MSB – Tăng trưởng t&#237;n dụng bứt ph&#225;, kỳ vọng b&#249;ng nổ lợi nhuận từ nửa cuối 2025
V&#224;i n&#233;t về MSB

Ng&#226;n h&#224;ng TMCP H&#224;ng Hải Việt Nam (MSB) l&#224; một trong những ng&#226;n h&#224;ng TMCP quy m&#244; trung b&#236;nh, đang cho thấy sự năng động trong m&#244; h&#236;nh kinh doanh, đẩy mạnh chuyển đổi số v&#224; mở rộng đa dạng tập kh&#225;ch h&#224;ng. Với chiến lược tăng trưởng t&#237;n dụng mạnh mẽ c&#249;ng định hướng ho&#224;n thiện hệ sinh th&#225;i t&#224;i ch&#237;nh, MSB đang thu h&#250;t sự quan t&#226;m lớn từ giới đầu tư.

Ch&#250;ng t&#244;i đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MSB với gi&#225; mục ti&#234;u 19.623 đồng/cổ phiếu, dựa tr&#234;n dự ph&#243;ng lợi nhuận trước thuế năm 2025 đạt 8.198 tỷ đồng (+18,7% yoy).

Luận điểm đầu tư
1. Nhu cầu t&#237;n dụng duy tr&#236; t&#237;ch cực

T&#237;nh đến cuối th&#225;ng 7/2025, MSB đ&#227; được NHNN nới room t&#237;n dụng từ 14,3% l&#234;n 15,8%. Tăng trưởng t&#237;n dụng hiện đạt 14,1%, trong đ&#243; b&#225;n lẻ v&#224; SME – hai ph&#226;n kh&#250;c chiến lược – ghi nhận mức tăng trưởng khả quan ngay từ Q2. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng cả năm, t&#237;n dụng của MSB c&#243; thể tăng 21,2%, vượt trung b&#236;nh ng&#224;nh.

2. NIM cải thiện từ H2.2025

Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng (NIM) dự kiến đạt 3,4% cho cả năm 2025 nhờ:

T&#237;n dụng b&#225;n lẻ tăng trưởng, cải thiện hiệu quả danh mục cho vay.

Chi ph&#237; vốn duy tr&#236; thấp, tỷ lệ CASA ở mức cao thứ 4 to&#224;n ng&#224;nh (tr&#234;n 29% t&#237;nh đến 30/7).

Kỳ vọng tỷ gi&#225; hạ nhiệt từ Q4 gi&#250;p l&#227;i suất thị trường 2 giảm, trực tiếp t&#225;c động t&#237;ch cực đến chi ph&#237; vốn.

Tăng cường kiểm so&#225;t chất lượng t&#237;n dụng, giảm c&#225;c trường hợp tho&#225;i l&#227;i.

3. Thu nhập ngo&#224;i l&#227;i khởi sắc

Trong bối cảnh NIM chịu &#225;p lực, MSB đẩy mạnh dịch vụ để gia tăng thu nhập ph&#237;. H1.2025, ng&#226;n h&#224;ng ghi nhận th&#234;m 1 triệu kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n, với mục ti&#234;u cả năm đạt 3 triệu. Bancassurance cũng đang đ&#224;m ph&#225;n lại với Prudential v&#224; dự kiến khởi sắc từ cuối 2025.

4. Chất lượng t&#224;i sản cải thiện – kỳ vọng lợi nhuận đột biến từ thu hồi nợ xấu

Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất dự kiến giảm về 2% cuối 2025, nhờ:

Thu hồi nợ đ&#227; x&#243;a, được hỗ trợ bởi việc luật h&#243;a Nghị quyết 42.

Nền kinh tế v&#224; thị trường BĐS phục hồi.

Kiểm so&#225;t tốt danh mục cho vay BĐS (LTV &lt; 50%).

Đặc biệt, MSB dự kiến thu hồi hơn 6.700 tỷ đồng nợ xấu trong H2.2025, bao gồm một khoản lớn từ mảng bất động sản c&#243; t&#224;i sản đảm bảo. Nếu thu hồi th&#224;nh c&#244;ng, lợi nhuận của MSB c&#243; thể bứt ph&#225; mạnh mẽ.

5. Ho&#224;n thiện hệ sinh th&#225;i – mở rộng cơ hội tăng trưởng

Tho&#225;i vốn TNEX: tăng quy m&#244; t&#237;n dụng l&#234;n 2.200 tỷ đồng, đang t&#236;m đối t&#225;c đầu tư.

Mua c&#244;ng ty chứng kho&#225;n v&#224; c&#244;ng ty quản l&#253; quỹ: kỳ vọng ho&#224;n tất v&#224;o cuối 2025 – đầu 2026, qua đ&#243; ph&#225;t triển mảng quản l&#253; t&#224;i sản (Wealth Management) cho kh&#225;ch h&#224;ng Priority.

Ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu trả cổ tức 20%: tăng vốn điều lệ th&#234;m 5.200 tỷ đồng, l&#234;n mức 31.200 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho mở rộng hoạt động.

Rủi ro đầu tư cần lưu &#253;

Nợ xấu ở mức cao hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh: đặc biệt từ kh&#225;ch h&#224;ng SME (chiếm 46% dư nợ) v&#224; vay ti&#234;u d&#249;ng.

Tập trung v&#224;o BĐS: hơn 30% dư nợ li&#234;n quan đến bất động sản v&#224; x&#226;y dựng. Nếu thị trường BĐS gặp kh&#243; khăn, MSB c&#243; thể chịu ảnh hưởng.

Kết luận

Với tốc độ tăng trưởng t&#237;n dụng ấn tượng, bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng được cải thiện, thu nhập ngo&#224;i l&#227;i khởi sắc v&#224; kỳ vọng lợi nhuận đột biến từ thu hồi nợ xấu, MSB đang c&#243; nhiều động lực bứt ph&#225; trong nửa cuối 2025. Mặc d&#249; c&#242;n tồn tại rủi ro về nợ xấu v&#224; sự tập trung v&#224;o bất động sản, ch&#250;ng t&#244;i tin rằng triển vọng trung – d&#224;i hạn của ng&#226;n h&#224;ng vẫn rất t&#237;ch cực.

&#128073; Khuyến nghị: MUA với gi&#225; mục ti&#234;u 19.623 đồng/cổ phiếu.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

MSB – Tăng trưởng tín dụng bứt phá, kỳ vọng bùng nổ lợi nhuận từ nửa cuối 2025
Vài nét về MSB

Ngân hàng TMCP Hàng Hải Việt Nam (MSB) là một trong những ngân hàng TMCP quy mô trung bình, đang cho thấy sự năng động trong mô hình kinh doanh, đẩy mạnh chuyển đổi số và mở rộng đa dạng tập khách hàng. Với chiến lược tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ cùng định hướng hoàn thiện hệ sinh thái tài chính, MSB đang thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư.

Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MSB với giá mục tiêu 19.623 đồng/cổ phiếu, dựa trên dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2025 đạt 8.198 tỷ đồng (+18,7% yoy).

Luận điểm đầu tư
1. Nhu cầu tín dụng duy trì tích cực

Tính đến cuối tháng 7/2025, MSB đã được NHNN nới room tín dụng từ 14,3% lên 15,8%. Tăng trưởng tín dụng hiện đạt 14,1%, trong đó bán lẻ và SME – hai phân khúc chiến lược – ghi nhận mức tăng trưởng khả quan ngay từ Q2. Chúng tôi kỳ vọng cả năm, tín dụng của MSB có thể tăng 21,2%, vượt trung bình ngành.

2. NIM cải thiện từ H2.2025

Biên lãi ròng (NIM) dự kiến đạt 3,4% cho cả năm 2025 nhờ:

Tín dụng bán lẻ tăng trưởng, cải thiện hiệu quả danh mục cho vay.

Chi phí vốn duy trì thấp, tỷ lệ CASA ở mức cao thứ 4 toàn ngành (trên 29% tính đến 30/7).

Kỳ vọng tỷ giá hạ nhiệt từ Q4 giúp lãi suất thị trường 2 giảm, trực tiếp tác động tích cực đến chi phí vốn.

Tăng cường kiểm soát chất lượng tín dụng, giảm các trường hợp thoái lãi.

3. Thu nhập ngoài lãi khởi sắc

Trong bối cảnh NIM chịu áp lực, MSB đẩy mạnh dịch vụ để gia tăng thu nhập phí. H1.2025, ngân hàng ghi nhận thêm 1 triệu khách hàng cá nhân, với mục tiêu cả năm đạt 3 triệu. Bancassurance cũng đang đàm phán lại với Prudential và dự kiến khởi sắc từ cuối 2025.

4. Chất lượng tài sản cải thiện – kỳ vọng lợi nhuận đột biến từ thu hồi nợ xấu

Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất dự kiến giảm về 2% cuối 2025, nhờ:

Thu hồi nợ đã xóa, được hỗ trợ bởi việc luật hóa Nghị quyết 42.

Nền kinh tế và thị trường BĐS phục hồi.

Kiểm soát tốt danh mục cho vay BĐS (LTV < 50%).

Đặc biệt, MSB dự kiến thu hồi hơn 6.700 tỷ đồng nợ xấu trong H2.2025, bao gồm một khoản lớn từ mảng bất động sản có tài sản đảm bảo. Nếu thu hồi thành công, lợi nhuận của MSB có thể bứt phá mạnh mẽ.

5. Hoàn thiện hệ sinh thái – mở rộng cơ hội tăng trưởng

Thoái vốn TNEX: tăng quy mô tín dụng lên 2.200 tỷ đồng, đang tìm đối tác đầu tư.

Mua công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ: kỳ vọng hoàn tất vào cuối 2025 – đầu 2026, qua đó phát triển mảng quản lý tài sản (Wealth Management) cho khách hàng Priority.

Phát hành cổ phiếu trả cổ tức 20%: tăng vốn điều lệ thêm 5.200 tỷ đồng, lên mức 31.200 tỷ đồng, tạo nền tảng vững chắc cho mở rộng hoạt động.

Rủi ro đầu tư cần lưu ý

Nợ xấu ở mức cao hơn trung bình ngành: đặc biệt từ khách hàng SME (chiếm 46% dư nợ) và vay tiêu dùng.

Tập trung vào BĐS: hơn 30% dư nợ liên quan đến bất động sản và xây dựng. Nếu thị trường BĐS gặp khó khăn, MSB có thể chịu ảnh hưởng.

Kết luận

Với tốc độ tăng trưởng tín dụng ấn tượng, biên lãi ròng được cải thiện, thu nhập ngoài lãi khởi sắc và kỳ vọng lợi nhuận đột biến từ thu hồi nợ xấu, MSB đang có nhiều động lực bứt phá trong nửa cuối 2025. Mặc dù còn tồn tại rủi ro về nợ xấu và sự tập trung vào bất động sản, chúng tôi tin rằng triển vọng trung – dài hạn của ngân hàng vẫn rất tích cực.

👉 Khuyến nghị: MUA với giá mục tiêu 19.623 đồng/cổ phiếu.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996