VGC: Nắm bắt Tăng trưởng từ Mảng Khu C&#244;ng Nghiệp v&#224; Vật Liệu X&#226;y Dựng
Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Gi&#225; mục ti&#234;u: 49.800 đồng/cổ phiếu

Tổng C&#244;ng ty Viglacera - CTCP (VGC) l&#224; một trong những c&#244;ng ty h&#224;ng đầu trong lĩnh vực khu c&#244;ng nghiệp (KCN) v&#224; sản xuất vật liệu x&#226;y dựng (VLXD) tại Việt Nam. Ch&#250;ng t&#244;i lần đầu đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu VGC với mức khả quan v&#224; gi&#225; mục ti&#234;u 49.800 đồng/cổ phiếu, dựa tr&#234;n triển vọng t&#237;ch cực của c&#244;ng ty trong những năm tới.

Lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ từ mảng KCN v&#224; VLXD
VGC hiện đang dẫn đầu thị trường KCN tại miền Bắc Việt Nam, với quỹ đất thương phẩm l&#234;n tới khoảng 1.350 ha t&#237;nh đến cuối qu&#253; 1/2025, đứng thứ hai trong số c&#225;c c&#244;ng ty ni&#234;m yết trong lĩnh vực n&#224;y. C&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng lớn của VGC bao gồm những t&#234;n tuổi h&#224;ng đầu như Samsung, Amkor, Hyosung, Foxconn, v&#224; BYD. Những mối quan hệ đối t&#225;c lớn n&#224;y gi&#250;p VGC kh&#244;ng chỉ khẳng định vị thế tr&#234;n thị trường trong nước m&#224; c&#242;n n&#226;ng cao năng lực cạnh tranh trong thu h&#250;t đầu tư FDI.

Ngo&#224;i KCN, VGC c&#242;n l&#224; nh&#224; sản xuất VLXD h&#224;ng đầu tại Việt Nam, với c&#225;c thương hiệu nổi tiếng v&#224; thị phần chiếm ưu thế trong c&#225;c sản phẩm như gạch men, k&#237;nh x&#226;y dựng, thiết bị vệ sinh, v&#224; gạch x&#226;y. Cụ thể, VGC chiếm lần lượt 5%, 30%, 10%, v&#224; 50% thị phần của c&#225;c sản phẩm n&#224;y, khẳng định sự thống trị của c&#244;ng ty trong ng&#224;nh VLXD.

Tăng trưởng bền vững trong d&#224;i hạn
Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o tốc độ tăng trưởng k&#233;p (CAGR) của lợi nhuận sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số (LNST) của VGC trong giai đoạn 2024–2029 sẽ đạt 14%/năm, chủ yếu nhờ v&#224;o hai yếu tố:

Mảng VLXD: Dự b&#225;o lợi nhuận gộp từ mảng VLXD sẽ đạt 18%/năm, th&#250;c đẩy bởi doanh thu tăng trưởng 11%/năm v&#224; bi&#234;n lợi nhuận gộp phục hồi.

Cho thu&#234; KCN v&#224; dịch vụ: Mảng cho thu&#234; đất KCN v&#224; c&#225;c dịch vụ li&#234;n quan dự b&#225;o sẽ tăng trưởng doanh thu 7%/năm, với lợi nhuận gộp từ mảng n&#224;y ước t&#237;nh sẽ tăng trưởng 6%/năm.

Mặc d&#249; dự b&#225;o LNST sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số sẽ giảm 4% YoY trong năm 2025, chủ yếu do sản lượng b&#224;n giao đất KCN giảm 15% YoY, nhưng mảng VLXD vẫn sẽ gi&#250;p VGC duy tr&#236; đ&#224; phục hồi lợi nhuận.

Định gi&#225; hấp dẫn v&#224; chi trả cổ tức bền vững
VGC hiện c&#243; định gi&#225; kh&#225; hấp dẫn, với P/E dự ph&#243;ng năm 2026 l&#224; 15,3x, tương ứng với PEG l&#224; 0,9x, thấp hơn 15% so với P/E trung vị trong 3 năm qua. Dựa tr&#234;n triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o VGC sẽ duy tr&#236; chi trả cổ tức tiền mặt bền vững ở mức 1.800 đồng/cổ phiếu/năm, tương đương với lợi suất cổ tức khoảng 4%.

C&#225;c yếu tố hỗ trợ v&#224; rủi ro
Yếu tố hỗ trợ cho sự ph&#225;t triển của VGC bao gồm ph&#234; duyệt đầu tư c&#225;c KCN v&#224; khu đ&#244; thị mới với tổng diện t&#237;ch l&#234;n tới 1.000 ha. Điều n&#224;y sẽ gi&#250;p VGC mở rộng quỹ đất, thu h&#250;t th&#234;m nhiều nh&#224; đầu tư v&#224; n&#226;ng cao nguồn thu ổn định trong tương lai.

Tuy nhi&#234;n, rủi ro đối với VGC chủ yếu đến từ t&#225;c động ti&#234;u cực của thuế đối ứng của Mỹ cao hơn dự kiến, điều n&#224;y c&#243; thể l&#224;m giảm sức hấp dẫn của Việt Nam đối với nh&#224; đầu tư FDI v&#224; g&#226;y ảnh hưởng đến mảng KCN.

Kết luận
VGC l&#224; một cổ phiếu c&#243; triển vọng d&#224;i hạn t&#237;ch cực nhờ v&#224;o vị thế dẫn đầu thị trường KCN tại miền Bắc v&#224; sự thống trị trong ng&#224;nh VLXD. Mặc d&#249; c&#243; một số yếu tố rủi ro ngắn hạn, nhưng triển vọng tăng trưởng bền vững của c&#244;ng ty trong d&#224;i hạn vẫn rất khả quan. V&#236; vậy, ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VGC v&#224; đặt gi&#225; mục ti&#234;u 49.800 đồng/cổ phiếu.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

VGC: Nắm bắt Tăng trưởng từ Mảng Khu Công Nghiệp và Vật Liệu Xây Dựng
Khuyến nghị: KHẢ QUAN | Giá mục tiêu: 49.800 đồng/cổ phiếu

Tổng Công ty Viglacera - CTCP (VGC) là một trong những công ty hàng đầu trong lĩnh vực khu công nghiệp (KCN) và sản xuất vật liệu xây dựng (VLXD) tại Việt Nam. Chúng tôi lần đầu đưa ra khuyến nghị đối với cổ phiếu VGC với mức khả quan và giá mục tiêu 49.800 đồng/cổ phiếu, dựa trên triển vọng tích cực của công ty trong những năm tới.

Lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ từ mảng KCN và VLXD
VGC hiện đang dẫn đầu thị trường KCN tại miền Bắc Việt Nam, với quỹ đất thương phẩm lên tới khoảng 1.350 ha tính đến cuối quý 1/2025, đứng thứ hai trong số các công ty niêm yết trong lĩnh vực này. Các khách hàng lớn của VGC bao gồm những tên tuổi hàng đầu như Samsung, Amkor, Hyosung, Foxconn, và BYD. Những mối quan hệ đối tác lớn này giúp VGC không chỉ khẳng định vị thế trên thị trường trong nước mà còn nâng cao năng lực cạnh tranh trong thu hút đầu tư FDI.

Ngoài KCN, VGC còn là nhà sản xuất VLXD hàng đầu tại Việt Nam, với các thương hiệu nổi tiếng và thị phần chiếm ưu thế trong các sản phẩm như gạch men, kính xây dựng, thiết bị vệ sinh, và gạch xây. Cụ thể, VGC chiếm lần lượt 5%, 30%, 10%, và 50% thị phần của các sản phẩm này, khẳng định sự thống trị của công ty trong ngành VLXD.

Tăng trưởng bền vững trong dài hạn
Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của lợi nhuận sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST) của VGC trong giai đoạn 2024–2029 sẽ đạt 14%/năm, chủ yếu nhờ vào hai yếu tố:

Mảng VLXD: Dự báo lợi nhuận gộp từ mảng VLXD sẽ đạt 18%/năm, thúc đẩy bởi doanh thu tăng trưởng 11%/năm và biên lợi nhuận gộp phục hồi.

Cho thuê KCN và dịch vụ: Mảng cho thuê đất KCN và các dịch vụ liên quan dự báo sẽ tăng trưởng doanh thu 7%/năm, với lợi nhuận gộp từ mảng này ước tính sẽ tăng trưởng 6%/năm.

Mặc dù dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số sẽ giảm 4% YoY trong năm 2025, chủ yếu do sản lượng bàn giao đất KCN giảm 15% YoY, nhưng mảng VLXD vẫn sẽ giúp VGC duy trì đà phục hồi lợi nhuận.

Định giá hấp dẫn và chi trả cổ tức bền vững
VGC hiện có định giá khá hấp dẫn, với P/E dự phóng năm 2026 là 15,3x, tương ứng với PEG là 0,9x, thấp hơn 15% so với P/E trung vị trong 3 năm qua. Dựa trên triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ, chúng tôi dự báo VGC sẽ duy trì chi trả cổ tức tiền mặt bền vững ở mức 1.800 đồng/cổ phiếu/năm, tương đương với lợi suất cổ tức khoảng 4%.

Các yếu tố hỗ trợ và rủi ro
Yếu tố hỗ trợ cho sự phát triển của VGC bao gồm phê duyệt đầu tư các KCN và khu đô thị mới với tổng diện tích lên tới 1.000 ha. Điều này sẽ giúp VGC mở rộng quỹ đất, thu hút thêm nhiều nhà đầu tư và nâng cao nguồn thu ổn định trong tương lai.

Tuy nhiên, rủi ro đối với VGC chủ yếu đến từ tác động tiêu cực của thuế đối ứng của Mỹ cao hơn dự kiến, điều này có thể làm giảm sức hấp dẫn của Việt Nam đối với nhà đầu tư FDI và gây ảnh hưởng đến mảng KCN.

Kết luận
VGC là một cổ phiếu có triển vọng dài hạn tích cực nhờ vào vị thế dẫn đầu thị trường KCN tại miền Bắc và sự thống trị trong ngành VLXD. Mặc dù có một số yếu tố rủi ro ngắn hạn, nhưng triển vọng tăng trưởng bền vững của công ty trong dài hạn vẫn rất khả quan. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VGC và đặt giá mục tiêu 49.800 đồng/cổ phiếu.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996