VPB Ng&#226;n h&#224;ng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng
TH&#212;NG TIN CƠ BẢN
•	M&#227; CK: VPB
•	Gi&#225; hiện tại: 17.900 VND
•	Gi&#225; mục ti&#234;u: 24.100 VND (+33.8%)
•	Khuyến nghị: Khả quan (Buy)
•	P/B hiện tại: 0.9x (thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh 1.25x)
•	ROE kỳ vọng 2025: 13%
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CH&#205;NH
1.	Tăng trưởng t&#237;n dụng mạnh (25% năm 2025-2026):
•	Th&#250;c đẩy bởi phục hồi cho vay b&#225;n lẻ v&#224; bất động sản (BĐS).
•	L&#227;i suất thấp hỗ trợ nhu cầu mua nh&#224;; thị trường BĐS miền Nam cải thiện nguồn cung.
•	FE Credit (c&#244;ng ty con) chuyển hướng sang kh&#225;ch h&#224;ng &#237;t rủi ro.
2.	Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng (NIM) ổn định (~5.7%):
•	&#193;p lực từ l&#227;i suất cho vay giảm được b&#249; đắp nhờ khoản vay hợp vốn 1 tỷ USD (giảm chi ph&#237; vốn 0.14%).
•	Nỗ lực tăng tỷ lệ tiền gửi kh&#244;ng kỳ hạn (CASA).
3.	Chất lượng t&#224;i sản cải thiện:
•	Tỷ lệ nợ xấu (NPL) dự kiến giảm từ 4.8% (2024) xuống 3.8% (2025).
•	Xử l&#253; nợ t&#237;ch cực v&#224; kỳ vọng luật h&#243;a Nghị quyết 42 (thu giữ t&#224;i sản đảm bảo dễ d&#224;ng hơn).
________________________________________
ĐỊNH GI&#193;
•	P/B mục ti&#234;u 2025: 1.2x (bằng trung b&#236;nh ng&#224;nh).
•	Cơ sở: ROE cải thiện, tăng trưởng t&#237;n dụng vượt trội, định gi&#225; hiện tại chưa phản &#225;nh hết tiềm năng.
________________________________________
TRIỂN VỌNG NG&#192;NH
•	BĐS phục hồi: Dự &#225;n Aquacity (Novaland) được th&#225;o gỡ ph&#225;p l&#253;, d&#242;ng tiền nh&#224; đầu tư cải thiện.
•	Cơ cấu cho vay: Tập trung v&#224;o BĐS (25.5% dư nợ) v&#224; hộ kinh doanh (26.4%).
________________________________________
SO S&#193;NH NG&#194;N H&#192;NG
•	LDR (Cho vay/Huy động): VPB cao nhất ng&#224;nh (90%).
•	NIM: 5.9% (cao hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh 3.5%).
•	Lợi nhuận Q1/2025: +19.9% YoY (LNTT: 5.015 tỷ VND).
•	Tăng trưởng t&#237;n dụng: +25.3% YoY.



VPB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng
THÔNG TIN CƠ BẢN
•	Mã CK: VPB
•	Giá hiện tại: 17.900 VND
•	Giá mục tiêu: 24.100 VND (+33.8%)
•	Khuyến nghị: Khả quan (Buy)
•	P/B hiện tại: 0.9x (thấp hơn trung bình ngành 1.25x)
•	ROE kỳ vọng 2025: 13%
LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CHÍNH
1.	Tăng trưởng tín dụng mạnh (25% năm 2025-2026):
•	Thúc đẩy bởi phục hồi cho vay bán lẻ và bất động sản (BĐS).
•	Lãi suất thấp hỗ trợ nhu cầu mua nhà; thị trường BĐS miền Nam cải thiện nguồn cung.
•	FE Credit (công ty con) chuyển hướng sang khách hàng ít rủi ro.
2.	Biên lãi ròng (NIM) ổn định (~5.7%):
•	Áp lực từ lãi suất cho vay giảm được bù đắp nhờ khoản vay hợp vốn 1 tỷ USD (giảm chi phí vốn 0.14%).
•	Nỗ lực tăng tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA).
3.	Chất lượng tài sản cải thiện:
•	Tỷ lệ nợ xấu (NPL) dự kiến giảm từ 4.8% (2024) xuống 3.8% (2025).
•	Xử lý nợ tích cực và kỳ vọng luật hóa Nghị quyết 42 (thu giữ tài sản đảm bảo dễ dàng hơn).
________________________________________
ĐỊNH GIÁ
•	P/B mục tiêu 2025: 1.2x (bằng trung bình ngành).
•	Cơ sở: ROE cải thiện, tăng trưởng tín dụng vượt trội, định giá hiện tại chưa phản ánh hết tiềm năng.
________________________________________
TRIỂN VỌNG NGÀNH
•	BĐS phục hồi: Dự án Aquacity (Novaland) được tháo gỡ pháp lý, dòng tiền nhà đầu tư cải thiện.
•	Cơ cấu cho vay: Tập trung vào BĐS (25.5% dư nợ) và hộ kinh doanh (26.4%).
________________________________________
SO SÁNH NGÂN HÀNG
•	LDR (Cho vay/Huy động): VPB cao nhất ngành (90%).
•	NIM: 5.9% (cao hơn trung bình ngành 3.5%).
•	Lợi nhuận Q1/2025: +19.9% YoY (LNTT: 5.015 tỷ VND).
•	Tăng trưởng tín dụng: +25.3% YoY.



Chien Đinh

alo admin 0986784736 để được hỗ trợ
đầu tư