Thị trường sẽ diễn biến ra sao dịp tết nguy&#234;n đ&#225;n

Nhiều NĐT thường c&#243; t&#226;m l&#253; h&#244; h&#224;o nhau chốt lời, r&#250;t vốn giai đoạn cận tết với l&#253; do thanh khoản thấp TT sẽ giảm, nghỉ lễ d&#224;i c&#243; thể xuất hiện th&#244;ng tin ti&#234;u cực... Tuy nhi&#234;n c&#225;ch tư duy tr&#234;n l&#224; ho&#224;n to&#224;n sai lầm.

- Thứ nhất, nếu muốn tạo thanh khoản, tạo lập ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể quay tay trụ VN30 như bank, chứng, họ nh&#224; Vin.. tạo t&#226;m l&#253; FOMO cho nhỏ lẻ đu v&#224;o. Thanh khoản l&#232;o t&#232;o thực ra l&#224; điểm cộng cho thấy họ chưa muốn tho&#225;t h&#224;ng v&#224; TT c&#243; thể tiếp tục l&#234;n trong nghi ngờ cho tới qua tết &#226;m lịch. Đại bộ phận NDT c&#225; nh&#226;n sau Tết mới tham gia trở lại v&#224; khả năng cao l&#250;c n&#224;y TT sẽ kh&#244;ng c&#242;n ngon nữa.
- Ph&#226;n t&#237;ch d&#242;ng tiền lớn, khối ngoại mua r&#242;ng tới 30k tỷ trong 2 th&#225;ng cuối 2022 v&#224; tiếp tục mua ~1700 tỷ trong tuần đầu năm. Nhiều người lo ngại d&#242;ng vốn ngoại sẽ đảo chiều chốt lời, tuy nhi&#234;n thực tế trong những giai đoạn TT tạo đ&#225;y như 2008-2009 hay 2018-2019, khối ngoại li&#234;n tục mua v&#224;o tới 70-80k tỷ. Vị thế nắm giữ của họ l&#224; d&#224;i hạn v&#224; chỉ b&#225;n ra sau một chu kỳ uptrend 3-4 năm khi định gi&#225; TT kh&#244;ng rẻ nữa. Với v&#249;ng định gi&#225; rất thấp của VNIndex hiện tại (P/E ~10x), khối ngoại sẽ tiếp tục mua v&#224;o trong 2023 v&#224; c&#242;n rất l&#226;u nữa họ mới chốt lời như năm 2022 vừa qua (tối thiểu P/E tr&#234;n trung b&#236;nh 16x). 
- Thống k&#234; 20 năm lịch sử, hiệu suất trung b&#236;nh của chỉ số VN-Index trong 5 ng&#224;y s&#225;t Tết lu&#244;n lu&#244;n ở mức dương c&#224;ng củng cố cho lập luận kể tr&#234;n (thậm ch&#237; tăng điểm tốt nhất ở 1-2 phi&#234;n cận Tết).

Thị trường sẽ tiếp tục t&#237;ch cực trong những ng&#224;y đầu năm, tuy nhi&#234;n 2023 vẫn l&#224; một năm nhiều th&#225;ch thức khi:
- Lạm ph&#225;t tại Việt Nam bắt đầu ngấm rễ v&#224; c&#243; độ trễ so với thế giới, CPI th&#225;ng 12 vừa qua vẫn cao nhất trong v&#242;ng 3 năm trở lại đ&#226;y. FED tiếp tục tăng l&#227;i suất đến giữa năm 2023 v&#224; chỉ bắt đầu giảm l&#227;i suất từ 2024. Như vậy, ước t&#237;nh mặt bằng l&#227;i suất tại VN vẫn ở mức cao trong nửa đầu năm, c&#249;ng tăng trưởng t&#237;n dụng cho năm nay chỉ ~11-12% (so với 15-16% của 2022). 
- &#193;p lực đ&#225;o hạn TPDN vẫn l&#224; rất lớn, đặc biệt về giữa v&#224; cuối năm (500k tỷ cho cả năm 2023, nh&#243;m BĐS chiếm 30%). Kh&#243; khăn vẫn c&#242;n rất lớn trong m&#244;i trường t&#237;n dụng thắt chặt, thậm ch&#237; nhiều doanh nghiệp lớn c&#243; thể vỡ nợ nếu kh&#244;ng t&#236;m được nguồn huy động vốn. 

Nh&#236;n chung, xu hướng hồi phục ngắn hạn vẫn tương đối ổn định. Tuy vậy kh&#243; khăn trong giai đoạn tới l&#224; rất lớn. Cần x&#225;c định mục đ&#237;ch của m&#236;nh l&#224; trading hay đầu tư v&#224;o cổ phiếu định gi&#225; rẻ. Cần c&#243; sự chọn lọc hợp l&#253; c&#225;c cổ phiếu c&#242;n dư địa tăng, nền tảng kinh doanh tốt trong bối cảnh vĩ m&#244; hiện tại, tr&#225;nh đầu cơ v&#224; những doanh nghiệp yếu k&#233;m c&#243; nguy cơ ph&#225; sản. 

~ Ch&#250;c mọi người tuần giao dịch mới hiệu quả~


Thị trường sẽ diễn biến ra sao dịp tết nguyên đán

Nhiều NĐT thường có tâm lý hô hào nhau chốt lời, rút vốn giai đoạn cận tết với lý do thanh khoản thấp TT sẽ giảm, nghỉ lễ dài có thể xuất hiện thông tin tiêu cực... Tuy nhiên cách tư duy trên là hoàn toàn sai lầm.

- Thứ nhất, nếu muốn tạo thanh khoản, tạo lập hoàn toàn có thể quay tay trụ VN30 như bank, chứng, họ nhà Vin.. tạo tâm lý FOMO cho nhỏ lẻ đu vào. Thanh khoản lèo tèo thực ra là điểm cộng cho thấy họ chưa muốn thoát hàng và TT có thể tiếp tục lên trong nghi ngờ cho tới qua tết âm lịch. Đại bộ phận NDT cá nhân sau Tết mới tham gia trở lại và khả năng cao lúc này TT sẽ không còn ngon nữa.
- Phân tích dòng tiền lớn, khối ngoại mua ròng tới 30k tỷ trong 2 tháng cuối 2022 và tiếp tục mua ~1700 tỷ trong tuần đầu năm. Nhiều người lo ngại dòng vốn ngoại sẽ đảo chiều chốt lời, tuy nhiên thực tế trong những giai đoạn TT tạo đáy như 2008-2009 hay 2018-2019, khối ngoại liên tục mua vào tới 70-80k tỷ. Vị thế nắm giữ của họ là dài hạn và chỉ bán ra sau một chu kỳ uptrend 3-4 năm khi định giá TT không rẻ nữa. Với vùng định giá rất thấp của VNIndex hiện tại (P/E ~10x), khối ngoại sẽ tiếp tục mua vào trong 2023 và còn rất lâu nữa họ mới chốt lời như năm 2022 vừa qua (tối thiểu P/E trên trung bình 16x). 
- Thống kê 20 năm lịch sử, hiệu suất trung bình của chỉ số VN-Index trong 5 ngày sát Tết luôn luôn ở mức dương càng củng cố cho lập luận kể trên (thậm chí tăng điểm tốt nhất ở 1-2 phiên cận Tết).

Thị trường sẽ tiếp tục tích cực trong những ngày đầu năm, tuy nhiên 2023 vẫn là một năm nhiều thách thức khi:
- Lạm phát tại Việt Nam bắt đầu ngấm rễ và có độ trễ so với thế giới, CPI tháng 12 vừa qua vẫn cao nhất trong vòng 3 năm trở lại đây. FED tiếp tục tăng lãi suất đến giữa năm 2023 và chỉ bắt đầu giảm lãi suất từ 2024. Như vậy, ước tính mặt bằng lãi suất tại VN vẫn ở mức cao trong nửa đầu năm, cùng tăng trưởng tín dụng cho năm nay chỉ ~11-12% (so với 15-16% của 2022). 
- Áp lực đáo hạn TPDN vẫn là rất lớn, đặc biệt về giữa và cuối năm (500k tỷ cho cả năm 2023, nhóm BĐS chiếm 30%). Khó khăn vẫn còn rất lớn trong môi trường tín dụng thắt chặt, thậm chí nhiều doanh nghiệp lớn có thể vỡ nợ nếu không tìm được nguồn huy động vốn. 

Nhìn chung, xu hướng hồi phục ngắn hạn vẫn tương đối ổn định. Tuy vậy khó khăn trong giai đoạn tới là rất lớn. Cần xác định mục đích của mình là trading hay đầu tư vào cổ phiếu định giá rẻ. Cần có sự chọn lọc hợp lý các cổ phiếu còn dư địa tăng, nền tảng kinh doanh tốt trong bối cảnh vĩ mô hiện tại, tránh đầu cơ và những doanh nghiệp yếu kém có nguy cơ phá sản. 

~ Chúc mọi người tuần giao dịch mới hiệu quả~


Linh Trần

Fabet Chứng Khoán

Nguyễn Đình Hải - FINTOP