Nay cuối tuần ngồi soi lại thị trường, c&#243; thể nhận thấy d&#242;ng BĐS hiện l&#224; d&#242;ng giảm mạnh nhất, x&#243;a sạch th&#224;nh quả tăng gi&#225; hơn 2 năm v&#224; chưa c&#243; dấu hiệu phục hồi. Tại sao lại như vậy? Để l&#253; giải điều n&#224;y, cần nh&#236;n v&#224;o ch&#237;nh s&#225;ch điều h&#224;nh vĩ m&#244; của ch&#237;nh phủ. Với việc đề ra chỉ ti&#234;u tăng trưởng GDP cao hơn hẳn năm trước, tới 10%, trong khi thắt nhẹ chỉ ti&#234;u tăng trưởng t&#237;n dụng từ 16% (thực tế l&#234;n tới 19%) xuống 15%, v&#224; đặc biệt đưa ra quy định rất khắt khe với t&#237;n dụng BĐS, th&#236; r&#245; r&#224;ng BĐS đang v&#224; tiếp tục l&#224; nh&#243;m ng&#224;nh chịu thiệt th&#242;i nhất, đặc biệt l&#224; nh&#243;m BĐS đầu cơ. &#221; đồ của CP rất r&#245; r&#224;ng: t&#225;i cấu tr&#250;c nền kinh tế ch&#250; trọng v&#224;o ph&#225;t triển nh&#243;m ng&#224;nh sản xuất, kiểm so&#225;t chặt chẽ nh&#243;m ng&#224;nh đầu cơ.

Tổng tỉ trọng đ&#243;ng g&#243;p của BĐS v&#224; c&#225;c ng&#224;nh li&#234;n quan khoảng 15-17% GDP, kh&#225; lớn, nhưng CP đ&#227; chấp nhận kh&#243; khăn ngắn hạn hướng tới mục ti&#234;u d&#224;i hạn.

Bản th&#226;n trong danh mục đang gồng lỗ một số m&#227; BĐS, mặc d&#249; đ&#227; v&#224;o ở v&#249;ng gi&#225; giữa, kh&#244;ng đến nỗi đu đỉnh, nhưng t&#244;i x&#225;c định nhịp tới chỉ canh trung b&#236;nh gi&#225;, tho&#225;t h&#224;ng h&#242;a vốn hoặc lỗ nhẹ. Dồn vốn sang c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh hưởng lợi từ ch&#237;nh s&#225;ch vĩ m&#244;. Kh&#244;ng n&#234;n ảo tưởng, chống lại c&#225;c yếu tố điều h&#224;nh vĩ m&#244;.

N&#234;n nhớ gi&#225; cổ phiếu lu&#244;n phản &#225;nh đồng thời, nếu kh&#244;ng n&#243;i l&#224; trước, kỳ vọng kết quả kinh doanh. Kh&#244;ng phải tự nhi&#234;n nh&#243;m BĐS giảm s&#226;u như vậy so với thị trường chung.

Nay cuối tuần ngồi soi lại thị trường, có thể nhận thấy dòng BĐS hiện là dòng giảm mạnh nhất, xóa sạch thành quả tăng giá hơn 2 năm và chưa có dấu hiệu phục hồi. Tại sao lại như vậy? Để lý giải điều này, cần nhìn vào chính sách điều hành vĩ mô của chính phủ. Với việc đề ra chỉ tiêu tăng trưởng GDP cao hơn hẳn năm trước, tới 10%, trong khi thắt nhẹ chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng từ 16% (thực tế lên tới 19%) xuống 15%, và đặc biệt đưa ra quy định rất khắt khe với tín dụng BĐS, thì rõ ràng BĐS đang và tiếp tục là nhóm ngành chịu thiệt thòi nhất, đặc biệt là nhóm BĐS đầu cơ. Ý đồ của CP rất rõ ràng: tái cấu trúc nền kinh tế chú trọng vào phát triển nhóm ngành sản xuất, kiểm soát chặt chẽ nhóm ngành đầu cơ.

Tổng tỉ trọng đóng góp của BĐS và các ngành liên quan khoảng 15-17% GDP, khá lớn, nhưng CP đã chấp nhận khó khăn ngắn hạn hướng tới mục tiêu dài hạn.

Bản thân trong danh mục đang gồng lỗ một số mã BĐS, mặc dù đã vào ở vùng giá giữa, không đến nỗi đu đỉnh, nhưng tôi xác định nhịp tới chỉ canh trung bình giá, thoát hàng hòa vốn hoặc lỗ nhẹ. Dồn vốn sang các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách vĩ mô. Không nên ảo tưởng, chống lại các yếu tố điều hành vĩ mô.

Nên nhớ giá cổ phiếu luôn phản ánh đồng thời, nếu không nói là trước, kỳ vọng kết quả kinh doanh. Không phải tự nhiên nhóm BĐS giảm sâu như vậy so với thị trường chung.

Sigma

Lê Tùng

Nguyet