ACV: T&#225;c Động Tỷ Gi&#225; v&#224; Gia Hạn Xử L&#253; T&#224;i Sản Khu Bay Đến Năm 2026 - B&#225;o C&#225;o Đại Hội Cổ Đ&#244;ng

Ch&#250;ng t&#244;i đ&#227; tham dự Đại Hội Cổ Đ&#244;ng (ĐHCĐ) của Tổng C&#244;ng ty Cảng H&#224;ng kh&#244;ng Việt Nam (ACV) v&#224;o ng&#224;y 30/6, với c&#225;c điểm ch&#237;nh như sau:

1. Kết Quả Kinh Doanh Sơ Bộ 6 Th&#225;ng Đầu Năm 2025 (Loại Trừ Ph&#237; Cất C&#225;nh &amp; Hạ C&#225;nh)
Doanh thu: ACV đạt doanh thu 11,7 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 19% so với c&#249;ng kỳ năm trước, ho&#224;n th&#224;nh 53% dự b&#225;o cả năm của ch&#250;ng t&#244;i.

Lợi nhuận trước thuế (LNTT): LNTT đạt 5,9 ngh&#236;n tỷ đồng, giảm 14% so với c&#249;ng kỳ năm trước, v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 44% dự b&#225;o cả năm của ch&#250;ng t&#244;i. LNTT qu&#253; 2 đạt 2,6 ngh&#236;n tỷ đồng, giảm 29% so với c&#249;ng kỳ năm trước v&#224; ho&#224;n th&#224;nh 19% dự b&#225;o cả năm.

T&#225;c động tỷ gi&#225;: Kết quả yếu hơn chủ yếu do lỗ tỷ gi&#225; l&#234;n tới 1 ngh&#236;n tỷ đồng, tr&#225;i ngược với l&#227;i tỷ gi&#225; thuần 524 tỷ đồng trong 6 th&#225;ng đầu năm 2024. Tỷ gi&#225; JPY/VND đ&#227; tăng 13% so với đầu năm, t&#225;c động lớn đến kết quả t&#224;i ch&#237;nh của ACV.

D&#249; kết quả hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i của ACV vẫn theo đ&#250;ng kỳ vọng, nhưng lỗ tỷ gi&#225; c&#243; thể g&#226;y ra rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i trong tương lai. ACV hiện giả định tỷ gi&#225; JPY/VND sẽ tăng th&#234;m 20% trong năm 2025, dẫn đến lỗ tỷ gi&#225; cả năm ước t&#237;nh l&#234;n tới 1,7 ngh&#236;n tỷ đồng.

2. Kế Hoạch Kinh Doanh Năm 2025
Doanh thu: Dự b&#225;o tổng doanh thu của ACV đạt 22,2 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 2% so với năm 2024, với doanh thu cốt l&#245;i đạt 21,6 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 8,6% so với c&#249;ng kỳ.

Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Dự b&#225;o LNTT của ACV (kh&#244;ng bao gồm ph&#237; cất c&#225;nh &amp; hạ c&#225;nh) đạt 10,5 ngh&#236;n tỷ đồng, tương đương 80% dự b&#225;o cả năm của ch&#250;ng t&#244;i.

Ch&#234;nh lệch thu – chi cất &amp; hạ c&#225;nh: Dự b&#225;o thu – chi từ ph&#237; cất c&#225;nh v&#224; hạ c&#225;nh sẽ giảm mạnh, chỉ đạt 358 tỷ đồng, giảm 71% so với c&#249;ng kỳ năm trước, chủ yếu do chi ph&#237; bảo tr&#236; tại một số s&#226;n bay, như s&#226;n bay Vinh.

Về lượng h&#224;nh kh&#225;ch, ACV dự kiến đạt 119 triệu h&#224;nh kh&#225;ch trong năm 2025, tăng 8% so với năm 2024, trong đ&#243; h&#224;nh kh&#225;ch quốc tế đạt 45 triệu (+9%) v&#224; h&#224;nh kh&#225;ch nội địa đạt 74 triệu (+7%).

3. Cập Nhật Tiến Độ C&#225;c Dự &#193;n Trọng Điểm
S&#226;n bay Quốc tế Long Th&#224;nh (LTA) – Giai đoạn 1:

Dự kiến bắt đầu hoạt động thương mại trong nửa đầu năm 2026.

Ch&#237;nh phủ sẽ khởi c&#244;ng mở rộng đường cao tốc TP.HCM – Long Th&#224;nh l&#234;n 10 l&#224;n v&#224;o ng&#224;y 19/8/2025, dự kiến th&#244;ng xe v&#224;o th&#225;ng 9/2026.

ACV đặt mục ti&#234;u chuyển 80–85% lưu lượng h&#224;nh kh&#225;ch quốc tế v&#224; 10–15% h&#224;nh kh&#225;ch nội địa từ T&#226;n Sơn Nhất (TSN) sang LTA, gi&#250;p lấp đầy 80–85% c&#244;ng suất của giai đoạn 1.

Nh&#224; ga T2 Nội B&#224;i: Việc mở rộng nh&#224; ga đang tiến h&#224;nh đ&#250;ng tiến độ, dự kiến vận h&#224;nh v&#224;o năm 2026.

4. Giải Quyết Vấn Đề Quản L&#253; T&#224;i Sản Khu Bay v&#224; Chuyển Giao An Ninh H&#224;ng Kh&#244;ng
Quản l&#253; t&#224;i sản khu bay: Quyết định 2007/QĐ-TTg giao cho ACV quản l&#253; t&#224;i sản khu bay sẽ được gia hạn đến hết năm 2026. ACV đang ho&#224;n tất r&#224; so&#225;t t&#224;i sản v&#224; sẽ tr&#236;nh c&#225;c cơ quan li&#234;n quan về việc sử dụng t&#224;i sản đường băng để tăng vốn nh&#224; nước trong ACV, dự kiến ho&#224;n tất v&#224;o cuối năm 2026.

Chuyển giao an ninh h&#224;ng kh&#244;ng: Mảng an ninh sẽ được chuyển giao cho Bộ C&#244;ng an, kh&#244;ng ảnh hưởng đến hiệu quả t&#224;i ch&#237;nh của ACV, mặc d&#249; chiếm 7% doanh thu nhưng lại c&#243; chi ph&#237; l&#234;n đến 20%.

5. Ph&#226;n Phối Lợi Nhuận
Cổ tức: ACV sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu 65% từ lợi nhuận giữ lại trong giai đoạn 2019–2023, dự kiến ho&#224;n tất trong nửa cuối năm 2025. Vốn điều lệ của ACV sẽ tăng 65%, từ 21,8 ngh&#236;n tỷ đồng l&#234;n 35,8 ngh&#236;n tỷ đồng.

Lợi nhuận năm 2024: ACV đang chờ &#253; kiến của cơ quan nh&#224; nước về phương &#225;n ph&#226;n phối lợi nhuận năm 2024 v&#224; sẽ xin &#253; kiến cổ đ&#244;ng bằng văn bản hoặc ĐHCĐ bất thường sau đ&#243;.

Nhận Định Chung
Tại ĐHCĐ, ACV đ&#227; c&#243; những th&#244;ng b&#225;o quan trọng li&#234;n quan đến kết quả kinh doanh v&#224; c&#225;c dự &#225;n trọng điểm. Mặc d&#249; tỷ gi&#225; c&#243; t&#225;c động ti&#234;u cực đến kết quả lợi nhuận trong nửa đầu năm, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của ACV vẫn kh&#225; t&#237;ch cực, với sự đ&#243;ng g&#243;p quan trọng từ c&#225;c dự &#225;n lớn như s&#226;n bay Long Th&#224;nh. Ch&#250;ng t&#244;i tiếp tục duy tr&#236; khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACV, kỳ vọng rằng c&#244;ng ty sẽ vượt qua c&#225;c th&#225;ch thức tỷ gi&#225; v&#224; đạt được c&#225;c mục ti&#234;u d&#224;i hạn của m&#236;nh trong c&#225;c dự &#225;n ph&#225;t triển hạ tầng h&#224;ng kh&#244;ng trọng điểm.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

ACV: Tác Động Tỷ Giá và Gia Hạn Xử Lý Tài Sản Khu Bay Đến Năm 2026 - Báo Cáo Đại Hội Cổ Đông

Chúng tôi đã tham dự Đại Hội Cổ Đông (ĐHCĐ) của Tổng Công ty Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) vào ngày 30/6, với các điểm chính như sau:

1. Kết Quả Kinh Doanh Sơ Bộ 6 Tháng Đầu Năm 2025 (Loại Trừ Phí Cất Cánh & Hạ Cánh)
Doanh thu: ACV đạt doanh thu 11,7 nghìn tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 53% dự báo cả năm của chúng tôi.

Lợi nhuận trước thuế (LNTT): LNTT đạt 5,9 nghìn tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước, và hoàn thành 44% dự báo cả năm của chúng tôi. LNTT quý 2 đạt 2,6 nghìn tỷ đồng, giảm 29% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành 19% dự báo cả năm.

Tác động tỷ giá: Kết quả yếu hơn chủ yếu do lỗ tỷ giá lên tới 1 nghìn tỷ đồng, trái ngược với lãi tỷ giá thuần 524 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2024. Tỷ giá JPY/VND đã tăng 13% so với đầu năm, tác động lớn đến kết quả tài chính của ACV.

Dù kết quả hoạt động kinh doanh cốt lõi của ACV vẫn theo đúng kỳ vọng, nhưng lỗ tỷ giá có thể gây ra rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo của chúng tôi trong tương lai. ACV hiện giả định tỷ giá JPY/VND sẽ tăng thêm 20% trong năm 2025, dẫn đến lỗ tỷ giá cả năm ước tính lên tới 1,7 nghìn tỷ đồng.

2. Kế Hoạch Kinh Doanh Năm 2025
Doanh thu: Dự báo tổng doanh thu của ACV đạt 22,2 nghìn tỷ đồng, tăng 2% so với năm 2024, với doanh thu cốt lõi đạt 21,6 nghìn tỷ đồng, tăng 8,6% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Dự báo LNTT của ACV (không bao gồm phí cất cánh & hạ cánh) đạt 10,5 nghìn tỷ đồng, tương đương 80% dự báo cả năm của chúng tôi.

Chênh lệch thu – chi cất & hạ cánh: Dự báo thu – chi từ phí cất cánh và hạ cánh sẽ giảm mạnh, chỉ đạt 358 tỷ đồng, giảm 71% so với cùng kỳ năm trước, chủ yếu do chi phí bảo trì tại một số sân bay, như sân bay Vinh.

Về lượng hành khách, ACV dự kiến đạt 119 triệu hành khách trong năm 2025, tăng 8% so với năm 2024, trong đó hành khách quốc tế đạt 45 triệu (+9%) và hành khách nội địa đạt 74 triệu (+7%).

3. Cập Nhật Tiến Độ Các Dự Án Trọng Điểm
Sân bay Quốc tế Long Thành (LTA) – Giai đoạn 1:

Dự kiến bắt đầu hoạt động thương mại trong nửa đầu năm 2026.

Chính phủ sẽ khởi công mở rộng đường cao tốc TP.HCM – Long Thành lên 10 làn vào ngày 19/8/2025, dự kiến thông xe vào tháng 9/2026.

ACV đặt mục tiêu chuyển 80–85% lưu lượng hành khách quốc tế và 10–15% hành khách nội địa từ Tân Sơn Nhất (TSN) sang LTA, giúp lấp đầy 80–85% công suất của giai đoạn 1.

Nhà ga T2 Nội Bài: Việc mở rộng nhà ga đang tiến hành đúng tiến độ, dự kiến vận hành vào năm 2026.

4. Giải Quyết Vấn Đề Quản Lý Tài Sản Khu Bay và Chuyển Giao An Ninh Hàng Không
Quản lý tài sản khu bay: Quyết định 2007/QĐ-TTg giao cho ACV quản lý tài sản khu bay sẽ được gia hạn đến hết năm 2026. ACV đang hoàn tất rà soát tài sản và sẽ trình các cơ quan liên quan về việc sử dụng tài sản đường băng để tăng vốn nhà nước trong ACV, dự kiến hoàn tất vào cuối năm 2026.

Chuyển giao an ninh hàng không: Mảng an ninh sẽ được chuyển giao cho Bộ Công an, không ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của ACV, mặc dù chiếm 7% doanh thu nhưng lại có chi phí lên đến 20%.

5. Phân Phối Lợi Nhuận
Cổ tức: ACV sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu 65% từ lợi nhuận giữ lại trong giai đoạn 2019–2023, dự kiến hoàn tất trong nửa cuối năm 2025. Vốn điều lệ của ACV sẽ tăng 65%, từ 21,8 nghìn tỷ đồng lên 35,8 nghìn tỷ đồng.

Lợi nhuận năm 2024: ACV đang chờ ý kiến của cơ quan nhà nước về phương án phân phối lợi nhuận năm 2024 và sẽ xin ý kiến cổ đông bằng văn bản hoặc ĐHCĐ bất thường sau đó.

Nhận Định Chung
Tại ĐHCĐ, ACV đã có những thông báo quan trọng liên quan đến kết quả kinh doanh và các dự án trọng điểm. Mặc dù tỷ giá có tác động tiêu cực đến kết quả lợi nhuận trong nửa đầu năm, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của ACV vẫn khá tích cực, với sự đóng góp quan trọng từ các dự án lớn như sân bay Long Thành. Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu ACV, kỳ vọng rằng công ty sẽ vượt qua các thách thức tỷ giá và đạt được các mục tiêu dài hạn của mình trong các dự án phát triển hạ tầng hàng không trọng điểm.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996