&#128293; N&#243;ng: Dư nợ cho vay tại c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n lập kỷ lục hơn 380.000 tỷ đồng, tăng 80.000 tỷ chỉ sau một qu&#253;

&#128176; Dư nợ margin chạm đỉnh lịch sử

Dư nợ cho vay k&#253; quỹ (margin) tại c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n (CTCK) ước đạt 370.000 tỷ đồng v&#224;o cuối qu&#253; 3/2025, tăng 78.000 tỷ đồng so với qu&#253; 2 — mức cao nhất trong lịch sử thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam.
Tổng dư nợ cho vay (bao gồm margin v&#224; ứng trước tiền b&#225;n) to&#224;n ng&#224;nh ước 383.000 tỷ đồng (~14,5 tỷ USD), tăng hơn 80.000 tỷ đồng so với qu&#253; trước.

&#128200; D&#242;ng tiền margin th&#250;c đẩy VN-Index tăng mạnh

Mức tăng kỷ lục 27% chỉ trong một qu&#253; của dư nợ margin đ&#227; g&#243;p phần quan trọng gi&#250;p VN-Index bứt ph&#225; hơn 280 điểm (~21%) trong qu&#253; 3 vừa qua. Thanh khoản cũng tăng mạnh, c&#243; những phi&#234;n giao dịch vượt mốc 3 tỷ USD, phản &#225;nh d&#242;ng tiền s&#244;i động tr&#234;n to&#224;n thị trường.

&#127974; C&#225;c CTCK dẫn đầu cuộc đua cho vay

Trong qu&#253; 3, hầu hết c&#225;c CTCK top đầu đều ghi nhận dư nợ cho vay tăng mạnh. Nhiều c&#225;i t&#234;n tăng tr&#234;n 5.000 tỷ đồng, gồm TCBS, SSI, VPBankS, VPS, ACBS, VIX.
Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, VPBankS tăng gần 9.300 tỷ, vươn l&#234;n vị tr&#237; thứ 3 to&#224;n ng&#224;nh, chỉ sau TCBS v&#224; SSI.

To&#224;n thị trường hiện c&#243; 13 CTCK c&#243; dư nợ cho vay tr&#234;n 10.000 tỷ đồng — con số chưa từng c&#243;.

TCBS trở th&#224;nh CTCK đầu ti&#234;n c&#243; dư nợ vượt 40.000 tỷ đồng, tăng gần 8.000 tỷ so với qu&#253; 2.

SSI b&#225;m s&#225;t với hơn 39.000 tỷ đồng.

ACBS v&#224; VIX cũng tăng tốc mạnh, lọt v&#224;o Top 10.

&#128201; Một số CTCK chững lại

Ngược lại, HSC v&#224; Mirae Asset ghi nhận dư nợ gần như đi ngang do room margin/VCSH đ&#227; chạm ngưỡng 2 lần, trong khi tiến độ tăng vốn c&#242;n chậm — khiến hai c&#225;i t&#234;n n&#224;y dần tụt lại trong cuộc đua.

&#128640; Cuộc đua tăng vốn n&#243;ng l&#234;n trước thềm n&#226;ng hạng

Để đ&#225;p ứng nhu cầu cho vay v&#224; mở rộng hoạt động, l&#224;n s&#243;ng tăng vốn trong ng&#224;nh chứng kho&#225;n đang diễn ra mạnh mẽ:

SSI dự kiến b&#225;n 415,5 triệu cổ phiếu, n&#226;ng vốn l&#234;n gần 25.000 tỷ đồng, thu về khoảng 6.200 tỷ, chủ yếu để tăng vốn margin v&#224; đầu tư tr&#225;i phiếu.

TCBS đ&#227; ho&#224;n tất IPO 231,1 triệu cổ phiếu, dự kiến thu về 10.817 tỷ đồng, trong đ&#243; 30% d&#224;nh cho hoạt động cho vay margin.

VPBankS l&#234;n kế hoạch IPO 375 triệu cổ phiếu, tăng vốn l&#234;n 18.750 tỷ đồng.
Ngo&#224;i ra, h&#224;ng loạt CTCK kh&#225;c như VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS, TVS cũng rục rịch ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu để mở rộng quy m&#244; vốn.

&#128270; Triển vọng: Margin tiếp tục l&#224; động lực ch&#237;nh

Với dư nợ margin đang ở đỉnh lịch sử v&#224; nhu cầu đầu tư gia tăng, giới ph&#226;n t&#237;ch nhận định d&#242;ng tiền cho vay vẫn l&#224; yếu tố dẫn dắt nhịp tăng mới của thị trường, đặc biệt khi Việt Nam tiến gần hơn đến mốc n&#226;ng hạng thị trường mới nổi.

🔥 Nóng: Dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán lập kỷ lục hơn 380.000 tỷ đồng, tăng 80.000 tỷ chỉ sau một quý

💰 Dư nợ margin chạm đỉnh lịch sử

Dư nợ cho vay ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán (CTCK) ước đạt 370.000 tỷ đồng vào cuối quý 3/2025, tăng 78.000 tỷ đồng so với quý 2 — mức cao nhất trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tổng dư nợ cho vay (bao gồm margin và ứng trước tiền bán) toàn ngành ước 383.000 tỷ đồng (~14,5 tỷ USD), tăng hơn 80.000 tỷ đồng so với quý trước.

📈 Dòng tiền margin thúc đẩy VN-Index tăng mạnh

Mức tăng kỷ lục 27% chỉ trong một quý của dư nợ margin đã góp phần quan trọng giúp VN-Index bứt phá hơn 280 điểm (~21%) trong quý 3 vừa qua. Thanh khoản cũng tăng mạnh, có những phiên giao dịch vượt mốc 3 tỷ USD, phản ánh dòng tiền sôi động trên toàn thị trường.

🏦 Các CTCK dẫn đầu cuộc đua cho vay

Trong quý 3, hầu hết các CTCK top đầu đều ghi nhận dư nợ cho vay tăng mạnh. Nhiều cái tên tăng trên 5.000 tỷ đồng, gồm TCBS, SSI, VPBankS, VPS, ACBS, VIX.
Đáng chú ý, VPBankS tăng gần 9.300 tỷ, vươn lên vị trí thứ 3 toàn ngành, chỉ sau TCBS và SSI.

Toàn thị trường hiện có 13 CTCK có dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng — con số chưa từng có.

TCBS trở thành CTCK đầu tiên có dư nợ vượt 40.000 tỷ đồng, tăng gần 8.000 tỷ so với quý 2.

SSI bám sát với hơn 39.000 tỷ đồng.

ACBS và VIX cũng tăng tốc mạnh, lọt vào Top 10.

📉 Một số CTCK chững lại

Ngược lại, HSC và Mirae Asset ghi nhận dư nợ gần như đi ngang do room margin/VCSH đã chạm ngưỡng 2 lần, trong khi tiến độ tăng vốn còn chậm — khiến hai cái tên này dần tụt lại trong cuộc đua.

🚀 Cuộc đua tăng vốn nóng lên trước thềm nâng hạng

Để đáp ứng nhu cầu cho vay và mở rộng hoạt động, làn sóng tăng vốn trong ngành chứng khoán đang diễn ra mạnh mẽ:

SSI dự kiến bán 415,5 triệu cổ phiếu, nâng vốn lên gần 25.000 tỷ đồng, thu về khoảng 6.200 tỷ, chủ yếu để tăng vốn margin và đầu tư trái phiếu.

TCBS đã hoàn tất IPO 231,1 triệu cổ phiếu, dự kiến thu về 10.817 tỷ đồng, trong đó 30% dành cho hoạt động cho vay margin.

VPBankS lên kế hoạch IPO 375 triệu cổ phiếu, tăng vốn lên 18.750 tỷ đồng.
Ngoài ra, hàng loạt CTCK khác như VPS, HSC, Kafi, TPS, MBS, TVS cũng rục rịch phát hành cổ phiếu để mở rộng quy mô vốn.

🔎 Triển vọng: Margin tiếp tục là động lực chính

Với dư nợ margin đang ở đỉnh lịch sử và nhu cầu đầu tư gia tăng, giới phân tích nhận định dòng tiền cho vay vẫn là yếu tố dẫn dắt nhịp tăng mới của thị trường, đặc biệt khi Việt Nam tiến gần hơn đến mốc nâng hạng thị trường mới nổi.