NAY EM SẼ TIẾP TỤC ĐĂNG B&#192;I VIẾT CHIA SẺ VỀ KIẾN THỨC CHO TO&#192;N BỘ ACE, Đ&#194;Y L&#192; NHỮNG KH&#193;I NIỆM V&#192; L&#221; THUYẾT ĐẶC BIỆT QUAN TRỌNG KHI ACE THỰC SỰ MUỐN ĐẦU TƯ V&#192;O MỘT DN N&#192;O Đ&#211;.

VỐN LƯU ĐỘNG R&#210;NG – B&#192;I TO&#193;N KH&#212;NG THỂ THIẾU KHI ĐỌC HIỂU B&#193;O C&#193;O MỘT DOANH NGHIỆP 

Vốn lưu động r&#242;ng (VLĐR) l&#224; một chỉ số t&#224;i ch&#237;nh quan trọng v&#224; kh&#244;ng thể thiếu trong việc đ&#225;nh gi&#225; t&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh v&#224; khả năng thanh to&#225;n ngắn hạn của một doanh nghiệp. VLĐR đại diện cho sự ch&#234;nh lệch giữa t&#224;i sản lưu động v&#224; nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. T&#224;i sản lưu động bao gồm c&#225;c khoản mục như tiền mặt, c&#225;c khoản phải thu, h&#224;ng tồn kho v&#224; c&#225;c t&#224;i sản ngắn hạn kh&#225;c c&#243; khả năng chuyển đổi th&#224;nh tiền mặt trong v&#242;ng một năm hoặc một chu kỳ kinh doanh. Trong khi đ&#243;, nợ ngắn hạn bao gồm c&#225;c khoản nợ phải trả trong v&#242;ng một năm như khoản phải trả nh&#224; cung cấp, c&#225;c khoản vay ngắn hạn, v&#224; c&#225;c khoản nợ kh&#225;c đến hạn trong ngắn hạn.

A) Vốn lưu động r&#242;ng l&#224; g&#236;?
X&#233;t tr&#234;n bảng c&#226;n đối kế to&#225;n, Vốn lưu động r&#242;ng (Net Working Capital) đơn giản l&#224; ch&#234;nh lệch giữa t&#224;i sản ngắn hạn v&#224; nợ ngắn hạn của một c&#244;ng ty. Đ&#226;y l&#224; thước đo thanh khoản v&#224; khả năng đ&#225;p ứng c&#225;c nghĩa vụ ngắn hạn của doanh nghiệp, đồng thời cho thấy tiềm lực t&#224;i ch&#237;nh để duy tr&#236; hoạt động kinh doanh. L&#253; tưởng l&#224; doanh nghiệp c&#243; t&#224;i sản lưu động lớn hơn nợ ngắn hạn, qua đ&#243; duy tr&#236; Vốn lưu động r&#242;ng dương.

B) C&#244;ng thức t&#237;nh vốn lưu động r&#242;ng
Vốn lưu động r&#242;ng (NWC) c&#243; thể được t&#237;nh to&#225;n theo một v&#224;i phương ph&#225;p kh&#225;c nhau, t&#249;y thuộc v&#224;o mục ti&#234;u ph&#226;n t&#237;ch t&#224;i ch&#237;nh. Mỗi phương ph&#225;p sẽ bổ sung hoặc loại trừ một số khoản mục nhất định.
Tuy nhi&#234;n, cơ bản nhất: vốn lưu động r&#242;ng = nguồn vốn d&#224;i hạn - t&#224;i sản d&#224;i hạn = t&#224;i sản ngắn hạn - nợ ngắn hạn

Trong đ&#243;: nợ ngắn hạn (hay nguồn vốn ngắn hạn) bao gồm những khoản nợ chiếm dụng (những khoản phải trả thường xuy&#234;n, kh&#244;ng t&#237;nh đến l&#227;i vay) như thuế thu nhập doanh nghiệp, phải trả người b&#225;n, lương,... v&#224; nợ vay (tức phải trả th&#234;m l&#227;i). Trong khi đ&#243;, nguồn vốn d&#224;i hạn bao gồm nợ vay d&#224;i hạn v&#224; vốn chủ sở hữu.
N&#243;i c&#225;ch kh&#225;c, vốn lưu động r&#242;ng l&#224; phần c&#242;n lại sau khi nguồn vốn d&#224;i hạn thực hiện t&#224;i trợ xong t&#224;i sản d&#224;i hạn.

Một số c&#244;ng thức kh&#225;c:
• Vốn lưu động r&#242;ng = (T&#224;i sản ngắn hạn - Tiền mặt) - (Nợ ngắn hạn - Vay ngắn hạn)
• Vốn lưu động r&#242;ng = Phải thu kh&#225;ch h&#224;ng + H&#224;ng tồn kho - Phải trả nh&#224; cung cấp.

C) Hiểu r&#245; về vốn lưu động v&#224; vốn lưu động r&#242;ng
Xuất ph&#225;t từ đặc điểm lu&#226;n chuyển vốn lưu động, tức l&#224; vốn lưu động c&#243; xu hướng biến thi&#234;n tăng hoặc giảm theo thời gian, ch&#250;ng ta x&#225;c định rằng trong cơ cấu nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp sẽ bao gồm hai th&#224;nh phần: nhu cầu vốn lưu động thường xuy&#234;n v&#224; nhu cầu vốn lưu động kh&#244;ng thường xuy&#234;n.
Theo nguy&#234;n tắc t&#224;i trợ, doanh nghiệp cần kết hợp hai nguồn t&#224;i trợ l&#224; nợ vay ngắn hạn (kh&#244;ng ổn định) v&#224; một phần nguồn vốn d&#224;i hạn (c&#242;n gọi l&#224; nguồn vốn ổn định) để t&#224;i trợ cho to&#224;n bộ nhu cầu vốn lưu động.

Cụ thể, nguồn vốn d&#224;i hạn sau khi t&#224;i trợ cho t&#224;i sản d&#224;i hạn c&#243; thể c&#242;n lại hoặc kh&#244;ng. Tuy nhi&#234;n, theo nguy&#234;n tắc, doanh nghiệp cần c&#243; nguồn vốn d&#224;i hạn t&#224;i trợ cho một phần t&#224;i sản ngắn hạn, đảm bảo rằng lu&#244;n c&#243; một khoản ch&#234;nh lệch dương giữa nguồn vốn d&#224;i hạn v&#224; t&#224;i sản d&#224;i hạn. Khoản ch&#234;nh lệch n&#224;y gọi l&#224; vốn lưu động r&#242;ng. Vốn lưu động r&#242;ng c&#243; thể dương, &#226;m hoặc bằng kh&#244;ng, nhưng để đảm bảo sự an to&#224;n t&#224;i ch&#237;nh, vốn lưu động r&#242;ng n&#234;n lớn hơn kh&#244;ng.

Về nợ vay ngắn hạn, đ&#226;y l&#224; nguồn vốn bổ sung để t&#224;i trợ cho nhu cầu vốn lưu động, x&#225;c định bằng c&#225;ch lấy nhu cầu vốn lưu động trừ đi vốn lưu động r&#242;ng. Trong thực tế, mặc d&#249; vốn lưu động r&#242;ng c&#243; thể dương, mức độ dương n&#224;y nhiều hay &#237;t sẽ phụ thuộc v&#224;o nguồn vốn d&#224;i hạn v&#224; t&#224;i sản d&#224;i hạn. Khi nhu cầu vốn lưu động tăng hoặc giảm, nợ vay ngắn hạn sẽ tăng hoặc giảm tương ứng, theo hướng ngược chiều với vốn lưu động r&#242;ng.

D) Vốn lưu động r&#242;ng dương, &#226;m v&#224; bằng 0 n&#243;i l&#234;n điều g&#236;?

- Trường hợp 1: Vốn lưu động r&#242;ng dương
Đ&#226;y l&#224; trường hợp m&#224; ch&#250;ng ta đ&#227; thảo luận theo l&#253; thuyết về nguy&#234;n tắc t&#224;i trợ. Vốn lưu động r&#242;ng dương cho thấy nguồn vốn d&#224;i hạn kh&#244;ng chỉ đủ để t&#224;i trợ cho to&#224;n bộ t&#224;i sản d&#224;i hạn m&#224; c&#242;n c&#243; thể t&#224;i trợ cho một phần t&#224;i sản ngắn hạn. Tuy nhi&#234;n, nếu vốn lưu động r&#242;ng dương qu&#225; lớn cũng kh&#244;ng tốt, v&#236; n&#243; thể hiện rằng c&#244;ng ty kh&#244;ng sử dụng hiệu quả nguồn vốn của m&#236;nh.

- Trường hợp 2: Vốn lưu động r&#242;ng &#226;m
Nguồn vốn d&#224;i hạn kh&#244;ng đủ để t&#224;i trợ cho to&#224;n bộ t&#224;i sản d&#224;i hạn, dẫn đến việc doanh nghiệp phải sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để t&#224;i trợ cho một phần t&#224;i sản d&#224;i hạn. Điều n&#224;y l&#224;m cho c&#244;ng ty rơi v&#224;o t&#236;nh trạng mất c&#226;n đối cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh, v&#224; c&#243; thể bị nghi ngờ về khả năng thanh to&#225;n cũng như khả năng tiếp tục hoạt động.

- Trường hợp 3: Vốn lưu động r&#242;ng bằng kh&#244;ng
Doanh nghiệp kh&#244;ng rơi v&#224;o t&#236;nh trạng mất c&#226;n đối cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh v&#236; kh&#244;ng sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để t&#224;i trợ cho t&#224;i sản d&#224;i hạn. 
Tuy nhi&#234;n, mức độ an to&#224;n của cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh l&#224; thấp v&#236; to&#224;n bộ t&#224;i sản ngắn hạn chỉ được t&#224;i trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn, kh&#244;ng c&#243; nguồn vốn d&#224;i hạn để đảm bảo ổn định.

E) V&#237; dụ về một CP c&#243; vốn lưu động r&#242;ng &#226;m:
CP c&#243; VLĐ r&#242;ng &#226;m nhiều năm liền v&#224; li&#234;n tục nằm trong diện cảnh b&#225;o , nhiều CP bị chuyển sang s&#224;n UPCOM, bị hạn chế giao dịch v&#224; đứng trước nguy cơ hủy ni&#234;m yết.

V&#236; vậy Hiểu r&#245; về vốn lưu động r&#242;ng kh&#244;ng chỉ gi&#250;p NĐT đ&#225;nh gi&#225; khả năng thanh to&#225;n ngắn hạn m&#224; c&#242;n cung cấp c&#225;i nh&#236;n s&#226;u sắc về cơ cấu t&#224;i ch&#237;nh v&#224; mức độ an to&#224;n của nguồn vốn, tr&#225;nh tham gia v&#224; mất tiền v&#224;o nhữn DN rủi ro lớn về mặt t&#224;i ch&#237;nh.

NAY EM SẼ TIẾP TỤC ĐĂNG BÀI VIẾT CHIA SẺ VỀ KIẾN THỨC CHO TOÀN BỘ ACE, ĐÂY LÀ NHỮNG KHÁI NIỆM VÀ LÝ THUYẾT ĐẶC BIỆT QUAN TRỌNG KHI ACE THỰC SỰ MUỐN ĐẦU TƯ VÀO MỘT DN NÀO ĐÓ.

VỐN LƯU ĐỘNG RÒNG – BÀI TOÁN KHÔNG THỂ THIẾU KHI ĐỌC HIỂU BÁO CÁO MỘT DOANH NGHIỆP 

Vốn lưu động ròng (VLĐR) là một chỉ số tài chính quan trọng và không thể thiếu trong việc đánh giá tình hình tài chính và khả năng thanh toán ngắn hạn của một doanh nghiệp. VLĐR đại diện cho sự chênh lệch giữa tài sản lưu động và nợ ngắn hạn của doanh nghiệp. Tài sản lưu động bao gồm các khoản mục như tiền mặt, các khoản phải thu, hàng tồn kho và các tài sản ngắn hạn khác có khả năng chuyển đổi thành tiền mặt trong vòng một năm hoặc một chu kỳ kinh doanh. Trong khi đó, nợ ngắn hạn bao gồm các khoản nợ phải trả trong vòng một năm như khoản phải trả nhà cung cấp, các khoản vay ngắn hạn, và các khoản nợ khác đến hạn trong ngắn hạn.

A) Vốn lưu động ròng là gì?
Xét trên bảng cân đối kế toán, Vốn lưu động ròng (Net Working Capital) đơn giản là chênh lệch giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn của một công ty. Đây là thước đo thanh khoản và khả năng đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn của doanh nghiệp, đồng thời cho thấy tiềm lực tài chính để duy trì hoạt động kinh doanh. Lý tưởng là doanh nghiệp có tài sản lưu động lớn hơn nợ ngắn hạn, qua đó duy trì Vốn lưu động ròng dương.

B) Công thức tính vốn lưu động ròng
Vốn lưu động ròng (NWC) có thể được tính toán theo một vài phương pháp khác nhau, tùy thuộc vào mục tiêu phân tích tài chính. Mỗi phương pháp sẽ bổ sung hoặc loại trừ một số khoản mục nhất định.
Tuy nhiên, cơ bản nhất: vốn lưu động ròng = nguồn vốn dài hạn - tài sản dài hạn = tài sản ngắn hạn - nợ ngắn hạn

Trong đó: nợ ngắn hạn (hay nguồn vốn ngắn hạn) bao gồm những khoản nợ chiếm dụng (những khoản phải trả thường xuyên, không tính đến lãi vay) như thuế thu nhập doanh nghiệp, phải trả người bán, lương,... và nợ vay (tức phải trả thêm lãi). Trong khi đó, nguồn vốn dài hạn bao gồm nợ vay dài hạn và vốn chủ sở hữu.
Nói cách khác, vốn lưu động ròng là phần còn lại sau khi nguồn vốn dài hạn thực hiện tài trợ xong tài sản dài hạn.

Một số công thức khác:
• Vốn lưu động ròng = (Tài sản ngắn hạn - Tiền mặt) - (Nợ ngắn hạn - Vay ngắn hạn)
• Vốn lưu động ròng = Phải thu khách hàng + Hàng tồn kho - Phải trả nhà cung cấp.

C) Hiểu rõ về vốn lưu động và vốn lưu động ròng
Xuất phát từ đặc điểm luân chuyển vốn lưu động, tức là vốn lưu động có xu hướng biến thiên tăng hoặc giảm theo thời gian, chúng ta xác định rằng trong cơ cấu nhu cầu vốn lưu động của doanh nghiệp sẽ bao gồm hai thành phần: nhu cầu vốn lưu động thường xuyên và nhu cầu vốn lưu động không thường xuyên.
Theo nguyên tắc tài trợ, doanh nghiệp cần kết hợp hai nguồn tài trợ là nợ vay ngắn hạn (không ổn định) và một phần nguồn vốn dài hạn (còn gọi là nguồn vốn ổn định) để tài trợ cho toàn bộ nhu cầu vốn lưu động.

Cụ thể, nguồn vốn dài hạn sau khi tài trợ cho tài sản dài hạn có thể còn lại hoặc không. Tuy nhiên, theo nguyên tắc, doanh nghiệp cần có nguồn vốn dài hạn tài trợ cho một phần tài sản ngắn hạn, đảm bảo rằng luôn có một khoản chênh lệch dương giữa nguồn vốn dài hạn và tài sản dài hạn. Khoản chênh lệch này gọi là vốn lưu động ròng. Vốn lưu động ròng có thể dương, âm hoặc bằng không, nhưng để đảm bảo sự an toàn tài chính, vốn lưu động ròng nên lớn hơn không.

Về nợ vay ngắn hạn, đây là nguồn vốn bổ sung để tài trợ cho nhu cầu vốn lưu động, xác định bằng cách lấy nhu cầu vốn lưu động trừ đi vốn lưu động ròng. Trong thực tế, mặc dù vốn lưu động ròng có thể dương, mức độ dương này nhiều hay ít sẽ phụ thuộc vào nguồn vốn dài hạn và tài sản dài hạn. Khi nhu cầu vốn lưu động tăng hoặc giảm, nợ vay ngắn hạn sẽ tăng hoặc giảm tương ứng, theo hướng ngược chiều với vốn lưu động ròng.

D) Vốn lưu động ròng dương, âm và bằng 0 nói lên điều gì?

- Trường hợp 1: Vốn lưu động ròng dương
Đây là trường hợp mà chúng ta đã thảo luận theo lý thuyết về nguyên tắc tài trợ. Vốn lưu động ròng dương cho thấy nguồn vốn dài hạn không chỉ đủ để tài trợ cho toàn bộ tài sản dài hạn mà còn có thể tài trợ cho một phần tài sản ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu vốn lưu động ròng dương quá lớn cũng không tốt, vì nó thể hiện rằng công ty không sử dụng hiệu quả nguồn vốn của mình.

- Trường hợp 2: Vốn lưu động ròng âm
Nguồn vốn dài hạn không đủ để tài trợ cho toàn bộ tài sản dài hạn, dẫn đến việc doanh nghiệp phải sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho một phần tài sản dài hạn. Điều này làm cho công ty rơi vào tình trạng mất cân đối cơ cấu tài chính, và có thể bị nghi ngờ về khả năng thanh toán cũng như khả năng tiếp tục hoạt động.

- Trường hợp 3: Vốn lưu động ròng bằng không
Doanh nghiệp không rơi vào tình trạng mất cân đối cơ cấu tài chính vì không sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn. 
Tuy nhiên, mức độ an toàn của cơ cấu tài chính là thấp vì toàn bộ tài sản ngắn hạn chỉ được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn, không có nguồn vốn dài hạn để đảm bảo ổn định.

E) Ví dụ về một CP có vốn lưu động ròng âm:
CP có VLĐ ròng âm nhiều năm liền và liên tục nằm trong diện cảnh báo , nhiều CP bị chuyển sang sàn UPCOM, bị hạn chế giao dịch và đứng trước nguy cơ hủy niêm yết.

Vì vậy Hiểu rõ về vốn lưu động ròng không chỉ giúp NĐT đánh giá khả năng thanh toán ngắn hạn mà còn cung cấp cái nhìn sâu sắc về cơ cấu tài chính và mức độ an toàn của nguồn vốn, tránh tham gia và mất tiền vào nhữn DN rủi ro lớn về mặt tài chính.