HPG – Duy tr&#236; tiềm năng tăng trưởng d&#224;i hạn
-------------------------
Trong qu&#253; 2/2024, HPG ghi nhận doanh thu 39,6 ngh&#236;n tỷ đồng (+34%YoY, +28%QoQ). Sản lượng ti&#234;u thụ th&#233;p x&#226;y dựng tiếp tục cải thiện từ nhu cầu từ c&#225;c dự &#225;n đầu tư c&#244;ng v&#224; c&#225;c dự &#225;n bất động sản, tuy nhi&#234;n sản lượng ti&#234;u thụ th&#233;p cuộn c&#225;n n&#243;ng (HRC) c&#243; sự suy giảm nhẹ so với qu&#253; trước, do thị trường Ch&#226;u &#194;u &#225;p dụng hạn ngạch nhập khẩu HRC. Bi&#234;n lợi nhuận gộp qu&#253; 2 duy tr&#236; ở 13,3%, v&#224; lợi nhuận gộp đạt 5.247 tỷ đồng (+26%QoQ, +64% YoY), đến từ việc ổn định gi&#225; nguy&#234;n liệu v&#224; gi&#225; b&#225;n. Qua đ&#243;, HPG ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 3.320 tỷ đồng (tăng trưởng t&#237;ch cực 129% so với c&#249;ng kỳ).

Trong nửa cuối 2024 (2H2024), thị trường nội địa sẽ tiếp tục duy tr&#236; đ&#224; phục hồi v&#224; hỗ trợ cho sản lượng b&#225;n h&#224;ng của doanh nghiệp. Với rủi ro từ thị trường xuất khẩu (chủ yếu cho sản phẩm HRC), HPG c&#243; thể chủ động chuyển đơn h&#224;ng sang c&#225;c phục vụ nhu cầu của c&#244;ng ty t&#244;n mạ nội địa. LNST trong 2H2024 c&#243; thể đạt đạt 5,8 ngh&#236;n tỷ đồng (+16%YoY, -6%HoH); v&#224; cho cả năm 2024, ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; dự ph&#243;ng LNST của HPG đạt 12 ngh&#236;n tỷ đồng (+77%YoY). EPS tương ứng l&#224; 1.775 đồng.

Với dự &#225;n Dung Quất 02, tiến độ x&#226;y dựng của dự &#225;n đang ph&#249; hợp k&#236; vọng, qua đ&#243; nh&#224; m&#225;y c&#243; thể bắt đầu đưa ra sản phẩm thương mại để ghi nhận doanh thu trong qu&#253; 1/2025. Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; kỳ vọng nh&#224; m&#225;y c&#243; thể vận h&#224;nh với hiệu suất tương đối cao trong năm 2025 (80% cho giai đoạn 01, tương đương 2,2 triệu tấn), hỗ trợ phần nhiều từ thị trường nội địa (đặc biệt khi Bộ C&#244;ng thương c&#243; những động th&#225;i để bảo vệ nền sản xuất th&#233;p trong nước).

Sử dụng kết hợp hai phương ph&#225;p FCFE v&#224; PB, gi&#225; trị hợp l&#253; của cổ phiếu HPG l&#224; 34.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời kỳ vọng +33% (t&#237;nh theo gi&#225; đ&#243;ng cửa v&#224;o ng&#224;y 29/08/2024). Với vị thế đầu ng&#224;nh v&#224; c&#243; những kế hoạch đầu tư ph&#249; hợp để đ&#243;n đầu chu kỳ hồi phục, HPG tiếp tục l&#224; cổ phiếu ch&#250;ng t&#244;i ưa th&#237;ch nhất của ng&#224;nh th&#233;p trong giai đoạn 2024-2025.
-----------------------------------

Nhà đ&#226;̀u tư mu&#244;́n nh&#226;̣n được những báo cáo đ&#226;̀y đủ, mới nh&#226;́t, kịp thời nh&#226;́t, hãy li&#234;n h&#234;̣ Fireant này hoặc zalo 0363068610 đ&#234;̉ được h&#244;̃ trợ.

HPG – Duy trì tiềm năng tăng trưởng dài hạn
-------------------------
Trong quý 2/2024, HPG ghi nhận doanh thu 39,6 nghìn tỷ đồng (+34%YoY, +28%QoQ). Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tiếp tục cải thiện từ nhu cầu từ các dự án đầu tư công và các dự án bất động sản, tuy nhiên sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng (HRC) có sự suy giảm nhẹ so với quý trước, do thị trường Châu Âu áp dụng hạn ngạch nhập khẩu HRC. Biên lợi nhuận gộp quý 2 duy trì ở 13,3%, và lợi nhuận gộp đạt 5.247 tỷ đồng (+26%QoQ, +64% YoY), đến từ việc ổn định giá nguyên liệu và giá bán. Qua đó, HPG ghi nhận lợi nhuận sau thuế đạt 3.320 tỷ đồng (tăng trưởng tích cực 129% so với cùng kỳ).

Trong nửa cuối 2024 (2H2024), thị trường nội địa sẽ tiếp tục duy trì đà phục hồi và hỗ trợ cho sản lượng bán hàng của doanh nghiệp. Với rủi ro từ thị trường xuất khẩu (chủ yếu cho sản phẩm HRC), HPG có thể chủ động chuyển đơn hàng sang các phục vụ nhu cầu của công ty tôn mạ nội địa. LNST trong 2H2024 có thể đạt đạt 5,8 nghìn tỷ đồng (+16%YoY, -6%HoH); và cho cả năm 2024, chúng tôi duy trì dự phóng LNST của HPG đạt 12 nghìn tỷ đồng (+77%YoY). EPS tương ứng là 1.775 đồng.

Với dự án Dung Quất 02, tiến độ xây dựng của dự án đang phù hợp kì vọng, qua đó nhà máy có thể bắt đầu đưa ra sản phẩm thương mại để ghi nhận doanh thu trong quý 1/2025. Chúng tôi duy trì kỳ vọng nhà máy có thể vận hành với hiệu suất tương đối cao trong năm 2025 (80% cho giai đoạn 01, tương đương 2,2 triệu tấn), hỗ trợ phần nhiều từ thị trường nội địa (đặc biệt khi Bộ Công thương có những động thái để bảo vệ nền sản xuất thép trong nước).

Sử dụng kết hợp hai phương pháp FCFE và PB, giá trị hợp lý của cổ phiếu HPG là 34.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng mức sinh lời kỳ vọng +33% (tính theo giá đóng cửa vào ngày 29/08/2024). Với vị thế đầu ngành và có những kế hoạch đầu tư phù hợp để đón đầu chu kỳ hồi phục, HPG tiếp tục là cổ phiếu chúng tôi ưa thích nhất của ngành thép trong giai đoạn 2024-2025.
-----------------------------------

Nhà đầu tư muốn nhận được những báo cáo đầy đủ, mới nhất, kịp thời nhất, hãy liên hệ Fireant này hoặc zalo 0363068610 để được hỗ trợ.