T&#224;i liệu ĐHCĐ của NLG đặt kế hoạch LNST sau lợi &#237;ch CĐTS tăng 35% YoY trong năm 2025

NLG đ&#227; c&#244;ng bố c&#225;c tờ tr&#236;nh sẽ được tr&#236;nh để xin &#253; kiến cổ đ&#244;ng tại ĐHCĐ thường ni&#234;n tổ chức v&#224;o ng&#224;y 26/04.

* Kế hoạch kinh doanh năm 2025: NLG đề xuất doanh thu thuần đạt 6,8 ngh&#236;n tỷ đồng (-6% YoY) v&#224; LNST sau lợi &#237;ch CĐTS đạt 701 tỷ đồng (+35% YoY). Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng ch&#234;nh lệch trong mức tăng trưởng so với c&#249;ng kỳ năm trước giữa doanh thu v&#224; LNST sau lợi &#237;ch CĐTS chủ yếu đến từ khoản l&#227;i t&#224;i ch&#237;nh dự kiến từ việc b&#225;n 15% cổ phần tại dự &#225;n Izumi City.

* Kế hoạch doanh số b&#225;n h&#224;ng năm 2025: Tại sự kiện Vietnam Access Days do Vietcap tổ chức v&#224;o th&#225;ng 2/2025, ban l&#227;nh đạo NLG đưa ra mục ti&#234;u gi&#225; trị hợp đồng b&#225;n h&#224;ng năm 2025 l&#234;n tới 14,5 ngh&#236;n tỷ đồng (2,8 lần YoY), gấp đ&#244;i dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu đến từ kế hoạch mở b&#225;n của NLG, bao gồm c&#225;c dự &#225;n Southgate – cao tầng, Paragon, v&#224; VSIP Hải Ph&#242;ng – m&#224; ch&#250;ng t&#244;i chưa đưa v&#224;o dự b&#225;o năm nay.

* Ch&#250;ng t&#244;i lưu &#253; rằng kết quả doanh số b&#225;n h&#224;ng v&#224; LNST sau lợi &#237;ch CĐTS của NLG trong c&#225;c năm 2022/2023/2024 lần lượt tương đương 35%/41%/54% v&#224; 46%/83%/102% so với mục ti&#234;u m&#224; c&#244;ng ty đề ra v&#224;o đầu mỗi năm.

* D&#249; kế hoạch LNST sau lợi &#237;ch CĐTS v&#224; doanh số b&#225;n h&#224;ng của NLG lần lượt cao hơn 4% v&#224; 101% so với dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i, ch&#250;ng t&#244;i vẫn nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự b&#225;o năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i (d&#249; cần th&#234;m đ&#225;nh gi&#225; chi tiết), do ch&#250;ng t&#244;i c&#243; quan điểm thận trọng hơn về tiến độ ghi nhận b&#224;n giao doanh số b&#225;n h&#224;ng mới v&#224; việc triển khai giai đoạn tiếp theo của dự &#225;n Mizuki Park so với dự kiến ban đầu.

* Kế hoạch cổ tức năm t&#224;i ch&#237;nh 2024: NLG đề xuất chia tổng cộng 192 tỷ đồng cổ tức tiền mặt - tương đương 499 đồng/cổ phiếu (lợi suất 1,7%) - dự kiến thanh to&#225;n sau ĐHCĐ năm 2025.

* Kế hoạch cổ tức năm t&#224;i ch&#237;nh 2025: NLG đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 500 đồng/cổ phiếu (lợi suất 1,7%), dự kiến thanh to&#225;n sau ĐHCĐ năm 2026. Tương ứng, tổng gi&#225; trị cổ tức tiền mặt sẽ l&#224; (i) 192,5 tỷ đồng nếu t&#237;nh theo số lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh hiện tại, hoặc (ii) 242,6 tỷ đồng nếu t&#237;nh theo vốn điều lệ điều chỉnh cho kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh quyền mua cổ phiếu năm 2025 (tỷ lệ ph&#225;t h&#224;nh l&#224; 26% với gi&#225; l&#224; 25.000 đồng/cổ phiếu, tổng gi&#225; trị l&#224; 2,5 ngh&#236;n tỷ đồng với giả định to&#224;n bộ số cổ phiếu ph&#225;t h&#224;nh sẽ được đăng k&#253; mua).

* Kế hoạch ESOP giai đoạn 2025-2027: C&#244;ng ty sẽ tr&#237;ch 1,5% LNST sau lợi &#237;ch CĐTS để t&#224;i trợ cho kế hoạch ESOP.

a) Điều kiện: Cổ phiếu ESOP sẽ được ph&#225;t h&#224;nh nếu đồng thời thỏa m&#227;n 3 điều kiện sau trong năm t&#224;i ch&#237;nh tương ứng: 1) Tăng trưởng LNST sau lợi &#237;ch CĐTS ≥ 20% YoY, 2) Tăng trưởng ROE ≥ 15% YoY (v&#237; dụ: mục ti&#234;u ROE năm 2025 ≥ 6,2% so với ROE sau kiểm to&#225;n năm 2024 l&#224; 5,4%), v&#224; 3) doanh số b&#225;n h&#224;ng thực tế ≥ 70% kế hoạch năm.

b) Thời gian trao quyền sở hữu: to&#224;n bộ số cổ phiếu ESOP của năm sẽ được ph&#226;n phối trong v&#242;ng 3 năm. Số lượng cổ phiếu ph&#225;t h&#224;nh h&#224;ng năm sẽ được điều chỉnh dựa tr&#234;n b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh sau kiểm to&#225;n của năm trước v&#224; được ĐHCĐ th&#244;ng qua.


Tài liệu ĐHCĐ của NLG đặt kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS tăng 35% YoY trong năm 2025

NLG đã công bố các tờ trình sẽ được trình để xin ý kiến cổ đông tại ĐHCĐ thường niên tổ chức vào ngày 26/04.

* Kế hoạch kinh doanh năm 2025: NLG đề xuất doanh thu thuần đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (-6% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 701 tỷ đồng (+35% YoY). Chúng tôi cho rằng chênh lệch trong mức tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước giữa doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS chủ yếu đến từ khoản lãi tài chính dự kiến từ việc bán 15% cổ phần tại dự án Izumi City.

* Kế hoạch doanh số bán hàng năm 2025: Tại sự kiện Vietnam Access Days do Vietcap tổ chức vào tháng 2/2025, ban lãnh đạo NLG đưa ra mục tiêu giá trị hợp đồng bán hàng năm 2025 lên tới 14,5 nghìn tỷ đồng (2,8 lần YoY), gấp đôi dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ kế hoạch mở bán của NLG, bao gồm các dự án Southgate – cao tầng, Paragon, và VSIP Hải Phòng – mà chúng tôi chưa đưa vào dự báo năm nay.

* Chúng tôi lưu ý rằng kết quả doanh số bán hàng và LNST sau lợi ích CĐTS của NLG trong các năm 2022/2023/2024 lần lượt tương đương 35%/41%/54% và 46%/83%/102% so với mục tiêu mà công ty đề ra vào đầu mỗi năm.

* Dù kế hoạch LNST sau lợi ích CĐTS và doanh số bán hàng của NLG lần lượt cao hơn 4% và 101% so với dự báo năm 2025 của chúng tôi, chúng tôi vẫn nhận thấy rủi ro giảm nhẹ đối với dự báo năm 2025 của chúng tôi (dù cần thêm đánh giá chi tiết), do chúng tôi có quan điểm thận trọng hơn về tiến độ ghi nhận bàn giao doanh số bán hàng mới và việc triển khai giai đoạn tiếp theo của dự án Mizuki Park so với dự kiến ban đầu.

* Kế hoạch cổ tức năm tài chính 2024: NLG đề xuất chia tổng cộng 192 tỷ đồng cổ tức tiền mặt - tương đương 499 đồng/cổ phiếu (lợi suất 1,7%) - dự kiến thanh toán sau ĐHCĐ năm 2025.

* Kế hoạch cổ tức năm tài chính 2025: NLG đề xuất chia cổ tức tiền mặt ở mức 500 đồng/cổ phiếu (lợi suất 1,7%), dự kiến thanh toán sau ĐHCĐ năm 2026. Tương ứng, tổng giá trị cổ tức tiền mặt sẽ là (i) 192,5 tỷ đồng nếu tính theo số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại, hoặc (ii) 242,6 tỷ đồng nếu tính theo vốn điều lệ điều chỉnh cho kế hoạch phát hành quyền mua cổ phiếu năm 2025 (tỷ lệ phát hành là 26% với giá là 25.000 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị là 2,5 nghìn tỷ đồng với giả định toàn bộ số cổ phiếu phát hành sẽ được đăng ký mua).

* Kế hoạch ESOP giai đoạn 2025-2027: Công ty sẽ trích 1,5% LNST sau lợi ích CĐTS để tài trợ cho kế hoạch ESOP.

a) Điều kiện: Cổ phiếu ESOP sẽ được phát hành nếu đồng thời thỏa mãn 3 điều kiện sau trong năm tài chính tương ứng: 1) Tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS ≥ 20% YoY, 2) Tăng trưởng ROE ≥ 15% YoY (ví dụ: mục tiêu ROE năm 2025 ≥ 6,2% so với ROE sau kiểm toán năm 2024 là 5,4%), và 3) doanh số bán hàng thực tế ≥ 70% kế hoạch năm.

b) Thời gian trao quyền sở hữu: toàn bộ số cổ phiếu ESOP của năm sẽ được phân phối trong vòng 3 năm. Số lượng cổ phiếu phát hành hàng năm sẽ được điều chỉnh dựa trên báo cáo tài chính sau kiểm toán của năm trước và được ĐHCĐ thông qua.
