BẠCH KIM TĂNG VỌT: ĐỘT PH&#193; THẬT SỰ HAY CHỈ L&#192; C&#218; &quot;THẮT NGHẸT KỸ THUẬT&quot;?
------
Gi&#225; bạch kim kỳ hạn th&#225;ng 7 tr&#234;n s&#224;n NYMEX vừa trải qua đợt tăng mạnh mẽ, từ dưới 1.100 USD l&#234;n hơn 1.220 USD/ounce, ph&#225; vỡ v&#249;ng t&#237;ch lũy k&#233;o d&#224;i suốt 15 th&#225;ng. Tuy nhi&#234;n, đằng sau c&#250; bứt ph&#225; n&#224;y kh&#244;ng phải l&#224; một thay đổi cơ bản về cung – cầu, m&#224; l&#224; tổng h&#242;a của c&#225;c yếu tố kỹ thuật, vị thế đầu cơ v&#224; kỳ vọng thiếu thực tế.
------
I. KH&#212;NG THIẾU H&#192;NG NHƯ THỊ TRƯỜNG LẦM TƯỞNG
 &#128313; Tr&#225;i với niềm tin phổ biến rằng bạch kim đang khan hiếm, thị trường thực tế vẫn duy tr&#236; trạng th&#225;i thặng dư k&#233;o d&#224;i từ năm 1976. Năm 2023, d&#249; thặng dư giảm c&#242;n ~44.000 oz do sản lượng khai th&#225;c suy yếu v&#224; nhu cầu trang sức tăng nhẹ, thị trường vẫn kh&#244;ng rơi v&#224;o thiếu hụt.
 &#128313; Một số b&#225;o c&#225;o “th&#226;m hụt” chỉ mang t&#237;nh kỹ thuật, do t&#237;nh th&#234;m yếu tố đầu tư – vốn kh&#244;ng phản &#225;nh ti&#234;u thụ thực tế trong m&#244; h&#236;nh cung cầu h&#224;ng h&#243;a chuẩn. Điều n&#224;y tạo ra ảo tưởng về sự thiếu hụt, dẫn đến c&#225;c đợt đầu cơ đẩy gi&#225; trong ngắn hạn.
------
II. KỲ VỌNG SAI LỆCH VỀ TRANG SỨC V&#192; &#212; T&#212;
 &#128313; Nhu cầu trang sức tại Trung Quốc c&#243; tăng trong năm 2025 nhưng chỉ ở mức khi&#234;m tốn (~32.000 oz, tương đương +2%). Đối với ng&#224;nh &#244; t&#244; – nguồn cầu ch&#237;nh của nh&#243;m kim loại PGM – đ&#224; hồi phục l&#224; c&#243; thật, nhưng chưa đủ mạnh để tạo ra c&#250; hu&#253;ch lớn cho gi&#225; bạch kim.
 &#128313; Quan trọng hơn, xe điện chiếm gần 50% doanh số xe tại Trung Quốc – v&#224; kh&#244;ng sử dụng bạch kim hay palladium. Do đ&#243;, kỳ vọng tăng mạnh nhu cầu từ ng&#224;nh xe đang bị thổi phồng qu&#225; mức.
------
III. VỊ THẾ KỸ THUẬT – NGUỒN CƠN Đ&#192; TĂNG
Một trong những nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh khiến gi&#225; bạch kim tăng mạnh đến từ thị trường tương lai:
 &#128313; Vị thế mở của hợp đồng th&#225;ng 7 vượt 72.000 hợp đồng (~3,6 triệu oz), trong khi lượng bạch kim thực sự c&#243; thể giao chỉ khoảng 353.000 oz.
 &#128313; Ch&#234;nh lệch lớn giữa vị thế đầu cơ v&#224; h&#224;ng sẵn s&#224;ng giao tạo ra cảm gi&#225;c “thắt chặt” giả, dễ k&#237;ch hoạt siết gi&#225; tăng.
 &#128313; B&#234;n cạnh đ&#243;, việc gi&#225; ph&#225; vỡ c&#225;c mốc kh&#225;ng cự kỹ thuật l&#226;u năm c&#224;ng khiến c&#225;c nh&#224; giao dịch theo xu hướng đẩy mạnh mua v&#224;o, g&#243;p phần tạo n&#234;n hiệu ứng tăng gi&#225; d&#226;y chuyền.
------
KẾT LUẬN: MỘT ĐỢT TĂNG &quot;ĐẸP NHƯNG MONG MANH&quot;
Đ&#224; tăng hiện tại của bạch kim kh&#244;ng phản &#225;nh sự cải thiện đ&#225;ng kể trong c&#225;n c&#226;n cung – cầu, m&#224; l&#224; hệ quả của:
 &#128313; Nhầm lẫn về cung thực – cầu ảo,
 &#128313; Kỳ vọng sai lệch từ ng&#224;nh trang sức v&#224; &#244; t&#244;,
 &#128313; Sự chi phối của yếu tố kỹ thuật v&#224; hợp đồng tương lai.
 Trong ngắn hạn, gi&#225; c&#243; thể tiếp tục dao động ở v&#249;ng cao trong nửa cuối th&#225;ng 6 do động lượng kỹ thuật. Tuy nhi&#234;n, cần đặc biệt thận trọng với khả năng điều chỉnh mạnh trong th&#225;ng 7, khi t&#226;m l&#253; đầu cơ hạ nhiệt v&#224; thị trường đối diện với thực tế cung – cầu &#237;t thay đổi.
-----------------------------------------------------------
KH&#193;NH TRUNG - GIAO DỊCH H&#192;NG H&#211;A VIỆT NAM

BẠCH KIM TĂNG VỌT: ĐỘT PHÁ THẬT SỰ HAY CHỈ LÀ CÚ "THẮT NGHẸT KỸ THUẬT"?
------
Giá bạch kim kỳ hạn tháng 7 trên sàn NYMEX vừa trải qua đợt tăng mạnh mẽ, từ dưới 1.100 USD lên hơn 1.220 USD/ounce, phá vỡ vùng tích lũy kéo dài suốt 15 tháng. Tuy nhiên, đằng sau cú bứt phá này không phải là một thay đổi cơ bản về cung – cầu, mà là tổng hòa của các yếu tố kỹ thuật, vị thế đầu cơ và kỳ vọng thiếu thực tế.
------
I. KHÔNG THIẾU HÀNG NHƯ THỊ TRƯỜNG LẦM TƯỞNG
 🔹 Trái với niềm tin phổ biến rằng bạch kim đang khan hiếm, thị trường thực tế vẫn duy trì trạng thái thặng dư kéo dài từ năm 1976. Năm 2023, dù thặng dư giảm còn ~44.000 oz do sản lượng khai thác suy yếu và nhu cầu trang sức tăng nhẹ, thị trường vẫn không rơi vào thiếu hụt.
 🔹 Một số báo cáo “thâm hụt” chỉ mang tính kỹ thuật, do tính thêm yếu tố đầu tư – vốn không phản ánh tiêu thụ thực tế trong mô hình cung cầu hàng hóa chuẩn. Điều này tạo ra ảo tưởng về sự thiếu hụt, dẫn đến các đợt đầu cơ đẩy giá trong ngắn hạn.
------
II. KỲ VỌNG SAI LỆCH VỀ TRANG SỨC VÀ Ô TÔ
 🔹 Nhu cầu trang sức tại Trung Quốc có tăng trong năm 2025 nhưng chỉ ở mức khiêm tốn (~32.000 oz, tương đương +2%). Đối với ngành ô tô – nguồn cầu chính của nhóm kim loại PGM – đà hồi phục là có thật, nhưng chưa đủ mạnh để tạo ra cú huých lớn cho giá bạch kim.
 🔹 Quan trọng hơn, xe điện chiếm gần 50% doanh số xe tại Trung Quốc – và không sử dụng bạch kim hay palladium. Do đó, kỳ vọng tăng mạnh nhu cầu từ ngành xe đang bị thổi phồng quá mức.
------
III. VỊ THẾ KỸ THUẬT – NGUỒN CƠN ĐÀ TĂNG
Một trong những nguyên nhân chính khiến giá bạch kim tăng mạnh đến từ thị trường tương lai:
 🔹 Vị thế mở của hợp đồng tháng 7 vượt 72.000 hợp đồng (~3,6 triệu oz), trong khi lượng bạch kim thực sự có thể giao chỉ khoảng 353.000 oz.
 🔹 Chênh lệch lớn giữa vị thế đầu cơ và hàng sẵn sàng giao tạo ra cảm giác “thắt chặt” giả, dễ kích hoạt siết giá tăng.
 🔹 Bên cạnh đó, việc giá phá vỡ các mốc kháng cự kỹ thuật lâu năm càng khiến các nhà giao dịch theo xu hướng đẩy mạnh mua vào, góp phần tạo nên hiệu ứng tăng giá dây chuyền.
------
KẾT LUẬN: MỘT ĐỢT TĂNG "ĐẸP NHƯNG MONG MANH"
Đà tăng hiện tại của bạch kim không phản ánh sự cải thiện đáng kể trong cán cân cung – cầu, mà là hệ quả của:
 🔹 Nhầm lẫn về cung thực – cầu ảo,
 🔹 Kỳ vọng sai lệch từ ngành trang sức và ô tô,
 🔹 Sự chi phối của yếu tố kỹ thuật và hợp đồng tương lai.
 Trong ngắn hạn, giá có thể tiếp tục dao động ở vùng cao trong nửa cuối tháng 6 do động lượng kỹ thuật. Tuy nhiên, cần đặc biệt thận trọng với khả năng điều chỉnh mạnh trong tháng 7, khi tâm lý đầu cơ hạ nhiệt và thị trường đối diện với thực tế cung – cầu ít thay đổi.
-----------------------------------------------------------
KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM