DCM – Họp Gặp gỡ NĐT
- KQKD sơ bộ qu&#253; 1/2026: Doanh thu đạt 5.400 tỷ đồng (+58% YoY, 28% dự b&#225;o năm 2026); LNTT đạt 837 tỷ đồng (+84% YoY, 24% dự b&#225;o năm 2026), nh&#236;n chung ph&#249; hợp với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i. DCM kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận qu&#253; 2 sẽ khả quan hơn, nhờ (1) gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh ghi nhận cao hơn do một số l&#244; h&#224;ng b&#225;n ở mức 800 USD/tấn chưa được ghi nhận trong qu&#253; 1 v&#224; (2) tiếp tục đ&#243;ng g&#243;p từ lượng h&#224;ng tồn kho gi&#225; thấp.
- Triển vọng thị trường ur&#234;: Ban l&#227;nh đạo tin rằng Nga c&#243; thể cần 6-8 th&#225;ng để kh&#244;i phục ho&#224;n to&#224;n sản lượng ur&#234; sau c&#225;c hạn chế xuất khẩu hồi th&#225;ng 4, trong khi một số nh&#224; m&#225;y tại Trung Đ&#244;ng c&#243; thể chỉ hồi phục v&#224;o cuối năm 2026. Trong khi đ&#243;, Trung Quốc c&#243; thể tận dụng cơ hội để đẩy mạnh xuất khẩu sang Ấn Độ trong đợt thầu sắp tới. Theo quan điểm của ban l&#227;nh đạo, những yếu tố n&#224;y c&#243; thể gi&#250;p duy tr&#236; gi&#225; urea quốc tế ở mức trung b&#236;nh khoảng 500 USD/tấn trong năm 2026 nếu chiến tranh kết th&#250;c v&#224;o th&#225;ng 5, hỗ trợ cho giả định dự b&#225;o năm 2026 của ch&#250;ng t&#244;i l&#224; 500 USD/tấn.
- Chiến lược tăng trưởng v&#224; mở rộng:
+ Ban l&#227;nh đạo đặt mục ti&#234;u doanh thu đạt 30.000 tỷ đồng (+81% so với năm 2025) v&#224;o năm 2030, bao gồm 25.000 tỷ đồng từ ph&#226;n b&#243;n, 10.000 tỷ đồng từ c&#244;ng nghệ sinh học v&#224; chế biến sau thu hoạch, v&#224; 600-800 tỷ đồng từ kh&#237; c&#244;ng nghiệp/h&#243;a chất.
+ DCM kế hoạch n&#226;ng c&#244;ng suất thiết kế nh&#224; m&#225;y ur&#234; l&#234;n 125%, với chi ph&#237; đầu tư XDCB ước t&#237;nh khoảng 1.000 tỷ đồng. Ban l&#227;nh đạo kỳ vọng b&#225;o c&#225;o nghi&#234;n cứu khả thi sẽ được ph&#234; duyệt v&#224;o th&#225;ng 6/2026, điều n&#224;y c&#243; thể mang lại tiềm năng tăng nhẹ dự b&#225;o d&#224;i hạn.
- Ban l&#227;nh đạo đ&#227; giải đ&#225;p c&#225;c lo ngại ch&#237;nh:
+ Nhận thấy kh&#244;ng c&#243; rủi ro gi&#225;n đoạn nguồn cung kh&#237; trong ngắn hạn. Về d&#224;i hạn, nguồn cung c&#243; thể được bổ sung bằng việc khoan th&#234;m tại mỏ PM3, cũng như tiềm năng nguồn kh&#237; từ L&#244; B v&#224; LNG.
+ DCM đ&#227; k&#253; lại hợp đồng mua b&#225;n kh&#237; với Petronas cho giai đoạn 2027–47, với c&#244;ng thức gi&#225; tăng l&#234;n mức 13,7% gi&#225; dầu Brent, so với mức 12,7% trong năm 2026. Quan trọng l&#224; kh&#244;ng c&#243; khoản phụ ph&#237; 1 USD/triệu BTU bổ sung trong hợp đồng đ&#227; k&#253;.
+ Nhận thấy khả năng xảy ra lệnh cấm xuất khẩu ur&#234; tại Việt Nam l&#224; rất thấp, do thị trường nội địa vẫn đang trong t&#236;nh trạng dư cung với sản lượng h&#224;ng năm đạt 2,6 triệu tấn trong khi nhu cầu nội địa chỉ khoảng 1,8–2,0 triệu tấn.
+ Nhận thấy rủi ro &#225;p trần gi&#225; ur&#234; nội địa l&#224; rất thấp, do Việt Nam vận h&#224;nh theo cơ chế thị trường mở với cả hoạt động xuất khẩu v&#224; nhập khẩu.

DCM – Họp Gặp gỡ NĐT
- KQKD sơ bộ quý 1/2026: Doanh thu đạt 5.400 tỷ đồng (+58% YoY, 28% dự báo năm 2026); LNTT đạt 837 tỷ đồng (+84% YoY, 24% dự báo năm 2026), nhìn chung phù hợp với dự báo của chúng tôi. DCM kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận quý 2 sẽ khả quan hơn, nhờ (1) giá bán trung bình ghi nhận cao hơn do một số lô hàng bán ở mức 800 USD/tấn chưa được ghi nhận trong quý 1 và (2) tiếp tục đóng góp từ lượng hàng tồn kho giá thấp.
- Triển vọng thị trường urê: Ban lãnh đạo tin rằng Nga có thể cần 6-8 tháng để khôi phục hoàn toàn sản lượng urê sau các hạn chế xuất khẩu hồi tháng 4, trong khi một số nhà máy tại Trung Đông có thể chỉ hồi phục vào cuối năm 2026. Trong khi đó, Trung Quốc có thể tận dụng cơ hội để đẩy mạnh xuất khẩu sang Ấn Độ trong đợt thầu sắp tới. Theo quan điểm của ban lãnh đạo, những yếu tố này có thể giúp duy trì giá urea quốc tế ở mức trung bình khoảng 500 USD/tấn trong năm 2026 nếu chiến tranh kết thúc vào tháng 5, hỗ trợ cho giả định dự báo năm 2026 của chúng tôi là 500 USD/tấn.
- Chiến lược tăng trưởng và mở rộng:
+ Ban lãnh đạo đặt mục tiêu doanh thu đạt 30.000 tỷ đồng (+81% so với năm 2025) vào năm 2030, bao gồm 25.000 tỷ đồng từ phân bón, 10.000 tỷ đồng từ công nghệ sinh học và chế biến sau thu hoạch, và 600-800 tỷ đồng từ khí công nghiệp/hóa chất.
+ DCM kế hoạch nâng công suất thiết kế nhà máy urê lên 125%, với chi phí đầu tư XDCB ước tính khoảng 1.000 tỷ đồng. Ban lãnh đạo kỳ vọng báo cáo nghiên cứu khả thi sẽ được phê duyệt vào tháng 6/2026, điều này có thể mang lại tiềm năng tăng nhẹ dự báo dài hạn.
- Ban lãnh đạo đã giải đáp các lo ngại chính:
+ Nhận thấy không có rủi ro gián đoạn nguồn cung khí trong ngắn hạn. Về dài hạn, nguồn cung có thể được bổ sung bằng việc khoan thêm tại mỏ PM3, cũng như tiềm năng nguồn khí từ Lô B và LNG.
+ DCM đã ký lại hợp đồng mua bán khí với Petronas cho giai đoạn 2027–47, với công thức giá tăng lên mức 13,7% giá dầu Brent, so với mức 12,7% trong năm 2026. Quan trọng là không có khoản phụ phí 1 USD/triệu BTU bổ sung trong hợp đồng đã ký.
+ Nhận thấy khả năng xảy ra lệnh cấm xuất khẩu urê tại Việt Nam là rất thấp, do thị trường nội địa vẫn đang trong tình trạng dư cung với sản lượng hàng năm đạt 2,6 triệu tấn trong khi nhu cầu nội địa chỉ khoảng 1,8–2,0 triệu tấn.
+ Nhận thấy rủi ro áp trần giá urê nội địa là rất thấp, do Việt Nam vận hành theo cơ chế thị trường mở với cả hoạt động xuất khẩu và nhập khẩu.