AST - &#212;NG VUA B&#193;N LẺ S&#194;N BAY

AST l&#224; cổ phiếu Sơn c&#243; khuyến nghị giải ng&#226;n v&#249;ng gi&#225; 56 - 58. Đặc th&#249; cổ phiếu thanh khoản kh&#244;ng lớn nhưng giai đoạn n&#224;y c&#243; &quot;điểm chuyển&quot; tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ v&#224; rất ph&#249; hợp với NĐT cơ bản. Gi&#225; hiện tại tuy đ&#227; quanh 66, nhưng Sơn đ&#225;nh gi&#225; dư địa tăng vẫn c&#242;n c&#243; thể hơn +20% trong thời gian tới. Qu&#253; Anh/Chị/Em NĐT c&#243; thể xem x&#233;t phần t&#243;m tắt cơ bản sau đ&#226;y / hoặc c&#243; thể nghe qua video để hiểu th&#234;m về cổ phiếu AST nh&#233;.

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2024: Doanh thu thuần tăng +21% YoY đạt 1.330 tỷ đồng, LNST CĐ c&#244;ng ty mẹ tăng +29% YoY đạt 149 tỷ đồng. Tuy lợi nhuận r&#242;ng vẫn chưa quay về mức đỉnh lịch sử 2019 (191 tỷ đồng) nhưng bi&#234;n lợi nhuận gộp ghi nhận mức kỷ lục hơn 61%, cao nhất từ trước đến nay v&#224; cao nhất trong c&#225;c doanh nghiệp c&#249;ng ng&#224;nh (SAS, NAS, MAS, CIA).

Q1/2025, doanh thu thuần đạt 385 tỷ đồng, LNST CĐ c&#244;ng ty mẹ đạt 55 tỷ đồng, lần lượt tăng +13% YoY v&#224; +57% YoY. Đ&#226;y l&#224; mức doanh thu thuần v&#224; LNST CĐ c&#244;ng ty mẹ rất ấn tượng, cao nhất trong 1 qu&#253; từng được ghi nhận của AST. Với kế hoạch lợi nhuận trong năm 2025 l&#224; 240 tỷ đồng, AST đ&#227; ho&#224;n th&#224;nh được 23% chặng đường sau Q1/2025.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

(1) Doanh nghiệp dẫn đầu trong mảng dịch vụ phi h&#224;ng kh&#244;ng tại Việt Nam, với hơn 110 cửa h&#224;ng tại c&#225;c s&#226;n bay lớn như Nội B&#224;i, Đ&#224; Nẵng, T&#226;n Sơn Nhất, Ph&#250; Quốc... C&#244;ng ty cung cấp đa dạng sản phẩm từ b&#225;n lẻ h&#224;ng h&#243;a (cửa h&#224;ng lưu niệm, miễn thuế) đến dịch vụ phi h&#224;ng kh&#244;ng (nh&#224; h&#224;ng, thức ăn nhanh, ph&#242;ng chờ thương gia, kh&#225;ch sạn). Nhờ m&#244; h&#236;nh gi&#225; b&#225;n cao, cửa h&#224;ng nhiều, vị tr&#237; đắc địa v&#224; danh mục sản phẩm đa dạng, AST c&#243; doanh thu v&#224; bi&#234;n lợi nhuận vượt trội so với c&#225;c đối thủ trong ng&#224;nh.

(2) Hưởng lợi từ triển vọng tươi s&#225;ng của ng&#224;nh du lịch Việt Nam: Việt Nam đang phấn đấu ph&#225;t triển ng&#224;nh du lịch trở th&#224;nh ng&#224;nh kinh tế mũi nhọn trong tương lai. Ngo&#224;i những lợi thế sẵn c&#243;, Ch&#237;nh phủ cũng đang rất ch&#250; trọng ph&#225;t triển du lịch bằng việc n&#226;ng cấp cơ sở hạ tầng, đổi mới trong quảng b&#225; &amp; vận h&#224;nh du lịch v&#224; đa dạng h&#243;a sản phẩm du lịch… Năm 2025, Việt Nam tiếp tục đặt mục ti&#234;u tham vọng về đ&#243;n kh&#225;ch: (1) 23 triệu lượt kh&#225;ch quốc tế, tăng +28% so với năm 2024 v&#224; năm 2019 (18 triệu lượt) v&#224; (2) 130 triệu lượt kh&#225;ch nội địa, tăng +18% so với năm 2024 (110 triệu lượt).

(3) Hoạt động mở rộng tại Nh&#224; ga T3 T&#226;n Sơn Nhất dự kiến th&#250;c đẩy doanh thu &amp; lợi nhuận trong năm 2025: AST vừa mở rộng th&#224;nh c&#244;ng 19 điểm kinh doanh tại Nh&#224; ga nội địa T3 T&#226;n Sơn Nhất, trong đ&#243; một số điểm kinh doanh (7/19 điểm) đ&#227; ch&#237;nh thức đi v&#224;o hoạt động từ ng&#224;y 19/4/2025 vừa qua. 19 điểm kinh doanh n&#224;y bao gồm 5 cửa h&#224;ng b&#225;n lẻ, 5 cửa h&#224;ng thức ăn nhanh, 5 nh&#224; h&#224;ng, 3 ph&#242;ng chờ thương gia v&#224; 1 điểm đ&#243;ng g&#243;i. Lưu &#253; AST đang c&#243; những t&#237;n hiệu &quot;Nam tiến mạnh mẽ&quot; v&#224; bắt đầu đẩy mạnh mảng Ph&#242;ng chờ thương gia mang lại bi&#234;n lợi nhuận rất cao (đang hợp t&#225;c với Techcombank, Vietcombank v&#224; Nam &#193; Bank).

(4) C&#244;ng ty li&#234;n kết VINACS của AST, th&#244;ng qua Vinacs Long Th&#224;nh đ&#227; trở th&#224;nh nh&#224; đầu tư cho một dự &#225;n suất ăn h&#224;ng kh&#244;ng tại Cảng h&#224;ng kh&#244;ng Quốc tế Long Th&#224;nh: Với c&#244;ng suất 20.000 suất/ng&#224;y, kỳ vọng mảng suất ăn tr&#234;n m&#225;y bay sẽ đ&#243;ng g&#243;p nhiều hơn v&#224;o lợi nhuận của AST khi Cảng h&#224;ng kh&#244;ng Quốc tế Long Th&#224;nh đi v&#224;o hoạt động năm 2026.

(5) T&#224;i ch&#237;nh vững chắc: Lợi nhuận lu&#244;n đến từ hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i, d&#242;ng tiền HĐ kinh doanh lu&#244;n dương cho thấy chất lượng lợi nhuận rất l&#224;nh mạnh. AST cũng sở hữu lượng tiền mặt v&#224; đầu tư t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn rất lớn, 453 tỷ đồng, chiếm 51% tổng t&#224;i sản tại thời điểm cuối Q1/2025. Đ&#242;n bẩy t&#224;i ch&#237;nh rất thấp, nợ vay ngắn hạn v&#224; d&#224;i hạn chỉ vỏn vẹn 55 tỷ đồng, chiếm 5% tổng nguồn vốn.

(6) Quay trở lại trả cổ tức tiền mặt ở mức cao thể hiện hoạt động kinh doanh đ&#227; phục hồi ho&#224;n to&#224;n: Tỷ lệ cổ tức tiền mặt năm 2025 dự kiến ở mức 3.500 – 4.000 đồng/cp (tương ứng tỷ suất cổ tức 6,6%/năm tại mức gi&#225; 60.000 đồng/cp hiện tại). Trước đ&#226;y, C&#244;ng ty lu&#244;n duy tr&#236; việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt một c&#225;ch đều đặn, trừ 2 năm Covid, nhờ số dư tiền mặt rất dồi d&#224;o. Trong năm 2023 v&#224; 2024 vừa qua, AST đ&#227; chi cổ tức tiền mặt lần lượt 1.200 đồng/cp v&#224; 3.000 đồng/cp.

*** Lưu &#253; m&#244; h&#236;nh trả ph&#237; thu&#234; mặt bằng theo h&#236;nh thức chia sẻ doanh thu tuy l&#224;m tăng chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng trong ngắn hạn, nhưng sẽ tạo lợi thế cạnh tranh trong trung/d&#224;i hạn cho những đơn vị mạnh về quy m&#244;, t&#224;i ch&#237;nh như AST.

Happy Investing !!! Kết bạn với Sơn để trao đổi nhiều hơn.

<a href="https://www.youtube.com/watch?v=aIhNtZvBM4s&amp;t=2s" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.youtube.com/watch?v=aIhNtZvBM4s&amp;t=2s</a>

AST - ÔNG VUA BÁN LẺ SÂN BAY

AST là cổ phiếu Sơn có khuyến nghị giải ngân vùng giá 56 - 58. Đặc thù cổ phiếu thanh khoản không lớn nhưng giai đoạn này có "điểm chuyển" tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ và rất phù hợp với NĐT cơ bản. Giá hiện tại tuy đã quanh 66, nhưng Sơn đánh giá dư địa tăng vẫn còn có thể hơn +20% trong thời gian tới. Quý Anh/Chị/Em NĐT có thể xem xét phần tóm tắt cơ bản sau đây / hoặc có thể nghe qua video để hiểu thêm về cổ phiếu AST nhé.

CẬP NHẬT KẾT QUẢ KINH DOANH

Năm 2024: Doanh thu thuần tăng +21% YoY đạt 1.330 tỷ đồng, LNST CĐ công ty mẹ tăng +29% YoY đạt 149 tỷ đồng. Tuy lợi nhuận ròng vẫn chưa quay về mức đỉnh lịch sử 2019 (191 tỷ đồng) nhưng biên lợi nhuận gộp ghi nhận mức kỷ lục hơn 61%, cao nhất từ trước đến nay và cao nhất trong các doanh nghiệp cùng ngành (SAS, NAS, MAS, CIA).

Q1/2025, doanh thu thuần đạt 385 tỷ đồng, LNST CĐ công ty mẹ đạt 55 tỷ đồng, lần lượt tăng +13% YoY và +57% YoY. Đây là mức doanh thu thuần và LNST CĐ công ty mẹ rất ấn tượng, cao nhất trong 1 quý từng được ghi nhận của AST. Với kế hoạch lợi nhuận trong năm 2025 là 240 tỷ đồng, AST đã hoàn thành được 23% chặng đường sau Q1/2025.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

(1) Doanh nghiệp dẫn đầu trong mảng dịch vụ phi hàng không tại Việt Nam, với hơn 110 cửa hàng tại các sân bay lớn như Nội Bài, Đà Nẵng, Tân Sơn Nhất, Phú Quốc... Công ty cung cấp đa dạng sản phẩm từ bán lẻ hàng hóa (cửa hàng lưu niệm, miễn thuế) đến dịch vụ phi hàng không (nhà hàng, thức ăn nhanh, phòng chờ thương gia, khách sạn). Nhờ mô hình giá bán cao, cửa hàng nhiều, vị trí đắc địa và danh mục sản phẩm đa dạng, AST có doanh thu và biên lợi nhuận vượt trội so với các đối thủ trong ngành.

(2) Hưởng lợi từ triển vọng tươi sáng của ngành du lịch Việt Nam: Việt Nam đang phấn đấu phát triển ngành du lịch trở thành ngành kinh tế mũi nhọn trong tương lai. Ngoài những lợi thế sẵn có, Chính phủ cũng đang rất chú trọng phát triển du lịch bằng việc nâng cấp cơ sở hạ tầng, đổi mới trong quảng bá & vận hành du lịch và đa dạng hóa sản phẩm du lịch… Năm 2025, Việt Nam tiếp tục đặt mục tiêu tham vọng về đón khách: (1) 23 triệu lượt khách quốc tế, tăng +28% so với năm 2024 và năm 2019 (18 triệu lượt) và (2) 130 triệu lượt khách nội địa, tăng +18% so với năm 2024 (110 triệu lượt).

(3) Hoạt động mở rộng tại Nhà ga T3 Tân Sơn Nhất dự kiến thúc đẩy doanh thu & lợi nhuận trong năm 2025: AST vừa mở rộng thành công 19 điểm kinh doanh tại Nhà ga nội địa T3 Tân Sơn Nhất, trong đó một số điểm kinh doanh (7/19 điểm) đã chính thức đi vào hoạt động từ ngày 19/4/2025 vừa qua. 19 điểm kinh doanh này bao gồm 5 cửa hàng bán lẻ, 5 cửa hàng thức ăn nhanh, 5 nhà hàng, 3 phòng chờ thương gia và 1 điểm đóng gói. Lưu ý AST đang có những tín hiệu "Nam tiến mạnh mẽ" và bắt đầu đẩy mạnh mảng Phòng chờ thương gia mang lại biên lợi nhuận rất cao (đang hợp tác với Techcombank, Vietcombank và Nam Á Bank).

(4) Công ty liên kết VINACS của AST, thông qua Vinacs Long Thành đã trở thành nhà đầu tư cho một dự án suất ăn hàng không tại Cảng hàng không Quốc tế Long Thành: Với công suất 20.000 suất/ngày, kỳ vọng mảng suất ăn trên máy bay sẽ đóng góp nhiều hơn vào lợi nhuận của AST khi Cảng hàng không Quốc tế Long Thành đi vào hoạt động năm 2026.

(5) Tài chính vững chắc: Lợi nhuận luôn đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, dòng tiền HĐ kinh doanh luôn dương cho thấy chất lượng lợi nhuận rất lành mạnh. AST cũng sở hữu lượng tiền mặt và đầu tư tài chính ngắn hạn rất lớn, 453 tỷ đồng, chiếm 51% tổng tài sản tại thời điểm cuối Q1/2025. Đòn bẩy tài chính rất thấp, nợ vay ngắn hạn và dài hạn chỉ vỏn vẹn 55 tỷ đồng, chiếm 5% tổng nguồn vốn.

(6) Quay trở lại trả cổ tức tiền mặt ở mức cao thể hiện hoạt động kinh doanh đã phục hồi hoàn toàn: Tỷ lệ cổ tức tiền mặt năm 2025 dự kiến ở mức 3.500 – 4.000 đồng/cp (tương ứng tỷ suất cổ tức 6,6%/năm tại mức giá 60.000 đồng/cp hiện tại). Trước đây, Công ty luôn duy trì việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt một cách đều đặn, trừ 2 năm Covid, nhờ số dư tiền mặt rất dồi dào. Trong năm 2023 và 2024 vừa qua, AST đã chi cổ tức tiền mặt lần lượt 1.200 đồng/cp và 3.000 đồng/cp.

*** Lưu ý mô hình trả phí thuê mặt bằng theo hình thức chia sẻ doanh thu tuy làm tăng chi phí bán hàng trong ngắn hạn, nhưng sẽ tạo lợi thế cạnh tranh trong trung/dài hạn cho những đơn vị mạnh về quy mô, tài chính như AST.

Happy Investing !!! Kết bạn với Sơn để trao đổi nhiều hơn.

https://www.youtube.com/watch?v=aIhNtZvBM4s&t=2s