Lợi nhuận kế to&#225;n c&#243; thể khiến nh&#243;m chứng kho&#225;n sụp nhanh thế n&#224;o?
Thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam đang ở một giai đoạn rất “đẹp” về chỉ số v&#224; cảm x&#250;c.
Nh&#243;m cổ phiếu c&#244;ng ty chứng kho&#225;n tăng mạnh, b&#225;o l&#227;i rực rỡ, ai nh&#236;n v&#224;o cũng nghĩ ng&#224;nh n&#224;y đang “ăn n&#234;n l&#224;m ra”.
Nhưng nếu soi kỹ v&#224;o b&#225;o c&#225;o, bạn sẽ thấy: phần lớn lợi nhuận đến từ mảng tự doanh, chứ kh&#244;ng phải từ m&#244;i giới hay cho vay k&#253; quỹ – những mảng c&#243; d&#242;ng tiền thật.

N&#243;i thẳng: đ&#243; l&#224; lợi nhuận kế to&#225;n, kh&#244;ng phải lợi nhuận kinh doanh.

⛔️ Tự doanh – con dao hai lưỡi

Mảng tự doanh cho ph&#233;p c&#244;ng ty chứng kho&#225;n d&#249;ng vốn của ch&#237;nh m&#236;nh để đầu tư cổ phiếu.
Khi thị trường tăng, danh mục cổ phiếu đ&#243; được “đ&#225;nh gi&#225; lại” theo gi&#225; thị trường, v&#224; khoản ch&#234;nh lệch lập tức ghi v&#224;o b&#225;o c&#225;o lợi nhuận.
Chỉ cần cổ phiếu họ nắm tăng 20%, sổ s&#225;ch tự nhi&#234;n ph&#236;nh ra th&#234;m v&#224;i trăm tỷ.

Nhưng ngược lại, khi thị trường đảo chiều – khoản “l&#227;i” đ&#243; bốc hơi nhanh hơn cả tiền thật.
V&#224; nếu mức độ đ&#242;n bẩy cao, l&#227;i h&#244;m qua c&#243; thể trở th&#224;nh lỗ kế to&#225;n h&#244;m nay.

⛔️ Hai thế giới trong c&#249;ng một ng&#224;nh

Hiện c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đang chia l&#224;m hai phe r&#245; rệt:

1️⃣ Nh&#243;m ăn chắc mặc bền – sống bằng m&#244;i giới, tư vấn, v&#224; cho vay k&#253; quỹ.
Họ c&#243; doanh thu thật, kh&#225;ch h&#224;ng thật, d&#242;ng tiền thật.

2️⃣ Nh&#243;m lợi nhuận b&#249;ng nổ – sống nhờ gi&#225; cổ phiếu tăng.
Khi thị trường thuận, b&#225;o l&#227;i trăm – ngh&#236;n tỷ. Nhưng khi thị trường chỉnh 10–15%, l&#227;i đ&#243; “tan như kh&#243;i”.

Nh&#236;n v&#224;o con số lợi nhuận m&#224; kh&#244;ng hiểu cấu tr&#250;c của n&#243; – l&#224; sai lầm của rất nhiều nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n l&#250;c n&#224;y.

⛔️ Bong b&#243;ng tự doanh v&#224; nguy cơ điều chỉnh mạnh

Hiện vốn h&#243;a nhiều c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đ&#227; tăng gấp đ&#244;i, gấp ba chỉ sau v&#224;i th&#225;ng.
Trong khi hoạt động m&#244;i giới chưa thực sự phục hồi mạnh, thị phần margin kh&#244;ng đổi nhiều,
th&#236; phần tăng chủ yếu đến từ định gi&#225; danh mục cổ phiếu đang nắm giữ – tức l&#224; “đ&#225;nh gi&#225; lại gi&#225; trị ảo”.

Khi thị trường c&#242;n d&#242;ng tiền, mọi thứ tr&#244;ng rất đẹp.
Nhưng khi d&#242;ng tiền chững lại, những khoản l&#227;i tr&#234;n sổ kế to&#225;n sẽ lập tức h&#243;a th&#224;nh rủi ro thật.
Đ&#243; ch&#237;nh l&#224; l&#253; do nh&#243;m chứng kho&#225;n thường tăng nhanh nhất khi thị trường hưng phấn, v&#224; rơi s&#226;u nhất khi thị trường chỉnh.

&#128721; Thị trường kh&#244;ng sụp v&#236; thua lỗ, m&#224; v&#236; niềm tin k&#233;o d&#224;i bằng gi&#225; ảo.
Khi lợi nhuận kế to&#225;n đ&#227; đi trước gi&#225; trị thật của doanh nghiệp – c&#250; điều chỉnh chỉ c&#242;n l&#224; vấn đề thời gian.

Gi&#225; cổ phiếu c&#243; thể xanh, nhưng tiền của bạn th&#236; lu&#244;n thật.
V&#224; trong giai đoạn n&#224;y, lời khuy&#234;n đơn giản nhất l&#224;:
đừng để l&#227;i ảo của người kh&#225;c trở th&#224;nh rủi ro thật của ch&#237;nh m&#236;nh.
#cophieu #chungkhoan #tudoanh


Lợi nhuận kế toán có thể khiến nhóm chứng khoán sụp nhanh thế nào?
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở một giai đoạn rất “đẹp” về chỉ số và cảm xúc.
Nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán tăng mạnh, báo lãi rực rỡ, ai nhìn vào cũng nghĩ ngành này đang “ăn nên làm ra”.
Nhưng nếu soi kỹ vào báo cáo, bạn sẽ thấy: phần lớn lợi nhuận đến từ mảng tự doanh, chứ không phải từ môi giới hay cho vay ký quỹ – những mảng có dòng tiền thật.

Nói thẳng: đó là lợi nhuận kế toán, không phải lợi nhuận kinh doanh.

⛔️ Tự doanh – con dao hai lưỡi

Mảng tự doanh cho phép công ty chứng khoán dùng vốn của chính mình để đầu tư cổ phiếu.
Khi thị trường tăng, danh mục cổ phiếu đó được “đánh giá lại” theo giá thị trường, và khoản chênh lệch lập tức ghi vào báo cáo lợi nhuận.
Chỉ cần cổ phiếu họ nắm tăng 20%, sổ sách tự nhiên phình ra thêm vài trăm tỷ.

Nhưng ngược lại, khi thị trường đảo chiều – khoản “lãi” đó bốc hơi nhanh hơn cả tiền thật.
Và nếu mức độ đòn bẩy cao, lãi hôm qua có thể trở thành lỗ kế toán hôm nay.

⛔️ Hai thế giới trong cùng một ngành

Hiện các công ty chứng khoán đang chia làm hai phe rõ rệt:

1️⃣ Nhóm ăn chắc mặc bền – sống bằng môi giới, tư vấn, và cho vay ký quỹ.
Họ có doanh thu thật, khách hàng thật, dòng tiền thật.

2️⃣ Nhóm lợi nhuận bùng nổ – sống nhờ giá cổ phiếu tăng.
Khi thị trường thuận, báo lãi trăm – nghìn tỷ. Nhưng khi thị trường chỉnh 10–15%, lãi đó “tan như khói”.

Nhìn vào con số lợi nhuận mà không hiểu cấu trúc của nó – là sai lầm của rất nhiều nhà đầu tư cá nhân lúc này.

⛔️ Bong bóng tự doanh và nguy cơ điều chỉnh mạnh

Hiện vốn hóa nhiều công ty chứng khoán đã tăng gấp đôi, gấp ba chỉ sau vài tháng.
Trong khi hoạt động môi giới chưa thực sự phục hồi mạnh, thị phần margin không đổi nhiều,
thì phần tăng chủ yếu đến từ định giá danh mục cổ phiếu đang nắm giữ – tức là “đánh giá lại giá trị ảo”.

Khi thị trường còn dòng tiền, mọi thứ trông rất đẹp.
Nhưng khi dòng tiền chững lại, những khoản lãi trên sổ kế toán sẽ lập tức hóa thành rủi ro thật.
Đó chính là lý do nhóm chứng khoán thường tăng nhanh nhất khi thị trường hưng phấn, và rơi sâu nhất khi thị trường chỉnh.

🛑 Thị trường không sụp vì thua lỗ, mà vì niềm tin kéo dài bằng giá ảo.
Khi lợi nhuận kế toán đã đi trước giá trị thật của doanh nghiệp – cú điều chỉnh chỉ còn là vấn đề thời gian.

Giá cổ phiếu có thể xanh, nhưng tiền của bạn thì luôn thật.
Và trong giai đoạn này, lời khuyên đơn giản nhất là:
đừng để lãi ảo của người khác trở thành rủi ro thật của chính mình.
#cophieu #chungkhoan #tudoanh
