T&#243;m tắt b&#224;i ph&#226;n t&#237;ch nếu c&#225;c b&#225;c thấy qu&#225; đai kh&#244;ng kịp độc
+ PLX tồn kho 11K tỷ xăng dầu trong Q4.2025 ( mua dc gi&#225; rẻ) . Q1.2026 B&#193;N với gi&#225; xăng dầu thế giới tăng 15%
Gas : tồn kho 3K tỷ Gas mua gi&#225; rẻ từ Q4.2025

Vậy anh em biết phải l&#224;m g&#236; chưa ạ.







Bức tranh kinh tế to&#224;n cầu th&#225;ng 3 phủ một gam m&#224;u x&#225;m khi căng thẳng Iran với Mỹ v&#224; Israel leo thang, trở th&#224;nh xung đột vũ trang to&#224;n diện. Sự kiện n&#224;y tạo ra một “thi&#234;n nga đen” với nền kinh tế m&#224; t&#226;m điểm l&#224; eo biển Hormuz - tuyến đường trung chuyển của 20 - 25% nguồn cung dầu của thế giới. Hệ quả, gi&#225; dầu th&#244; Brent tăng vọt, gi&#225; kim loại qu&#253; thế giới lao dốc. C&#249;ng với đ&#243; l&#224; những dự b&#225;o về sự hưởng lợi của “ng&#224;nh P” - dầu kh&#237;.

Sau khi xung đột nổ ra, tại c&#225;c thị trường giao dịch ch&#226;u &#193;, gi&#225; dầu Brent đ&#227; nhảy vọt từ mức nền xấp xỉ 67 USD/th&#249;ng l&#234;n tr&#234;n 78 USD/th&#249;ng chỉ trong 1 phi&#234;n giao dịch, ghi nhận mức tăng gần 8%. Đến ng&#224;y 08/03, gi&#225; dầu vọt l&#234;n mức đỉnh thời đại tới tr&#234;n 115 USD/th&#249;ng, trước khi quay đầu hạ nhiệt.

Về mặt vĩ m&#244;, đ&#224; tăng sốc của gi&#225; dầu l&#224;m đảo lộn nhiều dự b&#225;o kinh tế trước đ&#243;. IMF (Quỹ tiền tệ Quốc tế) từng cho rằng, sản lượng kinh tế to&#224;n cầu đạt mức tăng trưởng 3.3%, tương đương năm trước. Fed cũng n&#226;ng triển vọng tăng trưởng v&#224; dự b&#225;o lạm ph&#225;t về mức mục ti&#234;u 2.5% v&#224;o cuối năm 2026. Nhưng khi gi&#225; dầu tăng vọt, kịch bản n&#224;y được cho l&#224; đang bị đe dọa v&#224; trở n&#234;n kh&#243; đạt được.

CTCK VCI gần đ&#226;y đ&#227; đưa ra 2 kịch bản về gi&#225; dầu trong năm 2026. Trong kịch bản cơ sở, khi t&#236;nh h&#236;nh căng thẳng dự kiến k&#233;o d&#224;i 1-2 th&#225;ng, gi&#225; dầu dự kiến dao động 80-90 USD/th&#249;ng, sau đ&#243; ổn định ở mức 65 USD, đạt b&#236;nh qu&#226;n 70 USD/th&#249;ng trong năm 2026 - tr&#249;ng với con số kế hoạch của PVN. Nếu căng thẳng k&#233;o d&#224;i 3-6 th&#225;ng, gi&#225; dầu c&#243; thể vọt l&#234;n 100 USD/th&#249;ng, đạt b&#236;nh qu&#226;n 90 USD/th&#249;ng. D&#249; vậy, VCI lưu &#253;: c&#225;c chuy&#234;n gia đồng thuận nghi&#234;ng về kịch bản cơ sở nhiều hơn.

Nh&#236;n chung, việc gi&#225; dầu tăng vọt dễ dẫn khiến nh&#224; đầu tư nghĩ về sự hưởng lợi của c&#225;c cổ phiếu dầu kh&#237; v&#224; c&#225;c mảng li&#234;n quan. Kể từ khi c&#243; th&#244;ng tin xung đột vũ trang (28/2), gi&#225; cổ phiếu “ng&#224;nh P” như OIL, BSR, PLX, hay nh&#243;m doanh nghiệp li&#234;n quan như PVS, PVD, PVT… trải qua nhiều phi&#234;n tăng mạnh, thậm ch&#237; t&#237;m trần, trước khi bước v&#224;o c&#225;c nhịp điều chỉnh gần đ&#226;y.

Nh&#243;m thượng nguồn: Lợi &#237;ch c&#243; độ trễ

Tr&#225;i với lầm tưởng của giới đầu cơ, lợi &#237;ch thực sự từ việc gi&#225; dầu tăng cho ph&#226;n kh&#250;c thượng nguồn (c&#225;c doanh nghiệp t&#236;m kiếm, thăm d&#242;…) c&#243; độ trễ. Như PVS v&#224; PVD, đ&#226;y l&#224; c&#225;c doanh nghiệp t&#236;m kiếm, thăm d&#242; khoan dầu, tức kh&#244;ng b&#225;n dầu th&#244;, v&#224; họ kh&#244;ng thu lợi nhuận từ ch&#234;nh lệch gi&#225; dầu trong ngắn hạn.

Tr&#225;i lại, họ hưởng lợi từ c&#226;u chuyện kỳ vọng d&#224;i hạn, th&#244;ng qua chu kỳ đầu tư v&#224; nguồn vốn. Trong trường hợp gi&#225; dầu duy tr&#236; ở mức cao, c&#225;c dự &#225;n khai th&#225;c ngo&#224;i khơi gia tăng t&#237;nh khả thi thương mại; từ đ&#243;, th&#250;c đẩy nhu cầu cho thu&#234; gi&#224;n khoan hay c&#225;c hợp đồng tổng thầu cho PVD v&#224; PVS. Kết hợp với nhu cầu kh&#237; gia tăng trong bối cảnh c&#225;c mỏ kh&#237; nội địa tại Việt Nam suy giảm, sẽ tạo điều kiện thuận lợi để nh&#243;m doanh nghiệp thượng nguồn gia tăng c&#244;ng việc trong d&#224;i hạn.

Nh&#243;m trung nguồn: Gi&#225; cước tăng c&#243; phải lợi &#237;ch?

Gi&#225; dầu tăng vọt thường dẫn đến một suy nghĩ cơ bản: doanh nghiệp vận tải như PVT sẽ hưởng lợi, bởi n&#243; k&#233;o theo gi&#225; cước đi l&#234;n. Theo b&#225;o c&#225;o của PSI, với việc Iran tuy&#234;n bố đ&#243;ng cửa eo biển Hormuz, c&#225;c tuyến đường vận tải biển buộc phải thay đổi, k&#233;o d&#224;i qu&#227;ng đường di chuyển v&#224; l&#224;m tăng nhu cầu t&#224;u vận tải h&#224;ng h&#243;a.

Tuy nhi&#234;n, hải tr&#236;nh k&#233;o d&#224;i hơn cũng đồng thời l&#224;m tăng chi ph&#237; (bảo hiểm, vận h&#224;nh…), giảm hiệu quả khai th&#225;c t&#224;u. D&#249; vậy, c&#225;c doanh nghiệp vận tải dầu kh&#237; vẫn c&#243; thể xem l&#224; hưởng lợi trực tiếp khi gi&#225; cước t&#224;u v&#224; nhu cầu vận tải tăng cao.

Doanh nghiệp kh&#237; như GAS cũng phần n&#224;o hưởng lợi. Gi&#225; kh&#237; neo theo gi&#225; dầu. Khi gi&#225; dầu l&#234;n cao, gi&#225; b&#225;n kh&#237; của GAS cũng trực tiếp tăng l&#234;n. B&#234;n cạnh đ&#243;, Quy hoạch điện 8 (QHĐ8) đ&#227; đẩy mạnh vai tr&#242; của kh&#237; LNG (kh&#237; thi&#234;n nhi&#234;n h&#243;a lỏng) trong c&#244;ng cuộc Net Zero. GAS l&#224; đơn vị đầu ng&#224;nh trong việc nhập khẩu v&#224; ph&#226;n phối LNG, cũng l&#224; đơn vị bao ti&#234;u đầu ra cho c&#225;c dự &#225;n kh&#237; thượng nguồn (L&#244; B - &#212; M&#244;n).

C&#243; điều, rủi ro cho GAS đến từ nguồn cung bị siết chặt, hay gọn hơn l&#224; gi&#225; tăng m&#224; thiếu h&#224;ng b&#225;n. Đơn cử l&#224; sự cố sập cầu dẫn v&#224; an to&#224;n cho c&#225;c t&#224;u h&#224;ng tại Trung Đ&#244;ng mới đ&#226;y khiến nguồn cung kh&#237; giảm s&#250;t. PVGAS Trading - đơn vị kinh doanh kh&#237; của GAS - cũng đ&#227; ph&#225;t đi th&#244;ng b&#225;o giảm tiến độ giao h&#224;ng cho đối t&#225;c, do chưa c&#243; khả năng thu xếp giao h&#224;ng từ nguồn nhập khẩu.

Hạ nguồn: Hưởng lợi ngắn hạn

Nh&#243;m doanh nghiệp hạ nguồn thường được cho l&#224; sẽ hưởng lợi khi gi&#225; dầu thế giới li&#234;n tục tăng. Quả thực, c&#225;c doanh nghiệp như PLX hay BSR c&#243; thể hưởng lợi ngắn hạn nhờ trữ lượng h&#224;ng tồn kho lớn gi&#225; rẻ trước đ&#243;. Theo BCTC qu&#253; 4/2025, BSR đang sở hữu gần 1.4 ng&#224;n tỷ đồng h&#224;ng h&#243;a th&#224;nh phẩm c&#249;ng gần 3.8 ng&#224;n tỷ h&#224;ng mua đi đường, c&#242;n PLX l&#224; hơn 11 ng&#224;n tỷ đồng.

Nhưng về d&#224;i hạn, đ&#226;y chưa hẳn l&#224; c&#226;u chuyện c&#243; lợi. Với một doanh nghiệp lọc h&#243;a dầu như BSR, thứ quyết định bi&#234;n lợi nhuận cho họ l&#224; crack spread (ch&#234;nh lệch giữa gi&#225; dầu th&#244; v&#224; th&#224;nh phẩm). Khi gi&#225; dầu tăng, chi ph&#237; đầu v&#224;o của BSR tăng nhưng crack spread kỳ vọng được nới rộng để b&#249; đắp, qua đ&#243; gi&#250;p BSR cải thiện bi&#234;n lợi nhuận. Nhưng trường hợp dầu tăng qu&#225; cao, sức mua hay nhu cầu ti&#234;u thụ xăng dầu c&#243; thể giảm s&#250;t v&#224; tạo ra c&#226;u chuyện đ&#224; tăng gi&#225; th&#224;nh phẩm kh&#244;ng đuổi kịp gi&#225; nguy&#234;n liệu.

B&#234;n cạnh đ&#243;, gi&#225; b&#225;n lẻ xăng dầu hiện tại đang được điều chỉnh theo chu kỳ 7 ng&#224;y, tức c&#243; độ trễ so với gi&#225; thế giới. Trong bối cảnh gi&#225; dầu biến động từng giờ v&#236; căng thẳng địa ch&#237;nh trị, độ trễ n&#224;y c&#243; thể g&#226;y lỗ cho doanh nghiệp nhập khẩu, l&#224;m giảm động lực nhập h&#224;ng v&#224; tạo &#225;p lực cho hệ thống cung ứng.

D&#249; vậy, rủi ro tr&#234;n c&#243; thể xem như đ&#227; giảm bớt khi Ch&#237;nh phủ c&#244;ng bố Nghị quyết 36 ng&#224;y 6/3, trong đ&#243; quy định trường hợp gi&#225; cơ sở tăng từ 7% trở l&#234;n, gi&#225; xăng dầu c&#243; thể được điều chỉnh ngay sau đ&#243; 1 ng&#224;y thay v&#236; chờ 7 ng&#224;y.

(Theo Vietstock)

Tóm tắt bài phân tích nếu các bác thấy quá đai không kịp độc
+ PLX tồn kho 11K tỷ xăng dầu trong Q4.2025 ( mua dc giá rẻ) . Q1.2026 BÁN với giá xăng dầu thế giới tăng 15%
Gas : tồn kho 3K tỷ Gas mua giá rẻ từ Q4.2025

Vậy anh em biết phải làm gì chưa ạ.







Bức tranh kinh tế toàn cầu tháng 3 phủ một gam màu xám khi căng thẳng Iran với Mỹ và Israel leo thang, trở thành xung đột vũ trang toàn diện. Sự kiện này tạo ra một “thiên nga đen” với nền kinh tế mà tâm điểm là eo biển Hormuz - tuyến đường trung chuyển của 20 - 25% nguồn cung dầu của thế giới. Hệ quả, giá dầu thô Brent tăng vọt, giá kim loại quý thế giới lao dốc. Cùng với đó là những dự báo về sự hưởng lợi của “ngành P” - dầu khí.

Sau khi xung đột nổ ra, tại các thị trường giao dịch châu Á, giá dầu Brent đã nhảy vọt từ mức nền xấp xỉ 67 USD/thùng lên trên 78 USD/thùng chỉ trong 1 phiên giao dịch, ghi nhận mức tăng gần 8%. Đến ngày 08/03, giá dầu vọt lên mức đỉnh thời đại tới trên 115 USD/thùng, trước khi quay đầu hạ nhiệt.

Về mặt vĩ mô, đà tăng sốc của giá dầu làm đảo lộn nhiều dự báo kinh tế trước đó. IMF (Quỹ tiền tệ Quốc tế) từng cho rằng, sản lượng kinh tế toàn cầu đạt mức tăng trưởng 3.3%, tương đương năm trước. Fed cũng nâng triển vọng tăng trưởng và dự báo lạm phát về mức mục tiêu 2.5% vào cuối năm 2026. Nhưng khi giá dầu tăng vọt, kịch bản này được cho là đang bị đe dọa và trở nên khó đạt được.

CTCK VCI gần đây đã đưa ra 2 kịch bản về giá dầu trong năm 2026. Trong kịch bản cơ sở, khi tình hình căng thẳng dự kiến kéo dài 1-2 tháng, giá dầu dự kiến dao động 80-90 USD/thùng, sau đó ổn định ở mức 65 USD, đạt bình quân 70 USD/thùng trong năm 2026 - trùng với con số kế hoạch của PVN. Nếu căng thẳng kéo dài 3-6 tháng, giá dầu có thể vọt lên 100 USD/thùng, đạt bình quân 90 USD/thùng. Dù vậy, VCI lưu ý: các chuyên gia đồng thuận nghiêng về kịch bản cơ sở nhiều hơn.

Nhìn chung, việc giá dầu tăng vọt dễ dẫn khiến nhà đầu tư nghĩ về sự hưởng lợi của các cổ phiếu dầu khí và các mảng liên quan. Kể từ khi có thông tin xung đột vũ trang (28/2), giá cổ phiếu “ngành P” như OIL, BSR, PLX, hay nhóm doanh nghiệp liên quan như PVS, PVD, PVT… trải qua nhiều phiên tăng mạnh, thậm chí tím trần, trước khi bước vào các nhịp điều chỉnh gần đây.

Nhóm thượng nguồn: Lợi ích có độ trễ

Trái với lầm tưởng của giới đầu cơ, lợi ích thực sự từ việc giá dầu tăng cho phân khúc thượng nguồn (các doanh nghiệp tìm kiếm, thăm dò…) có độ trễ. Như PVS và PVD, đây là các doanh nghiệp tìm kiếm, thăm dò khoan dầu, tức không bán dầu thô, và họ không thu lợi nhuận từ chênh lệch giá dầu trong ngắn hạn.

Trái lại, họ hưởng lợi từ câu chuyện kỳ vọng dài hạn, thông qua chu kỳ đầu tư và nguồn vốn. Trong trường hợp giá dầu duy trì ở mức cao, các dự án khai thác ngoài khơi gia tăng tính khả thi thương mại; từ đó, thúc đẩy nhu cầu cho thuê giàn khoan hay các hợp đồng tổng thầu cho PVD và PVS. Kết hợp với nhu cầu khí gia tăng trong bối cảnh các mỏ khí nội địa tại Việt Nam suy giảm, sẽ tạo điều kiện thuận lợi để nhóm doanh nghiệp thượng nguồn gia tăng công việc trong dài hạn.

Nhóm trung nguồn: Giá cước tăng có phải lợi ích?

Giá dầu tăng vọt thường dẫn đến một suy nghĩ cơ bản: doanh nghiệp vận tải như PVT sẽ hưởng lợi, bởi nó kéo theo giá cước đi lên. Theo báo cáo của PSI, với việc Iran tuyên bố đóng cửa eo biển Hormuz, các tuyến đường vận tải biển buộc phải thay đổi, kéo dài quãng đường di chuyển và làm tăng nhu cầu tàu vận tải hàng hóa.

Tuy nhiên, hải trình kéo dài hơn cũng đồng thời làm tăng chi phí (bảo hiểm, vận hành…), giảm hiệu quả khai thác tàu. Dù vậy, các doanh nghiệp vận tải dầu khí vẫn có thể xem là hưởng lợi trực tiếp khi giá cước tàu và nhu cầu vận tải tăng cao.

Doanh nghiệp khí như GAS cũng phần nào hưởng lợi. Giá khí neo theo giá dầu. Khi giá dầu lên cao, giá bán khí của GAS cũng trực tiếp tăng lên. Bên cạnh đó, Quy hoạch điện 8 (QHĐ8) đã đẩy mạnh vai trò của khí LNG (khí thiên nhiên hóa lỏng) trong công cuộc Net Zero. GAS là đơn vị đầu ngành trong việc nhập khẩu và phân phối LNG, cũng là đơn vị bao tiêu đầu ra cho các dự án khí thượng nguồn (Lô B - Ô Môn).

Có điều, rủi ro cho GAS đến từ nguồn cung bị siết chặt, hay gọn hơn là giá tăng mà thiếu hàng bán. Đơn cử là sự cố sập cầu dẫn và an toàn cho các tàu hàng tại Trung Đông mới đây khiến nguồn cung khí giảm sút. PVGAS Trading - đơn vị kinh doanh khí của GAS - cũng đã phát đi thông báo giảm tiến độ giao hàng cho đối tác, do chưa có khả năng thu xếp giao hàng từ nguồn nhập khẩu.

Hạ nguồn: Hưởng lợi ngắn hạn

Nhóm doanh nghiệp hạ nguồn thường được cho là sẽ hưởng lợi khi giá dầu thế giới liên tục tăng. Quả thực, các doanh nghiệp như PLX hay BSR có thể hưởng lợi ngắn hạn nhờ trữ lượng hàng tồn kho lớn giá rẻ trước đó. Theo BCTC quý 4/2025, BSR đang sở hữu gần 1.4 ngàn tỷ đồng hàng hóa thành phẩm cùng gần 3.8 ngàn tỷ hàng mua đi đường, còn PLX là hơn 11 ngàn tỷ đồng.

Nhưng về dài hạn, đây chưa hẳn là câu chuyện có lợi. Với một doanh nghiệp lọc hóa dầu như BSR, thứ quyết định biên lợi nhuận cho họ là crack spread (chênh lệch giữa giá dầu thô và thành phẩm). Khi giá dầu tăng, chi phí đầu vào của BSR tăng nhưng crack spread kỳ vọng được nới rộng để bù đắp, qua đó giúp BSR cải thiện biên lợi nhuận. Nhưng trường hợp dầu tăng quá cao, sức mua hay nhu cầu tiêu thụ xăng dầu có thể giảm sút và tạo ra câu chuyện đà tăng giá thành phẩm không đuổi kịp giá nguyên liệu.

Bên cạnh đó, giá bán lẻ xăng dầu hiện tại đang được điều chỉnh theo chu kỳ 7 ngày, tức có độ trễ so với giá thế giới. Trong bối cảnh giá dầu biến động từng giờ vì căng thẳng địa chính trị, độ trễ này có thể gây lỗ cho doanh nghiệp nhập khẩu, làm giảm động lực nhập hàng và tạo áp lực cho hệ thống cung ứng.

Dù vậy, rủi ro trên có thể xem như đã giảm bớt khi Chính phủ công bố Nghị quyết 36 ngày 6/3, trong đó quy định trường hợp giá cơ sở tăng từ 7% trở lên, giá xăng dầu có thể được điều chỉnh ngay sau đó 1 ngày thay vì chờ 7 ngày.

(Theo Vietstock)