Khuyến nghị cổ phiếu chiến lược : FCN 18,25+-
Nắm giữ: TRUNG-D&#192;I HẠN
Quan điểm đầu tư:
****G&#243;c nh&#236;n PTCB:
    -Về nội tại doanh nghiệp: trong q3/2025
Doanh thu: dự kiến tăng nhờ backlog lớn (~2.500 tỷ) v&#224; c&#225;c g&#243;i thầu hạ tầng.
Lợi nhuận : c&#243; thể nhẹ dương hoặc trung t&#237;nh, phụ thuộc v&#224;o chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh v&#224; gi&#225; nguy&#234;n vật liệu.
Động lực ch&#237;nh : dự &#225;n bất động sản (Square City, Bắc Giang) nếu mở b&#225;n sẽ cải thiện mạnh d&#242;ng tiền.
Rủi ro: l&#227;i vay cao, bi&#234;n lợi nhuận gộp mỏng, tiến độ dự &#225;n bất động sản.
   -Về nội tại doanh nghiệp trong q/4 :  &quot;Giai đoạn bứt tốc&quot;
Doanh thu: cao điểm nhờ đẩy mạnh nghiệm thu, b&#224;n giao c&#244;ng tr&#236;nh + một phần ghi nhận từ c&#225;c dự &#225;n bất động sản.
Lợi nhuận: khả quan hơn Qu&#253; 3, v&#236; m&#249;a cuối năm thường tập trung hạch to&#225;n nhiều hợp đồng + c&#243; thể bắt đầu ghi nhận doanh thu Square City.
Đ&#244;g lực ch&#237;nh: bất động sản (Square City, Bắc Giang) + đầu tư c&#244;ng (Metro, cảng Mỹ Thủy, c&#244;ng nghiệp Quảng Ninh).
*****Tiềm năng trong tương lai:
FCN &amp; dự &#225;n Metro số 2 – Depot Xu&#226;n Đỉnh
Tổng dự &#225;n: Metro số 2 Nam Thăng Long – Trần Hưng Đạo c&#243; tổng vốn ~35.600 tỷ đồng.
Đ&#226;y l&#224; bước “mở cửa” để FCN tham gia s&#226;u hơn v&#224;o to&#224;n bộ g&#243;i depot.
Tiềm năng mở rộng: Với lợi thế kinh nghiệm thi c&#244;ng ngầm &amp; nền m&#243;ng, FCN c&#243; cơ hội nhận th&#234;m nhiều hạng mục trong depot v&#224; cả c&#225;c ga ngầm, đoạn hầm TBM… Gi&#225; trị backlog c&#243; thể n&#226;ng l&#234;n h&#224;ng ngh&#236;n tỷ đồng nếu c&#225;c g&#243;i tiếp theo về tay FCN

Khuyến nghị cổ phiếu chiến lược : FCN 18,25+-
Nắm giữ: TRUNG-DÀI HẠN
Quan điểm đầu tư:
****Góc nhìn PTCB:
    -Về nội tại doanh nghiệp: trong q3/2025
Doanh thu: dự kiến tăng nhờ backlog lớn (~2.500 tỷ) và các gói thầu hạ tầng.
Lợi nhuận : có thể nhẹ dương hoặc trung tính, phụ thuộc vào chi phí tài chính và giá nguyên vật liệu.
Động lực chính : dự án bất động sản (Square City, Bắc Giang) nếu mở bán sẽ cải thiện mạnh dòng tiền.
Rủi ro: lãi vay cao, biên lợi nhuận gộp mỏng, tiến độ dự án bất động sản.
   -Về nội tại doanh nghiệp trong q/4 :  "Giai đoạn bứt tốc"
Doanh thu: cao điểm nhờ đẩy mạnh nghiệm thu, bàn giao công trình + một phần ghi nhận từ các dự án bất động sản.
Lợi nhuận: khả quan hơn Quý 3, vì mùa cuối năm thường tập trung hạch toán nhiều hợp đồng + có thể bắt đầu ghi nhận doanh thu Square City.
Đôg lực chính: bất động sản (Square City, Bắc Giang) + đầu tư công (Metro, cảng Mỹ Thủy, công nghiệp Quảng Ninh).
*****Tiềm năng trong tương lai:
FCN & dự án Metro số 2 – Depot Xuân Đỉnh
Tổng dự án: Metro số 2 Nam Thăng Long – Trần Hưng Đạo có tổng vốn ~35.600 tỷ đồng.
Đây là bước “mở cửa” để FCN tham gia sâu hơn vào toàn bộ gói depot.
Tiềm năng mở rộng: Với lợi thế kinh nghiệm thi công ngầm & nền móng, FCN có cơ hội nhận thêm nhiều hạng mục trong depot và cả các ga ngầm, đoạn hầm TBM… Giá trị backlog có thể nâng lên hàng nghìn tỷ đồng nếu các gói tiếp theo về tay FCN