ĐIỂM TIN THỊ TRƯỜNG: VCB
Luận điểm ch&#237;nh: VCB duy tr&#236; tăng trưởng ổn định nhờ t&#237;n dụng b&#225;n lẻ, chất lượng t&#224;i sản tốt v&#224; nền tảng vốn mạnh; bi&#234;n l&#227;i c&#243; thể chịu sức &#233;p ngắn hạn do chi ph&#237; vốn v&#224; CASA giảm nhưng triển vọng 2025–2027 vẫn t&#237;ch cực.
- KQKD Q3/2025: LNTT ~11,2 ngh&#236;n tỷ (+5% YoY); lũy kế 9T ~33,1 ngh&#236;n tỷ (+5% YoY), ho&#224;n th&#224;nh ~71% kế hoạch năm. TOI ~18,1 ngh&#236;n tỷ (+7% YoY); tăng trưởng t&#237;n dụng ~12,2% YTD.
- Bi&#234;n lợi nhuận &amp; cơ cấu thu nhập: NIM 2,60% (-5 bps QoQ) do chi ph&#237; vốn tăng v&#224; CASA giảm c&#242;n ~35,5%. Thu nhập ngo&#224;i l&#227;i giảm QoQ do FX yếu v&#224; ph&#237; dịch vụ -26% YoY, một phần được b&#249; bởi thu hồi nợ xấu +18% YoY.
- Triển vọng ngắn hạn: Bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng c&#243; thể chịu &#225;p lực khi khoảng c&#225;ch tăng trưởng huy động–t&#237;n dụng v&#224; tiền gửi KBNN đ&#225;o hạn; thanh khoản hệ thống vẫn hỗ trợ xu hướng giảm l&#227;i vay.
- Trung hạn 2025–2027: Hướng đến CAGR LNST ~15%, NPL &lt;1%; kỳ vọng NIM cải thiện dần 2,8–3,0% khi chi ph&#237; vốn ổn định. Kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ ~6,5% gi&#250;p củng cố CAR trước y&#234;u cầu Basel III.
- Gợi &#253; giao dịch (06/11/2025): Mua v&#249;ng 59.500–60.800; TP1: 63.000 (lợi nhuận kỳ vọng ~3,6–5,9%), TP2: 67.000 (~10,2–12,6%); cắt lỗ: 58.300.

ĐIỂM TIN THỊ TRƯỜNG: VCB
Luận điểm chính: VCB duy trì tăng trưởng ổn định nhờ tín dụng bán lẻ, chất lượng tài sản tốt và nền tảng vốn mạnh; biên lãi có thể chịu sức ép ngắn hạn do chi phí vốn và CASA giảm nhưng triển vọng 2025–2027 vẫn tích cực.
- KQKD Q3/2025: LNTT ~11,2 nghìn tỷ (+5% YoY); lũy kế 9T ~33,1 nghìn tỷ (+5% YoY), hoàn thành ~71% kế hoạch năm. TOI ~18,1 nghìn tỷ (+7% YoY); tăng trưởng tín dụng ~12,2% YTD.
- Biên lợi nhuận & cơ cấu thu nhập: NIM 2,60% (-5 bps QoQ) do chi phí vốn tăng và CASA giảm còn ~35,5%. Thu nhập ngoài lãi giảm QoQ do FX yếu và phí dịch vụ -26% YoY, một phần được bù bởi thu hồi nợ xấu +18% YoY.
- Triển vọng ngắn hạn: Biên lãi ròng có thể chịu áp lực khi khoảng cách tăng trưởng huy động–tín dụng và tiền gửi KBNN đáo hạn; thanh khoản hệ thống vẫn hỗ trợ xu hướng giảm lãi vay.
- Trung hạn 2025–2027: Hướng đến CAGR LNST ~15%, NPL <1%; kỳ vọng NIM cải thiện dần 2,8–3,0% khi chi phí vốn ổn định. Kế hoạch phát hành riêng lẻ ~6,5% giúp củng cố CAR trước yêu cầu Basel III.
- Gợi ý giao dịch (06/11/2025): Mua vùng 59.500–60.800; TP1: 63.000 (lợi nhuận kỳ vọng ~3,6–5,9%), TP2: 67.000 (~10,2–12,6%); cắt lỗ: 58.300.