HPG - CTCP Tập đo&#224;n H&#242;a Ph&#225;t (HSX)
Gi&#225; mục ti&#234;u: 30.500 VNĐ 

Kết th&#250;c Qu&#253; 3/2025, HPG ghi nhận doanh thu thuần 36.400 tỷ đồng (+7% svck, +1% svq) v&#224; lợi nhuận gộp 6.087 tỷ đồng (+29% svck, −8% svq), với bi&#234;n gộp đạt 16,7%, cao hơn giai đoạn 2023–2024 nhờ gi&#225; b&#225;n th&#224;nh phẩm ổn định trong khi gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o (quặng sắt, than cốc) giảm 10–15% svq v&#224; hiệu suất tiết kiệm nhi&#234;n liệu tại Dung Quất 2 – giai đoạn 1. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.012 tỷ đồng (+33% svck), ph&#249; hợp với dự ph&#243;ng.

Trong ngắn hạn, HPG hưởng lợi từ đ&#243;ng g&#243;p thương mại của Dung Quất 2, mặt bằng gi&#225; nguy&#234;n liệu thuận lợi v&#224; d&#242;ng tiền mạnh (tiền gửi &gt; 9.000 tỷ đồng). H&#224;ng tồn kho đạt 45.600 tỷ đồng (số ng&#224;y lưu kho ~142 ng&#224;y ) phản &#225;nh c&#244;ng ty chủ động chuẩn bị nguy&#234;n liệu cho việc vận h&#224;nh to&#224;n bộ Dung Quất 2 trong Q4/2025, gi&#250;p đảm bảo sản lượng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận ổn định khi thị trường th&#233;p x&#226;y dựng chịu yếu tố m&#249;a vụ.

Về d&#224;i hạn, HPG đang bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mới khi Dung Quất 2 ho&#224;n thiện, n&#226;ng tổng c&#244;ng suất l&#234;n khoảng 14 triệu tấn/năm. T&#237;ch hợp chuỗi sản xuất kh&#233;p k&#237;n, hiệu quả năng lượng được cải thiện v&#224; nợ r&#242;ng thấp củng cố bi&#234;n lợi nhuận bền vững. C&#249;ng với vị thế dẫn đầu ở th&#233;p dẹt v&#224; th&#233;p x&#226;y dựng, HPG được kỳ vọng duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng ổn định, d&#249; vẫn cần theo d&#245;i biến động gi&#225; th&#233;p to&#224;n cầu v&#224; cầu nội địa trong thời gian tới. Nh&#236;n chung, với triển vọng hưởng lợi từ ng&#224;nh bất động sản phục hồi, đầu tư c&#244;ng đẩy mạnh th&#236; HPG l&#224; lựa chọn h&#224;ng đầu của ng&#224;nh trong giai đoạn 2025-2026.

HPG - CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HSX)
Giá mục tiêu: 30.500 VNĐ 

Kết thúc Quý 3/2025, HPG ghi nhận doanh thu thuần 36.400 tỷ đồng (+7% svck, +1% svq) và lợi nhuận gộp 6.087 tỷ đồng (+29% svck, −8% svq), với biên gộp đạt 16,7%, cao hơn giai đoạn 2023–2024 nhờ giá bán thành phẩm ổn định trong khi giá nguyên liệu đầu vào (quặng sắt, than cốc) giảm 10–15% svq và hiệu suất tiết kiệm nhiên liệu tại Dung Quất 2 – giai đoạn 1. Lợi nhuận sau thuế đạt 4.012 tỷ đồng (+33% svck), phù hợp với dự phóng.

Trong ngắn hạn, HPG hưởng lợi từ đóng góp thương mại của Dung Quất 2, mặt bằng giá nguyên liệu thuận lợi và dòng tiền mạnh (tiền gửi > 9.000 tỷ đồng). Hàng tồn kho đạt 45.600 tỷ đồng (số ngày lưu kho ~142 ngày ) phản ánh công ty chủ động chuẩn bị nguyên liệu cho việc vận hành toàn bộ Dung Quất 2 trong Q4/2025, giúp đảm bảo sản lượng và biên lợi nhuận ổn định khi thị trường thép xây dựng chịu yếu tố mùa vụ.

Về dài hạn, HPG đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới khi Dung Quất 2 hoàn thiện, nâng tổng công suất lên khoảng 14 triệu tấn/năm. Tích hợp chuỗi sản xuất khép kín, hiệu quả năng lượng được cải thiện và nợ ròng thấp củng cố biên lợi nhuận bền vững. Cùng với vị thế dẫn đầu ở thép dẹt và thép xây dựng, HPG được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng ổn định, dù vẫn cần theo dõi biến động giá thép toàn cầu và cầu nội địa trong thời gian tới. Nhìn chung, với triển vọng hưởng lợi từ ngành bất động sản phục hồi, đầu tư công đẩy mạnh thì HPG là lựa chọn hàng đầu của ngành trong giai đoạn 2025-2026.

Mỹ Uyên

Leo 

Vĩnh Phạm Văn

Nay t&#226;y m&#224; b&#225;n lại về 26