PVT – KQKD Q2/2025: Doanh thu tăng tốc, lợi nhuận chững lại do chi ph&#237; v&#224; gi&#225; cước

Kết quả kinh doanh Q2/2025
PVTrans (PVT) c&#244;ng bố doanh thu hợp nhất qu&#253; 2/2025 đạt 4.400 tỷ đồng, tăng 46% YoY, phản &#225;nh nỗ lực mở rộng hoạt động v&#224; đ&#243;ng g&#243;p lớn từ mảng thương mại. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ (LNST CĐM) lại giảm nhẹ 2% YoY, xuống 294 tỷ đồng. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh đến từ:

Bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm 10 điểm % so với c&#249;ng kỳ (13,8% so với 23,3% Q2/2024).

Gi&#225; cước quốc tế suy yếu, đặc biệt c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c Aframax, MR, Handymax giảm s&#226;u 36–40% YoY.

Chi ph&#237; khấu hao tăng mạnh do đội t&#224;u mở rộng trong năm 2024.

D&#249; đ&#227; bổ sung 8 t&#224;u mới (+29% tải trọng YoY), hiệu quả khai th&#225;c chưa đủ b&#249; đắp &#225;p lực bi&#234;n lợi nhuận.

Lũy kế 6T/2025, PVT ghi nhận:

Doanh thu: 7.100 tỷ đồng (+29% YoY),

LNST CĐM: 509 tỷ đồng (-2% YoY),

Ho&#224;n th&#224;nh lần lượt 69% v&#224; 74% kế hoạch năm.

Bi&#234;n lợi nhuận r&#242;ng chỉ c&#242;n 15,3% (so với 22,1% 6T/2024), do (1) gi&#225; cước vận tải quốc tế hạ nhiệt, (2) khấu hao tăng &gt;20% YoY, (3) chi ph&#237; thu&#234; ngo&#224;i tăng 115% YoY.

Động lực từ thị trường nội địa

D&#249; thị trường quốc tế gặp kh&#243;, PVT vẫn duy tr&#236; trụ cột lợi nhuận nhờ mảng nội địa:

Vận tải dầu th&#244;: độc quyền vận chuyển cho BSR với sản lượng dự kiến 1,7 triệu tấn nửa cuối năm, đảm bảo bi&#234;n lợi nhuận ổn định. BIMCO dự b&#225;o thị trường t&#224;u dầu th&#244; giai đoạn 2025–2026 cung – cầu c&#226;n bằng, hỗ trợ PVT duy tr&#236; hợp đồng TC d&#224;i hạn.

Vận tải LPG: ph&#242;ng thủ tốt nhờ hợp đồng d&#224;i hạn với KDK (450 ngh&#236;n tấn/năm) v&#224; BSR (300 ngh&#236;n tấn/năm). Bi&#234;n lợi nhuận ổn định, &#237;t phụ thuộc v&#224;o thị trường spot quốc tế.

Ngược lại, c&#225;c mảng quốc tế tiếp tục đối diện kh&#243; khăn:

Vận tải sản phẩm dầu &amp; h&#243;a chất: bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm mạnh (từ 45% xuống 20% YoY) do dư cung t&#224;u v&#224; gi&#225; cước thấp.

H&#224;ng rời: chịu &#225;p lực k&#233;p từ nhu cầu yếu (+1% YoY) v&#224; nguồn cung tăng gần gấp đ&#244;i.

Đầu tư đội t&#224;u &amp; t&#225;i cấu tr&#250;c vốn

T&#237;nh đến giữa 2025, PVT đ&#227; bổ sung 3 t&#224;u mới: Phoenix Gas (LPG 5.000 CBM), PVT Fortune (36.000 DWT) v&#224; PVT Emerald (33.000 DWT), n&#226;ng tổng đội t&#224;u l&#234;n 61 chiếc.

Kế hoạch đầu tư được điều chỉnh thận trọng, giảm từ 12–13 t&#224;u xuống khoảng 70 triệu USD, tr&#225;nh rủi ro mua t&#224;u gi&#225; cao.

Doanh nghiệp dự kiến nhận th&#234;m 1–2 t&#224;u mới (Aframax, Chemical Tanker) trong nửa cuối năm.

T&#225;i cấu tr&#250;c sở hữu: giảm tỷ lệ tại 4 c&#244;ng ty con xuống 51%, nhằm thu h&#250;t đối t&#225;c chiến lược v&#224; chia sẻ rủi ro.

Đ&#242;n bẩy t&#224;i ch&#237;nh duy tr&#236; an to&#224;n ở mức ~1,0x, đảm bảo linh hoạt cho chu kỳ đầu tư mới.

Đ&#225;nh gi&#225; &amp; triển vọng

Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng PVT vẫn duy tr&#236; vai tr&#242; dẫn dắt thị trường vận tải dầu kh&#237; trong nước, với nền tảng ổn định từ mảng dầu th&#244; v&#224; LPG. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận ngắn hạn sẽ chịu &#225;p lực từ:

Chu kỳ hạ nhiệt gi&#225; cước quốc tế.

Chi ph&#237; khấu hao v&#224; thu&#234; ngo&#224;i gia tăng.

Dư cung trong vận tải sản phẩm dầu, h&#243;a chất v&#224; h&#224;ng rời.

Về trung hạn (2026 trở đi), khi thị trường LPG v&#224; dầu th&#244; to&#224;n cầu c&#226;n bằng cung – cầu, c&#249;ng chiến lược mở rộng đội t&#224;u hợp l&#253; v&#224; t&#225;i cấu tr&#250;c vốn, PVT c&#243; thể cải thiện bi&#234;n lợi nhuận v&#224; duy tr&#236; tăng trưởng ổn định.

&#128073; Quan điểm đầu tư: PVT ph&#249; hợp với nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn t&#236;m kiếm doanh nghiệp đầu ng&#224;nh, nền tảng t&#224;i ch&#237;nh an to&#224;n, cổ tức tiền mặt đều đặn, nhưng cần ki&#234;n nhẫn trong giai đoạn 2025 khi lợi nhuận c&#243; thể chững lại do &#225;p lực thị trường quốc tế.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

PVT – KQKD Q2/2025: Doanh thu tăng tốc, lợi nhuận chững lại do chi phí và giá cước

Kết quả kinh doanh Q2/2025
PVTrans (PVT) công bố doanh thu hợp nhất quý 2/2025 đạt 4.400 tỷ đồng, tăng 46% YoY, phản ánh nỗ lực mở rộng hoạt động và đóng góp lớn từ mảng thương mại. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ (LNST CĐM) lại giảm nhẹ 2% YoY, xuống 294 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ:

Biên lợi nhuận gộp giảm 10 điểm % so với cùng kỳ (13,8% so với 23,3% Q2/2024).

Giá cước quốc tế suy yếu, đặc biệt các phân khúc Aframax, MR, Handymax giảm sâu 36–40% YoY.

Chi phí khấu hao tăng mạnh do đội tàu mở rộng trong năm 2024.

Dù đã bổ sung 8 tàu mới (+29% tải trọng YoY), hiệu quả khai thác chưa đủ bù đắp áp lực biên lợi nhuận.

Lũy kế 6T/2025, PVT ghi nhận:

Doanh thu: 7.100 tỷ đồng (+29% YoY),

LNST CĐM: 509 tỷ đồng (-2% YoY),

Hoàn thành lần lượt 69% và 74% kế hoạch năm.

Biên lợi nhuận ròng chỉ còn 15,3% (so với 22,1% 6T/2024), do (1) giá cước vận tải quốc tế hạ nhiệt, (2) khấu hao tăng >20% YoY, (3) chi phí thuê ngoài tăng 115% YoY.

Động lực từ thị trường nội địa

Dù thị trường quốc tế gặp khó, PVT vẫn duy trì trụ cột lợi nhuận nhờ mảng nội địa:

Vận tải dầu thô: độc quyền vận chuyển cho BSR với sản lượng dự kiến 1,7 triệu tấn nửa cuối năm, đảm bảo biên lợi nhuận ổn định. BIMCO dự báo thị trường tàu dầu thô giai đoạn 2025–2026 cung – cầu cân bằng, hỗ trợ PVT duy trì hợp đồng TC dài hạn.

Vận tải LPG: phòng thủ tốt nhờ hợp đồng dài hạn với KDK (450 nghìn tấn/năm) và BSR (300 nghìn tấn/năm). Biên lợi nhuận ổn định, ít phụ thuộc vào thị trường spot quốc tế.

Ngược lại, các mảng quốc tế tiếp tục đối diện khó khăn:

Vận tải sản phẩm dầu & hóa chất: biên lợi nhuận gộp giảm mạnh (từ 45% xuống 20% YoY) do dư cung tàu và giá cước thấp.

Hàng rời: chịu áp lực kép từ nhu cầu yếu (+1% YoY) và nguồn cung tăng gần gấp đôi.

Đầu tư đội tàu & tái cấu trúc vốn

Tính đến giữa 2025, PVT đã bổ sung 3 tàu mới: Phoenix Gas (LPG 5.000 CBM), PVT Fortune (36.000 DWT) và PVT Emerald (33.000 DWT), nâng tổng đội tàu lên 61 chiếc.

Kế hoạch đầu tư được điều chỉnh thận trọng, giảm từ 12–13 tàu xuống khoảng 70 triệu USD, tránh rủi ro mua tàu giá cao.

Doanh nghiệp dự kiến nhận thêm 1–2 tàu mới (Aframax, Chemical Tanker) trong nửa cuối năm.

Tái cấu trúc sở hữu: giảm tỷ lệ tại 4 công ty con xuống 51%, nhằm thu hút đối tác chiến lược và chia sẻ rủi ro.

Đòn bẩy tài chính duy trì an toàn ở mức ~1,0x, đảm bảo linh hoạt cho chu kỳ đầu tư mới.

Đánh giá & triển vọng

Chúng tôi cho rằng PVT vẫn duy trì vai trò dẫn dắt thị trường vận tải dầu khí trong nước, với nền tảng ổn định từ mảng dầu thô và LPG. Tuy nhiên, lợi nhuận ngắn hạn sẽ chịu áp lực từ:

Chu kỳ hạ nhiệt giá cước quốc tế.

Chi phí khấu hao và thuê ngoài gia tăng.

Dư cung trong vận tải sản phẩm dầu, hóa chất và hàng rời.

Về trung hạn (2026 trở đi), khi thị trường LPG và dầu thô toàn cầu cân bằng cung – cầu, cùng chiến lược mở rộng đội tàu hợp lý và tái cấu trúc vốn, PVT có thể cải thiện biên lợi nhuận và duy trì tăng trưởng ổn định.

👉 Quan điểm đầu tư: PVT phù hợp với nhà đầu tư dài hạn tìm kiếm doanh nghiệp đầu ngành, nền tảng tài chính an toàn, cổ tức tiền mặt đều đặn, nhưng cần kiên nhẫn trong giai đoạn 2025 khi lợi nhuận có thể chững lại do áp lực thị trường quốc tế.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996