KQKD ng&#224;nh chứng kho&#225;n qu&#253; IV/2025: khoảng 80 c&#244;ng ty đ&#227; c&#244;ng bố
Bức tranh t&#224;i ch&#237;nh năm 2025 của ng&#224;nh chứng kho&#225;n Việt Nam đ&#227; ch&#237;nh thức lộ diện với những gam m&#224;u rực rỡ chưa từng c&#243;. Theo thống k&#234; từ b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh qu&#253; IV/2025 của khoảng 80 c&#244;ng ty chứng kho&#225;n, tổng lợi nhuận sau thuế to&#224;n ng&#224;nh đ&#227; c&#225;n mốc hơn 39.200 tỷ đồng. Con số n&#224;y gấp rưỡi so với năm 2021 - thời điểm thị trường chứng kho&#225;n thăng hoa nhất trong lịch sử trước đ&#243;.

Tuy nhi&#234;n, đằng sau con số kỷ lục n&#224;y l&#224; một thực tế khắc nghiệt về sự ph&#226;n h&#243;a d&#242;ng tiền v&#224; thị phần. Miếng b&#225;nh lợi nhuận khổng lồ kh&#244;ng được chia đều, m&#224; đang nằm gọn trong tay một nh&#243;m nhỏ c&#225;c định chế t&#224;i ch&#237;nh h&#224;ng đầu.

Sự thống trị tuyệt đối của &quot;C&#226;u lạc bộ ngh&#236;n tỷ&quot;

Dữ liệu cho thấy, chỉ ri&#234;ng 12 c&#244;ng ty chứng kho&#225;n dẫn đầu đ&#227; ghi nhận lợi nhuận sau thuế tr&#234;n 1.000 tỷ đồng. Tổng lợi nhuận của nh&#243;m &quot;Big 12&quot; n&#224;y đạt khoảng 31.200 tỷ đồng, chiếm tới 80% tổng lợi nhuận to&#224;n ng&#224;nh. Điều n&#224;y đồng nghĩa với việc gần 70 c&#244;ng ty chứng kho&#225;n c&#242;n lại phải chia nhau 20% lợi nhuận &#237;t ỏi, phản &#225;nh mức độ cạnh tranh khốc liệt v&#224; sự đ&#224;o thải đang diễn ra &#226;m thầm nhưng mạnh mẽ.

Danh s&#225;ch 12 c&#225;i t&#234;n quyền lực n&#224;y bao gồm: TCBS, VIX, SSI, VPS, VPBankS, VNDirect, SHS, Vietcap (VCI), HSC (HCM), MBS, ACBS v&#224; HDS. Trong đ&#243;, đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; sự vươn l&#234;n mạnh mẽ của nh&#243;m c&#244;ng ty chứng kho&#225;n trực thuộc ng&#226;n h&#224;ng v&#224; c&#225;c đơn vị c&#243; thế mạnh về c&#244;ng nghệ.

Những ng&#244;i sao tăng trưởng ấn tượng

Nh&#236;n s&#226;u v&#224;o bảng số liệu chi tiết, ch&#250;ng ta thấy sự bứt ph&#225; ngoạn mục của những c&#225;i t&#234;n dẫn đầu về hiệu quả kinh doanh thực tế năm 2025:

• TCBS (Chứng kho&#225;n Kỹ thương): Tiếp tục khẳng định vị thế &quot;anh cả&quot; về lợi nhuận với mức l&#227;i trước thuế thực hiện đạt 7.105 tỷ đồng, tăng trưởng 48% so với năm 2024. M&#244; h&#236;nh kinh doanh tinh gọn, tập trung v&#224;o c&#244;ng nghệ v&#224; tr&#225;i phiếu tiếp tục l&#224; g&#224; đẻ trứng v&#224;ng cho đơn vị n&#224;y.

• VIX (Chứng kho&#225;n VIX): L&#224; một hiện tượng th&#250; vị của năm 2025. Lợi nhuận trước thuế thực hiện đạt 2.978 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng khủng khiếp 312% so với năm 2024. D&#249; chưa đạt kế hoạch tham vọng 6.717 tỷ đồng đặt ra từ đầu năm, nhưng tốc độ tăng trưởng bằng lần của VIX cho thấy hiệu quả vượt trội của mảng tự doanh v&#224; nắm bắt xu hướng thị trường.

• VPBankS: Với sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ ng&#226;n h&#224;ng mẹ VPBank, c&#244;ng ty n&#224;y đ&#227; lột x&#225;c ho&#224;n to&#224;n với lợi nhuận trước thuế thực hiện đạt 3.865 tỷ đồng, tăng trưởng 216%. Đ&#226;y l&#224; minh chứng cho xu hướng c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng đang dồn lực mạnh mẽ v&#224;o mảng chứng kho&#225;n để ho&#224;n thiện hệ sinh th&#225;i t&#224;i ch&#237;nh.

• SSI: &quot;Anh cả&quot; truyền thống vẫn duy tr&#236; phong độ ổn định với lợi nhuận trước thuế thực hiện đạt 4.782 tỷ đồng, tăng 38%. Sự vững v&#224;ng của SSI cho thấy gi&#225; trị của một thương hiệu l&#226;u đời v&#224; tệp kh&#225;ch h&#224;ng định chế bền vững.

G&#243;c nh&#236;n đầu tư: Chọn mặt gửi v&#224;ng

Sự ph&#226;n h&#243;a lợi nhuận n&#224;y gửi đi một th&#244;ng điệp r&#245; r&#224;ng cho nh&#224; đầu tư cổ phiếu ng&#224;nh chứng kho&#225;n: Năm 2026 kh&#244;ng phải l&#224; năm mua m&#227; n&#224;o cũng thắng.

D&#242;ng tiền th&#244;ng minh tr&#234;n thị trường chứng kho&#225;n sẽ c&#243; xu hướng t&#236;m đến những doanh nghiệp nằm trong Top 12 n&#224;y - những nơi sở hữu quy m&#244; vốn lớn, thị phần m&#244;i giới bền vững v&#224; đặc biệt l&#224; bi&#234;n lợi nhuận cao. C&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n nhỏ lẻ, thiếu lợi thế cạnh tranh về ph&#237; giao dịch v&#224; c&#244;ng nghệ sẽ ng&#224;y c&#224;ng kh&#243; khăn trong việc duy tr&#236; tăng trưởng.

Với nh&#224; đầu tư, việc cơ cấu danh mục tập trung v&#224;o c&#225;c m&#227; đầu ng&#224;nh như SSI, VIX, MBS, SHS, VCI hay HCM sẽ l&#224; chiến lược an to&#224;n v&#224; hiệu quả để đ&#243;n đầu con s&#243;ng n&#226;ng hạng thị trường trong thời gian tới. Ri&#234;ng với ACBS v&#224; HDS, d&#249; c&#243; lợi nhuận rất cao nhưng do chưa ni&#234;m yết, đ&#226;y l&#224; những ẩn số th&#250; vị cho c&#225;c thương vụ IPO tiềm năng trong tương lai.

KQKD ngành chứng khoán quý IV/2025: khoảng 80 công ty đã công bố
Bức tranh tài chính năm 2025 của ngành chứng khoán Việt Nam đã chính thức lộ diện với những gam màu rực rỡ chưa từng có. Theo thống kê từ báo cáo tài chính quý IV/2025 của khoảng 80 công ty chứng khoán, tổng lợi nhuận sau thuế toàn ngành đã cán mốc hơn 39.200 tỷ đồng. Con số này gấp rưỡi so với năm 2021 - thời điểm thị trường chứng khoán thăng hoa nhất trong lịch sử trước đó.

Tuy nhiên, đằng sau con số kỷ lục này là một thực tế khắc nghiệt về sự phân hóa dòng tiền và thị phần. Miếng bánh lợi nhuận khổng lồ không được chia đều, mà đang nằm gọn trong tay một nhóm nhỏ các định chế tài chính hàng đầu.

Sự thống trị tuyệt đối của "Câu lạc bộ nghìn tỷ"

Dữ liệu cho thấy, chỉ riêng 12 công ty chứng khoán dẫn đầu đã ghi nhận lợi nhuận sau thuế trên 1.000 tỷ đồng. Tổng lợi nhuận của nhóm "Big 12" này đạt khoảng 31.200 tỷ đồng, chiếm tới 80% tổng lợi nhuận toàn ngành. Điều này đồng nghĩa với việc gần 70 công ty chứng khoán còn lại phải chia nhau 20% lợi nhuận ít ỏi, phản ánh mức độ cạnh tranh khốc liệt và sự đào thải đang diễn ra âm thầm nhưng mạnh mẽ.

Danh sách 12 cái tên quyền lực này bao gồm: TCBS, VIX, SSI, VPS, VPBankS, VNDirect, SHS, Vietcap (VCI), HSC (HCM), MBS, ACBS và HDS. Trong đó, đáng chú ý là sự vươn lên mạnh mẽ của nhóm công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng và các đơn vị có thế mạnh về công nghệ.

Những ngôi sao tăng trưởng ấn tượng

Nhìn sâu vào bảng số liệu chi tiết, chúng ta thấy sự bứt phá ngoạn mục của những cái tên dẫn đầu về hiệu quả kinh doanh thực tế năm 2025:

• TCBS (Chứng khoán Kỹ thương): Tiếp tục khẳng định vị thế "anh cả" về lợi nhuận với mức lãi trước thuế thực hiện đạt 7.105 tỷ đồng, tăng trưởng 48% so với năm 2024. Mô hình kinh doanh tinh gọn, tập trung vào công nghệ và trái phiếu tiếp tục là gà đẻ trứng vàng cho đơn vị này.

• VIX (Chứng khoán VIX): Là một hiện tượng thú vị của năm 2025. Lợi nhuận trước thuế thực hiện đạt 2.978 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng khủng khiếp 312% so với năm 2024. Dù chưa đạt kế hoạch tham vọng 6.717 tỷ đồng đặt ra từ đầu năm, nhưng tốc độ tăng trưởng bằng lần của VIX cho thấy hiệu quả vượt trội của mảng tự doanh và nắm bắt xu hướng thị trường.

• VPBankS: Với sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ ngân hàng mẹ VPBank, công ty này đã lột xác hoàn toàn với lợi nhuận trước thuế thực hiện đạt 3.865 tỷ đồng, tăng trưởng 216%. Đây là minh chứng cho xu hướng các ngân hàng đang dồn lực mạnh mẽ vào mảng chứng khoán để hoàn thiện hệ sinh thái tài chính.

• SSI: "Anh cả" truyền thống vẫn duy trì phong độ ổn định với lợi nhuận trước thuế thực hiện đạt 4.782 tỷ đồng, tăng 38%. Sự vững vàng của SSI cho thấy giá trị của một thương hiệu lâu đời và tệp khách hàng định chế bền vững.

Góc nhìn đầu tư: Chọn mặt gửi vàng

Sự phân hóa lợi nhuận này gửi đi một thông điệp rõ ràng cho nhà đầu tư cổ phiếu ngành chứng khoán: Năm 2026 không phải là năm mua mã nào cũng thắng.

Dòng tiền thông minh trên thị trường chứng khoán sẽ có xu hướng tìm đến những doanh nghiệp nằm trong Top 12 này - những nơi sở hữu quy mô vốn lớn, thị phần môi giới bền vững và đặc biệt là biên lợi nhuận cao. Các công ty chứng khoán nhỏ lẻ, thiếu lợi thế cạnh tranh về phí giao dịch và công nghệ sẽ ngày càng khó khăn trong việc duy trì tăng trưởng.

Với nhà đầu tư, việc cơ cấu danh mục tập trung vào các mã đầu ngành như SSI, VIX, MBS, SHS, VCI hay HCM sẽ là chiến lược an toàn và hiệu quả để đón đầu con sóng nâng hạng thị trường trong thời gian tới. Riêng với ACBS và HDS, dù có lợi nhuận rất cao nhưng do chưa niêm yết, đây là những ẩn số thú vị cho các thương vụ IPO tiềm năng trong tương lai.