Ng&#226;n h&#224;ng TMCP C&#244;ng Thương Việt Nam (HOSE: CTG)
Kết quả vượt trội năm 2025, tạo nền tảng tăng trưởng bứt ph&#225; 2026

Tại cuộc họp nh&#224; đầu tư c&#244;ng bố kết quả kinh doanh năm 2025, CTG đ&#227; chia sẻ nhiều th&#244;ng tin quan trọng về định hướng hoạt động năm 2026 cũng như chiến lược trung hạn 2026–2028. Bức tranh tổng thể cho thấy ng&#226;n h&#224;ng đang bước v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mới với nền tảng vốn, chất lượng t&#224;i sản v&#224; hiệu quả sinh lời được củng cố mạnh mẽ.

KQKD đầu năm 2026: T&#237;n dụng tăng tốc, NIM cải thiện r&#245; n&#233;t

T&#237;nh đến cuối th&#225;ng 1/2026, CTG ghi nhận:

Tổng t&#224;i sản tăng 3,6% YTD.

T&#237;n dụng tăng gần 3% YTD, chạm mức trần tăng trưởng ước t&#237;nh của qu&#253; 1/2025 (2,8%).

C&#225;c lĩnh vực tăng trưởng t&#237;ch cực gồm: vay ti&#234;u d&#249;ng, vật liệu x&#226;y dựng, h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng v&#224; n&#244;ng nghiệp.

Tiền gửi tăng 1% YTD, trong đ&#243; CASA tăng mạnh 13,5% YTD, đưa tỷ lệ CASA l&#234;n 27,7% (so với 25,5% cuối 2025).

NIM cải thiện từ mức 2,65% của 4Q25 nhờ lợi suất cho vay tăng v&#224; chi ph&#237; vốn tối ưu hơn.

Nợ xấu v&#224; nợ nh&#243;m 2 duy tr&#236; tương đương cuối năm 2025.

Thu hồi nợ đ&#227; xử l&#253; rủi ro đạt hơn 1.200 tỷ đồng, tăng 75% YoY.

Những chỉ số tr&#234;n cho thấy CTG đang khởi động năm 2026 với nền tảng thanh khoản tốt, chất lượng t&#224;i sản được kiểm so&#225;t v&#224; động lực cải thiện bi&#234;n lợi nhuận.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026: Tăng trưởng đi k&#232;m thận trọng
1. Tăng trưởng t&#237;n dụng v&#224; tổng t&#224;i sản

Tổng t&#224;i sản dự kiến tăng 5–10% YoY.

Hạn mức tăng trưởng t&#237;n dụng đầu năm khoảng 11,1%, với kỳ vọng được n&#226;ng l&#234;n mức tương đương hoặc cao hơn năm 2025 (15,6%).

T&#237;n dụng tiếp tục tập trung v&#224;o lĩnh vực sản xuất – kinh doanh v&#224; ng&#224;nh ưu ti&#234;n.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, ng&#226;n h&#224;ng b&#225;m s&#225;t định hướng của Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước Việt Nam trong kiểm so&#225;t t&#237;n dụng bất động sản v&#224; ng&#224;nh rủi ro cao. Dư nợ bất động sản hiện chiếm khoảng 12% tổng dư nợ v&#224; 30% trong ph&#226;n kh&#250;c b&#225;n lẻ, tăng trưởng sẽ c&#243; chọn lọc v&#224; ưu ti&#234;n nhu cầu ở thực.

2. Chất lượng t&#224;i sản v&#224; chi ph&#237; t&#237;n dụng

Tỷ lệ NPL mục ti&#234;u dưới 1,8%, phấn đấu kiểm so&#225;t 1,3–1,5% (2025: 1,1%).

Chi ph&#237; t&#237;n dụng mục ti&#234;u dưới 1,5%, nhưng kỳ vọng thực tế thấp hơn mức 0,9% của 2025.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy tr&#236; 160–170%.

Thu hồi nợ đ&#227; xử l&#253; rủi ro khoảng 10.000 tỷ đồng.

Xu hướng nợ xấu được đ&#225;nh gi&#225; ổn định hoặc giảm nhẹ nhờ tăng trưởng kinh tế v&#224; ti&#234;u d&#249;ng cải thiện.

Triển vọng NIM v&#224; l&#227;i suất: Dư địa mở rộng trong 2026

NIM đ&#227; phục hồi l&#234;n 2,65% trong 4Q25 v&#224; được kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong 2026 nhờ:

Gia tăng CASA gi&#250;p giảm chi ph&#237; vốn.

Khả năng t&#225;i định gi&#225; l&#227;i suất cao hơn khi &#225;p lực cạnh tranh giảm.

Tăng t&#237;n dụng trung d&#224;i hạn nhờ dư địa vốn ngắn hạn cho vay trung d&#224;i hạn c&#242;n lớn.

Ch&#237;nh s&#225;ch điều h&#224;nh tăng trưởng t&#237;n dụng theo qu&#253; của NHNN gi&#250;p hạn chế cạnh tranh l&#227;i suất qu&#225; mức.

L&#227;i suất cho vay mua bất động sản ở mức 14% chỉ l&#224; ngưỡng điều phối nội bộ; thực tế l&#227;i suất b&#236;nh qu&#226;n thấp hơn t&#249;y chương tr&#236;nh t&#237;n dụng.

Động lực lợi nhuận 2026: Kỳ vọng tăng trưởng 30%

Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; quan điểm t&#237;ch cực với dự ph&#243;ng:

LNTT 2026 đạt 56.500 tỷ đồng, tăng 30% YoY.

Tăng trưởng t&#237;n dụng 14%.

NIM đạt 2,85% (+23 bps YoY).

Chi ph&#237; t&#237;n dụng 0,7% (-20 bps YoY).

Thu nhập kh&#225;c khoảng 9.800 tỷ đồng (chưa bao gồm lợi nhuận b&#225;n t&#242;a nh&#224; VietinBank).

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, lợi nhuận bất thường từ thương vụ b&#225;n t&#242;a nh&#224; VietinBank dự kiến ghi nhận trong 1H26, tạo th&#234;m dư địa tăng trưởng.

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị

BVPS 2026F: 28.600 đồng/cp.

P/B 2026F hiện tại: 1,3 lần, thấp hơn P/B trượt gần 1,7 lần v&#224; thấp hơn mức mục ti&#234;u 1,8 lần.

Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; khuyến nghị MUA với gi&#225; mục ti&#234;u 46.100 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 21%.

Nghị quyết 79 v&#224; vai tr&#242; Big 4

Nghị quyết 79 khẳng định nh&#243;m Big 4 (bao gồm CTG) giữ vai tr&#242; chủ đạo trong hệ thống ng&#226;n h&#224;ng, chiếm 42–43% tổng t&#224;i sản v&#224; t&#237;n dụng nhưng chỉ hơn 20% vốn điều lệ.

H&#224;m &#253; ch&#237;nh:

Định hướng tăng vốn mạnh mẽ trong tương lai.

Tăng quyền hạn người đại diện vốn nh&#224; nước.

Khả năng giảm tỷ lệ sở hữu Nh&#224; nước để tăng vốn.

Mục ti&#234;u lọt Top 100 ng&#226;n h&#224;ng lớn nhất ch&#226;u &#193; về tổng t&#224;i sản.

Chiến lược trung hạn 2026–2028

CTG định vị chiến lược xoay quanh 5 trụ cột:

Tăng trưởng t&#237;n dụng an to&#224;n, hiệu quả.

Đa dạng h&#243;a thu nhập phi l&#227;i (bảo hiểm, thẻ, ngoại hối, bảo l&#227;nh).

Tăng tốc chuyển đổi số, ứng dụng AI.

Tối ưu vận h&#224;nh v&#224; chi ph&#237;.

N&#226;ng cao quản trị rủi ro, giảm dần tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng.

Ng&#226;n h&#224;ng cũng mở rộng định hướng hợp t&#225;c với cổ đ&#244;ng chiến lược MUFG trong hệ sinh th&#225;i fintech, thanh to&#225;n v&#224; bảo hiểm; nghi&#234;n cứu kinh doanh tại IFC v&#224; vai tr&#242; trung gian thanh to&#225;n cho thị trường t&#224;i sản số.

Kết luận

CTG đang bước v&#224;o năm 2026 với vị thế thuận lợi: tăng trưởng t&#237;n dụng t&#237;ch cực, NIM mở rộng, chi ph&#237; t&#237;n dụng giảm v&#224; định gi&#225; vẫn ở mức hấp dẫn so với lịch sử.

Với nền tảng vững chắc từ năm 2025 v&#224; động lực lợi nhuận mới trong 2026, CTG tiếp tục l&#224; một trong những lựa chọn đ&#225;ng ch&#250; &#253; trong nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh cho chu kỳ tăng trưởng sắp tới.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HOSE: CTG)
Kết quả vượt trội năm 2025, tạo nền tảng tăng trưởng bứt phá 2026

Tại cuộc họp nhà đầu tư công bố kết quả kinh doanh năm 2025, CTG đã chia sẻ nhiều thông tin quan trọng về định hướng hoạt động năm 2026 cũng như chiến lược trung hạn 2026–2028. Bức tranh tổng thể cho thấy ngân hàng đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với nền tảng vốn, chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời được củng cố mạnh mẽ.

KQKD đầu năm 2026: Tín dụng tăng tốc, NIM cải thiện rõ nét

Tính đến cuối tháng 1/2026, CTG ghi nhận:

Tổng tài sản tăng 3,6% YTD.

Tín dụng tăng gần 3% YTD, chạm mức trần tăng trưởng ước tính của quý 1/2025 (2,8%).

Các lĩnh vực tăng trưởng tích cực gồm: vay tiêu dùng, vật liệu xây dựng, hàng tiêu dùng và nông nghiệp.

Tiền gửi tăng 1% YTD, trong đó CASA tăng mạnh 13,5% YTD, đưa tỷ lệ CASA lên 27,7% (so với 25,5% cuối 2025).

NIM cải thiện từ mức 2,65% của 4Q25 nhờ lợi suất cho vay tăng và chi phí vốn tối ưu hơn.

Nợ xấu và nợ nhóm 2 duy trì tương đương cuối năm 2025.

Thu hồi nợ đã xử lý rủi ro đạt hơn 1.200 tỷ đồng, tăng 75% YoY.

Những chỉ số trên cho thấy CTG đang khởi động năm 2026 với nền tảng thanh khoản tốt, chất lượng tài sản được kiểm soát và động lực cải thiện biên lợi nhuận.

Kế hoạch kinh doanh năm 2026: Tăng trưởng đi kèm thận trọng
1. Tăng trưởng tín dụng và tổng tài sản

Tổng tài sản dự kiến tăng 5–10% YoY.

Hạn mức tăng trưởng tín dụng đầu năm khoảng 11,1%, với kỳ vọng được nâng lên mức tương đương hoặc cao hơn năm 2025 (15,6%).

Tín dụng tiếp tục tập trung vào lĩnh vực sản xuất – kinh doanh và ngành ưu tiên.

Đáng chú ý, ngân hàng bám sát định hướng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong kiểm soát tín dụng bất động sản và ngành rủi ro cao. Dư nợ bất động sản hiện chiếm khoảng 12% tổng dư nợ và 30% trong phân khúc bán lẻ, tăng trưởng sẽ có chọn lọc và ưu tiên nhu cầu ở thực.

2. Chất lượng tài sản và chi phí tín dụng

Tỷ lệ NPL mục tiêu dưới 1,8%, phấn đấu kiểm soát 1,3–1,5% (2025: 1,1%).

Chi phí tín dụng mục tiêu dưới 1,5%, nhưng kỳ vọng thực tế thấp hơn mức 0,9% của 2025.

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì 160–170%.

Thu hồi nợ đã xử lý rủi ro khoảng 10.000 tỷ đồng.

Xu hướng nợ xấu được đánh giá ổn định hoặc giảm nhẹ nhờ tăng trưởng kinh tế và tiêu dùng cải thiện.

Triển vọng NIM và lãi suất: Dư địa mở rộng trong 2026

NIM đã phục hồi lên 2,65% trong 4Q25 và được kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong 2026 nhờ:

Gia tăng CASA giúp giảm chi phí vốn.

Khả năng tái định giá lãi suất cao hơn khi áp lực cạnh tranh giảm.

Tăng tín dụng trung dài hạn nhờ dư địa vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn còn lớn.

Chính sách điều hành tăng trưởng tín dụng theo quý của NHNN giúp hạn chế cạnh tranh lãi suất quá mức.

Lãi suất cho vay mua bất động sản ở mức 14% chỉ là ngưỡng điều phối nội bộ; thực tế lãi suất bình quân thấp hơn tùy chương trình tín dụng.

Động lực lợi nhuận 2026: Kỳ vọng tăng trưởng 30%

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực với dự phóng:

LNTT 2026 đạt 56.500 tỷ đồng, tăng 30% YoY.

Tăng trưởng tín dụng 14%.

NIM đạt 2,85% (+23 bps YoY).

Chi phí tín dụng 0,7% (-20 bps YoY).

Thu nhập khác khoảng 9.800 tỷ đồng (chưa bao gồm lợi nhuận bán tòa nhà VietinBank).

Đáng chú ý, lợi nhuận bất thường từ thương vụ bán tòa nhà VietinBank dự kiến ghi nhận trong 1H26, tạo thêm dư địa tăng trưởng.

Định giá và khuyến nghị

BVPS 2026F: 28.600 đồng/cp.

P/B 2026F hiện tại: 1,3 lần, thấp hơn P/B trượt gần 1,7 lần và thấp hơn mức mục tiêu 1,8 lần.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 46.100 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 21%.

Nghị quyết 79 và vai trò Big 4

Nghị quyết 79 khẳng định nhóm Big 4 (bao gồm CTG) giữ vai trò chủ đạo trong hệ thống ngân hàng, chiếm 42–43% tổng tài sản và tín dụng nhưng chỉ hơn 20% vốn điều lệ.

Hàm ý chính:

Định hướng tăng vốn mạnh mẽ trong tương lai.

Tăng quyền hạn người đại diện vốn nhà nước.

Khả năng giảm tỷ lệ sở hữu Nhà nước để tăng vốn.

Mục tiêu lọt Top 100 ngân hàng lớn nhất châu Á về tổng tài sản.

Chiến lược trung hạn 2026–2028

CTG định vị chiến lược xoay quanh 5 trụ cột:

Tăng trưởng tín dụng an toàn, hiệu quả.

Đa dạng hóa thu nhập phi lãi (bảo hiểm, thẻ, ngoại hối, bảo lãnh).

Tăng tốc chuyển đổi số, ứng dụng AI.

Tối ưu vận hành và chi phí.

Nâng cao quản trị rủi ro, giảm dần trích lập dự phòng.

Ngân hàng cũng mở rộng định hướng hợp tác với cổ đông chiến lược MUFG trong hệ sinh thái fintech, thanh toán và bảo hiểm; nghiên cứu kinh doanh tại IFC và vai trò trung gian thanh toán cho thị trường tài sản số.

Kết luận

CTG đang bước vào năm 2026 với vị thế thuận lợi: tăng trưởng tín dụng tích cực, NIM mở rộng, chi phí tín dụng giảm và định giá vẫn ở mức hấp dẫn so với lịch sử.

Với nền tảng vững chắc từ năm 2025 và động lực lợi nhuận mới trong 2026, CTG tiếp tục là một trong những lựa chọn đáng chú ý trong nhóm ngân hàng quốc doanh cho chu kỳ tăng trưởng sắp tới.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.