tỷ gi&#225;” sẽ l&#224; 2 thứ trọng t&#226;m trong thời điểm n&#224;y.

Trong tuần cũng c&#243; sự xuất hiện của c&#244;ng cụ Swap (ho&#225;n đổi). SBV sẵn s&#224;ng mua USD giao ngay với số tiền: 500 triệu USD v&#224; b&#225;n kỳ hạn (forward) sau 14 ng&#224;y. Ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225; tương đương đi vay VNĐ với l&#227;i suất 5%. Mục đ&#237;ch của SBV r&#245; r&#224;ng l&#224; hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống, đặc biệt l&#224; những tổ chức t&#237;n dụng đang c&#243; USD v&#224; cần VNĐ gấp; v&#224; cũng chứng minh 1 thực tế l&#224; c&#225;c NHTM đang kh&#244;ng c&#243; đủ TPCP để vay mượn tr&#234;n k&#234;nh OMO.
Với tất cả dữ liệu vĩ m&#244; tr&#234;n, mọi nhận định về Vnindex l&#234;n 2000 hay 3200 (như nhận định của Quỹ Pyn Elite) đều l&#224; viển v&#244;ng, thậm ch&#237; đặt cược cho 1 cơn s&#243;ng ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng trở lại cũng l&#224; mơ hồ - khi l&#227;i suất tăng, chi ph&#237; vốn tăng v&#224; NIM giảm ... Một lần tăng OMO chưa phải l&#224; dấu hiệu SBV thay đổi ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ từ nới lỏng sang thắt chặt nhưng rất cần quan s&#225;t động th&#225;i của FED, DXY v&#224; đ&#224; tăng cửa lợi suất TPCP để đ&#225;nh gi&#225; SBV c&#243; đổi chiều hay kh&#244;ng.

Link b&#224;i đầy đủ: <a href="https://open.substack.com/pub/lemanhtuan/p/tuan-112-71225-can-trong-voi-bien?r=1rj86y&amp;utm_medium=ios" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">open.substack.com/.../tuan-112-71225-can-trong-voi-bien</a>

Tuần này có khá nhiều sự kiện nổi bật về vĩ mô cả thế giới và Việt Nam.

TUẦN 1/12 - 7/12/25 | CẨN TRỌNG VỚI BIẾN CHUYỂN VĨ MÔ

TUẦN 1/12 - 7/12/25 | CẨN TRỌNG VỚI VĨ MÔ
Một tuần vô cùng thú vị trên thị trường tiền tệ VN. Mở đầu vào phiên giao dịch ngày 4/12 với diễn biến rất đáng chú ý khi SBV nâng lãi suất OMO lên 4.5% trong bối cảnh lãi suất liên ngân hàng đang rất nóng gần đây (luôn quanh mốc 6%-7%). Thông điệp của SBV rất rõ: (1) tiền sẽ không còn rẻ nữa và (2) tăng trưởng tín dụng bằng mọi giá không còn là ưu tiên. Thay vào đó, “thanh khoản hệ thống” và “tỷ giá” sẽ là 2 thứ trọng tâm trong thời điểm này.

Trong tuần cũng có sự xuất hiện của công cụ Swap (hoán đổi). SBV sẵn sàng mua USD giao ngay với số tiền: 500 triệu USD và bán kỳ hạn (forward) sau 14 ngày. Chênh lệch tỷ giá tương đương đi vay VNĐ với lãi suất 5%. Mục đích của SBV rõ ràng là hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống, đặc biệt là những tổ chức tín dụng đang có USD và cần VNĐ gấp; và cũng chứng minh 1 thực tế là các NHTM đang không có đủ TPCP để vay mượn trên kênh OMO.
Với tất cả dữ liệu vĩ mô trên, mọi nhận định về Vnindex lên 2000 hay 3200 (như nhận định của Quỹ Pyn Elite) đều là viển vông, thậm chí đặt cược cho 1 cơn sóng ngành ngân hàng trở lại cũng là mơ hồ - khi lãi suất tăng, chi phí vốn tăng và NIM giảm ... Một lần tăng OMO chưa phải là dấu hiệu SBV thay đổi chính sách tiền tệ từ nới lỏng sang thắt chặt nhưng rất cần quan sát động thái của FED, DXY và đà tăng cửa lợi suất TPCP để đánh giá SBV có đổi chiều hay không.

Link bài đầy đủ: https://open.substack.com/pub/lemanhtuan/p/tuan-112-71225-can-trong-voi-bien?r=1rj86y&utm_medium=ios

Lê Capital

TUẦN 24/11 - 30/11 | BƯỚC ĐẾN 1700 LẠI MẤT Đ&#192;... 
Một tuần giao dịch &quot;nguyễn y v&#226;n&quot;, kh&#244;ng c&#243; g&#236; kịch t&#237;nh để anh chị em nh&#224; đầu tư cuối tuần review lại. Vẫn l&#224; &quot;VIN-index&quot;, vẫn l&#224; &quot;Nh&#224; vua&quot; VIC k&#233;o cả Vnindex đi l&#234;n. 

VĨ M&#212; THẾ GIỚI
Vĩ m&#244; thế giới tuần vừa rồi kh&#244;ng qu&#225; nhiều điều đặc biệt. PPI Mỹ th&#225;ng 9 (b&#225;o c&#225;o trễ) được ra sau khi Ch&#237;nh phủ Mỹ mở cửa trở lại:
* PPI đầu h&#224;ng ho&#225; &amp; năng lượng đ&#227; đi qua v&#249;ng “giảm ph&#225;t” (gi&#225; h&#224;ng ho&#225; bị t&#225;c động bởi sự phục hồi nhẹ từ sản xuất của Trung Quốc).
* PPI đầu dịch vụ th&#225;ng 9 đang đi ngang (PPI Service tăng trưởng 0% theo th&#225;ng).&#160;
Nh&#236;n chung lạm ph&#225;t đầu Nh&#224; sản xuất vẫn kh&#225; &quot;&#234;m đềm&quot;. Tuy nhi&#234;n, nếu Trump dự định th&#250;c đẩy g&#243;i chi ti&#234;u k&#237;ch th&#237;ch kinh tế trong Qu&#253; 1 &amp; Qu&#253; 2/26 th&#236; lạm ph&#225;t đầu dịch vụ c&#243; thể sẽ đi l&#234;n - đ&#226;y l&#224; 1 yếu tố rất đ&#225;ng quan s&#225;t khi FED chưa thực sự y&#234;n t&#226;m với mức lạm ph&#225;t quanh 3% hiện nay. 

Nợ c&#244;ng Mỹ cũng l&#224; chủ đề n&#243;ng trong tuần qua. D&#249; ch&#237;nh phủ Mỹ c&#243; thời gian đ&#243;ng cửa d&#224;i lịch sử (43 ng&#224;y) nhưng việc vay nợ để chi ti&#234;u vẫn kh&#244;ng ngừng nghỉ. Nợ c&#244;ng Mỹ đ&#227; ch&#237;nh thức vượt mức 38,3 ngh&#236;n tỷ USD (t&#237;nh đến ng&#224;y 25/11) - theo dữ liệu Uỷ ban kinh tế Quốc hội Mỹ, đồng nghĩa mức vay mới h&#224;ng ng&#224;y gần 6 tỷ USD trong bối cảnh chi ph&#237; l&#227;i cay cao ngất ngưởng. Khi chia số nợ khổng lồ tr&#234;n cho khoảng 133 triệu hộ gia đ&#236;nh Mỹ th&#236; mỗi hộ sẽ phải &quot;g&#225;nh&quot; đ&#226;u đ&#243;: 288.000 USD - 1 con số kh&#244;ng tưởng. 
V&#224; điều đ&#225;ng sợ hơn nữa đ&#243; l&#224;: TIỀN L&#195;I. Dự t&#237;nh năm 2025, chi ph&#237; trả l&#227;i nợ c&#244;ng của Mỹ c&#243; thể l&#234;n tới 1,400 tỷ USD - tương đương 26.5% tổng thu ng&#226;n s&#225;ch li&#234;n bang (tức 10 đồng thu về th&#236; gần 3 đồng d&#224;nh cho trả l&#227;i). 
Việc kh&#243; &quot;cai nghiện nợ&quot; của Ch&#237;nh phủ Mỹ kh&#244;ng kh&#225;c g&#236; 1 &quot;quả bom nổ chậm&quot; với thị trường t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n cầu, đặc biệt trong bối cảnh lợi suất TPCP c&#225;c nước tiếp tục đi l&#234;n. Rủi ro t&#224;i kho&#225; c&#243; thể lan rộng sang hệ thống t&#224;i ch&#237;nh bất kỳ l&#250;c n&#224;o. 

VĨ M&#212; VIỆT NAM:
L&#227;i suất Li&#234;n NH vẫn nhảy m&#250;a trong tuần (do sự mất c&#226;n đối kỳ hạn khi tăng trưởng t&#237;n dụng qu&#225; nhanh), c&#243; thời điểm thậm ch&#237; tiến s&#225;t mốc 7% / năm, trong khi l&#227;i suất thị trường mở (OMO) chỉ 4% v&#224; SBV vẫn li&#234;n tục bơm r&#242;ng thanh khoản. Th&#244;ng thường khi chi ph&#237; vay tr&#234;n li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng cao, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng sẽ t&#236;m đến vay SBV với l&#227;i suất rẻ hơn. Tuy nhi&#234;n, thực tế rất th&#250; vị &amp; &quot;ngược đời&quot;: c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng vẫn vay mượn lẫn nhau rất s&#244;i động tr&#234;n thị trường 2 . Tại sao lại vậy?!...
Khả năng cao nhiều ng&#226;n h&#224;ng kh&#244;ng đủ giấy tờ c&#243; gi&#225; để cầm cố OMO, hoặc thậm ch&#237; c&#243; nhưng kh&#244;ng muốn &quot;kho&#225;&quot; thanh khoản v&#224;o kỳ hạn OMO 7-28 ng&#224;y trong thời điểm nhu cầu vốn tăng mạnh cuối năm. 

Khi lợi suất TPCP kh&#244;ng đủ hấp dẫn để đầu tư, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng sẽ ưu ti&#234;n d&#249;ng vốn cho vay thay v&#236; mua TPCP. Nh&#236;n v&#224;o số liệu tr&#234;n Vneconomy.vn, 10 th&#225;ng đầu năm 2025, tổng gi&#225; trị tr&#225;i phiếu ch&#237;nh phủ ph&#225;t h&#224;nh th&#244;ng qua đấu thầu chỉ đạt: 56,7% kế hoạch cả năm (500.000 tỷ đồng). Ri&#234;ng th&#225;ng 10, gi&#225; trị ph&#225;t h&#224;nh ho&#224;n th&#224;nh 19,1% kế hoạch qu&#253; 4/25 v&#224; l&#227;i suất tr&#250;ng thầu đang c&#243; xu hướng tăng hơn so với th&#225;ng trước. Điều n&#224;y cho thấy Kho bạc Nh&#224; Nước cũng phải cạnh tranh với c&#225;c k&#234;nh đầu tư kh&#225;c để thu h&#250;t d&#242;ng tiền. 

Hệ quả tất yếu sẽ l&#224; mặt bằng l&#227;i suất tăng l&#234;n tr&#234;n cả thị trường 1 &amp; thị trường 2 (li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng). Trong khi lợi suất TPCP VN vẫn trong xu hướng tăng quanh mốc 4%, tỷ gi&#225; tự do (đại diện cho t&#226;m l&#253; đầu cơ nắm giữ ngoại tệ) vẫn s&#225;t mốc 28,000đ. 
&#128073; Với cấu tr&#250;c vĩ m&#244; như tr&#234;n, rất kh&#243; cho 1 xu hướng tăng bền vững của Vnindex, thậm ch&#237; rủi ro điều chỉnh đang lớn dần l&#234;n. 

&quot;VIN-INDEX&quot; C&#210;N K&#201;O ĐẾN BAO GIỜ?
Cấu tr&#250;c thị trường tuần qua kh&#244;ng c&#243; g&#236; thay đổi so với c&#225;c tuần trước đ&#243;; vẫn l&#224; nh&#243;m Vin k&#233;o thị trường, cụ thể l&#224; &quot;VIC nh&#224; vua&quot;. Nhiều chuy&#234;n gia đưa ra quan điểm rằng: &quot;loại trừ nh&#243;m VIN&quot; ra th&#236; Vnindex đang ở chỗ n&#224;y hay nh&#243;m cổ phiếu n&#224;y đang ở chỗ kia... Theo quan điểm c&#225; nh&#226;n, ch&#250;ng ta kh&#244;ng n&#234;n d&#249;ng ph&#233;p &quot;loại trừ nh&#243;m Vin&quot; để đ&#225;nh gi&#225; / định gi&#225; Vnindex hay cổ phiếu / nh&#243;m cổ phiếu kh&#225;c v&#236; nh&#243;m Vin vẫn đang d&#249;ng d&#242;ng tiền chung của cả thị trường. Nếu d&#242;ng tiền đang đổ mạnh v&#224;o Nh&#243;m Vin th&#236; ch&#250;ng ta vẫn phải t&#244;n trọng thị trường, đồng nghĩa nh&#224; đầu tư c&#243; thể giao dịch theo xu hướng nh&#243;m Vin hoặc cảm gi&#225;c kh&#244;ng y&#234;n t&#226;m khi giao dịch nh&#243;m cổ phiếu kh&#225;c th&#236; đứng ngo&#224;i cầm cash. 

&quot;Khi bạn muốn KIỂM SO&#193;T thị trường, N&#243; sẽ nghiền n&#225;t bạn. Nhưng khi bạn ĐI C&#217;NG N&#211;, n&#243; sẽ mở đường cho bạn. &quot; - Paul Tudor Jones. 

ĐỪNG CỐ DIỄN GIẢI THỊ TRƯỜNG THEO &#221; M&#204;NH MUỐN. H&#195;Y T&#212;N TRỌNG N&#211;. 

TUẦN 24/11 - 30/11 | BƯỚC ĐẾN 1700 LẠI MẤT ĐÀ... 
Một tuần giao dịch "nguyễn y vân", không có gì kịch tính để anh chị em nhà đầu tư cuối tuần review lại. Vẫn là "VIN-index", vẫn là "Nhà vua" VIC kéo cả Vnindex đi lên. 

VĨ MÔ THẾ GIỚI
Vĩ mô thế giới tuần vừa rồi không quá nhiều điều đặc biệt. PPI Mỹ tháng 9 (báo cáo trễ) được ra sau khi Chính phủ Mỹ mở cửa trở lại:
* PPI đầu hàng hoá & năng lượng đã đi qua vùng “giảm phát” (giá hàng hoá bị tác động bởi sự phục hồi nhẹ từ sản xuất của Trung Quốc).
* PPI đầu dịch vụ tháng 9 đang đi ngang (PPI Service tăng trưởng 0% theo tháng). 
Nhìn chung lạm phát đầu Nhà sản xuất vẫn khá "êm đềm". Tuy nhiên, nếu Trump dự định thúc đẩy gói chi tiêu kích thích kinh tế trong Quý 1 & Quý 2/26 thì lạm phát đầu dịch vụ có thể sẽ đi lên - đây là 1 yếu tố rất đáng quan sát khi FED chưa thực sự yên tâm với mức lạm phát quanh 3% hiện nay. 

Nợ công Mỹ cũng là chủ đề nóng trong tuần qua. Dù chính phủ Mỹ có thời gian đóng cửa dài lịch sử (43 ngày) nhưng việc vay nợ để chi tiêu vẫn không ngừng nghỉ. Nợ công Mỹ đã chính thức vượt mức 38,3 nghìn tỷ USD (tính đến ngày 25/11) - theo dữ liệu Uỷ ban kinh tế Quốc hội Mỹ, đồng nghĩa mức vay mới hàng ngày gần 6 tỷ USD trong bối cảnh chi phí lãi cay cao ngất ngưởng. Khi chia số nợ khổng lồ trên cho khoảng 133 triệu hộ gia đình Mỹ thì mỗi hộ sẽ phải "gánh" đâu đó: 288.000 USD - 1 con số không tưởng. 
Và điều đáng sợ hơn nữa đó là: TIỀN LÃI. Dự tính năm 2025, chi phí trả lãi nợ công của Mỹ có thể lên tới 1,400 tỷ USD - tương đương 26.5% tổng thu ngân sách liên bang (tức 10 đồng thu về thì gần 3 đồng dành cho trả lãi). 
Việc khó "cai nghiện nợ" của Chính phủ Mỹ không khác gì 1 "quả bom nổ chậm" với thị trường tài chính toàn cầu, đặc biệt trong bối cảnh lợi suất TPCP các nước tiếp tục đi lên. Rủi ro tài khoá có thể lan rộng sang hệ thống tài chính bất kỳ lúc nào. 

VĨ MÔ VIỆT NAM:
Lãi suất Liên NH vẫn nhảy múa trong tuần (do sự mất cân đối kỳ hạn khi tăng trưởng tín dụng quá nhanh), có thời điểm thậm chí tiến sát mốc 7% / năm, trong khi lãi suất thị trường mở (OMO) chỉ 4% và SBV vẫn liên tục bơm ròng thanh khoản. Thông thường khi chi phí vay trên liên ngân hàng cao, các ngân hàng sẽ tìm đến vay SBV với lãi suất rẻ hơn. Tuy nhiên, thực tế rất thú vị & "ngược đời": các ngân hàng vẫn vay mượn lẫn nhau rất sôi động trên thị trường 2 . Tại sao lại vậy?!...
Khả năng cao nhiều ngân hàng không đủ giấy tờ có giá để cầm cố OMO, hoặc thậm chí có nhưng không muốn "khoá" thanh khoản vào kỳ hạn OMO 7-28 ngày trong thời điểm nhu cầu vốn tăng mạnh cuối năm. 

Khi lợi suất TPCP không đủ hấp dẫn để đầu tư, các ngân hàng sẽ ưu tiên dùng vốn cho vay thay vì mua TPCP. Nhìn vào số liệu trên Vneconomy.vn, 10 tháng đầu năm 2025, tổng giá trị trái phiếu chính phủ phát hành thông qua đấu thầu chỉ đạt: 56,7% kế hoạch cả năm (500.000 tỷ đồng). Riêng tháng 10, giá trị phát hành hoàn thành 19,1% kế hoạch quý 4/25 và lãi suất trúng thầu đang có xu hướng tăng hơn so với tháng trước. Điều này cho thấy Kho bạc Nhà Nước cũng phải cạnh tranh với các kênh đầu tư khác để thu hút dòng tiền. 

Hệ quả tất yếu sẽ là mặt bằng lãi suất tăng lên trên cả thị trường 1 & thị trường 2 (liên ngân hàng). Trong khi lợi suất TPCP VN vẫn trong xu hướng tăng quanh mốc 4%, tỷ giá tự do (đại diện cho tâm lý đầu cơ nắm giữ ngoại tệ) vẫn sát mốc 28,000đ. 
👉 Với cấu trúc vĩ mô như trên, rất khó cho 1 xu hướng tăng bền vững của Vnindex, thậm chí rủi ro điều chỉnh đang lớn dần lên. 

"VIN-INDEX" CÒN KÉO ĐẾN BAO GIỜ?
Cấu trúc thị trường tuần qua không có gì thay đổi so với các tuần trước đó; vẫn là nhóm Vin kéo thị trường, cụ thể là "VIC nhà vua". Nhiều chuyên gia đưa ra quan điểm rằng: "loại trừ nhóm VIN" ra thì Vnindex đang ở chỗ này hay nhóm cổ phiếu này đang ở chỗ kia... Theo quan điểm cá nhân, chúng ta không nên dùng phép "loại trừ nhóm Vin" để đánh giá / định giá Vnindex hay cổ phiếu / nhóm cổ phiếu khác vì nhóm Vin vẫn đang dùng dòng tiền chung của cả thị trường. Nếu dòng tiền đang đổ mạnh vào Nhóm Vin thì chúng ta vẫn phải tôn trọng thị trường, đồng nghĩa nhà đầu tư có thể giao dịch theo xu hướng nhóm Vin hoặc cảm giác không yên tâm khi giao dịch nhóm cổ phiếu khác thì đứng ngoài cầm cash. 

"Khi bạn muốn KIỂM SOÁT thị trường, Nó sẽ nghiền nát bạn. Nhưng khi bạn ĐI CÙNG NÓ, nó sẽ mở đường cho bạn. " - Paul Tudor Jones. 

ĐỪNG CỐ DIỄN GIẢI THỊ TRƯỜNG THEO Ý MÌNH MUỐN. HÃY TÔN TRỌNG NÓ. 

TUẦN 17/11 - 23/11 | CẢ L&#192;NG CHỜ FTD?
H&#243;ng hớt c&#225;c Hội nh&#243;m đều đồng loạt chờ b&#224;i ca &quot;FTD&quot; - 1 phi&#234;n b&#249;ng nổ thường đến sau 4-7 ng&#224;y nỗ lực hồi phục (theo đ&#250;ng Phương ph&#225;p Canslim). Nhưng nếu c&#243; xảy ra th&#236; n&#234;n vui hay cẩn thận? 

VĨ M&#212; THẾ GIỚI
Về thế giới, mọi sự ch&#250; &#253; tuần n&#224;y đổ dồn về Bộ đ&#244;i dữ liệu:  (1) Nonfarm Payroll th&#225;ng 9 của Mỹ (c&#244;ng bố trễ do ch&#237;nh phủ đ&#243;ng cửa) v&#224; (2) Bi&#234;n bản FOMC minutes của FED.
- D&#249; c&#243; độ trễ nhưng dữ liệu Nonfarm Payroll th&#225;ng 9 vẫn được thị trường rất quan t&#226;m để đ&#225;nh gi&#225; xu hướng thị trường lao động - yếu tố FED ưu ti&#234;n nhất l&#250;c n&#224;y. Kết quả trả về l&#224;: +119,000 việc l&#224;m được tạo ra v&#224; Tỷ lệ thất nghiệp: 4.4%.  
- Từ bi&#234;n bản FOMC, FED tiếp tục nhận định thị trường lao động chậm lại: thất nghiệp tăng nhưng vẫn thấp. Tỷ lệ thất nghiệp FED đặt chốt chặn trong 2025 l&#224;: 4.5%. 
- Về tăng trưởng nền kinh tế, Atlanta FED dự b&#225;o Quỹ 3/25 đạt: 4.2%, phản &#225;nh nền kinh tế rất vững. Ti&#234;u d&#249;ng phục hồi theo K-Shape Recovery - nh&#243;m c&#243; t&#224;i sản (cổ phiếu, BĐS..) sẽ chi ti&#234;u mạnh hơn v&#224; ngược lại, nh&#243;m thu nhập thấp vẫn thắt chặt chi ti&#234;u. 
--&gt; Tất cả cho thấy việc hạ l&#227;i suất trong th&#225;ng 12 kh&#244;ng hề  &quot;s&#225;ng cửa&quot;, đồng nghĩa DXY đang c&#243; dấu hiệu tạo đ&#225;y v&#224; tạo ra thử th&#225;ch nhiều hơn c&#225;c đồng tiền của thị trướng mới nổi, trong đ&#243; c&#243; VNĐ. 

VĨ M&#212; VIỆT NAM
Ở trong nước, VPBank đ&#227; tăng l&#227;i suất huy động 12 th&#225;ng l&#234;n: 5.6% / năm (mức cao nhất trong 2 năm gần đ&#226;y) vượt mức trung b&#236;nh của nh&#243;m c&#225;c NHTM tư nh&#226;n quy m&#244; lớn &amp; nhỏ (TCB, MB, TPBank..). Điều n&#224;y cho thấy &#225;p lực thiếu hụt thanh khoản xuất ph&#225;t từ việc tăng trưởng t&#237;n dụng qu&#225; nhanh, dẫn đến nền l&#227;i suất sẽ phải nh&#237;ch l&#234;n tr&#234;n thị trường 1 l&#224; kh&#244;ng thể tr&#225;nh khỏi. 

CHƯA THẤY D&#210;NG DẪN XUẤT HIỆN
D&#242;ng tiền chỉ quẩn quanh ở những cổ phiếu nhỏ lẻ, chưa thấy xuất hiện &quot;d&#242;ng dẫn&quot; để k&#233;o thị trường đi l&#234;n v&#249;ng đỉnh cũ. Ng&#226;n h&#224;ng chắc chắn l&#224; d&#242;ng được chờ đợi nhiều nhất, nhưng tại sao ng&#226;n h&#224;ng lại chưa k&#233;o? --&gt; Mọi thứ đều c&#243; l&#253; do cả. 
Về yếu tố cơ bản, kết quả kinh doanh của ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng chưa thực sự &quot;n&#233;t&quot;: NIM giảm, tăng trưởng t&#237;n dụng qu&#253; 3/2025 đạt +4% so với qu&#253; trước (giảm tốc so với +6,3% của qu&#253; trước đ&#243;), v&#224; tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) chỉ tăng nhẹ từ mức đ&#225;y 79,8% ghi nhận trong qu&#253; 2/2025.

Trong khi đ&#243;, nh&#243;m BĐS bất ngờ đảo chiều giảm lợi nhuận trong Qu&#253; 3 sau nhiều qu&#253; tăng trưởng. 
--&gt; Vậy hai nh&#243;m lớn c&#243; đủ tầm ảnh hưởng &amp; trọng số để k&#233;o thị trường l&#234;n th&#236; đều yếu về mặt cơ bản. Do đ&#243;, Vnindex đang ở trạng th&#225;i &quot;lờ đờ&quot; thế n&#224;y cũng đ&#226;u c&#243; sai.

Nh&#243;m Vin c&#243; lẽ l&#224; điểm tựa duy nhất cho thị trường với kế hoạch tăng vốn điều lệ trong Qu&#253; 4/25 (tăng vốn điều lệ l&#234;n 77.335 tỷ đồng), đồng thời bổ sung c&#225;c ng&#224;nh nghề kinh doanh mới li&#234;n quan đến VinMetal v&#224; Vin New Horizon. Vậy liệu c&#243; logic đơn giản l&#224;: Vingroup tăng vốn xong th&#236; &quot;tr&#242; chơi&quot; kết th&#250;c? 

Trong 1 thị trường uptrend l&#224;nh mạnh, xu hướng ch&#237;nh s&#225;ch lu&#244;n l&#224; thứ phải quan s&#225;t nhiều nhất. Xu hướng d&#242;ng tiền lu&#244;n l&#224; yếu tố quan trọng nhất chứ kh&#244;ng phải 1 phi&#234;n FTD - thứ chỉ mang t&#237;nh chất &quot;sự kiện&quot; chứ kh&#244;ng thể tạo ra xu hướng. 
N&#234;n nhớ, c&#243; FTD xong thị trường vẫn giảm l&#224; b&#236;nh thường. Đừng lầm tưởng FTD xuất hiện l&#224; thị trường sẽ lập tức “phi nước đại”.


TUẦN 17/11 - 23/11 | CẢ LÀNG CHỜ FTD?
Hóng hớt các Hội nhóm đều đồng loạt chờ bài ca "FTD" - 1 phiên bùng nổ thường đến sau 4-7 ngày nỗ lực hồi phục (theo đúng Phương pháp Canslim). Nhưng nếu có xảy ra thì nên vui hay cẩn thận? 

VĨ MÔ THẾ GIỚI
Về thế giới, mọi sự chú ý tuần này đổ dồn về Bộ đôi dữ liệu:  (1) Nonfarm Payroll tháng 9 của Mỹ (công bố trễ do chính phủ đóng cửa) và (2) Biên bản FOMC minutes của FED.
- Dù có độ trễ nhưng dữ liệu Nonfarm Payroll tháng 9 vẫn được thị trường rất quan tâm để đánh giá xu hướng thị trường lao động - yếu tố FED ưu tiên nhất lúc này. Kết quả trả về là: +119,000 việc làm được tạo ra và Tỷ lệ thất nghiệp: 4.4%.  
- Từ biên bản FOMC, FED tiếp tục nhận định thị trường lao động chậm lại: thất nghiệp tăng nhưng vẫn thấp. Tỷ lệ thất nghiệp FED đặt chốt chặn trong 2025 là: 4.5%. 
- Về tăng trưởng nền kinh tế, Atlanta FED dự báo Quỹ 3/25 đạt: 4.2%, phản ánh nền kinh tế rất vững. Tiêu dùng phục hồi theo K-Shape Recovery - nhóm có tài sản (cổ phiếu, BĐS..) sẽ chi tiêu mạnh hơn và ngược lại, nhóm thu nhập thấp vẫn thắt chặt chi tiêu. 
--> Tất cả cho thấy việc hạ lãi suất trong tháng 12 không hề  "sáng cửa", đồng nghĩa DXY đang có dấu hiệu tạo đáy và tạo ra thử thách nhiều hơn các đồng tiền của thị trướng mới nổi, trong đó có VNĐ. 

VĨ MÔ VIỆT NAM
Ở trong nước, VPBank đã tăng lãi suất huy động 12 tháng lên: 5.6% / năm (mức cao nhất trong 2 năm gần đây) vượt mức trung bình của nhóm các NHTM tư nhân quy mô lớn & nhỏ (TCB, MB, TPBank..). Điều này cho thấy áp lực thiếu hụt thanh khoản xuất phát từ việc tăng trưởng tín dụng quá nhanh, dẫn đến nền lãi suất sẽ phải nhích lên trên thị trường 1 là không thể tránh khỏi. 

CHƯA THẤY DÒNG DẪN XUẤT HIỆN
Dòng tiền chỉ quẩn quanh ở những cổ phiếu nhỏ lẻ, chưa thấy xuất hiện "dòng dẫn" để kéo thị trường đi lên vùng đỉnh cũ. Ngân hàng chắc chắn là dòng được chờ đợi nhiều nhất, nhưng tại sao ngân hàng lại chưa kéo? --> Mọi thứ đều có lý do cả. 
Về yếu tố cơ bản, kết quả kinh doanh của ngành ngân hàng chưa thực sự "nét": NIM giảm, tăng trưởng tín dụng quý 3/2025 đạt +4% so với quý trước (giảm tốc so với +6,3% của quý trước đó), và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) chỉ tăng nhẹ từ mức đáy 79,8% ghi nhận trong quý 2/2025.

Trong khi đó, nhóm BĐS bất ngờ đảo chiều giảm lợi nhuận trong Quý 3 sau nhiều quý tăng trưởng. 
--> Vậy hai nhóm lớn có đủ tầm ảnh hưởng & trọng số để kéo thị trường lên thì đều yếu về mặt cơ bản. Do đó, Vnindex đang ở trạng thái "lờ đờ" thế này cũng đâu có sai.

Nhóm Vin có lẽ là điểm tựa duy nhất cho thị trường với kế hoạch tăng vốn điều lệ trong Quý 4/25 (tăng vốn điều lệ lên 77.335 tỷ đồng), đồng thời bổ sung các ngành nghề kinh doanh mới liên quan đến VinMetal và Vin New Horizon. Vậy liệu có logic đơn giản là: Vingroup tăng vốn xong thì "trò chơi" kết thúc? 

Trong 1 thị trường uptrend lành mạnh, xu hướng chính sách luôn là thứ phải quan sát nhiều nhất. Xu hướng dòng tiền luôn là yếu tố quan trọng nhất chứ không phải 1 phiên FTD - thứ chỉ mang tính chất "sự kiện" chứ không thể tạo ra xu hướng. 
Nên nhớ, có FTD xong thị trường vẫn giảm là bình thường. Đừng lầm tưởng FTD xuất hiện là thị trường sẽ lập tức “phi nước đại”.


&quot;CẬU V&#192;NG&quot; SẼ RA SAO?
T&#237;nh đến 2025 th&#236; v&#224;ng vẫn l&#224; &quot;hoa hậu&quot; trong thị trường t&#224;i sản với đ&#224; tăng ~50% trong khi S&amp;P500 cũng chỉ tăng khoảng ~16%. Điều n&#224;y thực tế cũng kh&#244;ng bất ngờ khi rủi ro lạm ph&#225;t k&#233;o d&#224;i do c&#225;c NHTW nới lỏng tiền tệ &amp; bơm thanh khoản v&#224;o nền kinh tế c&#249;ng với lo ngại nợ c&#244;ng tăng cao của c&#225;c Ch&#237;nh phủ.
Tuy nhi&#234;n, đ&#224; tăng sốc trong thời gian ngắn c&#243; vẻ đ&#227; vượt qu&#225; &quot;gi&#225; trị ph&#242;ng thủ&quot; của V&#224;ng khi mọi thứ chưa thực sự tệ như Gi&#225; v&#224;ng phản &#225;nh. Tại Việt Nam, t&#226;m l&#253; “tiền mất gi&#225;” đang bị thổi phồng qu&#225; mức. Mọi người bị bủa v&#226;y bởi những lời khuy&#234;n miễn ph&#237; như: “Cầm tiền mặt giờ n&#224;y l&#224; mất gi&#225; chắc lu&#244;n. Mua v&#224;ng ngay kh&#244;ng gi&#225; tăng nhanh qu&#225; rồi”. V&#224; đến khi sống chết phải xếp h&#224;ng bằng được để mua 1 ch&#250;t V&#224;ng ph&#242;ng th&#226;n th&#236; v&#224;i ng&#224;y sau v&#224;ng giảm, tiền l&#224; mất thật chứ kh&#244;ng phải mất gi&#225; nữa. 

V&#224;ng tưởng như &quot;bất khả chiến bại&quot; nhưng đừng qu&#234;n c&#242;n đ&#243; đồng USD đang tr&#234;n đ&#224; hồi phục sau khi FED ngập ngừng trong việc hạ l&#227;i suất v&#224;o Th&#225;ng 12. Lạm ph&#225;t Mỹ vẫn cứng đầu quanh mức 3% v&#224; nền kinh tế Mỹ chưa hề c&#243; dấu hiệu suy giảm mạnh (ISM PMI Service Th&#225;ng 12 = 52.4, tốt nhất trong v&#242;ng 8 th&#225;ng gần đ&#226;y). 
Năm 2026, bức tranh nền kinh tế Mỹ c&#243; thể sẽ l&#224;: Reflation without Crisis - lạm ph&#225;t cứng đầu (hoặc xấu hơn l&#224; thậm ch&#237; tăng trở lại) trong khi tăng trưởng GDP kh&#244;ng hề suy giảm mạnh. FED c&#243; thể sẽ ra tập 2 của bộ phim “higher for longer” với l&#227;i suất. 
V&#224;ng l&#224; t&#224;i sản ph&#242;ng thủ &amp; kh&#244;ng c&#243; lợi suất. Vậy n&#234;n, l&#227;i suất thực dương bắt đầu được kỳ vọng tăng l&#234;n, đồng USD sẽ mạnh trở lại v&#224; sức hấp dẫn của V&#224;ng sẽ k&#233;m đi r&#245; rệt. 

Kh&#244;ng c&#243; g&#236; l&#224; tăng m&#227;i được. Khi tất cả c&#225;c th&#224;nh phần đầu tư từ: Ng&#226;n h&#224;ng trung ương, tổ chức kinh tế, quỹ đầu tư, nh&#224; đầu tư nhỏ lẻ đều tin V&#224;ng c&#242;n tăng nữa, th&#236; đỉnh c&#243; thể đ&#227; xuất hiện. 

Link b&#224;i m&#236;nh viết đầy đủ: <a href="https://open.substack.com/pub/lemanhtuan/p/cau-vang-se-ra-sao?r=1rj86y&amp;utm_campaign=post&amp;utm_medium=web&amp;showWelcomeOnShare=false" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">open.substack.com/.../cau-vang-se-ra-sao</a> 

#thoisu  #tintuc #chinhtri #vang #Giavanghomnay #giavang #giavangthegioi

Liệu đồng Dollar có ngăn nổi Vàng?

"CẬU VÀNG" SẼ RA SAO? 

"CẬU VÀNG" SẼ RA SAO?
Tính đến 2025 thì vàng vẫn là "hoa hậu" trong thị trường tài sản với đà tăng ~50% trong khi S&P500 cũng chỉ tăng khoảng ~16%. Điều này thực tế cũng không bất ngờ khi rủi ro lạm phát kéo dài do các NHTW nới lỏng tiền tệ & bơm thanh khoản vào nền kinh tế cùng với lo ngại nợ công tăng cao của các Chính phủ.
Tuy nhiên, đà tăng sốc trong thời gian ngắn có vẻ đã vượt quá "giá trị phòng thủ" của Vàng khi mọi thứ chưa thực sự tệ như Giá vàng phản ánh. Tại Việt Nam, tâm lý “tiền mất giá” đang bị thổi phồng quá mức. Mọi người bị bủa vây bởi những lời khuyên miễn phí như: “Cầm tiền mặt giờ này là mất giá chắc luôn. Mua vàng ngay không giá tăng nhanh quá rồi”. Và đến khi sống chết phải xếp hàng bằng được để mua 1 chút Vàng phòng thân thì vài ngày sau vàng giảm, tiền là mất thật chứ không phải mất giá nữa. 

Vàng tưởng như "bất khả chiến bại" nhưng đừng quên còn đó đồng USD đang trên đà hồi phục sau khi FED ngập ngừng trong việc hạ lãi suất vào Tháng 12. Lạm phát Mỹ vẫn cứng đầu quanh mức 3% và nền kinh tế Mỹ chưa hề có dấu hiệu suy giảm mạnh (ISM PMI Service Tháng 12 = 52.4, tốt nhất trong vòng 8 tháng gần đây). 
Năm 2026, bức tranh nền kinh tế Mỹ có thể sẽ là: Reflation without Crisis - lạm phát cứng đầu (hoặc xấu hơn là thậm chí tăng trở lại) trong khi tăng trưởng GDP không hề suy giảm mạnh. FED có thể sẽ ra tập 2 của bộ phim “higher for longer” với lãi suất. 
Vàng là tài sản phòng thủ & không có lợi suất. Vậy nên, lãi suất thực dương bắt đầu được kỳ vọng tăng lên, đồng USD sẽ mạnh trở lại và sức hấp dẫn của Vàng sẽ kém đi rõ rệt. 

Không có gì là tăng mãi được. Khi tất cả các thành phần đầu tư từ: Ngân hàng trung ương, tổ chức kinh tế, quỹ đầu tư, nhà đầu tư nhỏ lẻ đều tin Vàng còn tăng nữa, thì đỉnh có thể đã xuất hiện. 

Link bài mình viết đầy đủ: https://open.substack.com/pub/lemanhtuan/p/cau-vang-se-ra-sao?r=1rj86y&utm_campaign=post&utm_medium=web&showWelcomeOnShare=false 

#thoisu  #tintuc #chinhtri #vang #Giavanghomnay #giavang #giavangthegioi

TUẦN 3/11 - 9/11 | VOL NHỎ -  Đ&#193;Y QUANH Đ&#194;Y? 
Đi khắp c&#225;c đội nh&#243;m, đ&#226;u cũng r&#226;m ran c&#226;u chuyện &quot;Vol nhỏ đ&#225;y ở quanh đ&#226;y&quot;, &quot;Cung ra đ&#227; &#237;t hơn rồi&quot;. Tất cả đều chuẩn bị cho Nhịp tăng mới. Cho đến Thứ 6, mọi thứ đều vỡ mộng - VHM s&#224;n &amp; nh&#243;m Vin vẫn l&#224; nh&#243;m k&#236;m h&#227;m mọi giấc mơ tăng tiếp của anh em.
Như c&#225;c b&#224;i tổng hợp lần trước của m&#236;nh: &quot;Thị trường tăng bằng c&#225;i g&#236; th&#236; sẽ giảm bằng c&#225;i đấy&quot;. 

VĨ M&#212; &quot;KH&#212;NG ỦNG HỘ&quot; DẦN LỘ R&#213;
1 thứ m&#224; bất kỳ Nh&#224; đầu tư n&#224;o cũng phải đồng &#253;: &quot;L&#227;i suất tăng l&#224; kẻ th&#249; của Chứng kho&#225;n&quot;, nhưng đến khi nền l&#227;i suất đang tăng thật (tr&#234;n cả Thị trường 1 v&#224; thị trường 2), từ Chuy&#234;n gia, Brokers &amp; anh em nh&#224; đầu tư đều cố gắng chối bỏ sự thật n&#224;y bằng nhiều l&#253; do kh&#225;c nhau: &quot;l&#227;i suất tăng qu&#225; &#237;t để ảnh hưởng đến Xu hướng&quot;, &quot;Margin hạ rồi, l&#227;i suất tăng nhẹ kh&#244;ng thể ảnh hưởng được. Chỉnh l&#224; cơ hội&quot;. - thể hiện một trạng th&#225;i &quot;Say đ&#242;n&quot;. 
N&#234;n nhớ.. với Chứng kho&#225;n, khi mọi thứ r&#245; r&#224;ng th&#236; đ&#227; qu&#225; muộn. 

Trong khi đ&#243;, những yếu tố vĩ m&#244; kh&#225;c cũng c&#243; t&#225;c động mạnh kh&#244;ng k&#233;m, đang &#226;m thầm đi l&#234;n. Lợi suất TPCP 10 năm đang neo ở v&#249;ng 4% - thể hiện kỳ vọng Lạm ph&#225;t sẽ tăng trong thời gian tới. Tỷ gi&#225; USD tự do vẫn rất &quot;n&#243;ng&quot; ở mốc s&#225;t: 28,000đ, v&#224; đặc biệt, DXY đ&#227; trở lại với mốc: 100 - Mốc quan trọng x&#225;c định Xu hướng sắp tới của sức mạnh đồng USD. Nếu DXY l&#234;n tới: 103-105 th&#236; x&#225;c định Nghỉ Tết sớm nh&#233; anh em. 

D&#210;NG TIỀN SẼ YẾU TRONG NGẮN HẠN
Theo dữ liệu FiinGroup, 10 th&#225;ng đầu năm 2025, Tổng gi&#225; trị huy động vốn cổ phần tr&#234;n TTCK đạt: 130,000 tỷ đồng (nếu t&#237;nh cả 2 thương vụ IPO lớn của VPS &amp; VPBanks). 
Điều n&#224;y đồng nghĩa tiền từ t&#250;i NĐT c&#225; nh&#226;n sẽ chuyển sang T&#250;i Doanh nghiệp. Trong ngắn hạn (3-6 th&#225;ng), lượng tiền lưu th&#244;ng trong thị trường chứng kho&#225;n (thị trường thứ cấp) sẽ giảm. Theo l&#253; thuyết, Cung tiền thực trong hệ thống sẽ kh&#244;ng đổi, tiền kh&#244;ng hề rời khỏi nền kinh tế m&#224; chỉ chuyển sang cho Doanh nghiệp. V&#224; trong 1 thế giới l&#253; tưởng, DN sẽ giải ng&#226;n số tiền huy động được v&#224;o Đầu tư, mở rộng Sản xuất, trả nợ hay gửi ng&#226;n h&#224;ng. Khi đ&#243;, 1 phần vốn n&#224;y sẽ &quot;t&#236;m đường trở lại&quot; thị trường Chứng kho&#225;n, VD: Ng&#226;n h&#224;ng d&#249;ng tiền huy động n&#224;y để cho vay margin, Nh&#226;n vi&#234;n c&#243; thu nhập tăng l&#234;n (khi DN huy động vốn, mở rộng sản xuất) &amp; c&#243; tiền &quot;đ&#225;nh đấm&quot; tr&#234;n TTCK .. Nhưng c&#243; vẻ c&#225;i Thế giới n&#224;y n&#243; xa vời lắm. Thứ t&#225;c động ngay trước mắt sẽ l&#224; l&#224;m thanh khoản tr&#234;n s&#224;n giảm tạm thời. 

VẬY TIẾP THEO SẼ L&#192; G&#204;?
Vnindex đ&#227; bục hỗ trợ quan trọng 1600 - đ&#243; l&#224; thực tế - Trade what you see. Đừng cố vẽ vời ra viễn cảnh &quot;đ&#226;y chỉ l&#224; Spring th&#244;i&quot;, &quot;Rũ bỏ c&#250; cuối c&#249;ng để đi l&#234;n&quot;...Cứ đợi khi n&#224;o: 
* Vnindex thực sự ph&#225; được &quot;Vai phải&quot; - mốc 1700 th&#236; anh em ta v&#224;o.
* C&#243; d&#242;ng dẫn mới, đủ lớn để k&#233;o thị trường th&#236; ta v&#224;o, đặc biệt n&#234;n l&#224; Ng&#226;n h&#224;ng - nh&#243;m duy nhất đủ sức &quot;đấu lại&quot; đ&#224; giảm của Nh&#243;m Vin. 
* Tỷ gi&#225; hạ nhiệt, ổn định th&#236; c&#226;n nhắc việc v&#224;o lại. 
... Vội g&#236; 1 v&#224;i phi&#234;n anh em. 

Tiền chỉ kiếm được khi ch&#250;ng ta chịu kh&#243; ngồi im &amp; quan s&#225;t. Đừng tưởng tượng, h&#227;y nh&#236;n những g&#236; &quot;Vnindex đang n&#243;i với m&#236;nh&quot; m&#224; h&#224;nh động.

Ch&#250;c anh em đầu tư s&#225;ng suốt, nhớ l&#224; đừng để Mất Tết. 



TUẦN 3/11 - 9/11 | VOL NHỎ -  ĐÁY QUANH ĐÂY? 
Đi khắp các đội nhóm, đâu cũng râm ran câu chuyện "Vol nhỏ đáy ở quanh đây", "Cung ra đã ít hơn rồi". Tất cả đều chuẩn bị cho Nhịp tăng mới. Cho đến Thứ 6, mọi thứ đều vỡ mộng - VHM sàn & nhóm Vin vẫn là nhóm kìm hãm mọi giấc mơ tăng tiếp của anh em.
Như các bài tổng hợp lần trước của mình: "Thị trường tăng bằng cái gì thì sẽ giảm bằng cái đấy". 

VĨ MÔ "KHÔNG ỦNG HỘ" DẦN LỘ RÕ
1 thứ mà bất kỳ Nhà đầu tư nào cũng phải đồng ý: "Lãi suất tăng là kẻ thù của Chứng khoán", nhưng đến khi nền lãi suất đang tăng thật (trên cả Thị trường 1 và thị trường 2), từ Chuyên gia, Brokers & anh em nhà đầu tư đều cố gắng chối bỏ sự thật này bằng nhiều lý do khác nhau: "lãi suất tăng quá ít để ảnh hưởng đến Xu hướng", "Margin hạ rồi, lãi suất tăng nhẹ không thể ảnh hưởng được. Chỉnh là cơ hội". - thể hiện một trạng thái "Say đòn". 
Nên nhớ.. với Chứng khoán, khi mọi thứ rõ ràng thì đã quá muộn. 

Trong khi đó, những yếu tố vĩ mô khác cũng có tác động mạnh không kém, đang âm thầm đi lên. Lợi suất TPCP 10 năm đang neo ở vùng 4% - thể hiện kỳ vọng Lạm phát sẽ tăng trong thời gian tới. Tỷ giá USD tự do vẫn rất "nóng" ở mốc sát: 28,000đ, và đặc biệt, DXY đã trở lại với mốc: 100 - Mốc quan trọng xác định Xu hướng sắp tới của sức mạnh đồng USD. Nếu DXY lên tới: 103-105 thì xác định Nghỉ Tết sớm nhé anh em. 

DÒNG TIỀN SẼ YẾU TRONG NGẮN HẠN
Theo dữ liệu FiinGroup, 10 tháng đầu năm 2025, Tổng giá trị huy động vốn cổ phần trên TTCK đạt: 130,000 tỷ đồng (nếu tính cả 2 thương vụ IPO lớn của VPS & VPBanks). 
Điều này đồng nghĩa tiền từ túi NĐT cá nhân sẽ chuyển sang Túi Doanh nghiệp. Trong ngắn hạn (3-6 tháng), lượng tiền lưu thông trong thị trường chứng khoán (thị trường thứ cấp) sẽ giảm. Theo lý thuyết, Cung tiền thực trong hệ thống sẽ không đổi, tiền không hề rời khỏi nền kinh tế mà chỉ chuyển sang cho Doanh nghiệp. Và trong 1 thế giới lý tưởng, DN sẽ giải ngân số tiền huy động được vào Đầu tư, mở rộng Sản xuất, trả nợ hay gửi ngân hàng. Khi đó, 1 phần vốn này sẽ "tìm đường trở lại" thị trường Chứng khoán, VD: Ngân hàng dùng tiền huy động này để cho vay margin, Nhân viên có thu nhập tăng lên (khi DN huy động vốn, mở rộng sản xuất) & có tiền "đánh đấm" trên TTCK .. Nhưng có vẻ cái Thế giới này nó xa vời lắm. Thứ tác động ngay trước mắt sẽ là làm thanh khoản trên sàn giảm tạm thời. 

VẬY TIẾP THEO SẼ LÀ GÌ?
Vnindex đã bục hỗ trợ quan trọng 1600 - đó là thực tế - Trade what you see. Đừng cố vẽ vời ra viễn cảnh "đây chỉ là Spring thôi", "Rũ bỏ cú cuối cùng để đi lên"...Cứ đợi khi nào: 
* Vnindex thực sự phá được "Vai phải" - mốc 1700 thì anh em ta vào.
* Có dòng dẫn mới, đủ lớn để kéo thị trường thì ta vào, đặc biệt nên là Ngân hàng - nhóm duy nhất đủ sức "đấu lại" đà giảm của Nhóm Vin. 
* Tỷ giá hạ nhiệt, ổn định thì cân nhắc việc vào lại. 
... Vội gì 1 vài phiên anh em. 

Tiền chỉ kiếm được khi chúng ta chịu khó ngồi im & quan sát. Đừng tưởng tượng, hãy nhìn những gì "Vnindex đang nói với mình" mà hành động.

Chúc anh em đầu tư sáng suốt, nhớ là đừng để Mất Tết. 



TUẦN 27/10 - 2/11 | NHỮNG SỰ &quot;BẤT THƯỜNG&quot;
VĨ M&#212; &quot;BẤT THƯỜNG&quot;
Sự kiện quan trọng nhất trong tuần đ&#243; l&#224; cuộc họp FOMC th&#225;ng 10 của FED. Mọi thứ diễn ra về cơ bản kh&#225; &#234;m đẹp: FED cắt l&#227;i suất lần 2, vẫn nghi&#234;ng về ph&#237;a rủi ro việc l&#224;m hơn lạm ph&#225;t.. Tuy nhi&#234;n, Powell đ&#227; th&#244;ng b&#225;o cho anh em nh&#224; đầu tư đừng &quot;vui qu&#225;&quot; với lần cắt thứ 3 v&#224;o Th&#225;ng 12. Nội bộ c&#225;c &quot;Gi&#224; l&#224;ng&quot; FED c&#242;n đang rất m&#226;u thuẫn trong lần họp sắp tới, đặc biệt trong bối cảnh thiếu nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng do Ch&#237;nh Phủ đ&#243;ng cửa. 
FED cũng th&#244;ng b&#225;o QT nhưng cấu tr&#250;c Bảng c&#226;n đối của FED sẽ kh&#225;c. Số tiền thu về khi Tr&#225;i phiếu d&#224;i hạn đ&#225;o hạn sẽ t&#225;i đầu tư cho Tr&#225;i phiếu kỳ hạn ngắn (T-Bills) để hỗ trợ thanh khoản hệ thống, đồng nghĩa FED trả lại lợi suất TPCP kỳ hạn d&#224;i cho Cung - cầu thị trường quyết định. Lợi tức TPCP trung &amp; d&#224;i hạn (5 năm, 10 năm, 30 năm) lập tức tăng trở lại. Điều n&#224;y đồng nghĩa Định gi&#225; c&#225;c thị trường t&#224;i sản như: Chứng kho&#225;n, Crypto .. sẽ phải định gi&#225; lại. 

VIỆT NAM TH&#204; SAO?
Đ&#225;ng nhẽ ra khi FED hạ l&#227;i suất th&#236; ch&#250;ng ta phải nh&#236;n thấy Tỷ gi&#225; giảm tr&#234;n cả li&#234;n Ng&#226;n h&#224;ng &amp; Chợ Đen.. Nhưng Kh&#244;ng, tỷ gi&#225; USD/VND li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng cơ bản đi ngang trong khi Tỷ gi&#225; Chợ Đen bật tăng: 27,800đ v&#224;o ng&#224;y h&#244;m qua, v&#224; cập nhập đến chiều 31/10 l&#224;: 27,850đ - s&#225;t mốc t&#226;m l&#253; 28,000đ. R&#245; r&#224;ng việc FED ngập ngừng hạ l&#227;i suất v&#224;o Th&#225;ng 12 l&#224;m t&#226;m l&#253; đầu cơ USD đang trở n&#234;n mạnh mẽ hơn, v&#224; h&#224;nh động can thiệp b&#225;n USD kỳ hạn trước đ&#243; của SBV c&#243; thể đ&#227; &quot;việt vị&quot;. 
SBV sẽ phải để l&#227;i suất li&#234;n Ng&#226;n h&#224;ng giao động quanh: 4% - 5% để đảm bảo Swap dương, tr&#225;nh những bất ổn về Tỷ gi&#225;. Mục ti&#234;u GDP 2025: &gt; 8% sẽ đạt được n&#234;n kh&#244;ng dại g&#236; SBV lại liều lĩnh để Tỷ gi&#225; mất kiểm so&#225;t trong thời điểm Cầu USD cuối năm đang &quot;n&#243;ng&quot;. 

VNINDEX CŨNG &quot;BẤT THƯỜNG&quot;
Vnindex ch&#224;o tuần bằng phi&#234;n b&#225;n mạnh Ng&#224;y thứ 2 (27/10) trong thời điểm ATC. Nhiều anh em gọi l&#224;: &quot;B&#225;n trộm&quot; nhưng anh em kh&#225;c lại n&#243;i l&#224;: &quot;B&#225;n &#233;p&quot; để tạo đ&#225;y, hay thậm ch&#237; chỉ l&#224; &quot;Force Sell&quot; cục bộ. Mỗi 1 quan điểm đều dựa tr&#234;n những kỳ vọng ri&#234;ng biệt, v&#224; ch&#237;nh điều n&#224;y tạo n&#234;n n&#233;t đẹp của Thị trường. 
Nhưng 1 thực tế phải thừa nhận l&#224;: nếu &quot;b&#225;n &#233;p&quot; để tạo đ&#225;y đi l&#234;n th&#236; đến hết tuần ch&#250;ng ta n&#234;n nh&#236;n thấy Vnindex đ&#243;ng tr&#234;n 1700 với thanh khoản tăng dần, chứ kh&#244;ng phải thanh khoản thấp như hiện tại. 
C&#225;c Cổ phiếu c&#243; kết quả kinh doanh tốt như: CTG - &quot;hotboy&quot; của ng&#224;nh Ng&#226;n h&#224;ng n&#234;n tăng mạnh v&#224;i phi&#234;n, tạo đ&#224; cho Ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng k&#233;o Vnindex vượt qua v&#249;ng 1700, hay NLG phải trần t&#237;m để ph&#249; hợp với Kết quả tốt trong BCTC Qu&#253; 3. Nhưng kh&#244;ng hề như vậy, m&#224;u sắc trần t&#237;m ch&#250;ng ta lại nh&#236;n thấy ở nh&#243;m Penny &quot;tr&#224; đ&#225;&quot;: LDG, TDG, SJE ... Điều n&#224;y b&#225;o hiệu điều g&#236;?

NHỮNG CH&#218; CHIM M&#210;NG BIỂN B&#193;O B&#195;O
Cổ Penny đ&#227; &quot;n&#243;ng&quot; th&#236; ch&#250;ng ta thường nghĩ đến cuối s&#243;ng. Cổ Dầu kh&#237; tăng cũng l&#224; l&#250;c Thị trường &quot;Cạn &#253; tưởng&quot; - nơi c&#225;c d&#242;ng cổ phiếu đ&#227; tăng hết cả. Vậy đ&#226;y c&#243; phải l&#224; Chỉ b&#225;o &quot;cuối s&#243;ng&quot;? 
&quot;Thị trường l&#234;n bằng g&#236;, Xuống bằng c&#225;i đ&#243;&quot;. Thị trường đ&#227; l&#234;n bằng Nh&#243;m Vin, hưng phấn bằng nh&#243;m anh Tuấn Sunsilk. Vậy 2 nh&#243;m n&#224;y đang bị b&#225;n &quot;kh&#244;ng thấy mặt mũi&quot; đ&#226;u th&#236; c&#243; phải l&#224; Kết th&#250;c S&#243;ng tăng trung &amp; d&#224;i hạn kh&#244;ng anh em?
V&#224; c&#226;u hỏi để thay đổi quan điểm sẽ l&#224;: &quot;Nh&#243;m n&#224;o thay được nh&#243;m Vin dẫn Thị trường?&quot;. C&#226;u hỏi n&#224;y được trả lời th&#236; thị trường c&#242;n cơ hội tăng tiếp. Ng&#226;n h&#224;ng l&#224; nh&#243;m m&#224; bất kỳ ai cũng mong đợi khi &quot;đủ tầm&quot; lấn &#225;p được đ&#224; giảm của Nh&#243;m Vin, nhưng trong bối cảnh vĩ m&#244; tiền &quot;c&#224;ng đắt&quot; (nền l&#227;i suất tăng), điều n&#224;y kh&#225; kh&#243; xảy ra, kết hợp c&#249;ng vận động hiện tại của Nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng đang yếu. 

KỸ THUẬT
H&#236;nh ảnh đ&#237;nh k&#232;m l&#224; Chart Th&#225;ng của Vnindex, nến th&#225;ng kết th&#250;c bằng nến bia mộ rất xấu (Đ&#226;y l&#224; nến th&#225;ng anh em nh&#233;, độ uy t&#237;n cực cao). Nến th&#225;ng cũng chạm đường Trendline nối c&#225;c đỉnh quan trọng, c&#249;ng với đ&#243; l&#224; mẫu h&#236;nh 3 đỉnh tại nhiều cổ phiếu. Anh em bật Chart W của FTS, EVF, HAH ... l&#224; sẽ thấy, đặc biệt tại đỉnh số 3 khối lượng rất lớn - Đỉnh thanh khoản c&#243; thể l&#224; Đỉnh chu kỳ. Hay 1 điều rất lạ l&#224;: ở thời điểm Vnindex chỉnh th&#225;ng 8 &amp; th&#225;ng 9, nhiều anh em &amp; chuy&#234;n gia nh&#236;n thấy Mẫu h&#236;nh &quot;vai - đầu - vai&quot; &amp; cho rằng Vnindex sẽ đi xuống. Tuy nhi&#234;n, hiện tại Vnindex cũng đang tạo Mẫu h&#236;nh &quot;Vai - đầu - vai&quot; th&#236; rất &#237;t người đề cập. Th&#250; vị &amp; rủi ro khi kh&#244;ng ai tin mẫu h&#236;nh :D. 
M&#236;nh kh&#244;ng hề c&#243; &#253; &#39;Chim lợn&quot;. M&#236;nh chỉ đưa ra g&#243;c nh&#236;n của c&#225; nh&#226;n về mặt Vĩ m&#244;, Thị trường, Kỹ thuật.. để anh em tham khảo. Anh em vẫn c&#243; thể đ&#225;nh đấm được ở 1 số d&#242;ng, nhưng cơ bản vui chơi ở V&#249;ng cao n&#224;y  &quot;l&#224;nh &#237;t dữ nhiều&quot;. Thị trường chiết khấu kh&#244;ng đủ tốt th&#236; m&#236;nh xin ph&#233;p nghỉ Tết sớm.

Ch&#250;c anh em ch&#226;n cứng đ&#225; mềm, đầu tư &amp; đ&#225;nh đấm nhiều may mắn. 

TUẦN 27/10 - 2/11 | NHỮNG SỰ "BẤT THƯỜNG"
VĨ MÔ "BẤT THƯỜNG"
Sự kiện quan trọng nhất trong tuần đó là cuộc họp FOMC tháng 10 của FED. Mọi thứ diễn ra về cơ bản khá êm đẹp: FED cắt lãi suất lần 2, vẫn nghiêng về phía rủi ro việc làm hơn lạm phát.. Tuy nhiên, Powell đã thông báo cho anh em nhà đầu tư đừng "vui quá" với lần cắt thứ 3 vào Tháng 12. Nội bộ các "Già làng" FED còn đang rất mâu thuẫn trong lần họp sắp tới, đặc biệt trong bối cảnh thiếu nhiều dữ liệu kinh tế quan trọng do Chính Phủ đóng cửa. 
FED cũng thông báo QT nhưng cấu trúc Bảng cân đối của FED sẽ khác. Số tiền thu về khi Trái phiếu dài hạn đáo hạn sẽ tái đầu tư cho Trái phiếu kỳ hạn ngắn (T-Bills) để hỗ trợ thanh khoản hệ thống, đồng nghĩa FED trả lại lợi suất TPCP kỳ hạn dài cho Cung - cầu thị trường quyết định. Lợi tức TPCP trung & dài hạn (5 năm, 10 năm, 30 năm) lập tức tăng trở lại. Điều này đồng nghĩa Định giá các thị trường tài sản như: Chứng khoán, Crypto .. sẽ phải định giá lại. 

VIỆT NAM THÌ SAO?
Đáng nhẽ ra khi FED hạ lãi suất thì chúng ta phải nhìn thấy Tỷ giá giảm trên cả liên Ngân hàng & Chợ Đen.. Nhưng Không, tỷ giá USD/VND liên ngân hàng cơ bản đi ngang trong khi Tỷ giá Chợ Đen bật tăng: 27,800đ vào ngày hôm qua, và cập nhập đến chiều 31/10 là: 27,850đ - sát mốc tâm lý 28,000đ. Rõ ràng việc FED ngập ngừng hạ lãi suất vào Tháng 12 làm tâm lý đầu cơ USD đang trở nên mạnh mẽ hơn, và hành động can thiệp bán USD kỳ hạn trước đó của SBV có thể đã "việt vị". 
SBV sẽ phải để lãi suất liên Ngân hàng giao động quanh: 4% - 5% để đảm bảo Swap dương, tránh những bất ổn về Tỷ giá. Mục tiêu GDP 2025: > 8% sẽ đạt được nên không dại gì SBV lại liều lĩnh để Tỷ giá mất kiểm soát trong thời điểm Cầu USD cuối năm đang "nóng". 

VNINDEX CŨNG "BẤT THƯỜNG"
Vnindex chào tuần bằng phiên bán mạnh Ngày thứ 2 (27/10) trong thời điểm ATC. Nhiều anh em gọi là: "Bán trộm" nhưng anh em khác lại nói là: "Bán ép" để tạo đáy, hay thậm chí chỉ là "Force Sell" cục bộ. Mỗi 1 quan điểm đều dựa trên những kỳ vọng riêng biệt, và chính điều này tạo nên nét đẹp của Thị trường. 
Nhưng 1 thực tế phải thừa nhận là: nếu "bán ép" để tạo đáy đi lên thì đến hết tuần chúng ta nên nhìn thấy Vnindex đóng trên 1700 với thanh khoản tăng dần, chứ không phải thanh khoản thấp như hiện tại. 
Các Cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt như: CTG - "hotboy" của ngành Ngân hàng nên tăng mạnh vài phiên, tạo đà cho Ngành ngân hàng kéo Vnindex vượt qua vùng 1700, hay NLG phải trần tím để phù hợp với Kết quả tốt trong BCTC Quý 3. Nhưng không hề như vậy, màu sắc trần tím chúng ta lại nhìn thấy ở nhóm Penny "trà đá": LDG, TDG, SJE ... Điều này báo hiệu điều gì?

NHỮNG CHÚ CHIM MÒNG BIỂN BÁO BÃO
Cổ Penny đã "nóng" thì chúng ta thường nghĩ đến cuối sóng. Cổ Dầu khí tăng cũng là lúc Thị trường "Cạn ý tưởng" - nơi các dòng cổ phiếu đã tăng hết cả. Vậy đây có phải là Chỉ báo "cuối sóng"? 
"Thị trường lên bằng gì, Xuống bằng cái đó". Thị trường đã lên bằng Nhóm Vin, hưng phấn bằng nhóm anh Tuấn Sunsilk. Vậy 2 nhóm này đang bị bán "không thấy mặt mũi" đâu thì có phải là Kết thúc Sóng tăng trung & dài hạn không anh em?
Và câu hỏi để thay đổi quan điểm sẽ là: "Nhóm nào thay được nhóm Vin dẫn Thị trường?". Câu hỏi này được trả lời thì thị trường còn cơ hội tăng tiếp. Ngân hàng là nhóm mà bất kỳ ai cũng mong đợi khi "đủ tầm" lấn áp được đà giảm của Nhóm Vin, nhưng trong bối cảnh vĩ mô tiền "càng đắt" (nền lãi suất tăng), điều này khá khó xảy ra, kết hợp cùng vận động hiện tại của Nhóm ngân hàng đang yếu. 

KỸ THUẬT
Hình ảnh đính kèm là Chart Tháng của Vnindex, nến tháng kết thúc bằng nến bia mộ rất xấu (Đây là nến tháng anh em nhé, độ uy tín cực cao). Nến tháng cũng chạm đường Trendline nối các đỉnh quan trọng, cùng với đó là mẫu hình 3 đỉnh tại nhiều cổ phiếu. Anh em bật Chart W của FTS, EVF, HAH ... là sẽ thấy, đặc biệt tại đỉnh số 3 khối lượng rất lớn - Đỉnh thanh khoản có thể là Đỉnh chu kỳ. Hay 1 điều rất lạ là: ở thời điểm Vnindex chỉnh tháng 8 & tháng 9, nhiều anh em & chuyên gia nhìn thấy Mẫu hình "vai - đầu - vai" & cho rằng Vnindex sẽ đi xuống. Tuy nhiên, hiện tại Vnindex cũng đang tạo Mẫu hình "Vai - đầu - vai" thì rất ít người đề cập. Thú vị & rủi ro khi không ai tin mẫu hình :D. 
Mình không hề có ý 'Chim lợn". Mình chỉ đưa ra góc nhìn của cá nhân về mặt Vĩ mô, Thị trường, Kỹ thuật.. để anh em tham khảo. Anh em vẫn có thể đánh đấm được ở 1 số dòng, nhưng cơ bản vui chơi ở Vùng cao này  "lành ít dữ nhiều". Thị trường chiết khấu không đủ tốt thì mình xin phép nghỉ Tết sớm.

Chúc anh em chân cứng đá mềm, đầu tư & đánh đấm nhiều may mắn. 

TUẦN 20/10 - 26/10/25 | NHỮNG &quot;VẾT RẠN&quot; VĨ M&#212; BẮT ĐẦU XUẤT HIỆN.

VĨ M&#212; | CẨN TRỌNG
Trong những ng&#224;y giao dịch cuối tuần th&#244;ng tin đ&#225;ng ch&#250; &#253; nhất đ&#243; l&#224;: Tỷ gi&#225; USD tự do tăng đột biến l&#234;n 27,650 VNĐ, trong khi đ&#243; Tỷ gi&#225; USD li&#234;n Ng&#226;n h&#224;ng lại giảm. C&#243; rất nhiều l&#253; giải cho việc n&#224;y nhưng phổ biến nhất c&#243; lẽ l&#224; Gi&#225; v&#224;ng tăng, v&#224; nhu cầu USD cuối năm tăng cao (hoạt động mua b&#225;n, xuất nhập khẩu..) trong khi đ&#243; lượng USD trong hệ thống ng&#226;n h&#224;ng lại đang &quot;m&#243;i&quot;, kh&#244;ng c&#243; USD ngay cho DN, buộc DN phải t&#236;m đến Thị trường tự do. Trong khi đ&#243;, tỷ gi&#225; USD li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng giảm do c&#225;c NHTM b&#225;n USD ra để &#226;m trạng th&#225;i, từ đ&#243; lấy quyền mua USD kỳ hạn, v&#224; sau đ&#243; rất c&#243; thể sẽ mua lại USD. L&#250;c n&#224;y Tỷ gi&#225; li&#234;n NH giảm sẽ chỉ l&#224; ngắn hạn. 
Nhiều người n&#243;i: năm nay Ch&#237;nh phủ sẵn s&#224;ng hy sinh Tỷ gi&#225; để phục vụ cho tăng trưởng.. Kh&#244;ng sai!. Nhưng kh&#244;ng đồng nghĩa l&#224; Tỷ gi&#225; th&#237;ch tăng bao nhi&#234;u cũng được - v&#236; khi đ&#243; hậu quả sẽ l&#224;: &#225;p lực lạm ph&#225;t, v&#224; r&#224;o cản để Tiền ngoại (FDI &amp; FII) đổ v&#224;o do bất ổn Tỷ gi&#225;. Với mốc Tỷ gi&#225; hiện tại, khả năng cao đ&#227; chạm đến ngưỡng &quot;quản trị&quot; của SBV khi SBV đ&#227; can thiệp bằng b&#225;n USD kỳ hạn gần đ&#226;y. 

L&#227;i suất đang nh&#237;ch l&#234;n — điều n&#224;y kh&#244;ng kh&#243; hiểu khi tăng trưởng t&#237;n dụng đ&#227; ‘tung n&#243;c’ với mức kỷ lục nhiều năm. Sau 9 th&#225;ng, t&#237;n dụng tăng gần 13,4% v&#224; c&#243; thể đạt 19–20% cho cả năm. Với tốc độ n&#224;y, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng buộc phải h&#250;t th&#234;m nguồn tiền để đảm bảo c&#226;n đối thanh khoản v&#224; duy tr&#236; c&#225;c chuẩn an to&#224;n vốn theo y&#234;u cầu của SBV. Tuy nhi&#234;n, điều đ&#243; kh&#244;ng đồng nghĩa với việc SBV sẽ đảo chiều ch&#237;nh s&#225;ch — &#237;t nhất l&#224; trong năm 2025 (2026 th&#236; chưa chắc). Khi mặt bằng l&#227;i suất nh&#237;ch l&#234;n, định gi&#225; cổ phiếu sẽ phải điều chỉnh, v&#224; c&#225;c kịch bản VN-Index tiến tới 2.000 điểm cần được nh&#236;n lại. Kh&#243; đấy, anh em ạ.

VNIDEX | TIỀN NHIỀU KH&#212;NG D&#192;NH CHO SỐ Đ&#212;NG CỔ PHIẾU
Một tuần giao dịch kh&#225; buồn tẻ cho anh em NĐT với điểm nhấn l&#224; Pha &quot;gậy Như &#221;&quot; v&#224;o đ&#250;ng ng&#224;y 20/10. Vậy mới thấy, ở thị trường t&#224;i ch&#237;nh kh&#244;ng hề sự l&#227;ng mạn, &quot;ga-lăng&quot; n&#224;o đ&#226;u anh chị em. Vẫn lu&#244;n l&#224; Kh&#244;n sống - Dại th&#236; &quot;niệm&quot; th&#244;i. 
Một tuần giao dịch m&#224; Vnindex vẫn:
* Dựa v&#224;o &quot;hơi thở&quot; của Nh&#243;m Vin, 
* Nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng dặt dẹo điều chỉnh, c&#225;c Cổ ng&#226;n h&#224;ng dẫn như: MBB được b&#225;n thẳng tay. 
* Nh&#243;m anh Tuấn Sunsilk th&#236; bắt đầu xuất hiện những &quot;l&#244; gạch&quot; đầu ti&#234;n (GEX &amp; VIX đ&#227; hiện r&#245;).
* Nh&#243;m BĐS tr&#244;ng c&#243; vẻ &quot;gồng tốt&quot; nhưng kh&#244;ng gi&#242;n, ngắn hạn vẫn l&#224; &quot;l&#224;nh &#237;t dữ nhiều&quot; - đơn cử như CEO hay CII, anh em nh&#236;n tưởng khoẻ nhưng cẩn trọng, chỉ l&#224; chưa đến ng&#224;y &amp; giờ th&#244;i. 
* Nh&#243;m Chứng c&#225;c Cổ &quot;dẫn&quot; như: SSI c&#242;n kh&#225; chật vật, T&#226;y b&#225;n kh&#225; mạnh. Mọi tin tốt đẹp nhất của Nh&#243;m chứng kho&#225;n đ&#227; ra hết.

Vậy th&#236; tăng trưởng t&#237;n dụng đang tăng tốt, SBV vẫn nới lỏng, tại sao Thị trường Chứng kho&#225;n tr&#244;ng cứ &quot;buồn buồn&quot; kh&#244;ng giống như 2020 - 2021? Đ&#225;p &#225;n: &quot;Tiền nhiều nhưng kh&#244;ng rẻ&quot;. Ở thị trường 1 th&#236; L&#227;i suất huy động &amp; cho vay đ&#227; nh&#237;ch l&#234;n: 0.5% - 1%. Thị trường 2 với L&#227;i suất li&#234;n Ng&#226;n h&#224;ng gần đ&#226;y đều quanh mức 5%. Vậy n&#234;n, cơ bản Swap đ&#227; dương trở lại, bớt &#225;p lực ch&#250;t x&#237;u cho Tỷ gi&#225;, nhưng đồng nghĩa &quot;Gi&#225; của tiền VNĐ&quot; kh&#244;ng hề rẻ. Do đ&#243;, Thị trường chứng kho&#225;n rất kh&#243; để c&#243; những Pha tăng lu&#226;n phi&#234;n c&#225;c ng&#224;nh, trần t&#237;m h&#224;ng loạt như 2020 - 2021. Anh em phải qu&#234;n qu&#225; khứ tuyệt vời đ&#243; đi, v&#224; h&#227;y l&#224;m quen với m&#244;i trường vĩ m&#244; mới, bối cảnh mới. 

CƠ HỘI N&#192;O ĐỂ TRADING
V&#249;ng n&#224;y th&#236; khỏi n&#243;i chuyện về đầu tư, chỉ d&#224;nh cho những anh em nhanh tay, nhanh mắt (ngắn gọn l&#224; Trading). C&#225;c cơ hội c&#243; thể sẽ đến từ việc &quot;qu&#225; b&#225;n&quot;. Tuy nhi&#234;n, cơ hội sẽ rất ph&#226;n ho&#225;, trong c&#249;ng 1 ng&#224;nh sẽ c&#243; những Cổ bật hồi do &quot;qu&#225; b&#225;n&quot; nhưng cũng sẽ c&#243; những Cổ chỉ dừng ch&#226;n tạm thời rồi xuống tiếp. Vậy n&#234;n, anh em Nh&#224; đầu tư muốn phi&#234;u lưu th&#236; cũng d&#224;nh 1 &#237;t tỷ trọng, kh&#244;ng nhất thiết phải thi đấu h&#224;ng ng&#224;y với Thị trường. 

&quot;Đừng kiểm so&#225;t thị trường, n&#243; sẽ nghiền n&#225;t bạn. H&#227;y đi c&#249;ng n&#243;.&quot; - Paul Tudor Jones.


TUẦN 20/10 - 26/10/25 | NHỮNG "VẾT RẠN" VĨ MÔ BẮT ĐẦU XUẤT HIỆN.

VĨ MÔ | CẨN TRỌNG
Trong những ngày giao dịch cuối tuần thông tin đáng chú ý nhất đó là: Tỷ giá USD tự do tăng đột biến lên 27,650 VNĐ, trong khi đó Tỷ giá USD liên Ngân hàng lại giảm. Có rất nhiều lý giải cho việc này nhưng phổ biến nhất có lẽ là Giá vàng tăng, và nhu cầu USD cuối năm tăng cao (hoạt động mua bán, xuất nhập khẩu..) trong khi đó lượng USD trong hệ thống ngân hàng lại đang "mói", không có USD ngay cho DN, buộc DN phải tìm đến Thị trường tự do. Trong khi đó, tỷ giá USD liên ngân hàng giảm do các NHTM bán USD ra để âm trạng thái, từ đó lấy quyền mua USD kỳ hạn, và sau đó rất có thể sẽ mua lại USD. Lúc này Tỷ giá liên NH giảm sẽ chỉ là ngắn hạn. 
Nhiều người nói: năm nay Chính phủ sẵn sàng hy sinh Tỷ giá để phục vụ cho tăng trưởng.. Không sai!. Nhưng không đồng nghĩa là Tỷ giá thích tăng bao nhiêu cũng được - vì khi đó hậu quả sẽ là: áp lực lạm phát, và rào cản để Tiền ngoại (FDI & FII) đổ vào do bất ổn Tỷ giá. Với mốc Tỷ giá hiện tại, khả năng cao đã chạm đến ngưỡng "quản trị" của SBV khi SBV đã can thiệp bằng bán USD kỳ hạn gần đây. 

Lãi suất đang nhích lên — điều này không khó hiểu khi tăng trưởng tín dụng đã ‘tung nóc’ với mức kỷ lục nhiều năm. Sau 9 tháng, tín dụng tăng gần 13,4% và có thể đạt 19–20% cho cả năm. Với tốc độ này, các ngân hàng buộc phải hút thêm nguồn tiền để đảm bảo cân đối thanh khoản và duy trì các chuẩn an toàn vốn theo yêu cầu của SBV. Tuy nhiên, điều đó không đồng nghĩa với việc SBV sẽ đảo chiều chính sách — ít nhất là trong năm 2025 (2026 thì chưa chắc). Khi mặt bằng lãi suất nhích lên, định giá cổ phiếu sẽ phải điều chỉnh, và các kịch bản VN-Index tiến tới 2.000 điểm cần được nhìn lại. Khó đấy, anh em ạ.

VNIDEX | TIỀN NHIỀU KHÔNG DÀNH CHO SỐ ĐÔNG CỔ PHIẾU
Một tuần giao dịch khá buồn tẻ cho anh em NĐT với điểm nhấn là Pha "gậy Như Ý" vào đúng ngày 20/10. Vậy mới thấy, ở thị trường tài chính không hề sự lãng mạn, "ga-lăng" nào đâu anh chị em. Vẫn luôn là Khôn sống - Dại thì "niệm" thôi. 
Một tuần giao dịch mà Vnindex vẫn:
* Dựa vào "hơi thở" của Nhóm Vin, 
* Nhóm Ngân hàng dặt dẹo điều chỉnh, các Cổ ngân hàng dẫn như: MBB được bán thẳng tay. 
* Nhóm anh Tuấn Sunsilk thì bắt đầu xuất hiện những "lô gạch" đầu tiên (GEX & VIX đã hiện rõ).
* Nhóm BĐS trông có vẻ "gồng tốt" nhưng không giòn, ngắn hạn vẫn là "lành ít dữ nhiều" - đơn cử như CEO hay CII, anh em nhìn tưởng khoẻ nhưng cẩn trọng, chỉ là chưa đến ngày & giờ thôi. 
* Nhóm Chứng các Cổ "dẫn" như: SSI còn khá chật vật, Tây bán khá mạnh. Mọi tin tốt đẹp nhất của Nhóm chứng khoán đã ra hết.

Vậy thì tăng trưởng tín dụng đang tăng tốt, SBV vẫn nới lỏng, tại sao Thị trường Chứng khoán trông cứ "buồn buồn" không giống như 2020 - 2021? Đáp án: "Tiền nhiều nhưng không rẻ". Ở thị trường 1 thì Lãi suất huy động & cho vay đã nhích lên: 0.5% - 1%. Thị trường 2 với Lãi suất liên Ngân hàng gần đây đều quanh mức 5%. Vậy nên, cơ bản Swap đã dương trở lại, bớt áp lực chút xíu cho Tỷ giá, nhưng đồng nghĩa "Giá của tiền VNĐ" không hề rẻ. Do đó, Thị trường chứng khoán rất khó để có những Pha tăng luân phiên các ngành, trần tím hàng loạt như 2020 - 2021. Anh em phải quên quá khứ tuyệt vời đó đi, và hãy làm quen với môi trường vĩ mô mới, bối cảnh mới. 

CƠ HỘI NÀO ĐỂ TRADING
Vùng này thì khỏi nói chuyện về đầu tư, chỉ dành cho những anh em nhanh tay, nhanh mắt (ngắn gọn là Trading). Các cơ hội có thể sẽ đến từ việc "quá bán". Tuy nhiên, cơ hội sẽ rất phân hoá, trong cùng 1 ngành sẽ có những Cổ bật hồi do "quá bán" nhưng cũng sẽ có những Cổ chỉ dừng chân tạm thời rồi xuống tiếp. Vậy nên, anh em Nhà đầu tư muốn phiêu lưu thì cũng dành 1 ít tỷ trọng, không nhất thiết phải thi đấu hàng ngày với Thị trường. 

"Đừng kiểm soát thị trường, nó sẽ nghiền nát bạn. Hãy đi cùng nó." - Paul Tudor Jones.


CẨN TRỌNG GIAO DỊCH THEO &quot;SỰ KIỆN&quot;
Một tuần Qu&#225; cảm x&#250;c của anh chị em Nh&#224; đầu tư với 2 Sự kiện lớn.
Khởi đầu bằng sự hồ hởi khi Vnindex được TH&#212;NG B&#193;O n&#226;ng hạng từ thị trường cận bi&#234;n l&#234;n thị trường mới nổi thứ cấp, gọi l&#224; &quot;th&#244;ng b&#225;o&quot; v&#236; ch&#250;ng ta phải chờ đến 21/9/2026 mới ch&#237;nh thức &quot;danh ch&#237;nh m&#244;n thuận&quot; (sau cả kỳ review v&#224;o th&#225;ng 3/2026), nhưng cơ bản với quyết t&#226;m cao từ C&#225;c B&#225;c thượng tầng th&#236; Vnindex sẽ l&#224;: Thị trường mới nổi thứ cấp th&#244;i. Ch&#250;c mừng Vnindex.

Nhiều anh em đ&#225;nh gi&#225; đ&#226;y l&#224; &quot;bom xịt&quot; v&#236; thị trường phản ứng rất hời hợt, c&#225;c nh&#243;m cổ phiếu li&#234;n quan trực tiếp như Chứng kho&#225;n kh&#244;ng thấy m&#224;u t&#237;m lịm v&#224; cũng kh&#244;ng c&#243; t&#226;m l&#253; fomo n&#224;o từ thị trường, v&#224; dường như th&#244;ng tin n&#224;y đ&#227; phản &#225;nh v&#224;o gi&#225;, đặc biệt sau 2 ph&#225;t biểu rất uy t&#237;n từ: Bộ trưởng Bộ T&#224;i ch&#237;nh v&#224; Anh Hưng SSI.

Cuối tuần tối thứ 6 mới l&#224; Điểm n&#243;ng nhất Tuần. Cụ Trump đ&#227; cho Thị trường t&#224;i ch&#237;nh tr&#234;n to&#224;n thế giới 1 phen &quot;tụt quần&quot;, từ Thị trường chứng kho&#225;n Mỹ đến &#194;u, &#193;, đến Crypto đều c&#243; phen &quot;qu&#233;t&quot; t&#224;i khoản kinh điển sau khi tuy&#234;n bố &#225;p thuế bổ sung 100% với h&#224;ng nhập khẩu TQ, siết xuất khẩu phần mềm của Trung Quốc, nhằm trả đũa việc Bắc Kinh &#225;p đặt th&#234;m những hạn chế cho hoạt động xuất khẩu Đất hiếm.

Vậy th&#236; điều n&#224;y c&#243; ảnh hưởng g&#236; đến Vnindex tuần tới:
1.MỸ-TRUNG THỰC TẾ C&#210;N BU&#212;N B&#193;N TRỰC TIẾP G&#204; MẤY NỮA Đ&#194;U
Mức thuế quan hiện tại m&#224; Mỹ đang &#225;p cho H&#224;ng H&#243;a TQ trung b&#236;nh đang quanh 50% v&#236; c&#243; những mặt h&#224;ng nhiều hơn / &#237;t hơn (mức thuế &#225;p l&#234;n từng nh&#243;m l&#224; kh&#225;c nhau). Thực tế với mức thuế quan n&#224;y th&#236; l&#224;m ăn g&#236; nữa anh em, v&#224; nh&#236;n ảnh m&#236;nh đ&#237;nh k&#232;m anh em c&#243; thể thấy Trung Quốc đang xuất khẩu mạnh sang c&#225;c Quốc gia gi&#224;u c&#243; kh&#225;c như: Ấn Độ, &#218;c hay đặc biệt l&#224; Đ&#244;ng Nam &#193;.
Vậy n&#234;n, Cụ Trump c&#243; &#225;p th&#234;m 100%, 200% th&#236; đ&#226;u c&#243; &#253; nghĩa g&#236; đ&#226;u. Về mặt kinh doanh th&#236; chỉ cần tăng chi ph&#237; th&#234;m 10% l&#224; cũng đủ l&#224;m mối quan hệ hợp t&#225;c giữa c&#225;c Doanh nghiệp bị ảnh hưởng xấu rồi, chứ n&#243;i g&#236; đến 50% - 100%. C&#243; &#225;p cao ch&#243;t v&#243;t cũng chỉ mang t&#237;nh Showbiz th&#244;i.
Anh em c&#243; thể tham khảo th&#234;m b&#224;i viết của m&#236;nh ở Substack:&#160; <a href="https://open.substack.com/pub/lemanhtuan/p/thue-quan-va-su-deo-dai-cua-doanh?r=1rj86y&amp;utm_medium=ios" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">open.substack.com/.../thue-quan-va-su-deo-dai-cua-doanh</a> 

2.TH&#193;NG 4/25 TẠI VƯỜN HỒNG SHOW &amp; PH&#193;T BIỂU HIỆN TẠI:
Show Vườn Hồng v&#224;o th&#225;ng 4/25 c&#243; thể l&#224; địa ngục của Thị trường t&#224;i ch&#237;nh khi Trump ốp thuế quan 1 loạt c&#225;c nước v&#224; quan trọng Việt Nam ch&#250;ng ta l&#224; 1 trong những &quot;nh&#226;n vật ch&#237;nh&quot; - chịu mức thuế quan rất cao (46%), c&#242;n hiện tại Gameshow thuế quan vẫn l&#224; của 2 anh lớn Mỹ - Trung th&#244;i m&#224;, v&#224; quan trọng l&#224; giờ C&#226;u chuyện thuế quan kh&#244;ng c&#242;n t&#237;nh SHOCK như th&#225;ng 4.
Ch&#250;ng ta cứ nh&#236;n đ&#250;ng thực tế sự việc để từ đ&#243; c&#243; những đ&#225;nh gi&#225; ph&#249; hợp cho phản ứng của thị trường.

--&gt; Do đ&#243;, theo quan điểm c&#225; nh&#226;n, m&#236;nh thấy &quot;n&#226;ng hạng&quot; hay &quot;Trump đ&#225;nh thuế quan 100% cho H&#224;ng TQ&quot; chỉ l&#224; 2 sự kiện - hay c&#242;n gọi l&#224; &quot;noise&quot;, chứ kh&#244;ng thể l&#224; thứ để thay đổi Xu hướng được.
Vậy thứ g&#236; c&#243; thể l&#224;m thay đổi xu hướng? --&gt; SBV. Chỉ khi Chị Hồng kh&#244;ng cho chơi nữa th&#236; anh em ta &quot;t&#233;&quot; th&#244;i, c&#242;n những thứ tin tức kh&#225;c chỉ đơn giản l&#224; những SỰ KIỆN, c&#243; những t&#225;c động ngắn hạn &amp; kh&#244;ng thể thay đổi cả xu hướng được.

--&gt; VẬY LIỆU THỊ TRƯỜNG C&#211; PHẢN ỨNG MẠNH NHƯ SỰ KIỆN TH&#193;NG 4/25?
M&#236;nh kh&#244;ng nghĩ vậy, m&#224; cảm quan thấy rằng: anh em Nh&#224; đầu tư Cầm tiền vẫn c&#242;n nhiều lắm, mấy anh em n&#224;o cầm được h&#224;ng của Vin đ&#226;u m&#224; lo NĐT chốt lời mạnh nh&#243;m Vin &amp; Thị trường g&#227;y.
Vnindex m&#224; rơi mạnh khả năng anh em cầm Cash cũng kh&#244;ng tha đ&#226;u :D.

Ch&#250;c anh em Tuần mới giao dịch th&#224;nh c&#244;ng &amp; Rất mong học hỏi từ anh em.

"Thương mại tự do giống như dòng nước – bịt chỗ này, nó sẽ tìm đường chảy sang chỗ khác.”

THUẾ QUAN VÀ SỰ DẺO DAI CỦA DOANH NGHIỆP TRUNG QUỐC 

CẨN TRỌNG GIAO DỊCH THEO "SỰ KIỆN"
Một tuần Quá cảm xúc của anh chị em Nhà đầu tư với 2 Sự kiện lớn.
Khởi đầu bằng sự hồ hởi khi Vnindex được THÔNG BÁO nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, gọi là "thông báo" vì chúng ta phải chờ đến 21/9/2026 mới chính thức "danh chính môn thuận" (sau cả kỳ review vào tháng 3/2026), nhưng cơ bản với quyết tâm cao từ Các Bác thượng tầng thì Vnindex sẽ là: Thị trường mới nổi thứ cấp thôi. Chúc mừng Vnindex.

Nhiều anh em đánh giá đây là "bom xịt" vì thị trường phản ứng rất hời hợt, các nhóm cổ phiếu liên quan trực tiếp như Chứng khoán không thấy màu tím lịm và cũng không có tâm lý fomo nào từ thị trường, và dường như thông tin này đã phản ánh vào giá, đặc biệt sau 2 phát biểu rất uy tín từ: Bộ trưởng Bộ Tài chính và Anh Hưng SSI.

Cuối tuần tối thứ 6 mới là Điểm nóng nhất Tuần. Cụ Trump đã cho Thị trường tài chính trên toàn thế giới 1 phen "tụt quần", từ Thị trường chứng khoán Mỹ đến Âu, Á, đến Crypto đều có phen "quét" tài khoản kinh điển sau khi tuyên bố áp thuế bổ sung 100% với hàng nhập khẩu TQ, siết xuất khẩu phần mềm của Trung Quốc, nhằm trả đũa việc Bắc Kinh áp đặt thêm những hạn chế cho hoạt động xuất khẩu Đất hiếm.

Vậy thì điều này có ảnh hưởng gì đến Vnindex tuần tới:
1.MỸ-TRUNG THỰC TẾ CÒN BUÔN BÁN TRỰC TIẾP GÌ MẤY NỮA ĐÂU
Mức thuế quan hiện tại mà Mỹ đang áp cho Hàng Hóa TQ trung bình đang quanh 50% vì có những mặt hàng nhiều hơn / ít hơn (mức thuế áp lên từng nhóm là khác nhau). Thực tế với mức thuế quan này thì làm ăn gì nữa anh em, và nhìn ảnh mình đính kèm anh em có thể thấy Trung Quốc đang xuất khẩu mạnh sang các Quốc gia giàu có khác như: Ấn Độ, Úc hay đặc biệt là Đông Nam Á.
Vậy nên, Cụ Trump có áp thêm 100%, 200% thì đâu có ý nghĩa gì đâu. Về mặt kinh doanh thì chỉ cần tăng chi phí thêm 10% là cũng đủ làm mối quan hệ hợp tác giữa các Doanh nghiệp bị ảnh hưởng xấu rồi, chứ nói gì đến 50% - 100%. Có áp cao chót vót cũng chỉ mang tính Showbiz thôi.
Anh em có thể tham khảo thêm bài viết của mình ở Substack:  https://open.substack.com/pub/lemanhtuan/p/thue-quan-va-su-deo-dai-cua-doanh?r=1rj86y&utm_medium=ios 

2.THÁNG 4/25 TẠI VƯỜN HỒNG SHOW & PHÁT BIỂU HIỆN TẠI:
Show Vườn Hồng vào tháng 4/25 có thể là địa ngục của Thị trường tài chính khi Trump ốp thuế quan 1 loạt các nước và quan trọng Việt Nam chúng ta là 1 trong những "nhân vật chính" - chịu mức thuế quan rất cao (46%), còn hiện tại Gameshow thuế quan vẫn là của 2 anh lớn Mỹ - Trung thôi mà, và quan trọng là giờ Câu chuyện thuế quan không còn tính SHOCK như tháng 4.
Chúng ta cứ nhìn đúng thực tế sự việc để từ đó có những đánh giá phù hợp cho phản ứng của thị trường.

--> Do đó, theo quan điểm cá nhân, mình thấy "nâng hạng" hay "Trump đánh thuế quan 100% cho Hàng TQ" chỉ là 2 sự kiện - hay còn gọi là "noise", chứ không thể là thứ để thay đổi Xu hướng được.
Vậy thứ gì có thể làm thay đổi xu hướng? --> SBV. Chỉ khi Chị Hồng không cho chơi nữa thì anh em ta "té" thôi, còn những thứ tin tức khác chỉ đơn giản là những SỰ KIỆN, có những tác động ngắn hạn & không thể thay đổi cả xu hướng được.

--> VẬY LIỆU THỊ TRƯỜNG CÓ PHẢN ỨNG MẠNH NHƯ SỰ KIỆN THÁNG 4/25?
Mình không nghĩ vậy, mà cảm quan thấy rằng: anh em Nhà đầu tư Cầm tiền vẫn còn nhiều lắm, mấy anh em nào cầm được hàng của Vin đâu mà lo NĐT chốt lời mạnh nhóm Vin & Thị trường gãy.
Vnindex mà rơi mạnh khả năng anh em cầm Cash cũng không tha đâu :D.

Chúc anh em Tuần mới giao dịch thành công & Rất mong học hỏi từ anh em.

 2 D&#210;NG NƯỚC TR&#202;N 1 CON S&#212;NG
Nh&#236;n v&#224;o Thị trường trong Pha điều chỉnh n&#224;y để thấy được c&#243; &quot;2 d&#242;ng nước&quot; đang chảy rất r&#245; r&#224;ng tr&#234;n &quot;con s&#244;ng&quot; Vnindex. Nh&#243;m Vin &amp; Ng&#226;n h&#224;ng vẫn muốn giữ Thị trường ở lại nhưng ở b&#234;n &quot;d&#242;ng nước&quot; c&#242;n lại tất cả c&#225;c nh&#243;m kh&#225;c đều Te tua: điển 
h&#236;nh l&#224; Nh&#243;m Bất động sản trong ng&#224;y Thứ 6 vừa rồi.

NH&#211;M BĐS: 
Nh&#236;n v&#224;o C&#226;y nến Tuần của nh&#243;m BĐS, kh&#244;ng kh&#243; để anh em thấy Nhịp chỉnh trung hạn đ&#227; x&#225;c nhận. C&#225;c nh&#243;m cổ lead của BĐS như: DXG, CEO, PDR... đều c&#243; nến Tuần xấu, do đ&#243; anh em đừng kỳ vọng g&#236; nhiều trong Ngắn hạn. 
CII - nh&#236;n tưởng &quot;đẹp trai&quot; nhất nh&#243;m, nhưng đừng mộng mơ, chỉ l&#224; kẻ đi trước - người đi sau th&#244;i. DXG &amp; C&#225;c cổ c&#249;ng Size đ&#227; G&#227;y, kh&#243; c&#243; cơ hội cho b&#244;ng hoa tr&#225;i m&#249;a. 

NH&#211;M VIN: 
Khỏi n&#243;i, Vnindex r&#245; r&#224;ng như l&#224;: VIN-INDEX. VIC vẫn đ&#243;ng vai người h&#249;ng nhưng theo g&#243;c nh&#236;n c&#225; nh&#226;n th&#236; VIC đ&#227; chạy hết bi&#234;n độ S&#243;ng 5 mở rộng, tương đối kh&#243; để k&#233;o th&#234;m nhưng VRE th&#236; kh&#243; đ&#225;nh gi&#225;, nh&#236;n c&#226;y nến ng&#224;y thứ 6 qu&#225; ảo, bi&#234;n độ giao động gần 10% trong 1 phi&#234;n. 
Tuy nhi&#234;n, c&#225; nh&#226;n đang nghi&#234;ng về kịch bản VIC sẽ đi ngang ph&#226;n phối v&#249;ng n&#224;y, chứ kh&#243; g&#227;y mạnh ngay. 

NH&#211;M NG&#194;N H&#192;NG: 
Đ&#226;y l&#224; Nh&#243;m dị nhất l&#250;c n&#224;y, b&#236;nh lặng điều chỉnh &#234;m đềm đến lạ, Vol kh&#244;ng tr&#224;o ra. 
--&gt; Đ&#226;y l&#224; nh&#243;m duy nhất c&#243; thể đưa Vnindex trở lại v&#249;ng 1700 - 1800, kh&#244;ng chỉ bởi Size của nh&#243;m rất lớn m&#224; c&#242;n Form cổ phiếu đều đang rất đẹp. Vậy n&#234;n, nếu c&#243; nhịp k&#233;o l&#234;n 1700-1800 th&#236; Nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng tr&#244;ng s&#225;ng cửa nhất. 

Về t&#236;nh h&#236;nh anh em Nh&#224; đầu tư th&#236; trong 1-2 tuần gần đ&#226;y, Cổ phiếu đang cầm vẫn b&#224;o tiền của anh em đều. Vậy n&#234;n, Cổ đ&#227; thủng nền v&#224; đặc biệt đang lỗ 3% - 5%, anh em n&#234;n mạnh dạn cắt. C&#225;i cảm gi&#225;c cắt đi ở 3% - 5% rồi cầm tiền, chờ v&#249;ng đ&#225;y của Vnindex rồi mua v&#224;o vẫn th&#237;ch hơn Cảm gi&#225;c &#244;m cổ &quot;cắt m.&#225;u&quot; dần đều h&#224;ng ng&#224;y. C&#242;n cắt ở 10% - 15% th&#236; kh&#243; nh&#233; anh em, n&#234;n hỏi bản th&#226;n m&#236;nh ở ngưỡng n&#224;o chịu được.

Quan trọng hơn nữa l&#224;: D&#242;ng tiền pha n&#224;y thực chất rất ph&#226;n ho&#225;. Anh em c&#243; ăn &amp; ăn nhiều hơn mức tăng của Vnindex chủ yếu l&#224; Cầm ng&#226;n h&#224;ng, hệ sinh th&#225;i anh Tuấn Sunsilk, BĐS.. chứ cầm nh&#243;m kh&#225;c cơ bản vẫn khoai đấy. Vậy n&#234;n, nếu anh em cầm h&#224;ng kh&#244;ng phải nh&#243;m c&#243; d&#242;ng tiền v&#224;o th&#236; chờ n&#243; tăng lại cũng rất mệt mỏi. 

C&#225; nh&#226;n vẫn nghi&#234;ng về Kịch bản Vnindex đ&#225;nh l&#234;n tầm 1770-1800 1 c&#225;ch nhanh ch&#243;ng để thu h&#250;t d&#242;ng tiền FOMO, nhưng sau đ&#243; sẽ l&#224; C&#250; chỉnh rất r&#225;t. :) 

Tr&#234;n chỉ l&#224; quan điểm c&#225; nh&#226;n, kh&#244;ng c&#243; &#253; dạy kh&#244;n hay thể hiện điều g&#236;. Mong anh em đ&#243;n nhận &amp; c&#249;ng chia sẻ để m&#236;nh c&#243; cơ hội học hỏi anh em. 

Thank anh em! Ch&#250;c anh em tuần mới Giao dịch may mắn. 

 2 DÒNG NƯỚC TRÊN 1 CON SÔNG
Nhìn vào Thị trường trong Pha điều chỉnh này để thấy được có "2 dòng nước" đang chảy rất rõ ràng trên "con sông" Vnindex. Nhóm Vin & Ngân hàng vẫn muốn giữ Thị trường ở lại nhưng ở bên "dòng nước" còn lại tất cả các nhóm khác đều Te tua: điển 
hình là Nhóm Bất động sản trong ngày Thứ 6 vừa rồi.

NHÓM BĐS: 
Nhìn vào Cây nến Tuần của nhóm BĐS, không khó để anh em thấy Nhịp chỉnh trung hạn đã xác nhận. Các nhóm cổ lead của BĐS như: DXG, CEO, PDR... đều có nến Tuần xấu, do đó anh em đừng kỳ vọng gì nhiều trong Ngắn hạn. 
CII - nhìn tưởng "đẹp trai" nhất nhóm, nhưng đừng mộng mơ, chỉ là kẻ đi trước - người đi sau thôi. DXG & Các cổ cùng Size đã Gãy, khó có cơ hội cho bông hoa trái mùa. 

NHÓM VIN: 
Khỏi nói, Vnindex rõ ràng như là: VIN-INDEX. VIC vẫn đóng vai người hùng nhưng theo góc nhìn cá nhân thì VIC đã chạy hết biên độ Sóng 5 mở rộng, tương đối khó để kéo thêm nhưng VRE thì khó đánh giá, nhìn cây nến ngày thứ 6 quá ảo, biên độ giao động gần 10% trong 1 phiên. 
Tuy nhiên, cá nhân đang nghiêng về kịch bản VIC sẽ đi ngang phân phối vùng này, chứ khó gãy mạnh ngay. 

NHÓM NGÂN HÀNG: 
Đây là Nhóm dị nhất lúc này, bình lặng điều chỉnh êm đềm đến lạ, Vol không trào ra. 
--> Đây là nhóm duy nhất có thể đưa Vnindex trở lại vùng 1700 - 1800, không chỉ bởi Size của nhóm rất lớn mà còn Form cổ phiếu đều đang rất đẹp. Vậy nên, nếu có nhịp kéo lên 1700-1800 thì Nhóm ngân hàng trông sáng cửa nhất. 

Về tình hình anh em Nhà đầu tư thì trong 1-2 tuần gần đây, Cổ phiếu đang cầm vẫn bào tiền của anh em đều. Vậy nên, Cổ đã thủng nền và đặc biệt đang lỗ 3% - 5%, anh em nên mạnh dạn cắt. Cái cảm giác cắt đi ở 3% - 5% rồi cầm tiền, chờ vùng đáy của Vnindex rồi mua vào vẫn thích hơn Cảm giác ôm cổ "cắt m.áu" dần đều hàng ngày. Còn cắt ở 10% - 15% thì khó nhé anh em, nên hỏi bản thân mình ở ngưỡng nào chịu được.

Quan trọng hơn nữa là: Dòng tiền pha này thực chất rất phân hoá. Anh em có ăn & ăn nhiều hơn mức tăng của Vnindex chủ yếu là Cầm ngân hàng, hệ sinh thái anh Tuấn Sunsilk, BĐS.. chứ cầm nhóm khác cơ bản vẫn khoai đấy. Vậy nên, nếu anh em cầm hàng không phải nhóm có dòng tiền vào thì chờ nó tăng lại cũng rất mệt mỏi. 

Cá nhân vẫn nghiêng về Kịch bản Vnindex đánh lên tầm 1770-1800 1 cách nhanh chóng để thu hút dòng tiền FOMO, nhưng sau đó sẽ là Cú chỉnh rất rát. :) 

Trên chỉ là quan điểm cá nhân, không có ý dạy khôn hay thể hiện điều gì. Mong anh em đón nhận & cùng chia sẻ để mình có cơ hội học hỏi anh em. 

Thank anh em! Chúc anh em tuần mới Giao dịch may mắn. 

tinhtinh

Tran Huy

Linh Hoàng Thùy

Long thiếu gia 

Mister Mạnh

Ông Nội bọn lái

Huân Đỗ

Nguyễn Anh Kiệt

Tâm Nguyên SSI

Chứng Khoán VN

Mai Nguyen

Trương Công Bảo

33 Đại Mobile

DERIVAL - STOCK

DERIVAL - LINK LIÊN HỆ

Tuan (Ndt1970)