•	TCB thời tới cản kh&#244;ng nổi, 
TCB Gi&#225; mục ti&#234;u ngắn hạn 40.x  
một v&#224;i luận điểm để đầu tư TCB ACE đọc tham khảo.
1. TCB hưởng lợi từ việc TCBS IPO
2. Tăng trưởng ổn định, nhờ cho vay, nắm giữ lượng tiền lớn kh&#244;ng kỳ hạn kh&#225;ch h&#224;ng lớn  VIN SUNGROUD  Trường hải

ACE đọc t&#224;i ch&#237;nh TCB
L&#253; do n&#226;ng gi&#225;: Định gi&#225; lại khoản đầu tư v&#224;o TCBS (c&#244;ng ty chứng kho&#225;n con) nếu IPO th&#224;nh c&#244;ng v&#224;o cuối 2025.
Triển vọng kinh doanh
1.	Ng&#224;nh BĐS phục hồi:
I.	Ch&#237;nh s&#225;ch th&#225;o gỡ r&#224;o cản ph&#225;p l&#253; → giải ph&#243;ng nguồn cung, k&#237;ch th&#237;ch nhu cầu từ 2025.
II.	Tăng trưởng t&#237;n dụng BĐS chiếm tỷ trọng lớn (dư nợ tăng 4% Q1/2025).
2.	Lợi nhuận:
I.	LNTT dự b&#225;o 2025: 31.500 tỷ đồng (+14.5% YoY); 2026: 37.600 tỷ đồng (+19.4% YoY).
II.	TCBS đ&#243;ng g&#243;p 8.5–17% LNTT hợp nhất (ROE ~15%).
Rủi ro ch&#237;nh
A.	Nợ xấu: Tăng l&#234;n 1.17% (Q1/2025), chủ yếu từ cho vay mua nh&#224; (chiếm 62.5% nợ xấu).
B.	Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng (NIM): Giảm c&#242;n 3.57% (Q1/2025) do cạnh tranh l&#227;i suất, dự kiến phục hồi H2/2025.
C.	Thuế quan Mỹ: Ảnh hưởng đến kh&#225;ch h&#224;ng XNK (dư nợ 10.200 tỷ đồng, chiếm 1.6% tổng dư nợ).
________________________________________
Định gi&#225; TCBS &amp; TCB
1.	Phương ph&#225;p: Định gi&#225; TCBS dựa tr&#234;n P/B mục ti&#234;u 2x v&#224; P/E 15x (so s&#225;nh SSI, HSC, VCI, MBS).
2.	T&#225;c động: Định gi&#225; lại TCBS → n&#226;ng gi&#225; mục ti&#234;u TCB.
Yếu tố hỗ trợ &amp; Rủi ro giảm
1.	Hỗ trợ: IPO TCBS nhanh hơn; NIM phục hồi mạnh.
2.	Rủi ro: Gi&#225; BĐS cao + nguồn cung dư thừa; NIM giảm s&#226;u.
 Chứng kho&#225;n h&#244;m nay chia sẻ cơ hội kết nối đầu tư
Zalo 0986784736


•	TCB thời tới cản không nổi, 
TCB Giá mục tiêu ngắn hạn 40.x  
một vài luận điểm để đầu tư TCB ACE đọc tham khảo.
1. TCB hưởng lợi từ việc TCBS IPO
2. Tăng trưởng ổn định, nhờ cho vay, nắm giữ lượng tiền lớn không kỳ hạn khách hàng lớn  VIN SUNGROUD  Trường hải

ACE đọc tài chính TCB
Lý do nâng giá: Định giá lại khoản đầu tư vào TCBS (công ty chứng khoán con) nếu IPO thành công vào cuối 2025.
Triển vọng kinh doanh
1.	Ngành BĐS phục hồi:
I.	Chính sách tháo gỡ rào cản pháp lý → giải phóng nguồn cung, kích thích nhu cầu từ 2025.
II.	Tăng trưởng tín dụng BĐS chiếm tỷ trọng lớn (dư nợ tăng 4% Q1/2025).
2.	Lợi nhuận:
I.	LNTT dự báo 2025: 31.500 tỷ đồng (+14.5% YoY); 2026: 37.600 tỷ đồng (+19.4% YoY).
II.	TCBS đóng góp 8.5–17% LNTT hợp nhất (ROE ~15%).
Rủi ro chính
A.	Nợ xấu: Tăng lên 1.17% (Q1/2025), chủ yếu từ cho vay mua nhà (chiếm 62.5% nợ xấu).
B.	Biên lãi ròng (NIM): Giảm còn 3.57% (Q1/2025) do cạnh tranh lãi suất, dự kiến phục hồi H2/2025.
C.	Thuế quan Mỹ: Ảnh hưởng đến khách hàng XNK (dư nợ 10.200 tỷ đồng, chiếm 1.6% tổng dư nợ).
________________________________________
Định giá TCBS & TCB
1.	Phương pháp: Định giá TCBS dựa trên P/B mục tiêu 2x và P/E 15x (so sánh SSI, HSC, VCI, MBS).
2.	Tác động: Định giá lại TCBS → nâng giá mục tiêu TCB.
Yếu tố hỗ trợ & Rủi ro giảm
1.	Hỗ trợ: IPO TCBS nhanh hơn; NIM phục hồi mạnh.
2.	Rủi ro: Giá BĐS cao + nguồn cung dư thừa; NIM giảm sâu.
 Chứng khoán hôm nay chia sẻ cơ hội kết nối đầu tư
Zalo 0986784736
