CỔ Đ&#212;NG HPG SAU TẾT C&#211; KH&#193; HƠN? 
Người ti&#234;u cực th&#236; bảo l&#224; ch&#244;n vốn. 
Người t&#237;ch cực th&#236; đảo chục v&#242;ng, mỗi v&#242;ng 5% cả Margin nữa l&#224; gi&#224;u. 

L&#253; do HPG cả qu&#253; rồi kh&#244;ng bứt nổi HPG cũng dễ hiểu:
1️⃣HRC khổ lớn tr&#224;n v&#224;o Việt Nam khiến hiệu quả thuế CBPG suy giảm, HPG buộc phải giảm gi&#225; b&#225;n khiến LN Q4 thấp hơn dự b&#225;o ban đầu.
2️⃣Bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm ~3% so với Q3 - bị “kẹp 2 đầu”: Nhập than đầu v&#224;o gi&#225; cao &amp; Gi&#225; b&#225;n HRC bị &#233;p giảm 
3️⃣Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh đ&#232; nặng:
- Chi ph&#237; l&#227;i vay +120% YoY do bắt đầu hạch to&#225;n l&#227;i vay Dung Quất 2.
- Doanh thu t&#224;i ch&#237;nh -38% YoY do mức nền cao c&#249;ng kỳ ghi nhận l&#227;i ch&#234;nh lệch tỷ gi&#225;.
&#128073;N&#243;i thẳng: HPG kh&#244;ng yếu, chỉ l&#224; chu kỳ + ch&#237;nh s&#225;ch chưa kịp ph&#225;t huy. Chart cũng thể hiện r&#245;: đi ngang t&#237;ch lũy, chứ kh&#244;ng phải g&#227;y trend, khiến NĐT lỗ nặng như nh&#243;m kh&#225;c. 

Sau Tết HPG c&#243; nhiều điểm ch&#250; &#253;: 
&#128313;Điểm rơi tăng gi&#225; b&#225;n HRC c&#243; thể từ Q2/2026, khi:
(1) Việt Nam &#225;p thuế chống lẩn tr&#225;nh HRC khổ lớn r&#245; r&#224;ng hơn.
(2) C&#243; th&#244;ng tin cụ thể hơn về thuế CBAM tại EU 

&#128313;Quan điểm vẫn được bảo lưu gi&#250;p HPG kh&#225; hơn trong Q2:
1️⃣CBPG + thuế chống lẩn tr&#225;nh → giảm cạnh tranh trực diện giữa HRC HPG v&#224; Trung Quốc.
2️⃣Dung Quất 2 ti&#234;u thụ tốt → hấp thụ chi ph&#237; cố định, tạo nền cho bi&#234;n &amp; gi&#225; cổ phiếu trong c&#225;c qu&#253; tới.

CỔ ĐÔNG HPG SAU TẾT CÓ KHÁ HƠN? 
Người tiêu cực thì bảo là chôn vốn. 
Người tích cực thì đảo chục vòng, mỗi vòng 5% cả Margin nữa là giàu. 

Lý do HPG cả quý rồi không bứt nổi HPG cũng dễ hiểu:
1️⃣HRC khổ lớn tràn vào Việt Nam khiến hiệu quả thuế CBPG suy giảm, HPG buộc phải giảm giá bán khiến LN Q4 thấp hơn dự báo ban đầu.
2️⃣Biên lợi nhuận gộp giảm ~3% so với Q3 - bị “kẹp 2 đầu”: Nhập than đầu vào giá cao & Giá bán HRC bị ép giảm 
3️⃣Chi phí tài chính đè nặng:
- Chi phí lãi vay +120% YoY do bắt đầu hạch toán lãi vay Dung Quất 2.
- Doanh thu tài chính -38% YoY do mức nền cao cùng kỳ ghi nhận lãi chênh lệch tỷ giá.
👉Nói thẳng: HPG không yếu, chỉ là chu kỳ + chính sách chưa kịp phát huy. Chart cũng thể hiện rõ: đi ngang tích lũy, chứ không phải gãy trend, khiến NĐT lỗ nặng như nhóm khác. 

Sau Tết HPG có nhiều điểm chú ý: 
🔹Điểm rơi tăng giá bán HRC có thể từ Q2/2026, khi:
(1) Việt Nam áp thuế chống lẩn tránh HRC khổ lớn rõ ràng hơn.
(2) Có thông tin cụ thể hơn về thuế CBAM tại EU 

🔹Quan điểm vẫn được bảo lưu giúp HPG khá hơn trong Q2:
1️⃣CBPG + thuế chống lẩn tránh → giảm cạnh tranh trực diện giữa HRC HPG và Trung Quốc.
2️⃣Dung Quất 2 tiêu thụ tốt → hấp thụ chi phí cố định, tạo nền cho biên & giá cổ phiếu trong các quý tới.