FMC – Kỳ vọng ho&#224;n nhập thuế CBPG kỳ 20, mở ra dư địa tăng trưởng lợi nhuận 2026

Năm 2025 ghi nhận một giai đoạn tăng trưởng ổn định của FMC khi doanh thu thuần đạt 8.815 tỷ đồng, tăng 18% so với c&#249;ng kỳ v&#224; vượt 125% kế hoạch đề ra. Lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ đạt 349 tỷ đồng, tăng 14% YoY v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 98% kế hoạch. Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; nằm ở sự cải thiện bi&#234;n lợi nhuận gộp l&#234;n mức 11,9%, tăng 102 điểm cơ bản, chủ yếu nhờ chi ph&#237; thức ăn nu&#244;i t&#244;m giảm theo xu hướng hạ nhiệt của gi&#225; b&#227; đậu tương.

Tuy nhi&#234;n, &#225;p lực chi ph&#237; đ&#227; gia tăng đ&#225;ng kể khi doanh nghiệp thực hiện tr&#237;ch lập 332 tỷ đồng li&#234;n quan đến thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; kỳ 20 (POR20), tương đương mức thuế suất 10,2%. Điều n&#224;y khiến chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng tăng mạnh 88% YoY, qua đ&#243; phần n&#224;o k&#236;m h&#227;m đ&#224; tăng trưởng lợi nhuận r&#242;ng.

Trong qu&#253; 4/2025, d&#249; doanh thu giảm nhẹ 2% YoY xuống 1.335 tỷ đồng, FMC vẫn cho thấy sự cải thiện r&#245; rệt về hiệu quả hoạt động. Bi&#234;n lợi nhuận gộp tăng l&#234;n 17,2%, nhờ chi ph&#237; đầu v&#224;o giảm, đặc biệt l&#224; gi&#225; thức ăn thủy sản. Bi&#234;n gộp mảng t&#244;m v&#224; n&#244;ng sản đều ghi nhận mức cải thiện t&#237;ch cực, lần lượt đạt 16,4% v&#224; 62,9%. Nhờ đ&#243;, lợi nhuận sau thuế qu&#253; 4 đạt 141 tỷ đồng, tăng 28% YoY, với bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng cải thiện l&#234;n 10,6%.

X&#233;t cả năm 2025, động lực tăng trưởng ch&#237;nh vẫn đến từ mảng t&#244;m khi sản lượng v&#224; gi&#225; b&#225;n đều tăng trưởng. Cơ cấu thị trường xuất khẩu c&#243; sự dịch chuyển đ&#225;ng ch&#250; &#253;, với tỷ trọng thị trường Mỹ tăng mạnh, trong khi Nhật Bản giảm. Điều n&#224;y g&#243;p phần cải thiện gi&#225; b&#225;n nhưng đồng thời cũng khiến doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn hơn từ c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225;.

Bước sang qu&#253; 1/2026, FMC dự kiến đối mặt với nhiều th&#225;ch thức khi doanh thu ước giảm 28% YoY, chủ yếu do sản lượng xuất khẩu t&#244;m giảm mạnh 27% khi doanh nghiệp chủ động hạn chế xuất khẩu sang Mỹ để chờ kết quả POR19. Ngo&#224;i ra, dịch bệnh EHP cũng ảnh hưởng ti&#234;u cực đến nguồn cung t&#244;m nguy&#234;n liệu.

D&#249; vậy, điểm t&#237;ch cực l&#224; lợi nhuận sau thuế qu&#253; 1 vẫn kỳ vọng tăng 62% YoY l&#234;n 48 tỷ đồng. Động lực đến từ việc bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện nhờ gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o giảm, chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng giảm mạnh do kh&#244;ng c&#242;n &#225;p lực tr&#237;ch lập thuế cao, c&#249;ng với sự hỗ trợ từ doanh thu t&#224;i ch&#237;nh gia tăng.

Cho năm 2026, FMC đặt kế hoạch doanh thu 8.000 tỷ đồng v&#224; lợi nhuận trước thuế 452 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 10% YoY. Doanh nghiệp tiếp tục duy tr&#236; ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức tiền mặt ở mức 20%.

Điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; nhất trong c&#226;u chuyện đầu tư của FMC nằm ở khoản tr&#237;ch lập 332 tỷ đồng cho thuế CBPG kỳ 20. Trong trường hợp kết quả cuối c&#249;ng thuận lợi hơn kỳ vọng, doanh nghiệp c&#243; khả năng ho&#224;n nhập một phần hoặc to&#224;n bộ khoản dự ph&#242;ng n&#224;y. Đ&#226;y sẽ l&#224; yếu tố c&#243; thể tạo ra sự đột biến về lợi nhuận trong năm 2026, đồng thời cải thiện đ&#225;ng kể d&#242;ng tiền v&#224; định gi&#225; cổ phiếu.

B&#234;n cạnh đ&#243;, việc gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o duy tr&#236; ở mức thấp, c&#249;ng với năng lực quản trị vốn lưu động ng&#224;y c&#224;ng cải thiện (chu kỳ tiền mặt r&#250;t ngắn từ 72 xuống 64 ng&#224;y), sẽ tiếp tục l&#224; nền tảng gi&#250;p FMC duy tr&#236; bi&#234;n lợi nhuận ổn định trong trung hạn.

Tổng thể, FMC đang bước v&#224;o năm 2026 với trạng th&#225;i “n&#233;n lợi nhuận” do yếu tố thuế, nhưng đồng thời cũng mở ra dư địa tăng trưởng đ&#225;ng kể nếu c&#225;c yếu tố bất định dần được th&#225;o gỡ. Đ&#226;y l&#224; cổ phiếu ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư theo d&#245;i c&#226;u chuyện phục hồi lợi nhuận v&#224; kỳ vọng yếu tố bất thường từ ho&#224;n nhập dự ph&#242;ng.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

FMC – Kỳ vọng hoàn nhập thuế CBPG kỳ 20, mở ra dư địa tăng trưởng lợi nhuận 2026

Năm 2025 ghi nhận một giai đoạn tăng trưởng ổn định của FMC khi doanh thu thuần đạt 8.815 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ và vượt 125% kế hoạch đề ra. Lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ đạt 349 tỷ đồng, tăng 14% YoY và hoàn thành 98% kế hoạch. Điểm đáng chú ý nằm ở sự cải thiện biên lợi nhuận gộp lên mức 11,9%, tăng 102 điểm cơ bản, chủ yếu nhờ chi phí thức ăn nuôi tôm giảm theo xu hướng hạ nhiệt của giá bã đậu tương.

Tuy nhiên, áp lực chi phí đã gia tăng đáng kể khi doanh nghiệp thực hiện trích lập 332 tỷ đồng liên quan đến thuế chống bán phá giá kỳ 20 (POR20), tương đương mức thuế suất 10,2%. Điều này khiến chi phí bán hàng tăng mạnh 88% YoY, qua đó phần nào kìm hãm đà tăng trưởng lợi nhuận ròng.

Trong quý 4/2025, dù doanh thu giảm nhẹ 2% YoY xuống 1.335 tỷ đồng, FMC vẫn cho thấy sự cải thiện rõ rệt về hiệu quả hoạt động. Biên lợi nhuận gộp tăng lên 17,2%, nhờ chi phí đầu vào giảm, đặc biệt là giá thức ăn thủy sản. Biên gộp mảng tôm và nông sản đều ghi nhận mức cải thiện tích cực, lần lượt đạt 16,4% và 62,9%. Nhờ đó, lợi nhuận sau thuế quý 4 đạt 141 tỷ đồng, tăng 28% YoY, với biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 10,6%.

Xét cả năm 2025, động lực tăng trưởng chính vẫn đến từ mảng tôm khi sản lượng và giá bán đều tăng trưởng. Cơ cấu thị trường xuất khẩu có sự dịch chuyển đáng chú ý, với tỷ trọng thị trường Mỹ tăng mạnh, trong khi Nhật Bản giảm. Điều này góp phần cải thiện giá bán nhưng đồng thời cũng khiến doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn hơn từ các chính sách thuế chống bán phá giá.

Bước sang quý 1/2026, FMC dự kiến đối mặt với nhiều thách thức khi doanh thu ước giảm 28% YoY, chủ yếu do sản lượng xuất khẩu tôm giảm mạnh 27% khi doanh nghiệp chủ động hạn chế xuất khẩu sang Mỹ để chờ kết quả POR19. Ngoài ra, dịch bệnh EHP cũng ảnh hưởng tiêu cực đến nguồn cung tôm nguyên liệu.

Dù vậy, điểm tích cực là lợi nhuận sau thuế quý 1 vẫn kỳ vọng tăng 62% YoY lên 48 tỷ đồng. Động lực đến từ việc biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá nguyên liệu đầu vào giảm, chi phí bán hàng giảm mạnh do không còn áp lực trích lập thuế cao, cùng với sự hỗ trợ từ doanh thu tài chính gia tăng.

Cho năm 2026, FMC đặt kế hoạch doanh thu 8.000 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 452 tỷ đồng, tương ứng mức tăng trưởng 10% YoY. Doanh nghiệp tiếp tục duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ở mức 20%.

Điểm đáng chú ý nhất trong câu chuyện đầu tư của FMC nằm ở khoản trích lập 332 tỷ đồng cho thuế CBPG kỳ 20. Trong trường hợp kết quả cuối cùng thuận lợi hơn kỳ vọng, doanh nghiệp có khả năng hoàn nhập một phần hoặc toàn bộ khoản dự phòng này. Đây sẽ là yếu tố có thể tạo ra sự đột biến về lợi nhuận trong năm 2026, đồng thời cải thiện đáng kể dòng tiền và định giá cổ phiếu.

Bên cạnh đó, việc giá nguyên liệu đầu vào duy trì ở mức thấp, cùng với năng lực quản trị vốn lưu động ngày càng cải thiện (chu kỳ tiền mặt rút ngắn từ 72 xuống 64 ngày), sẽ tiếp tục là nền tảng giúp FMC duy trì biên lợi nhuận ổn định trong trung hạn.

Tổng thể, FMC đang bước vào năm 2026 với trạng thái “nén lợi nhuận” do yếu tố thuế, nhưng đồng thời cũng mở ra dư địa tăng trưởng đáng kể nếu các yếu tố bất định dần được tháo gỡ. Đây là cổ phiếu phù hợp với nhà đầu tư theo dõi câu chuyện phục hồi lợi nhuận và kỳ vọng yếu tố bất thường từ hoàn nhập dự phòng.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.