L&#253; do Anh Chiến gom 1% = 1,7 triệu Cổ phiếu/02 th&#225;ng

B. T&#243;m tắt mảng kinh doanh cho AE ko theo thường xuy&#234;n:
1. C&#243; 02 Nh&#224; m&#225;y điện mặt trời hưởng cơ chế ưu đ&#227;i b&#225;n điện theo gi&#225; FIT (Tại Ninh thuận đầy nắng gi&#243;)
C&#244;ng suất tổng 2 nh&#224; m&#225;y 117.77 MWP

2. C&#243; 3 nh&#224; m&#225;y thủy điện tại Y&#234;n b&#225;i (b&#225;n điện theo biểu gi&#225; chi ph&#237; tr&#225;nh được)
C&#244;ng suất tổng 3 nh&#224; m&#225;y 82,4 MW

Nh&#236;n ở đ&#226;y ta thấy mảng thủy điện c&#243; Doanh thu phụ thuộc thời tiết, sản lượng mưa. Nhưng n&#243; cũng b&#225;m giao động quanh mức b&#236;nh qu&#226;n

3. G&#243;p vốn 35% v&#224;o dự &#225;n Điện gi&#243; Phương mai
Nh&#224; m&#225;y n&#224;y c&#243; c&#244;ng suất 26,4 MWP nh&#224; m&#225;y n&#224;y được hưởng gi&#225; ưu đ&#227;i 8.35 Cents/1 kW. TTA đ&#227; g&#243;p 115,5 tỷ do nh&#224; m&#225;y mới đi v&#224;o hoạt động chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh, khấu hao lớn n&#234;n bị lỗ từ 2023 trở về trước. Hiện tr&#234;n b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh khoản đầu tư n&#224;y đang tr&#237;ch lập 17,2 tỷ
Năm 2024 l&#224; năm đầu ti&#234;n Điện gi&#243; Phương mai c&#243; l&#227;i n&#234;n kh&#244;ng phải tr&#237;ch lập khoản đầu tư n&#224;y

4. Nghi&#234;n cứu, triển khai v&#224; bước đầu tham gia một số dự &#225;n
- Thủy điện t&#237;ch năng Phước h&#242;a: Đ&#227; c&#243; giấy chứng nhận đầu tư (Deawoo 48%, TTA 43%, cổ đ&#244;ng kh&#225;c 9%)
- Điện mặt trời Phước h&#242;a cung cấp điện cho Thủy điện t&#237;ch năng Phước h&#242;a: Đang khảo s&#225;t
- Điện gi&#243; Bầu ngứ: Chờ triển khai thủ tục đầu tư từ Ninh Thuận
…
Đối với doanh nghiệp đặc th&#249; vốn đầu tư lớn như Thủy điện, Điện t&#225;i tạo th&#236; khi đi v&#224;o hoạt động ban đầu &#225;p lực t&#224;i ch&#237;nh l&#224; rất lớn. C&#225;c doanh nghiệp n&#224;y phải chi trả:
- Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh (l&#227;i vay)
- Tiền gốc vay đầu tư
- Trả hoạt động thường xuy&#234;n
vậy n&#234;n c&#225;c doanh nghiệp n&#224;y ban đầu phải đi vay để bổ sung tiền cho hoạt động do ko thể c&#226;n đối đc tiền chi trả cho c&#225;c khoản n&#234;u tr&#234;n.

Nh&#236;n ở bảng một số chỉ ti&#234;u quan trọng về t&#224;i ch&#237;nh ở tr&#234;n ta thấy:
*. Chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh (l&#227;i vay) giảm mạnh bởi giảm gốc vay v&#224; t&#236;nh h&#236;nh l&#227;i vay thị trường nền thấp
*. Tiền vay bổ sung hoạt động thường xuy&#234;n của TTA giảm mạnh v&#224; chỉ lớn ở 2 qu&#253; đầu 2024. Lần đầu ti&#234;n cuối năm tiền v&#224; khoản phải thu (EVN chưa thanh to&#225;n) lớn hơn rất nhiều khoản đi vay bổ sung của cả năm. Điều n&#224;y cho thấy từ 2025 gần như kh&#244;ng phải vay hoặc c&#243; th&#236; v&#244; c&#249;ng &#237;t v&#224; cho thấy d&#242;ng tiền mạnh mẽ, Điều n&#224;y l&#224; cơ sở cho giảm gốc vay nhanh ch&#243;ng v&#224; tiến tới đủ khả năng trả cổ tức lớn tương lai

D. Tiềm năng tăng trưởng
1. Tốc độ trả nợ gốc vay lớn đủ đảm bảo giảm chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh l&#224;m lợi nhuận tăng trưởng 2 con số đều đặn v&#224;i năm tới
2. Khoản đầu tư điện gi&#243; Phương mai bắt đầu ho&#224;n nhập năm 2025 v&#224; c&#243; thể tiến tới đươc chia cổ tức từ khoản đầu tư n&#224;y
3. Tỷ gi&#225; USD tiếp tục tăng bởi ch&#237;nh s&#225;ch mới của Tổng thống Mỹ th&#236; VN sẽ phải mua nhiều h&#224;ng Mỹ hơn l&#224;m tỷ gi&#225; li&#234;n tục tăng c&#243; l&#227;i k&#233;p mạnh mẽ l&#224;m tăng doanh thu từ mảng b&#225;n điện mặt trời
4. C&#225;c dự &#225;n mới M&amp;A

C&#225;c cổ phiếu Thủy điện thường c&#243; thanh khoản giảm dần v&#224; tắt thanh khoản khi dư nợ gốc Bank hết

Hiệu suất tăng gi&#225; th&#236; cứ học tập c&#225;c cổ phiếu Thủy điện tiền bối th&#244;i, SEB l&#224; 1 v&#237; dụ (Lưu &#253; TTA n&#243; c&#242;n tăng được doanh thu bởi ăn Tỷ gi&#225; tăng c&#225;c thủy điện th&#236; ko tăng được)

Ghi ch&#250;: Những ph&#226;n t&#237;ch tr&#234;n chỉ để giao lưu, chia sẻ th&#244;ng tin, kiến thức kh&#244;ng khuyến nghị mua b&#225;n, tự nghi&#234;n cứu v&#224; h&#224;nh động. Mọi phản biện, đ&#243;ng g&#243;p c&#243; kiến thức đều hết sức hoan ng&#234;nh


Lý do Anh Chiến gom 1% = 1,7 triệu Cổ phiếu/02 tháng

B. Tóm tắt mảng kinh doanh cho AE ko theo thường xuyên:
1. Có 02 Nhà máy điện mặt trời hưởng cơ chế ưu đãi bán điện theo giá FIT (Tại Ninh thuận đầy nắng gió)
Công suất tổng 2 nhà máy 117.77 MWP

2. Có 3 nhà máy thủy điện tại Yên bái (bán điện theo biểu giá chi phí tránh được)
Công suất tổng 3 nhà máy 82,4 MW

Nhìn ở đây ta thấy mảng thủy điện có Doanh thu phụ thuộc thời tiết, sản lượng mưa. Nhưng nó cũng bám giao động quanh mức bình quân

3. Góp vốn 35% vào dự án Điện gió Phương mai
Nhà máy này có công suất 26,4 MWP nhà máy này được hưởng giá ưu đãi 8.35 Cents/1 kW. TTA đã góp 115,5 tỷ do nhà máy mới đi vào hoạt động chi phí tài chính, khấu hao lớn nên bị lỗ từ 2023 trở về trước. Hiện trên báo cáo tài chính khoản đầu tư này đang trích lập 17,2 tỷ
Năm 2024 là năm đầu tiên Điện gió Phương mai có lãi nên không phải trích lập khoản đầu tư này

4. Nghiên cứu, triển khai và bước đầu tham gia một số dự án
- Thủy điện tích năng Phước hòa: Đã có giấy chứng nhận đầu tư (Deawoo 48%, TTA 43%, cổ đông khác 9%)
- Điện mặt trời Phước hòa cung cấp điện cho Thủy điện tích năng Phước hòa: Đang khảo sát
- Điện gió Bầu ngứ: Chờ triển khai thủ tục đầu tư từ Ninh Thuận
…
Đối với doanh nghiệp đặc thù vốn đầu tư lớn như Thủy điện, Điện tái tạo thì khi đi vào hoạt động ban đầu áp lực tài chính là rất lớn. Các doanh nghiệp này phải chi trả:
- Chi phí tài chính (lãi vay)
- Tiền gốc vay đầu tư
- Trả hoạt động thường xuyên
vậy nên các doanh nghiệp này ban đầu phải đi vay để bổ sung tiền cho hoạt động do ko thể cân đối đc tiền chi trả cho các khoản nêu trên.

Nhìn ở bảng một số chỉ tiêu quan trọng về tài chính ở trên ta thấy:
*. Chi phí tài chính (lãi vay) giảm mạnh bởi giảm gốc vay và tình hình lãi vay thị trường nền thấp
*. Tiền vay bổ sung hoạt động thường xuyên của TTA giảm mạnh và chỉ lớn ở 2 quý đầu 2024. Lần đầu tiên cuối năm tiền và khoản phải thu (EVN chưa thanh toán) lớn hơn rất nhiều khoản đi vay bổ sung của cả năm. Điều này cho thấy từ 2025 gần như không phải vay hoặc có thì vô cùng ít và cho thấy dòng tiền mạnh mẽ, Điều này là cơ sở cho giảm gốc vay nhanh chóng và tiến tới đủ khả năng trả cổ tức lớn tương lai

D. Tiềm năng tăng trưởng
1. Tốc độ trả nợ gốc vay lớn đủ đảm bảo giảm chi phí tài chính làm lợi nhuận tăng trưởng 2 con số đều đặn vài năm tới
2. Khoản đầu tư điện gió Phương mai bắt đầu hoàn nhập năm 2025 và có thể tiến tới đươc chia cổ tức từ khoản đầu tư này
3. Tỷ giá USD tiếp tục tăng bởi chính sách mới của Tổng thống Mỹ thì VN sẽ phải mua nhiều hàng Mỹ hơn làm tỷ giá liên tục tăng có lãi kép mạnh mẽ làm tăng doanh thu từ mảng bán điện mặt trời
4. Các dự án mới M&A

Các cổ phiếu Thủy điện thường có thanh khoản giảm dần và tắt thanh khoản khi dư nợ gốc Bank hết

Hiệu suất tăng giá thì cứ học tập các cổ phiếu Thủy điện tiền bối thôi, SEB là 1 ví dụ (Lưu ý TTA nó còn tăng được doanh thu bởi ăn Tỷ giá tăng các thủy điện thì ko tăng được)

Ghi chú: Những phân tích trên chỉ để giao lưu, chia sẻ thông tin, kiến thức không khuyến nghị mua bán, tự nghiên cứu và hành động. Mọi phản biện, đóng góp có kiến thức đều hết sức hoan ngênh
