[PHR] GHI CH&#201;P ĐẠI HỘI CỔ Đ&#212;NG
1. Kế hoạch kinh doanh &amp; ph&#226;n phối lợi nhuận 2025
- Kế hoạch kinh doanh 2025: PHR đặt mục ti&#234;u tổng doanh thu c&#244;ng ty mẹ tối thiểu đạt 1.673,994 tỷ đồng (+9% YoY) v&#224; lợi nhuận sau thuế cổ đ&#244;ng mẹ tối thiểu 341,819 tỷ đồng (+8% YoY).
- Kế hoạch kinh doanh mảng cao su:
Kế hoạch ti&#234;u thụ tổng cộng 31.008 tấn trong năm 2025. Trong đ&#243;, sản lượng khai th&#225;c từ vườn c&#226;y c&#244;ng ty đạt 12.800 tấn, sản lượng thu mua l&#224; 17.200 tấn (bao gồm 10.500 tấn nguy&#234;n liệu trong nước v&#224; 6.700 tấn mủ th&#224;nh phẩm, trong đ&#243; ri&#234;ng PHK chiếm 7.708 tấn).
Gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n dự kiến đạt khoảng 44,731 triệu đồng mỗi tấn.
- Kế hoạch ph&#226;n phối lợi nhuận:
Cổ tức tiền mặt 2024 được th&#244;ng qua: 1.350 đồng/ cổ phiếu
Cổ tức bằng tiền mặt 2025 được duy tr&#236; ở mức tối thiểu 1.316 đồng/ cổ phiếu
 
2. Mảng tiền đền b&#249; đất
- Dự &#225;n Khu c&#244;ng nghiệp cơ kh&#237; do Thaco triển khai tr&#234;n quỹ đất của PHR (KCN Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1 – quy m&#244; 786ha) l&#224; một trong những chủ trương trọng điểm của tỉnh B&#236;nh Dương v&#224; cũng nằm trong định hướng ph&#225;t triển ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp &#244; t&#244; của Ch&#237;nh phủ. Hiện tại, PHR v&#224; Thadico B&#236;nh Dương đang tiến h&#224;nh x&#225;c định gi&#225; trị đền b&#249;, với kế hoạch ho&#224;n tất v&#224; triển khai dự &#225;n trong năm 2025. Theo chia sẻ từ ph&#237;a PHR, mức gi&#225; đền b&#249; dự kiến sẽ kh&#244;ng thấp hơn 2,5 tỷ đồng/ha – tương đương với mức m&#224; c&#244;ng ty từng nhận tại c&#225;c dự &#225;n NTC3 v&#224; VSIP III, v&#224; ho&#224;n to&#224;n ph&#249; hợp với kỳ vọng trước đ&#226;y của ch&#250;ng t&#244;i. Như vậy, tổng số tiền đền b&#249; PHR c&#243; thể nhận từ dự &#225;n n&#224;y ước t&#237;nh tối thiểu khoảng 1.965 tỷ đồng.
- Phần diện t&#237;ch đất m&#224; PHR thu hồi để b&#224;n giao mặt bằng cho dự &#225;n cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Th&#224;nh l&#224; khoảng 60ha, thấp hơn so với con số 81ha từng được UBND huyện Ph&#250; Gi&#225;o c&#244;ng bố trước đ&#243;. Theo chia sẻ từ ph&#237;a PHR, do đ&#226;y l&#224; c&#244;ng tr&#236;nh trọng điểm cấp quốc gia, c&#244;ng ty sẽ kh&#244;ng nhận được khoản đền b&#249; đất cho phần diện t&#237;ch n&#243;i tr&#234;n. Thay v&#224;o đ&#243;, nguồn thu duy nhất từ diện t&#237;ch n&#224;y đến từ thanh l&#253; c&#226;y cao su, với gi&#225; trị ước t&#237;nh khoảng 15 tỷ đồng.
- Trong giai đoạn 2025–2030, PHR đặt kế hoạch chuyển đổi khoảng 2.862 ha đất cao su sang đất khu c&#244;ng nghiệp, đến từ c&#225;c dự &#225;n trọng điểm như: T&#226;n Lập 1 (200 ha), Lai Hưng (600 ha), cụm dự &#225;n Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1, 2, 3 (1.562 ha), B&#224;u B&#224;ng 4 (~500 ha) v&#224; hơn 500 ha từ c&#225;c cụm c&#244;ng nghiệp kh&#225;c. C&#244;ng ty định hướng sẽ tự triển khai hoặc hợp t&#225;c th&#244;ng qua h&#236;nh thức g&#243;p vốn với c&#225;c chủ đầu tư kh&#225;c để ph&#225;t triển c&#225;c dự &#225;n n&#224;y. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, v&#224;o ng&#224;y 27/6 vừa qua, PHR đ&#227; ch&#237;nh thức l&#224;m việc với Sở T&#224;i ch&#237;nh tỉnh B&#236;nh Dương nhằm x&#250;c tiến lựa chọn chủ đầu tư cho c&#225;c dự &#225;n chuyển đổi.
 
3. Mảng ph&#225;t triển khu c&#244;ng nghiệp
- Về khu c&#244;ng nghiệp PHR dự kiến ph&#225;t triển trong thời gian tới c&#243; T&#226;n Lập 1, hiện tại dự &#225;n đ&#227; tr&#236;nh v&#224; được ph&#234; duyệt quy hoạch 1/2000 v&#224; đang trong qu&#225; tr&#236;nh nghi&#234;n cứu về vốn để bố tr&#237; ph&#225;t triển.
 
4. Mảng cao su
- Về t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh mảng cao su của c&#244;ng ty trong qu&#253; II/2025, c&#244;ng ty cho rằng doanh thu v&#224; lợi nhuận sẽ tốt nhờ gi&#225; b&#225;n cao su tăng so với c&#249;ng kỳ, ước t&#237;nh khoảng 52 triệu đồng/ tấn (+13% YoY, -7% QoQ).
 
Nhận định chuy&#234;n vi&#234;n
Nh&#236;n chung, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của PHR kh&#244;ng c&#243; nhiều kh&#225;c biệt so với c&#225;c giả định trước đ&#243; của ch&#250;ng t&#244;i, đặc biệt l&#224; ở hai mảng ch&#237;nh: (1) gi&#225; b&#225;n v&#224; sản lượng ti&#234;u thụ mủ cao su; v&#224; (2) nguồn thu từ đền b&#249; đất tại dự &#225;n KCN Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1 do Thaco triển khai. Điểm kh&#225;c biệt lớn nhất l&#224; việc PHR sẽ kh&#244;ng nhận được khoản đền b&#249; n&#224;o cho phần diện t&#237;ch đất (60 ha) b&#224;n giao cho dự &#225;n cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Th&#224;nh, tr&#225;i với kỳ vọng ban đầu. Sau khi điều chỉnh dự b&#225;o theo yếu tố n&#224;y, ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh doanh thu năm 2025 của PHR đạt khoảng 1.702 tỷ đồng (+4,2% YoY) v&#224; lợi nhuận sau thuế đạt 1.010 tỷ đồng (+115% YoY). Ch&#250;ng t&#244;i sẽ tiếp tục theo d&#245;i s&#225;t sao về mức gi&#225; đền b&#249; ch&#237;nh thức v&#224; tiến độ thực hiện đền b&#249; tại dự &#225;n Bắc T&#226;n Uy&#234;n 1 để cập nhật kịp thời dự b&#225;o nếu c&#243; thay đổi đ&#225;ng kể.

[PHR] GHI CHÉP ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG
1. Kế hoạch kinh doanh & phân phối lợi nhuận 2025
- Kế hoạch kinh doanh 2025: PHR đặt mục tiêu tổng doanh thu công ty mẹ tối thiểu đạt 1.673,994 tỷ đồng (+9% YoY) và lợi nhuận sau thuế cổ đông mẹ tối thiểu 341,819 tỷ đồng (+8% YoY).
- Kế hoạch kinh doanh mảng cao su:
Kế hoạch tiêu thụ tổng cộng 31.008 tấn trong năm 2025. Trong đó, sản lượng khai thác từ vườn cây công ty đạt 12.800 tấn, sản lượng thu mua là 17.200 tấn (bao gồm 10.500 tấn nguyên liệu trong nước và 6.700 tấn mủ thành phẩm, trong đó riêng PHK chiếm 7.708 tấn).
Giá bán bình quân dự kiến đạt khoảng 44,731 triệu đồng mỗi tấn.
- Kế hoạch phân phối lợi nhuận:
Cổ tức tiền mặt 2024 được thông qua: 1.350 đồng/ cổ phiếu
Cổ tức bằng tiền mặt 2025 được duy trì ở mức tối thiểu 1.316 đồng/ cổ phiếu
 
2. Mảng tiền đền bù đất
- Dự án Khu công nghiệp cơ khí do Thaco triển khai trên quỹ đất của PHR (KCN Bắc Tân Uyên 1 – quy mô 786ha) là một trong những chủ trương trọng điểm của tỉnh Bình Dương và cũng nằm trong định hướng phát triển ngành công nghiệp ô tô của Chính phủ. Hiện tại, PHR và Thadico Bình Dương đang tiến hành xác định giá trị đền bù, với kế hoạch hoàn tất và triển khai dự án trong năm 2025. Theo chia sẻ từ phía PHR, mức giá đền bù dự kiến sẽ không thấp hơn 2,5 tỷ đồng/ha – tương đương với mức mà công ty từng nhận tại các dự án NTC3 và VSIP III, và hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng trước đây của chúng tôi. Như vậy, tổng số tiền đền bù PHR có thể nhận từ dự án này ước tính tối thiểu khoảng 1.965 tỷ đồng.
- Phần diện tích đất mà PHR thu hồi để bàn giao mặt bằng cho dự án cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành là khoảng 60ha, thấp hơn so với con số 81ha từng được UBND huyện Phú Giáo công bố trước đó. Theo chia sẻ từ phía PHR, do đây là công trình trọng điểm cấp quốc gia, công ty sẽ không nhận được khoản đền bù đất cho phần diện tích nói trên. Thay vào đó, nguồn thu duy nhất từ diện tích này đến từ thanh lý cây cao su, với giá trị ước tính khoảng 15 tỷ đồng.
- Trong giai đoạn 2025–2030, PHR đặt kế hoạch chuyển đổi khoảng 2.862 ha đất cao su sang đất khu công nghiệp, đến từ các dự án trọng điểm như: Tân Lập 1 (200 ha), Lai Hưng (600 ha), cụm dự án Bắc Tân Uyên 1, 2, 3 (1.562 ha), Bàu Bàng 4 (~500 ha) và hơn 500 ha từ các cụm công nghiệp khác. Công ty định hướng sẽ tự triển khai hoặc hợp tác thông qua hình thức góp vốn với các chủ đầu tư khác để phát triển các dự án này. Đáng chú ý, vào ngày 27/6 vừa qua, PHR đã chính thức làm việc với Sở Tài chính tỉnh Bình Dương nhằm xúc tiến lựa chọn chủ đầu tư cho các dự án chuyển đổi.
 
3. Mảng phát triển khu công nghiệp
- Về khu công nghiệp PHR dự kiến phát triển trong thời gian tới có Tân Lập 1, hiện tại dự án đã trình và được phê duyệt quy hoạch 1/2000 và đang trong quá trình nghiên cứu về vốn để bố trí phát triển.
 
4. Mảng cao su
- Về tình hình kinh doanh mảng cao su của công ty trong quý II/2025, công ty cho rằng doanh thu và lợi nhuận sẽ tốt nhờ giá bán cao su tăng so với cùng kỳ, ước tính khoảng 52 triệu đồng/ tấn (+13% YoY, -7% QoQ).
 
Nhận định chuyên viên
Nhìn chung, kế hoạch kinh doanh năm 2025 của PHR không có nhiều khác biệt so với các giả định trước đó của chúng tôi, đặc biệt là ở hai mảng chính: (1) giá bán và sản lượng tiêu thụ mủ cao su; và (2) nguồn thu từ đền bù đất tại dự án KCN Bắc Tân Uyên 1 do Thaco triển khai. Điểm khác biệt lớn nhất là việc PHR sẽ không nhận được khoản đền bù nào cho phần diện tích đất (60 ha) bàn giao cho dự án cao tốc TP.HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành, trái với kỳ vọng ban đầu. Sau khi điều chỉnh dự báo theo yếu tố này, chúng tôi ước tính doanh thu năm 2025 của PHR đạt khoảng 1.702 tỷ đồng (+4,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.010 tỷ đồng (+115% YoY). Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi sát sao về mức giá đền bù chính thức và tiến độ thực hiện đền bù tại dự án Bắc Tân Uyên 1 để cập nhật kịp thời dự báo nếu có thay đổi đáng kể.