ĐIỂM TIN THỊ TRƯỜNG: BFC
Q3/2025, BFC ghi nhận DT 2.059 tỷ (+1% YoY) nhờ gi&#225; NPK b&#236;nh qu&#226;n +16% YoY (~14.941 đ/kg) b&#249; đắp phần n&#224;o sản lượng -12% YoY do b&#227;o; bi&#234;n gộp 10,7% co lại so với Q3/2024/Q2/2025 v&#236; chi ph&#237; đầu v&#224;o tăng nhanh hơn gi&#225; b&#225;n. Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng &amp; QLDN giảm 36%/33% YoY gi&#250;p bi&#234;n r&#242;ng (CT mẹ) đạt ~3%, LNST 61 tỷ (+16% YoY). Lũy kế 9T/2025: DT 8.148 tỷ (+18%), LNST 269 tỷ (-5% YoY) tr&#234;n nền sản lượng 593 ngh&#236;n tấn (+13% YoY), gi&#225; b&#225;n NPK ước +5% YoY.
(i) Động lực sắp tới:
• Q4/2025: dự ph&#243;ng DT 3.048 tỷ (+23% YoY) nhờ gi&#225; NPK +23% YoY v&#224; nhu cầu b&#243;n ph&#226;n phục hồi sau b&#227;o, v&#224;o vụ Đ&#244;ng Xu&#226;n → LNST ước 108 tỷ (+52% YoY).
• 2026: giả định sản lượng +4% YoY, gi&#225; NPK +2% YoY; tỷ lệ chi ph&#237; BH &amp; QLDN/DT duy tr&#236; tương đương c&#249;ng kỳ (do tăng chi ph&#237; marketing để k&#237;ch cầu), chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh -11% theo hướng giảm vay ngắn hạn → LNST ước 415 tỷ (+10% YoY).
• Định gi&#225; tham chiếu: phương ph&#225;p P/B–ROE cho thấy với ROE &gt;20%, BFC thường được thị trường trả quanh P/B ~1,8x; đ&#226;y l&#224; mốc để theo d&#245;i khi cập nhật m&#244; h&#236;nh sau BCTC ch&#237;nh thức.
(ii) Rủi ro cần theo d&#245;i:
• Gi&#225; nguy&#234;n liệu nhập khẩu (ure/DAP/SA, NH3, lưu huỳnh) biến động l&#224;m xấu bi&#234;n gộp; tỷ gi&#225; tăng sẽ khuếch đại chi ph&#237;.
• Thời tiết cực đoan ảnh hưởng tiến độ v&#224; nhu cầu b&#243;n ph&#226;n, đặc biệt miền Trung–T&#226;y Nguy&#234;n.
• Cạnh tranh NPK gia tăng c&#243; thể hạn chế khả năng chuyển gi&#225;; kế hoạch tăng chi ph&#237; marketing nếu hiệu quả thấp sẽ b&#224;o m&#242;n lợi nhuận.

ĐIỂM TIN THỊ TRƯỜNG: BFC
Q3/2025, BFC ghi nhận DT 2.059 tỷ (+1% YoY) nhờ giá NPK bình quân +16% YoY (~14.941 đ/kg) bù đắp phần nào sản lượng -12% YoY do bão; biên gộp 10,7% co lại so với Q3/2024/Q2/2025 vì chi phí đầu vào tăng nhanh hơn giá bán. Chi phí bán hàng & QLDN giảm 36%/33% YoY giúp biên ròng (CT mẹ) đạt ~3%, LNST 61 tỷ (+16% YoY). Lũy kế 9T/2025: DT 8.148 tỷ (+18%), LNST 269 tỷ (-5% YoY) trên nền sản lượng 593 nghìn tấn (+13% YoY), giá bán NPK ước +5% YoY.
(i) Động lực sắp tới:
• Q4/2025: dự phóng DT 3.048 tỷ (+23% YoY) nhờ giá NPK +23% YoY và nhu cầu bón phân phục hồi sau bão, vào vụ Đông Xuân → LNST ước 108 tỷ (+52% YoY).
• 2026: giả định sản lượng +4% YoY, giá NPK +2% YoY; tỷ lệ chi phí BH & QLDN/DT duy trì tương đương cùng kỳ (do tăng chi phí marketing để kích cầu), chi phí tài chính -11% theo hướng giảm vay ngắn hạn → LNST ước 415 tỷ (+10% YoY).
• Định giá tham chiếu: phương pháp P/B–ROE cho thấy với ROE >20%, BFC thường được thị trường trả quanh P/B ~1,8x; đây là mốc để theo dõi khi cập nhật mô hình sau BCTC chính thức.
(ii) Rủi ro cần theo dõi:
• Giá nguyên liệu nhập khẩu (ure/DAP/SA, NH3, lưu huỳnh) biến động làm xấu biên gộp; tỷ giá tăng sẽ khuếch đại chi phí.
• Thời tiết cực đoan ảnh hưởng tiến độ và nhu cầu bón phân, đặc biệt miền Trung–Tây Nguyên.
• Cạnh tranh NPK gia tăng có thể hạn chế khả năng chuyển giá; kế hoạch tăng chi phí marketing nếu hiệu quả thấp sẽ bào mòn lợi nhuận.