150.000 tỷ đồng v&#224; &quot;khoảng lặng&quot; của những ng&#224;nh xương sống

Con số 150.000 tỷ đồng huy động qua ph&#225;t h&#224;nh cổ phần trong năm 2025 kh&#244;ng chỉ l&#224; một kỷ lục kh&#244; khan tr&#234;n c&#225;c b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh. N&#243; l&#224; minh chứng cho một giai đoạn b&#249;ng nổ, khi thị trường vốn thực hiện trọn vẹn sứ mệnh cốt l&#245;i: khơi th&#244;ng nguồn lực cho nền kinh tế. Trong bối cảnh l&#227;i suất thấp v&#224; t&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư hưng phấn tương đồng với giai đoạn 2021, d&#242;ng tiền đ&#227; cuồn cuộn đổ v&#224;o c&#225;c đợt ph&#225;t h&#224;nh, tạo n&#234;n một diện mạo đầy lạc quan. Tuy nhi&#234;n, nếu b&#243;c t&#225;ch s&#226;u hơn v&#224;o cấu tr&#250;c của con số khổng lồ n&#224;y, ch&#250;ng ta sẽ thấy những mảng m&#224;u tương phản đầy trăn trở về bản chất của d&#242;ng vốn.

Sự thật l&#224;, phần lớn &quot;miếng b&#225;nh&quot; huy động vốn năm qua lại thuộc về ch&#237;nh c&#225;c định chế t&#224;i ch&#237;nh. Trong danh s&#225;ch 5 thương vụ lớn nhất, tất cả đều l&#224; c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n, với ba đơn vị dẫn đầu mỗi b&#234;n thu về hơn 12.000 tỷ đồng. Điều n&#224;y tạo n&#234;n một nghịch l&#253;: d&#242;ng tiền dường như đang xoay v&#242;ng trong hệ thống t&#224;i ch&#237;nh để phục vụ c&#225;c nhu cầu giao dịch v&#224; đ&#242;n bẩy, thay v&#236; trực tiếp đi v&#224;o c&#225;c hoạt động sản xuất cốt l&#245;i. Trong khi nh&#243;m t&#224;i ch&#237;nh thăng hoa, những ng&#224;nh vốn được coi l&#224; xương sống, tạo ra gi&#225; trị d&#224;i hạn v&#224; được khuyến kh&#237;ch ph&#225;t triển như sản xuất c&#244;ng nghiệp, c&#244;ng nghệ hay b&#225;n lẻ lại ho&#224;n to&#224;n vắng b&#243;ng. C&#226;u hỏi đặt ra l&#224;: Tại sao những doanh nghiệp thực thể lại chưa thể hoặc chưa muốn chạm tay v&#224;o nguồn vốn dồi d&#224;o n&#224;y?

Bước sang năm 2026, thị trường đang kỳ vọng v&#224;o một sự chuyển dịch chất lượng hơn với sự xuất hiện của những c&#225;i t&#234;n như Thaco, Golden Gate, Long Ch&#226;u hay B&#225;ch H&#243;a Xanh. Sự gia nhập của c&#225;c &quot;&#244;ng lớn&quot; ngo&#224;i ng&#224;nh t&#224;i ch&#237;nh kh&#244;ng chỉ gi&#250;p đa dạng h&#243;a danh mục đầu tư m&#224; c&#242;n l&#224; ph&#233;p thử quan trọng cho sức hấp dẫn thực sự của nền kinh tế thực đối với c&#225;c cổ đ&#244;ng. Khi đ&#243;, thước đo th&#224;nh c&#244;ng sẽ kh&#244;ng c&#242;n chỉ nằm ở con số tổng gi&#225; trị huy động kỷ lục, m&#224; nằm ở việc vốn được sử dụng để x&#226;y dựng th&#234;m bao nhi&#234;u nh&#224; m&#225;y, mở rộng bao nhi&#234;u chuỗi cung ứng. Theo bạn, việc d&#242;ng vốn tập trung qu&#225; lớn v&#224;o nh&#243;m chứng kho&#225;n l&#224; dấu hiệu của một thị trường năng động hay l&#224; biểu hiện của sự lệch pha trong ph&#225;t triển kinh tế? <a href="https://fireant.vn/video/37609834">https://fireant.vn/video/37609834</a>

150.000 tỷ đồng và "khoảng lặng" của những ngành xương sống

Con số 150.000 tỷ đồng huy động qua phát hành cổ phần trong năm 2025 không chỉ là một kỷ lục khô khan trên các báo cáo tài chính. Nó là min

150.000 tỷ đồng và "khoảng lặng" của những ngành x

150.000 tỷ đồng và "khoảng lặng" của những ngành xương sống

Con số 150.000 tỷ đồng huy động qua phát hành cổ phần trong năm 2025 không chỉ là một kỷ lục khô khan trên các báo cáo tài chính. Nó là minh chứng cho một giai đoạn bùng nổ, khi thị trường vốn thực hiện trọn vẹn sứ mệnh cốt lõi: khơi thông nguồn lực cho nền kinh tế. Trong bối cảnh lãi suất thấp và tâm lý nhà đầu tư hưng phấn tương đồng với giai đoạn 2021, dòng tiền đã cuồn cuộn đổ vào các đợt phát hành, tạo nên một diện mạo đầy lạc quan. Tuy nhiên, nếu bóc tách sâu hơn vào cấu trúc của con số khổng lồ này, chúng ta sẽ thấy những mảng màu tương phản đầy trăn trở về bản chất của dòng vốn.

Sự thật là, phần lớn "miếng bánh" huy động vốn năm qua lại thuộc về chính các định chế tài chính. Trong danh sách 5 thương vụ lớn nhất, tất cả đều là các công ty chứng khoán, với ba đơn vị dẫn đầu mỗi bên thu về hơn 12.000 tỷ đồng. Điều này tạo nên một nghịch lý: dòng tiền dường như đang xoay vòng trong hệ thống tài chính để phục vụ các nhu cầu giao dịch và đòn bẩy, thay vì trực tiếp đi vào các hoạt động sản xuất cốt lõi. Trong khi nhóm tài chính thăng hoa, những ngành vốn được coi là xương sống, tạo ra giá trị dài hạn và được khuyến khích phát triển như sản xuất công nghiệp, công nghệ hay bán lẻ lại hoàn toàn vắng bóng. Câu hỏi đặt ra là: Tại sao những doanh nghiệp thực thể lại chưa thể hoặc chưa muốn chạm tay vào nguồn vốn dồi dào này?

Bước sang năm 2026, thị trường đang kỳ vọng vào một sự chuyển dịch chất lượng hơn với sự xuất hiện của những cái tên như Thaco, Golden Gate, Long Châu hay Bách Hóa Xanh. Sự gia nhập của các "ông lớn" ngoài ngành tài chính không chỉ giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư mà còn là phép thử quan trọng cho sức hấp dẫn thực sự của nền kinh tế thực đối với các cổ đông. Khi đó, thước đo thành công sẽ không còn chỉ nằm ở con số tổng giá trị huy động kỷ lục, mà nằm ở việc vốn được sử dụng để xây dựng thêm bao nhiêu nhà máy, mở rộng bao nhiêu chuỗi cung ứng. Theo bạn, việc dòng vốn tập trung quá lớn vào nhóm chứng khoán là dấu hiệu của một thị trường năng động hay là biểu hiện của sự lệch pha trong phát triển kinh tế?