Cổ phiếu VLB: Nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững, trữ lượng đ&#225; lớn bảo đảm triển vọng d&#224;i hạn

VLB l&#224; doanh nghiệp khai th&#225;c đ&#225; x&#226;y dựng lớn tại Đồng Nai, sở hữu hệ thống mỏ quy m&#244; lớn v&#224; vị tr&#237; thuận lợi, hưởng lợi trực tiếp từ l&#224;n s&#243;ng đầu tư hạ tầng ph&#237;a Nam. Năm 2025 ghi nhận kết quả kinh doanh t&#237;ch cực, tuy nhi&#234;n năm 2026 c&#243; thể điều chỉnh so với mức nền cao trước khi bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng d&#224;i hạn.

Qu&#253; 4/2025: Lợi nhuận tăng mạnh nhờ sản lượng v&#224; gi&#225; b&#225;n cải thiện

Trong qu&#253; 4/2025, VLB ghi nhận doanh thu thuần đạt 380 tỷ đồng, tăng 6% so với c&#249;ng kỳ v&#224; tăng 16% so với qu&#253; trước. Động lực ch&#237;nh đến từ sản lượng ti&#234;u thụ đ&#225; x&#226;y dựng tăng trong bối cảnh c&#225;c c&#244;ng tr&#236;nh hạ tầng tăng tốc thi c&#244;ng cuối năm, đặc biệt để ho&#224;n th&#224;nh kế hoạch giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng.

Bi&#234;n lợi nhuận gộp qu&#253; 4 đạt 35,6%, tăng mạnh so với mức 25,9% của c&#249;ng kỳ v&#224; 25,1% trong qu&#253; 3. Nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu nhờ gi&#225; đ&#225; x&#226;y dựng tăng trong bối cảnh nhu cầu cao.

Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh đạt 16 tỷ đồng, tăng 28% YoY nhờ l&#227;i tiền gửi tăng khi doanh nghiệp duy tr&#236; lượng tiền mặt lớn.

Theo đ&#243;, lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ qu&#253; 4 đạt 101 tỷ đồng, tăng 61% so với c&#249;ng kỳ v&#224; tăng 60% so với qu&#253; trước.

Năm 2025: Vượt xa kế hoạch

Cả năm 2025, VLB đạt doanh thu khoảng 1.500 tỷ đồng, tăng 12% YoY. Lợi nhuận r&#242;ng cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ đạt 301 tỷ đồng, tăng 38% so với năm 2024.

Doanh nghiệp vượt kế hoạch năm với mức ho&#224;n th&#224;nh 148% kế hoạch doanh thu v&#224; 115% kế hoạch lợi nhuận.

Hiện VLB sở hữu v&#224; khai th&#225;c 5 mỏ đ&#225; lớn gồm T&#226;n Cang 1, Thạnh Ph&#250; 1, Thiện T&#226;n 2, Soklu 2 v&#224; Soklu 5, với tổng c&#244;ng suất khoảng 5,7 triệu m&#179;/năm sau khi hai mỏ Soklu được gia hạn, bổ sung th&#234;m khoảng 900 ngh&#236;n m&#179; c&#244;ng suất.

C&#225;c mỏ đều nằm tại Đồng Nai, gần c&#225;c dự &#225;n hạ tầng trọng điểm như S&#226;n bay Long Th&#224;nh giai đoạn 1, Cao tốc Bi&#234;n H&#242;a – Vũng T&#224;u, V&#224;nh đai 3 TP.HCM. Nhờ đ&#243;, sản lượng ti&#234;u thụ năm 2025 duy tr&#236; ở mức tốt.

Bi&#234;n lợi nhuận gộp năm 2025 đạt 29,2%, tăng 2,2 điểm phần trăm so với năm trước nhờ gi&#225; b&#225;n đ&#225; tăng 7–9% so với mức trung b&#236;nh năm 2024. Mỏ Thiện T&#226;n 2 ghi nhận mức tăng gi&#225; mạnh nhất, gần 9%.

Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh đạt 31 tỷ đồng, tăng 54% YoY, chủ yếu từ l&#227;i tiền gửi. Thu nhập kh&#225;c đạt 15 tỷ đồng nhờ được giảm 30% tiền thu&#234; đất năm 2025 theo quyết định của cơ quan thuế Đồng Nai, trong khi chi ph&#237; kh&#225;c giảm do kh&#244;ng c&#242;n ph&#225;t sinh khoản phạt h&#224;nh ch&#237;nh như năm 2024.

T&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh, kh&#244;ng nợ vay

Tại ng&#224;y 31/12/2025, VLB sở hữu 744 tỷ đồng tiền mặt v&#224; tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng, chiếm khoảng 64% tổng t&#224;i sản v&#224; tăng 17% so với đầu năm.

Doanh nghiệp tiếp tục kh&#244;ng ph&#225;t sinh nợ vay. Tỷ lệ nợ phải trả tr&#234;n tổng t&#224;i sản ở mức 40%, trong đ&#243; khoản phải trả lớn nhất l&#224; cổ tức cho c&#225;c b&#234;n li&#234;n quan.

Nền tảng t&#224;i ch&#237;nh mạnh gi&#250;p VLB duy tr&#236; ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức tiền mặt đều đặn. Giai đoạn từ 2019 đến nay (ngoại trừ năm 2022 do ảnh hưởng Covid-19), doanh nghiệp duy tr&#236; tỷ lệ cổ tức tiền mặt từ 20–35%. Với kết quả lợi nhuận 2025 t&#237;ch cực, khả năng tỷ lệ cổ tức 2026 ở mức cao l&#224; tương đối r&#245; r&#224;ng.

Triển vọng 2026: C&#243; thể điều chỉnh ngắn hạn

Năm 2026, kết quả kinh doanh c&#243; thể suy giảm so với mức nền cao năm 2025. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh l&#224; S&#226;n bay Long Th&#224;nh giai đoạn 1 cơ bản ho&#224;n th&#224;nh, trong khi giai đoạn 2 dự kiến triển khai sau năm 2026, ảnh hưởng đến sản lượng ti&#234;u thụ tại cụm mỏ T&#226;n Cang.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 được đặt ở mức thận trọng với doanh thu gần 1.260 tỷ đồng v&#224; lợi nhuận trước thuế 275 tỷ đồng, giảm lần lượt 14% v&#224; 27% so với thực hiện năm 2025.

Dự ph&#243;ng lợi nhuận r&#242;ng cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ năm 2026 khoảng 264 tỷ đồng, giảm 12% YoY. EPS dự kiến đạt 5.651 đồng/cp, BVPS khoảng 16.139 đồng/cp. Tại mức gi&#225; hiện tại, P/E khoảng 8,6 lần v&#224; P/B khoảng 3,0 lần, ROE dự kiến đạt 36,2%.

Triển vọng d&#224;i hạn vẫn t&#237;ch cực

Giai đoạn 2026–2030, h&#224;ng loạt dự &#225;n hạ tầng trọng điểm được triển khai như V&#224;nh đai 3 v&#224; 4 TP.HCM, S&#226;n bay Long Th&#224;nh giai đoạn 2, Cao tốc Đức H&#242;a – Mỹ An, Đường sắt cao tốc Bắc – Nam… sẽ duy tr&#236; nhu cầu đ&#225; x&#226;y dựng ở mức cao.

VLB hiện c&#243; trữ lượng cấp ph&#233;p c&#242;n lại khoảng 90 triệu m&#179;, thuộc nh&#243;m lớn nhất ng&#224;nh, c&#249;ng thời hạn khai th&#225;c gần 20 năm. Đ&#226;y l&#224; lợi thế cạnh tranh d&#224;i hạn gi&#250;p doanh nghiệp sẵn s&#224;ng đ&#225;p ứng nhu cầu gia tăng tại khu vực ph&#237;a Nam.

Khuyến nghị

Với nền tảng t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh, trữ lượng lớn v&#224; vị tr&#237; chiến lược tại Đồng Nai, VLB được đ&#225;nh gi&#225; t&#237;ch cực cho mục ti&#234;u trung – d&#224;i hạn. Mức gi&#225; mục ti&#234;u 53.500 đồng/cp, tương đương upside khoảng 9% so với gi&#225; hiện tại, ph&#249; hợp với quan điểm khả quan trong bối cảnh doanh nghiệp bước v&#224;o giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn trước khi hưởng lợi từ chu kỳ hạ tầng mới.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

Cổ phiếu VLB: Nền tảng tài chính vững, trữ lượng đá lớn bảo đảm triển vọng dài hạn

VLB là doanh nghiệp khai thác đá xây dựng lớn tại Đồng Nai, sở hữu hệ thống mỏ quy mô lớn và vị trí thuận lợi, hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng đầu tư hạ tầng phía Nam. Năm 2025 ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực, tuy nhiên năm 2026 có thể điều chỉnh so với mức nền cao trước khi bước vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn.

Quý 4/2025: Lợi nhuận tăng mạnh nhờ sản lượng và giá bán cải thiện

Trong quý 4/2025, VLB ghi nhận doanh thu thuần đạt 380 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ và tăng 16% so với quý trước. Động lực chính đến từ sản lượng tiêu thụ đá xây dựng tăng trong bối cảnh các công trình hạ tầng tăng tốc thi công cuối năm, đặc biệt để hoàn thành kế hoạch giải ngân đầu tư công.

Biên lợi nhuận gộp quý 4 đạt 35,6%, tăng mạnh so với mức 25,9% của cùng kỳ và 25,1% trong quý 3. Nguyên nhân chủ yếu nhờ giá đá xây dựng tăng trong bối cảnh nhu cầu cao.

Doanh thu tài chính đạt 16 tỷ đồng, tăng 28% YoY nhờ lãi tiền gửi tăng khi doanh nghiệp duy trì lượng tiền mặt lớn.

Theo đó, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ quý 4 đạt 101 tỷ đồng, tăng 61% so với cùng kỳ và tăng 60% so với quý trước.

Năm 2025: Vượt xa kế hoạch

Cả năm 2025, VLB đạt doanh thu khoảng 1.500 tỷ đồng, tăng 12% YoY. Lợi nhuận ròng cổ đông công ty mẹ đạt 301 tỷ đồng, tăng 38% so với năm 2024.

Doanh nghiệp vượt kế hoạch năm với mức hoàn thành 148% kế hoạch doanh thu và 115% kế hoạch lợi nhuận.

Hiện VLB sở hữu và khai thác 5 mỏ đá lớn gồm Tân Cang 1, Thạnh Phú 1, Thiện Tân 2, Soklu 2 và Soklu 5, với tổng công suất khoảng 5,7 triệu m³/năm sau khi hai mỏ Soklu được gia hạn, bổ sung thêm khoảng 900 nghìn m³ công suất.

Các mỏ đều nằm tại Đồng Nai, gần các dự án hạ tầng trọng điểm như Sân bay Long Thành giai đoạn 1, Cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu, Vành đai 3 TP.HCM. Nhờ đó, sản lượng tiêu thụ năm 2025 duy trì ở mức tốt.

Biên lợi nhuận gộp năm 2025 đạt 29,2%, tăng 2,2 điểm phần trăm so với năm trước nhờ giá bán đá tăng 7–9% so với mức trung bình năm 2024. Mỏ Thiện Tân 2 ghi nhận mức tăng giá mạnh nhất, gần 9%.

Doanh thu tài chính đạt 31 tỷ đồng, tăng 54% YoY, chủ yếu từ lãi tiền gửi. Thu nhập khác đạt 15 tỷ đồng nhờ được giảm 30% tiền thuê đất năm 2025 theo quyết định của cơ quan thuế Đồng Nai, trong khi chi phí khác giảm do không còn phát sinh khoản phạt hành chính như năm 2024.

Tài chính lành mạnh, không nợ vay

Tại ngày 31/12/2025, VLB sở hữu 744 tỷ đồng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, chiếm khoảng 64% tổng tài sản và tăng 17% so với đầu năm.

Doanh nghiệp tiếp tục không phát sinh nợ vay. Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng tài sản ở mức 40%, trong đó khoản phải trả lớn nhất là cổ tức cho các bên liên quan.

Nền tảng tài chính mạnh giúp VLB duy trì chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn. Giai đoạn từ 2019 đến nay (ngoại trừ năm 2022 do ảnh hưởng Covid-19), doanh nghiệp duy trì tỷ lệ cổ tức tiền mặt từ 20–35%. Với kết quả lợi nhuận 2025 tích cực, khả năng tỷ lệ cổ tức 2026 ở mức cao là tương đối rõ ràng.

Triển vọng 2026: Có thể điều chỉnh ngắn hạn

Năm 2026, kết quả kinh doanh có thể suy giảm so với mức nền cao năm 2025. Nguyên nhân chính là Sân bay Long Thành giai đoạn 1 cơ bản hoàn thành, trong khi giai đoạn 2 dự kiến triển khai sau năm 2026, ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ tại cụm mỏ Tân Cang.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 được đặt ở mức thận trọng với doanh thu gần 1.260 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 275 tỷ đồng, giảm lần lượt 14% và 27% so với thực hiện năm 2025.

Dự phóng lợi nhuận ròng cổ đông công ty mẹ năm 2026 khoảng 264 tỷ đồng, giảm 12% YoY. EPS dự kiến đạt 5.651 đồng/cp, BVPS khoảng 16.139 đồng/cp. Tại mức giá hiện tại, P/E khoảng 8,6 lần và P/B khoảng 3,0 lần, ROE dự kiến đạt 36,2%.

Triển vọng dài hạn vẫn tích cực

Giai đoạn 2026–2030, hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm được triển khai như Vành đai 3 và 4 TP.HCM, Sân bay Long Thành giai đoạn 2, Cao tốc Đức Hòa – Mỹ An, Đường sắt cao tốc Bắc – Nam… sẽ duy trì nhu cầu đá xây dựng ở mức cao.

VLB hiện có trữ lượng cấp phép còn lại khoảng 90 triệu m³, thuộc nhóm lớn nhất ngành, cùng thời hạn khai thác gần 20 năm. Đây là lợi thế cạnh tranh dài hạn giúp doanh nghiệp sẵn sàng đáp ứng nhu cầu gia tăng tại khu vực phía Nam.

Khuyến nghị

Với nền tảng tài chính lành mạnh, trữ lượng lớn và vị trí chiến lược tại Đồng Nai, VLB được đánh giá tích cực cho mục tiêu trung – dài hạn. Mức giá mục tiêu 53.500 đồng/cp, tương đương upside khoảng 9% so với giá hiện tại, phù hợp với quan điểm khả quan trong bối cảnh doanh nghiệp bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn trước khi hưởng lợi từ chu kỳ hạ tầng mới.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.