&#128204; HSV – Định Gi&#225; Rẻ, S&#243;ng Th&#233;p &amp; Đầu Tư C&#244;ng, C&#226;u Chuyện Ph&#225;t H&#224;nh 12 Triệu CP
1. Bức tranh hiện tại

Gi&#225; thị trường: ~4.700đ/cp.

Gi&#225; trị sổ s&#225;ch (BVPS): ~11.191đ/cp → P/B chỉ 0,37 – 0,42 lần, thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh (0,6 – 1,0).

Số lượng cổ phiếu lưu h&#224;nh hiện tại: ~15,7 triệu cp.

Doanh thu 6T/2025: 463,7 tỷ (+80% YoY).

LNST qu&#253; 2/2025: ~1,9 tỷ.

Tồn kho ~79 tỷ th&#233;p gi&#225; thấp (mua từ Q2/2025).

Nợ phải trả: ~330 tỷ, &#225;p lực t&#224;i ch&#237;nh cao.

&#128073; C&#225;c chỉ số cho thấy HSV đang được định gi&#225; kh&#225; rẻ so với t&#224;i sản v&#224; triển vọng.

2. Chất x&#250;c t&#225;c &amp; bối cảnh vĩ m&#244;

Gi&#225; HRC tăng mạnh trong Q3/2025 + thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; → bi&#234;n LN ngắn hạn cải thiện.

Đầu tư c&#244;ng giải ng&#226;n kỷ lục (cao tốc, s&#226;n bay, cầu cảng…) → cầu th&#233;p x&#226;y dựng bền vững.

L&#227;i suất thấp, TTCK hưng phấn → hỗ trợ ti&#234;u thụ v&#224; giảm chi ph&#237; vốn.

3. Kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh 12 triệu cổ phiếu

Th&#244;ng tin từ 25/11/2024: HSV dự kiến ph&#225;t h&#224;nh 12 triệu cp theo h&#236;nh thức ch&#224;o b&#225;n ri&#234;ng lẻ, gi&#225; dự kiến 10.000đ/cp.

Mục đ&#237;ch sử dụng vốn: đầu tư, mua lại c&#244;ng ty vận tải v&#224; trả nợ ng&#226;n h&#224;ng.

Nếu ph&#225;t h&#224;nh th&#224;nh c&#244;ng:

Số lượng cp lưu h&#224;nh tăng từ ~15,7 triệu → ~27,7 triệu cp (pha lo&#227;ng ~43%).

Vốn mới bổ sung khoảng 120 tỷ đồng.

EPS sẽ giảm tương đối, nhưng BVPS tăng v&#224; nợ vay giảm, tạo nền t&#224;i ch&#237;nh an to&#224;n hơn.

Gi&#225; ph&#225;t h&#224;nh cao hơn gấp đ&#244;i thị gi&#225; hiện tại → l&#224; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực cho cổ đ&#244;ng đang nắm giữ.

4. Định gi&#225; theo kịch bản

Nếu CHƯA ph&#225;t h&#224;nh:

Bull case (30%): Gi&#225; th&#233;p tăng mạnh, đầu tư c&#244;ng giải ng&#226;n tốt → 7.500 – 8.000đ/cp.

Base case (50%): Gi&#225; th&#233;p đi ngang/tăng nhẹ → 5.500 – 6.000đ/cp.

Bear case (20%): Gi&#225; th&#233;p giảm, giải ng&#226;n chậm → &lt;4.000đ/cp.

Nếu PH&#193;T H&#192;NH th&#224;nh c&#244;ng 12 triệu cp gi&#225; 10.000:

Bull case: C&#244;ng ty được “tiếp m&#225;u”, giảm nợ, mở rộng sang vận tải, s&#243;ng ng&#224;nh thuận lợi → 8.000 – 9.000đ/cp.

Base case: S&#243;ng th&#233;p đi ngang nhưng c&#243; điểm cộng từ ph&#225;t h&#224;nh → 6.000 – 7.000đ/cp.

Bear case: Th&#233;p giảm, nhưng nhờ vốn mới c&#244;ng ty vẫn trụ tốt hơn → 4.500 – 5.000đ/cp.

✅ Kết luận

HSV đang hội tụ nhiều yếu tố thuận lợi: định gi&#225; rẻ, tồn kho gi&#225; thấp, s&#243;ng đầu tư c&#244;ng v&#224; gi&#225; th&#233;p tăng.

Ph&#225;t h&#224;nh 12 triệu cp gi&#225; 10.000 (nếu th&#224;nh c&#244;ng) l&#224; điểm cộng lớn: tăng vốn, giảm nợ, mở rộng chuỗi gi&#225; trị, đồng thời gửi t&#237;n hiệu niềm tin cho thị trường.

Với gi&#225; hiện tại 4.700, cổ đ&#244;ng nắm giữ đang c&#243; vị thế tốt. Upside theo kịch bản 2025 c&#243; thể dao động từ +28% đến +90%.

📌 HSV – Định Giá Rẻ, Sóng Thép & Đầu Tư Công, Câu Chuyện Phát Hành 12 Triệu CP
1. Bức tranh hiện tại

Giá thị trường: ~4.700đ/cp.

Giá trị sổ sách (BVPS): ~11.191đ/cp → P/B chỉ 0,37 – 0,42 lần, thấp hơn trung bình ngành (0,6 – 1,0).

Số lượng cổ phiếu lưu hành hiện tại: ~15,7 triệu cp.

Doanh thu 6T/2025: 463,7 tỷ (+80% YoY).

LNST quý 2/2025: ~1,9 tỷ.

Tồn kho ~79 tỷ thép giá thấp (mua từ Q2/2025).

Nợ phải trả: ~330 tỷ, áp lực tài chính cao.

👉 Các chỉ số cho thấy HSV đang được định giá khá rẻ so với tài sản và triển vọng.

2. Chất xúc tác & bối cảnh vĩ mô

Giá HRC tăng mạnh trong Q3/2025 + thuế chống bán phá giá → biên LN ngắn hạn cải thiện.

Đầu tư công giải ngân kỷ lục (cao tốc, sân bay, cầu cảng…) → cầu thép xây dựng bền vững.

Lãi suất thấp, TTCK hưng phấn → hỗ trợ tiêu thụ và giảm chi phí vốn.

3. Kế hoạch phát hành 12 triệu cổ phiếu

Thông tin từ 25/11/2024: HSV dự kiến phát hành 12 triệu cp theo hình thức chào bán riêng lẻ, giá dự kiến 10.000đ/cp.

Mục đích sử dụng vốn: đầu tư, mua lại công ty vận tải và trả nợ ngân hàng.

Nếu phát hành thành công:

Số lượng cp lưu hành tăng từ ~15,7 triệu → ~27,7 triệu cp (pha loãng ~43%).

Vốn mới bổ sung khoảng 120 tỷ đồng.

EPS sẽ giảm tương đối, nhưng BVPS tăng và nợ vay giảm, tạo nền tài chính an toàn hơn.

Giá phát hành cao hơn gấp đôi thị giá hiện tại → là tín hiệu tích cực cho cổ đông đang nắm giữ.

4. Định giá theo kịch bản

Nếu CHƯA phát hành:

Bull case (30%): Giá thép tăng mạnh, đầu tư công giải ngân tốt → 7.500 – 8.000đ/cp.

Base case (50%): Giá thép đi ngang/tăng nhẹ → 5.500 – 6.000đ/cp.

Bear case (20%): Giá thép giảm, giải ngân chậm → <4.000đ/cp.

Nếu PHÁT HÀNH thành công 12 triệu cp giá 10.000:

Bull case: Công ty được “tiếp máu”, giảm nợ, mở rộng sang vận tải, sóng ngành thuận lợi → 8.000 – 9.000đ/cp.

Base case: Sóng thép đi ngang nhưng có điểm cộng từ phát hành → 6.000 – 7.000đ/cp.

Bear case: Thép giảm, nhưng nhờ vốn mới công ty vẫn trụ tốt hơn → 4.500 – 5.000đ/cp.

✅ Kết luận

HSV đang hội tụ nhiều yếu tố thuận lợi: định giá rẻ, tồn kho giá thấp, sóng đầu tư công và giá thép tăng.

Phát hành 12 triệu cp giá 10.000 (nếu thành công) là điểm cộng lớn: tăng vốn, giảm nợ, mở rộng chuỗi giá trị, đồng thời gửi tín hiệu niềm tin cho thị trường.

Với giá hiện tại 4.700, cổ đông nắm giữ đang có vị thế tốt. Upside theo kịch bản 2025 có thể dao động từ +28% đến +90%.