VNM sự trở lại của cổ phiếu quốc d&#226;n !

✅ Kết quả kinh doanh qu&#253; 2:

VNM ghi nhận doanh thu nội địa giảm 5.9% svck trong Q2/22, thấp hơn kỳ vọng của ch&#250;ng t&#244;i trong bối cảnh nhu cầu ti&#234;u thụ phục hồi. Trong khi đ&#243;, doanh thu từ nước ngo&#224;i đi ngang, chủ yếu nhờ đ&#243;ng g&#243;p từ c&#225;c c&#244;ng ty con tại nước ngo&#224;i (Driftwood v&#224; Angkormilk). Bi&#234;n LN gộp ghi nhận mức giảm 2,9đ % do chi ph&#237; bột sữa nguy&#234;n liệu tăng cao. 

Do đ&#243;, LN r&#242;ng Q2/22 giảm 26,5% svck xuống 2.083 tỷ đồng. Nh&#236;n chung, doanh thu thuần của VNM trong 6T22 giảm 0,3% svck, trong khi LN r&#242;ng giảm 19,6% svck, ho&#224;n th&#224;nh 40% dự ph&#243;ng cả năm của ch&#250;ng t&#244;i.

✅Triển vọng đầu tư:

&#193;p lực từ việc tăng gi&#225; b&#225;n sẽ giảm bớt khi c&#225;c nh&#224; b&#225;n lẻ v&#224; người ti&#234;u d&#249;ng đ&#227; quen với mức gi&#225; mới. Xu hướng giảm của gi&#225; bột sữa nguy&#234;n kem cũng sẽ gi&#250;p c&#244;ng ty duy tr&#236; gi&#225; b&#225;n ổn định trong thời gian tới.Việc tăng chi ph&#237; đầu tư v&#224;o c&#225;c chương tr&#236;nh khuyến mại sẽ bắt đầu c&#243; hiệu lực. 

Ban l&#227;nh đạo cho biết c&#244;ng ty đ&#227; t&#225;i cấu tr&#250;c hệ thống ph&#226;n phối trong Q1-Q2/22, nhu cầu ti&#234;u thụ sữa ghi nhận mức tăng trưởng t&#237;ch cực hơn trong nửa cuối năm do học sinh quay trở lại trường học sau kỳ nghỉ h&#232; trong Q3/22 v&#224; Tết nguy&#234;n đ&#225;n đến sớm sẽ th&#250;c đẩy ti&#234;u thụ c&#225;c th&#225;ng cuối năm năm 2022.

Do đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng doanh thu nội địa tăng 9,8% svck trong 6 th&#225;ng cuối năm. Trong khi đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng MCM sẽ ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 7,5% svck trong 2022 (đ&#243;ng g&#243;p 5,0% v&#224;o tổng doanh thu) nhờ 1) mảng sữa tươi v&#224; sữa chua tăng trưởng khả quan, 2) tăng số lượng điểm b&#225;n h&#224;ng với mục ti&#234;u mở 70 cửa h&#224;ng v&#224;o cuối năm nay, v&#224; 3)tận dụng hệ thống ph&#226;n phối c&#243; sẵn của VNM. 

C&#225;c c&#244;ng ty con tại nước ngo&#224;i duy tr&#236; mức tăng trưởng hai chữ số trong 2022: với kỳ vọng Driftwood ghi nhận doanh thu tăng 12,2% svck trong 2022 nhờ 1) nhu cầu ti&#234;u thụ sữa phục hồi do trong nửa cuối năm 2021 c&#225;c trường học ở Mỹ đ&#243;ng cửa, 2) Driftwood sẽ mở rộng tệp kh&#225;ch h&#224;ng sang c&#225;c kh&#225;ch sạn v&#224; nh&#224; h&#224;ng. Theo VNM, Driftwood đ&#227; nhận được đơn đặt h&#224;ng từ c&#225;c trường học tại Mỹ cho đến cuối T3/2023. 

Nh&#236;n chung, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh tổng doanh thu từ c&#225;c c&#244;ng ty con ở nước ngo&#224;i sẽ tăng 21,9%/8,3% svck trong năm 2022/23 nhờ 1) doanh thu từ Drifwood tăng 12,2%/5,0% svck v&#224; 2) doanh thu từ Angkor Milk tăng 10,2%/8,0% svck.

Trong Q2/22, bi&#234;n LN gộp của VNM giảm 2,9 điểm % svck do gi&#225; bột sữa nguy&#234;n kem tăng cao trong Q1/22 (tr&#249;ng với thời điểm chốt gi&#225; sữa nguy&#234;n liệu cho qu&#253; 2 của c&#244;ng ty). Tuy nhi&#234;n, ch&#250;ng t&#244;i quan s&#225;t thấy gi&#225; bột sữa nguy&#234;n kem đ&#227; quay trở lại mức trước khi c&#243; cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine v&#224; giảm 28,2% trong ng&#224;y 16/8 so với mức đỉnh, một phần do t&#225;c động bởi  t&#236;nh trạng dư cung tại Trung Quốc đ&#227; khiến cho sản lượng nhập khẩu bột sữa tại nước n&#224;y giảm. 

❗️Rủi ro:

 1) Gi&#225; sữa bột cao hơn dự kiến. 
 2) Tiến độ ho&#224;n th&#224;nh c&#225;c dự &#225;n trang trại l&#226;u hơn dự kiến 
 3) Nhu cầu ti&#234;u thụ sữa thấp hơn dự kiến.

Mời anh chị tham gia trao đổi cập nhật tin tức sớm nhất nh&#233; ? ( QR ở cmt )

VNM sự trở lại của cổ phiếu quốc dân !

✅ Kết quả kinh doanh quý 2:

VNM ghi nhận doanh thu nội địa giảm 5.9% svck trong Q2/22, thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ phục hồi. Trong khi đó, doanh thu từ nước ngoài đi ngang, chủ yếu nhờ đóng góp từ các công ty con tại nước ngoài (Driftwood và Angkormilk). Biên LN gộp ghi nhận mức giảm 2,9đ % do chi phí bột sữa nguyên liệu tăng cao. 

Do đó, LN ròng Q2/22 giảm 26,5% svck xuống 2.083 tỷ đồng. Nhìn chung, doanh thu thuần của VNM trong 6T22 giảm 0,3% svck, trong khi LN ròng giảm 19,6% svck, hoàn thành 40% dự phóng cả năm của chúng tôi.

✅Triển vọng đầu tư:

Áp lực từ việc tăng giá bán sẽ giảm bớt khi các nhà bán lẻ và người tiêu dùng đã quen với mức giá mới. Xu hướng giảm của giá bột sữa nguyên kem cũng sẽ giúp công ty duy trì giá bán ổn định trong thời gian tới.Việc tăng chi phí đầu tư vào các chương trình khuyến mại sẽ bắt đầu có hiệu lực. 

Ban lãnh đạo cho biết công ty đã tái cấu trúc hệ thống phân phối trong Q1-Q2/22, nhu cầu tiêu thụ sữa ghi nhận mức tăng trưởng tích cực hơn trong nửa cuối năm do học sinh quay trở lại trường học sau kỳ nghỉ hè trong Q3/22 và Tết nguyên đán đến sớm sẽ thúc đẩy tiêu thụ các tháng cuối năm năm 2022.

Do đó, chúng tôi dự phóng doanh thu nội địa tăng 9,8% svck trong 6 tháng cuối năm. Trong khi đó, chúng tôi kỳ vọng MCM sẽ ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 7,5% svck trong 2022 (đóng góp 5,0% vào tổng doanh thu) nhờ 1) mảng sữa tươi và sữa chua tăng trưởng khả quan, 2) tăng số lượng điểm bán hàng với mục tiêu mở 70 cửa hàng vào cuối năm nay, và 3)tận dụng hệ thống phân phối có sẵn của VNM. 

Các công ty con tại nước ngoài duy trì mức tăng trưởng hai chữ số trong 2022: với kỳ vọng Driftwood ghi nhận doanh thu tăng 12,2% svck trong 2022 nhờ 1) nhu cầu tiêu thụ sữa phục hồi do trong nửa cuối năm 2021 các trường học ở Mỹ đóng cửa, 2) Driftwood sẽ mở rộng tệp khách hàng sang các khách sạn và nhà hàng. Theo VNM, Driftwood đã nhận được đơn đặt hàng từ các trường học tại Mỹ cho đến cuối T3/2023. 

Nhìn chung, chúng tôi ước tính tổng doanh thu từ các công ty con ở nước ngoài sẽ tăng 21,9%/8,3% svck trong năm 2022/23 nhờ 1) doanh thu từ Drifwood tăng 12,2%/5,0% svck và 2) doanh thu từ Angkor Milk tăng 10,2%/8,0% svck.

Trong Q2/22, biên LN gộp của VNM giảm 2,9 điểm % svck do giá bột sữa nguyên kem tăng cao trong Q1/22 (trùng với thời điểm chốt giá sữa nguyên liệu cho quý 2 của công ty). Tuy nhiên, chúng tôi quan sát thấy giá bột sữa nguyên kem đã quay trở lại mức trước khi có cuộc khủng hoảng Nga-Ukraine và giảm 28,2% trong ngày 16/8 so với mức đỉnh, một phần do tác động bởi  tình trạng dư cung tại Trung Quốc đã khiến cho sản lượng nhập khẩu bột sữa tại nước này giảm. 

❗️Rủi ro:

 1) Giá sữa bột cao hơn dự kiến. 
 2) Tiến độ hoàn thành các dự án trang trại lâu hơn dự kiến 
 3) Nhu cầu tiêu thụ sữa thấp hơn dự kiến.

Mời anh chị tham gia trao đổi cập nhật tin tức sớm nhất nhé ? ( QR ở cmt )