Khuyến nghị mua d&#224;nh cho cổ phiếu PVT

CTCK Vietcombank (VCBS)

Trong năm 2026, kết quả kinh doanh của Tổng CTCP Vận tải dầu kh&#237; (PVT – s&#224;n HOSE) được kỳ vọng sẽ bứt ph&#225; mạnh mẽ nhờ hưởng lợi k&#233;p từ mặt bằng gi&#225; cước vận tải h&#224;ng lỏng duy tr&#236; ở mức cao do căng thẳng địa ch&#237;nh trị tại Trung Đ&#244;ng, kết hợp c&#249;ng chiến lược mở rộng đội t&#224;u quyết liệt trong giai đoạn trước.

Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o doanh thu mảng vận tải v&#224; lợi nhuận sau thuế c&#244;ng ty mẹ lần lượt đạt 11.562 tỷ đồng (tăng trưởng 17%) v&#224; 1.371 tỷ đồng (tăng trưởng 32%), tương ứng EPS đạt 2.923 đồng/CP. Với tiềm năng hưởng lợi từ gi&#225; cước vận tải h&#224;ng lỏng, ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị mua m&#227; PVT với mức gi&#225; mục ti&#234;u 28.600 VND/cổ phiếu, tương đương P/E l&#224; 9.8 lần.

Luận điểm đầu tư: Thứ nhất l&#224; mặt bằng gi&#225; cước vận tải h&#224;ng lỏng tăng mạnh do căng thẳng địa ch&#237;nh trị, phong tỏa tại Eo biển Hormuz. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng bi&#234;n lợi nhuận mảng vận tải của PVT sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2026 nhờ mặt bằng gi&#225; cước vận tải h&#224;ng lỏng thế giới duy tr&#236; ở mức cao.

Căng thẳng địa ch&#237;nh trị v&#224; c&#225;c biện ph&#225;p phong tỏa tại Eo biển Hormuz – điểm nghẽn chiến lược của ng&#224;nh dầu kh&#237; to&#224;n cầu – buộc c&#225;c tuyến vận tải phải thay đổi lộ tr&#236;nh, l&#224;m k&#233;o d&#224;i qu&#227;ng đường di chuyển v&#224; giảm cung hiệu dụng, khiến c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c vận tải dầu th&#244;, dầu sản phẩm/h&#243;a chất v&#224; kh&#237; h&#243;a lỏng đều đang ghi nhận mức gi&#225; thu&#234; t&#237;ch cực. Đặc biệt, mảng dầu th&#224;nh phẩm v&#224; h&#243;a chất đang hoạt động chủ yếu ở quốc tế sẽ hưởng lợi trực tiếp nhất nếu PVT chốt được gi&#225; thu&#234; t&#224;u tại mặt bằng cao n&#224;y.

Thứ hai l&#224; đội t&#224;u được mở rộng quy m&#244; li&#234;n tục trong 3 năm gần nhất gi&#250;p tận dụng tốt giai đoạn gi&#225; cước tăng. Quy m&#244; đội t&#224;u của PVT được mở rộng mạnh mẽ trong giai đoạn 2023-2025, qua đ&#243; n&#226;ng tổng số t&#224;u khai th&#225;c l&#234;n 65 t&#224;u. Trong đội t&#224;u của PVT, tỷ trọng t&#224;u chở dầu th&#244; v&#224; t&#224;u dầu sản phẩm/ho&#225; chất v&#224; kh&#237; h&#243;a lỏng chiếm hơn 70% tổng tải trọng, trong bối cảnh mức gi&#225; thu&#234; t&#224;u duy tr&#236; ở mặt bằng cao, doanh thu v&#224; lợi nhuận c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c n&#224;y sẽ được cải thiện trực tiếp.

B&#234;n cạnh đ&#243;, t&#237;nh tới ng&#224;y 16/3, trong tổng số gần 70 t&#224;u, chỉ c&#243; 4 t&#224;u của PVT với tổng tải trọng 80.000 DWT đang bị ảnh hưởng do hoạt động trong vịnh Ba Tư. Điều n&#224;y cho thấy mức độ ảnh hưởng của doanh nghiệp từ sự kiện n&#224;y l&#224; kh&#244;ng qu&#225; lớn so với tổng quy m&#244; đội t&#224;u, cho ph&#233;p phần c&#242;n lại hưởng lợi từ xu hướng gi&#225; thu&#234; thuận lợi.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVT

CTCK Vietcombank (VCBS)

Trong năm 2026, kết quả kinh doanh của Tổng CTCP Vận tải dầu khí (PVT – sàn HOSE) được kỳ vọng sẽ bứt phá mạnh mẽ nhờ hưởng lợi kép từ mặt bằng giá cước vận tải hàng lỏng duy trì ở mức cao do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, kết hợp cùng chiến lược mở rộng đội tàu quyết liệt trong giai đoạn trước.

Chúng tôi dự báo doanh thu mảng vận tải và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lần lượt đạt 11.562 tỷ đồng (tăng trưởng 17%) và 1.371 tỷ đồng (tăng trưởng 32%), tương ứng EPS đạt 2.923 đồng/CP. Với tiềm năng hưởng lợi từ giá cước vận tải hàng lỏng, chúng tôi khuyến nghị mua mã PVT với mức giá mục tiêu 28.600 VND/cổ phiếu, tương đương P/E là 9.8 lần.

Luận điểm đầu tư: Thứ nhất là mặt bằng giá cước vận tải hàng lỏng tăng mạnh do căng thẳng địa chính trị, phong tỏa tại Eo biển Hormuz. Chúng tôi kỳ vọng biên lợi nhuận mảng vận tải của PVT sẽ tiếp tục mở rộng trong năm 2026 nhờ mặt bằng giá cước vận tải hàng lỏng thế giới duy trì ở mức cao.

Căng thẳng địa chính trị và các biện pháp phong tỏa tại Eo biển Hormuz – điểm nghẽn chiến lược của ngành dầu khí toàn cầu – buộc các tuyến vận tải phải thay đổi lộ trình, làm kéo dài quãng đường di chuyển và giảm cung hiệu dụng, khiến các phân khúc vận tải dầu thô, dầu sản phẩm/hóa chất và khí hóa lỏng đều đang ghi nhận mức giá thuê tích cực. Đặc biệt, mảng dầu thành phẩm và hóa chất đang hoạt động chủ yếu ở quốc tế sẽ hưởng lợi trực tiếp nhất nếu PVT chốt được giá thuê tàu tại mặt bằng cao này.

Thứ hai là đội tàu được mở rộng quy mô liên tục trong 3 năm gần nhất giúp tận dụng tốt giai đoạn giá cước tăng. Quy mô đội tàu của PVT được mở rộng mạnh mẽ trong giai đoạn 2023-2025, qua đó nâng tổng số tàu khai thác lên 65 tàu. Trong đội tàu của PVT, tỷ trọng tàu chở dầu thô và tàu dầu sản phẩm/hoá chất và khí hóa lỏng chiếm hơn 70% tổng tải trọng, trong bối cảnh mức giá thuê tàu duy trì ở mặt bằng cao, doanh thu và lợi nhuận các phân khúc này sẽ được cải thiện trực tiếp.

Bên cạnh đó, tính tới ngày 16/3, trong tổng số gần 70 tàu, chỉ có 4 tàu của PVT với tổng tải trọng 80.000 DWT đang bị ảnh hưởng do hoạt động trong vịnh Ba Tư. Điều này cho thấy mức độ ảnh hưởng của doanh nghiệp từ sự kiện này là không quá lớn so với tổng quy mô đội tàu, cho phép phần còn lại hưởng lợi từ xu hướng giá thuê thuận lợi.