Thương vụ giữa PAN Group v&#224; Bibica cho thấy một c&#225;ch tho&#225;i vốn kh&#225;c biệt so với phần lớn c&#225;c thương vụ tr&#234;n thị trường Việt Nam: được thiết kế theo tư duy t&#224;i ch&#237;nh ngay từ cấu tr&#250;c. Thay v&#236; b&#225;n trực tiếp một doanh nghiệp đang ni&#234;m yết  ( vướng nhiều thủ tục về mặt ph&#225;p l&#253;)– PAN lập một ph&#225;p nh&#226;n trung gian, tập trung quyền sở hữu v&#224; l&#224;m gọn đối tượng chuyển nhượng. Đ&#226;y kh&#244;ng phải bước đi v&#242;ng vo, m&#224; l&#224; c&#225;ch tr&#225;nh rơi v&#224;o thế bị động khi bước v&#224;o M&amp;A.
Chi tiết g&#226;y tranh luận nhiều nhất l&#224; quyết định chia cổ tức tiền mặt l&#234;n tới 355% của Bibica trước khi hủy ni&#234;m yết. Việc chuyển phần gi&#225; trị dư thừa n&#224;y th&#224;nh tiền mặt gi&#250;p l&#224;m gọn bảng c&#226;n đối, đồng thời đưa d&#242;ng tiền trở lại c&#244;ng ty mẹ trước khi chuyển giao sở hữu. 
Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; nhất của thương vụ kh&#244;ng nằm ở mức gi&#225; chưa được c&#244;ng bố, m&#224; ở c&#225;ch PAN kiểm so&#225;t to&#224;n bộ tiến tr&#236;nh. C&#244;ng ty thu hồi tiền mặt trước, giảm rủi ro định gi&#225;, đồng thời giữ quyền chủ động về thời điểm v&#224; điều kiện tho&#225;i vốn.
C&#226;u hỏi thảo luận: PAN b&#225;n cho Sari Murni Abadi  deal n&#224;y lời khoảng nhi&#234;u ? Sau khi BBC đ&#227; chi cổ tức tiền mặt 355%, gi&#225; vốn của PAN giảm mạnh (thậm ch&#237; gần về 0). V&#236; vậy LN ghi nhận khi b&#225;n rất lớn. C&#243; lẻ thi trường c&#243; c&#225;ch nh&#236;n kh&#225;c kh&#244;ng chỉ l&#224; 1645 tỷ đồng g&#243;p vốn v&#224;o bibica capital m&#224; c&#242;n ở 355% cổ tức tiền mặt khoảng 661 tỳ. 

Thương vụ giữa PAN Group và Bibica cho thấy một cách thoái vốn khác biệt so với phần lớn các thương vụ trên thị trường Việt Nam: được thiết kế theo tư duy tài chính ngay từ cấu trúc. Thay vì bán trực tiếp một doanh nghiệp đang niêm yết  ( vướng nhiều thủ tục về mặt pháp lý)– PAN lập một pháp nhân trung gian, tập trung quyền sở hữu và làm gọn đối tượng chuyển nhượng. Đây không phải bước đi vòng vo, mà là cách tránh rơi vào thế bị động khi bước vào M&A.
Chi tiết gây tranh luận nhiều nhất là quyết định chia cổ tức tiền mặt lên tới 355% của Bibica trước khi hủy niêm yết. Việc chuyển phần giá trị dư thừa này thành tiền mặt giúp làm gọn bảng cân đối, đồng thời đưa dòng tiền trở lại công ty mẹ trước khi chuyển giao sở hữu. 
Điểm đáng chú ý nhất của thương vụ không nằm ở mức giá chưa được công bố, mà ở cách PAN kiểm soát toàn bộ tiến trình. Công ty thu hồi tiền mặt trước, giảm rủi ro định giá, đồng thời giữ quyền chủ động về thời điểm và điều kiện thoái vốn.
Câu hỏi thảo luận: PAN bán cho Sari Murni Abadi  deal này lời khoảng nhiêu ? Sau khi BBC đã chi cổ tức tiền mặt 355%, giá vốn của PAN giảm mạnh (thậm chí gần về 0). Vì vậy LN ghi nhận khi bán rất lớn. Có lẻ thi trường có cách nhìn khác không chỉ là 1645 tỷ đồng góp vốn vào bibica capital mà còn ở 355% cổ tức tiền mặt khoảng 661 tỳ. 

ObserverofHanoi

Qu&#253; 1 n&#224;y ăn cổ tức 690 tỷ nh&#233;