DƯỜNG NHƯ KH&#212;NG C&#210;N AI TIN V&#192;O &quot;B&#211;NG B&#211;NG LẠM PH&#193;T&quot; – FED SẮP CẮT L&#195;I 50 ĐIỂM CƠ BẢN?
--------
Sau nhiều th&#225;ng duy tr&#236; lập trường “ki&#234;n nhẫn” với lạm ph&#225;t, Cục Dự trữ Li&#234;n bang Mỹ (Fed) đang tiến gần đến một bước ngoặt ch&#237;nh s&#225;ch. C&#225;c t&#237;n hiệu r&#245; r&#224;ng cho thấy nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc – từ thị trường lao động suy yếu, ti&#234;u d&#249;ng chững lại đến niềm tin doanh nghiệp lao dốc – đang tạo sức &#233;p lớn buộc Fed phải h&#224;nh động sớm hơn dự kiến.
--------
I. KỲ VỌNG CẮT GIẢM 50 ĐIỂM CƠ BẢN TRONG TH&#193;NG 9 ĐANG DẦN TRỞ TH&#192;NH &quot;ĐỒNG THUẬN THỊ TRƯỜNG&quot;
&#128313; Kh&#244;ng c&#242;n l&#224; một kịch bản b&#234;n lề, kỳ vọng Fed cắt mạnh 50 điểm cơ bản v&#224;o th&#225;ng 9 đang ng&#224;y c&#224;ng được phản &#225;nh r&#245; n&#233;t tr&#234;n thị trường tr&#225;i phiếu, quyền chọn l&#227;i suất v&#224; gi&#225; v&#224;ng.
&#128313; Thị trường đ&#227; “gi&#225; h&#243;a” gần như ho&#224;n to&#224;n x&#225;c suất cắt giảm trong th&#225;ng 9 – phản &#225;nh niềm tin rằng thời kỳ l&#227;i suất cao đ&#227; qua đỉnh.
&#128313; Đường cong lợi suất đảo ngược s&#226;u tại kỳ hạn 2-3 năm v&#224; tỷ lệ gi&#225; đồng/v&#224;ng giảm mạnh đang b&#225;o hiệu t&#226;m l&#253; ph&#242;ng thủ v&#224; lo ngại tăng trưởng d&#224;i hạn.
--------
II. NỘI BỘ FED: TỪ DIỀU H&#194;U H&#211;A TH&#192;NH BỒ C&#194;U
&#128313; Chủ tịch Fed San Francisco – Mary Daly – đ&#227; thay đổi quan điểm, thừa nhận thị trường lao động yếu hơn đ&#225;ng kể so với năm trước, v&#224; nhấn mạnh mỗi cuộc họp sắp tới đều l&#224; “trực tiếp xem x&#233;t ch&#237;nh s&#225;ch”.
&#128313; Chủ tịch Fed Minneapolis – Neel Kashkari – cũng kh&#244;ng c&#242;n ki&#234;n định với lập trường “diều h&#226;u”, thừa nhận tốc độ suy giảm của nền kinh tế.
&#128313; Hai th&#224;nh vi&#234;n FOMC – Waller v&#224; Bowman – c&#244;ng khai bất đồng với quyết định giữ nguy&#234;n l&#227;i suất th&#225;ng 7.
&#128313; Việc một th&#224;nh vi&#234;n Hội đồng Thống đốc từ chức mở đường cho Tổng thống Trump bổ nhiệm nh&#226;n sự thi&#234;n về nới lỏng, c&#243; thể thay đổi c&#225;n c&#226;n nội bộ FOMC.
--------
III. LẶP LẠI KỊCH BẢN 2024?
&#128313; Năm ngo&#225;i, Fed cũng duy tr&#236; l&#227;i suất v&#224;o th&#225;ng 7 trước khi buộc phải xoay trục mạnh mẽ với đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản v&#224;o th&#225;ng 9.
&#128313; Hiện tại, với dữ liệu kinh tế yếu hơn v&#224; &#225;p lực nội bộ mạnh mẽ hơn, thị trường đang kỳ vọng một lần nữa Fed sẽ buộc phải lặp lại kịch bản đ&#243;.
&#128313; Nếu đ&#250;ng, cuộc họp th&#225;ng 9 c&#243; thể đ&#225;nh dấu sự bắt đầu của chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới – sớm hơn v&#224; mạnh hơn so với dự đo&#225;n c&#225;ch đ&#226;y chỉ v&#224;i th&#225;ng.
--------
Kết luận: Bong b&#243;ng lạm ph&#225;t c&#243; thể đ&#227; vỡ – &#237;t nhất l&#224; trong mắt thị trường. Khi niềm tin v&#224;o tăng trưởng suy yếu nhanh ch&#243;ng, một c&#250; cắt l&#227;i suất 50 điểm cơ bản kh&#244;ng c&#242;n l&#224; bất ngờ. C&#226;u hỏi đặt ra giờ đ&#226;y l&#224;: Fed sẽ đi trước một bước – hay lại bị buộc phải chạy theo dữ liệu như năm 2024?
------------------------------------------------
KH&#193;NH TRUNG - GIAO DỊCH H&#192;NG H&#211;A VIỆT NAM

DƯỜNG NHƯ KHÔNG CÒN AI TIN VÀO "BÓNG BÓNG LẠM PHÁT" – FED SẮP CẮT LÃI 50 ĐIỂM CƠ BẢN?
--------
Sau nhiều tháng duy trì lập trường “kiên nhẫn” với lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang tiến gần đến một bước ngoặt chính sách. Các tín hiệu rõ ràng cho thấy nền kinh tế Mỹ đang giảm tốc – từ thị trường lao động suy yếu, tiêu dùng chững lại đến niềm tin doanh nghiệp lao dốc – đang tạo sức ép lớn buộc Fed phải hành động sớm hơn dự kiến.
--------
I. KỲ VỌNG CẮT GIẢM 50 ĐIỂM CƠ BẢN TRONG THÁNG 9 ĐANG DẦN TRỞ THÀNH "ĐỒNG THUẬN THỊ TRƯỜNG"
🔹 Không còn là một kịch bản bên lề, kỳ vọng Fed cắt mạnh 50 điểm cơ bản vào tháng 9 đang ngày càng được phản ánh rõ nét trên thị trường trái phiếu, quyền chọn lãi suất và giá vàng.
🔹 Thị trường đã “giá hóa” gần như hoàn toàn xác suất cắt giảm trong tháng 9 – phản ánh niềm tin rằng thời kỳ lãi suất cao đã qua đỉnh.
🔹 Đường cong lợi suất đảo ngược sâu tại kỳ hạn 2-3 năm và tỷ lệ giá đồng/vàng giảm mạnh đang báo hiệu tâm lý phòng thủ và lo ngại tăng trưởng dài hạn.
--------
II. NỘI BỘ FED: TỪ DIỀU HÂU HÓA THÀNH BỒ CÂU
🔹 Chủ tịch Fed San Francisco – Mary Daly – đã thay đổi quan điểm, thừa nhận thị trường lao động yếu hơn đáng kể so với năm trước, và nhấn mạnh mỗi cuộc họp sắp tới đều là “trực tiếp xem xét chính sách”.
🔹 Chủ tịch Fed Minneapolis – Neel Kashkari – cũng không còn kiên định với lập trường “diều hâu”, thừa nhận tốc độ suy giảm của nền kinh tế.
🔹 Hai thành viên FOMC – Waller và Bowman – công khai bất đồng với quyết định giữ nguyên lãi suất tháng 7.
🔹 Việc một thành viên Hội đồng Thống đốc từ chức mở đường cho Tổng thống Trump bổ nhiệm nhân sự thiên về nới lỏng, có thể thay đổi cán cân nội bộ FOMC.
--------
III. LẶP LẠI KỊCH BẢN 2024?
🔹 Năm ngoái, Fed cũng duy trì lãi suất vào tháng 7 trước khi buộc phải xoay trục mạnh mẽ với đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9.
🔹 Hiện tại, với dữ liệu kinh tế yếu hơn và áp lực nội bộ mạnh mẽ hơn, thị trường đang kỳ vọng một lần nữa Fed sẽ buộc phải lặp lại kịch bản đó.
🔹 Nếu đúng, cuộc họp tháng 9 có thể đánh dấu sự bắt đầu của chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới – sớm hơn và mạnh hơn so với dự đoán cách đây chỉ vài tháng.
--------
Kết luận: Bong bóng lạm phát có thể đã vỡ – ít nhất là trong mắt thị trường. Khi niềm tin vào tăng trưởng suy yếu nhanh chóng, một cú cắt lãi suất 50 điểm cơ bản không còn là bất ngờ. Câu hỏi đặt ra giờ đây là: Fed sẽ đi trước một bước – hay lại bị buộc phải chạy theo dữ liệu như năm 2024?
------------------------------------------------
KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM