D&#210;NG ĐẦU TƯ TR&#202;N TR&#202;N TTCK VIỆT NAM

1.1. D&#242;ng tiền đầu tư v&#224;o quỹ ETF: 

C&#225;c quỹ ETF duy tr&#236; trạng th&#225;i r&#250;t r&#242;ng trong th&#225;ng đầu ti&#234;n của năm 2025 với tổng gi&#225; trị -616 tỷ đồng, đ&#226;y cũng l&#224; th&#225;ng thứ 15 li&#234;n tiếp c&#225;c quỹ ETF r&#250;t r&#242;ng khỏi Việt Nam. &#193;p lực r&#250;t vốn chủ yếu đến từ c&#225;c quỹ ETF ngoại, đ&#225;ng ch&#250; &#253; c&#243; quỹ VanEck (-423 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam (-88 tỷ đồng), Fubon (-58 tỷ đồng).
C&#225;c quỹ ETF nội c&#243; sự ph&#226;n h&#243;a: quỹ DCVFM VN30 (-122 tỷ đồng) bị r&#250;t r&#242;ng 3 th&#225;ng li&#234;n tiếp, trong khi DCVFM VNDiamond (+54 tỷ đồng) v&#224; MAFM VN30 (+56 tỷ đồng) tiếp tục ghi nhận d&#242;ng vốn mua r&#242;ng t&#237;ch cực.
Đối với d&#242;ng tiền chủ động, c&#225;c quỹ chủ động đều ghi nhận r&#250;t r&#242;ng trong th&#225;ng 1. Trong đ&#243;, c&#225;c quỹ chủ động chỉ đầu tư v&#224;o Việt Nam r&#250;t r&#242;ng mạnh 804 tỷ đồng.
Gần đ&#226;y, HOSE đ&#227; ban h&#224;nh Quy tắc Chỉ số HOSE Index phi&#234;n bản 4.0 thay thế cho phi&#234;n bản 3.1. Cần lưu &#253; rằng, quyết định n&#224;y sẽ c&#243; hiệu lực kể từ th&#225;ng 3/2025. Với một số thay đổi ch&#237;nh như sau: (1) N&#226;ng mức KLGD &amp; GTGD khớp lệnh gi&#250;p tăng thanh khoản của cổ phiếu được chọn v&#224;o rổ. (2) Bổ sung ti&#234;u ch&#237; t&#224;i ch&#237;nh về LNST kh&#244;ng &#226;m gi&#250;p n&#226;ng cao chất lượng của c&#225;c cổ phiếu s&#224;ng lọc. (3) Bổ sung giới hạn tỷ trọng vốn h&#243;a của nh&#243;m cổ phiếu c&#249;ng ng&#224;nh trong rổ chỉ số VN30 ở mức 40%, g&#243;p phần ổn định cơ cấu ng&#224;nh v&#224; hạn chế việc một ng&#224;nh chiếm tỷ trọng qu&#225; nhiều trong rổ chỉ số. 
1.2. D&#242;ng tiền đầu tư v&#224;o quỹ chủ động:

Trong năm 2025, d&#242;ng vốn từ c&#225;c Quỹ đầu tư v&#224;o thị trường Việt Nam sẽ vẫn chịu nhiều yếu tố t&#225;c động tr&#225;i chiều. D&#242;ng vốn sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tốc độ hạ l&#227;i suất chậm của Fed v&#224; &#225;p lực tỷ gi&#225;, ch&#237;nh s&#225;ch kh&#243; đo&#225;n định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump hoặc tiềm ẩn suy tho&#225;i kinh tế, hay số lượng c&#225;c cổ phiếu ở c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh thu h&#250;t d&#242;ng tiền như c&#244;ng nghệ kh&#225; hạn chế.
Điểm t&#237;ch cực l&#224; tỷ lệ sở hữu của NĐTNN tại thị trường Việt Nam đ&#227; giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015 gi&#250;p cho việc r&#250;t r&#242;ng c&#243; thể được hạn chế.
Kỳ vọng việc NĐT nước ngo&#224;i quay lại thị trường Việt Nam trong năm 2025 sẽ đến từ c&#226;u chuyện n&#226;ng hạng l&#234;n thị trường mới nổi của FTSE Russell. Ch&#250;ng t&#244;i cần lưu &#253; rằng c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, việc &#225;p dụng Luật Chứng kho&#225;n sửa đổi v&#224; Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo tiền đề cho sự ph&#225;t triển thị trường vốn trong trung v&#224; d&#224;i hạn.

DÒNG ĐẦU TƯ TRÊN TRÊN TTCK VIỆT NAM

1.1. Dòng tiền đầu tư vào quỹ ETF: 

Các quỹ ETF duy trì trạng thái rút ròng trong tháng đầu tiên của năm 2025 với tổng giá trị -616 tỷ đồng, đây cũng là tháng thứ 15 liên tiếp các quỹ ETF rút ròng khỏi Việt Nam. Áp lực rút vốn chủ yếu đến từ các quỹ ETF ngoại, đáng chú ý có quỹ VanEck (-423 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam (-88 tỷ đồng), Fubon (-58 tỷ đồng).
Các quỹ ETF nội có sự phân hóa: quỹ DCVFM VN30 (-122 tỷ đồng) bị rút ròng 3 tháng liên tiếp, trong khi DCVFM VNDiamond (+54 tỷ đồng) và MAFM VN30 (+56 tỷ đồng) tiếp tục ghi nhận dòng vốn mua ròng tích cực.
Đối với dòng tiền chủ động, các quỹ chủ động đều ghi nhận rút ròng trong tháng 1. Trong đó, các quỹ chủ động chỉ đầu tư vào Việt Nam rút ròng mạnh 804 tỷ đồng.
Gần đây, HOSE đã ban hành Quy tắc Chỉ số HOSE Index phiên bản 4.0 thay thế cho phiên bản 3.1. Cần lưu ý rằng, quyết định này sẽ có hiệu lực kể từ tháng 3/2025. Với một số thay đổi chính như sau: (1) Nâng mức KLGD & GTGD khớp lệnh giúp tăng thanh khoản của cổ phiếu được chọn vào rổ. (2) Bổ sung tiêu chí tài chính về LNST không âm giúp nâng cao chất lượng của các cổ phiếu sàng lọc. (3) Bổ sung giới hạn tỷ trọng vốn hóa của nhóm cổ phiếu cùng ngành trong rổ chỉ số VN30 ở mức 40%, góp phần ổn định cơ cấu ngành và hạn chế việc một ngành chiếm tỷ trọng quá nhiều trong rổ chỉ số. 
1.2. Dòng tiền đầu tư vào quỹ chủ động:

Trong năm 2025, dòng vốn từ các Quỹ đầu tư vào thị trường Việt Nam sẽ vẫn chịu nhiều yếu tố tác động trái chiều. Dòng vốn sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tốc độ hạ lãi suất chậm của Fed và áp lực tỷ giá, chính sách khó đoán định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump hoặc tiềm ẩn suy thoái kinh tế, hay số lượng các cổ phiếu ở các nhóm ngành thu hút dòng tiền như công nghệ khá hạn chế.
Điểm tích cực là tỷ lệ sở hữu của NĐTNN tại thị trường Việt Nam đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015 giúp cho việc rút ròng có thể được hạn chế.
Kỳ vọng việc NĐT nước ngoài quay lại thị trường Việt Nam trong năm 2025 sẽ đến từ câu chuyện nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell. Chúng tôi cần lưu ý rằng các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, việc áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi sẽ tạo tiền đề cho sự phát triển thị trường vốn trong trung và dài hạn.