*** Cập nhật th&#244;ng tin mới nhất về cổ phiếu VHC

Vừa qua, Sơn c&#243; tham dự Hội nghị Emerging Vietnam do HSC tổ chức. Sơn sẽ cập nhật một số th&#244;ng tin mới nhất từ VHC, thuộc d&#242;ng thủy sản, đến Anh/Chị/Em NĐT quan t&#226;m nh&#233;. Mọi người lưu &#253;, Sơn kh&#244;ng khuyến nghị mua/b&#225;n cổ phiếu ch&#237;nh danh tại đ&#226;y. Đặc biệt, ch&#250;ng ta c&#243; thể ch&#250; &#253; quan điểm cứng rắn về thuế quan của Ban l&#227;nh đạo VHC.

- Nguồn cung c&#225; nguy&#234;n liệu đang cải thiện trở lại, hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận:

+ Trong Q1/2025, doanh thu ở mức trung b&#236;nh do thiếu c&#225; tra cỡ lớn, l&#224;m ảnh hưởng đến khả năng tăng xuất khẩu. Mảng collagen cũng bị ảnh hưởng do thiếu da c&#225; cho sản xuất. Tuy nhi&#234;n, bi&#234;n lợi nhuận lại cải thiện, nhờ gi&#225; b&#225;n tốt hơn v&#224; kiểm so&#225;t chi ph&#237; tốt do tự chủ khoảng 70% nguy&#234;n liệu.

+ Trong th&#225;ng 4 &amp; 5/2025, hoạt động xuất h&#224;ng kh&#244;ng qu&#225; s&#244;i động do nguồn cung c&#225; tra k&#237;ch cỡ lớn c&#242;n hạn chế. Tuy nhi&#234;n, v&#224;i tuần gần đ&#226;y, nguồn cung c&#225; nguy&#234;n liệu đ&#227; cải thiện đ&#225;ng kể, gi&#250;p giảm &#225;p lực đầu v&#224;o v&#224; tiếp tục cải thiện bi&#234;n lợi nhuận. Doanh thu collagen &amp; gelatin cũng được kỳ vọng tăng nhờ lượng da c&#225; đầu v&#224;o cho sản xuất tăng l&#234;n.

+ Ở ph&#237;a ti&#234;u thụ, c&#225;c đơn h&#224;ng của VHC thường được đặt trước từ 1 - 3 - 6 th&#225;ng. T&#237;nh đến th&#225;ng 6/2025, doanh nghiệp gần như đ&#227; k&#237;n đơn h&#224;ng cho th&#225;ng 7/2025.

- Sẽ kh&#244;ng chia sẻ thuế quan với nh&#224; nhập khẩu Mỹ:

+ Ban l&#227;nh đạo VHC khẳng định rằng mọi mức thuế đối ứng do Mỹ &#225;p dụng sẽ được cộng trực tiếp v&#224;o gi&#225; b&#225;n v&#224; l&#224; tr&#225;ch nhiệm của nh&#224; nhập khẩu tại Mỹ. C&#243; thể mất một thời gian để c&#225;c nh&#224; nhập khẩu v&#224; người ti&#234;u d&#249;ng cuối c&#249;ng tại Mỹ chấp nhận một mặt bằng gi&#225; mới.

+ Tin rằng ngay cả khi thuế l&#234;n tới 46%, c&#225; tra Việt Nam vẫn giữ được t&#237;nh cạnh tranh về gi&#225; so với c&#225;c loại c&#225; kh&#225;c tr&#234;n thị trường Mỹ, v&#237; dụ như c&#225; tuyết… vốn đang ng&#224;y c&#224;ng đắt đỏ. Với c&#225; r&#244; phi, loại c&#225; c&#243; thể so s&#225;nh với c&#225; tra v&#224; đang chịu thuế 55%, c&#225; tra Việt Nam vẫn rẻ hơn khoảng 30%. Với c&#225; da trơn nu&#244;i tại Mỹ, gi&#225; c&#225; tra chỉ bằng khoảng một nửa.

+ &quot;Nếu mức thuế quan l&#224; 20-25%&quot;, t&#225;c động lợi nhuận c&#243; thể chấp nhận được, doanh thu phục hồi nhanh. Tuy nhi&#234;n, nếu thuế quan l&#224; 46% sẽ ảnh hưởng ti&#234;u cực đến lợi nhuận ngắn hạn. Bất kỳ mức thuế quan n&#224;o thấp hơn 46% sẽ gi&#250;p giảm bớt kh&#243; khan v&#224; thị trường dễ th&#237;ch nghi hơn.

- Chiến lược d&#224;i hạn: Tạo gi&#225; trị v&#224; cải thiện tỷ suất lợi nhuận:

+ Tập trung v&#224;o chiến lược cốt l&#245;i l&#224; n&#226;ng cao tỷ suất lợi nhuận v&#224; định vị c&#225; tra l&#224; sản phẩm cao cấp, thay v&#236; chỉ chạy theo sản lượng. VHC muốn x&#226;y dựng uy t&#237;n v&#224; thương hiệu l&#226;u d&#224;i.

+ Thị trường Mỹ vẫn l&#224; trọng điểm (chiếm 12-14% doanh thu), d&#249; c&#243; th&#225;ch thức về thuế quan. VHC tin rằng c&#225; tra Việt Nam vẫn cạnh tranh về gi&#225; ngay cả khi thuế được cộng v&#224;o gi&#225; b&#225;n cuối c&#249;ng cho người ti&#234;u dung, nhấn mạnh chỉ cần thời gian để thị trường chấp nhận mặt bằng gi&#225; mới.

+ Thị trường EU l&#224; thị trường ổn định v&#224; quan trọng nhất, được hỗ trợ bởi c&#225;c hợp đồng d&#224;i hạn v&#224; sự ch&#250; trọng v&#224;o t&#237;nh quy chuẩn, truy xuất nguồn gốc của người mua, điều n&#224;y ph&#249; hợp với chuỗi gi&#225; trị kh&#233;p k&#237;n v&#224; c&#225;c chứng nhận quốc tế của VHC. Nhu cầu c&#225; tra tại EU vẫn ổn định v&#224; VHC đang mở rộng c&#225;c sản phẩm gi&#225; trị gia tăng tại đ&#226;y (như m&#236;, b&#225;nh tr&#225;ng từ Sa Giang).

- Tiếp tục qu&#225; tr&#236;nh chuyển đổi tại Sa Giang (SGC):

+ Đang t&#237;ch cực chuyển đổi Sa Giang từ nh&#224; sản xuất b&#225;nh phồng t&#244;m truyền thống th&#224;nh một nền tảng thực phẩm đa dạng, tập trung v&#224;o c&#225;c sản phẩm c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao v&#224; định hướng xuất khẩu như b&#250;n gạo, b&#225;nh tr&#225;ng.

+ Qu&#225; tr&#236;nh chuyển đổi SGC bao gồm: (1) Tối ưu h&#243;a sản xuất (dự kiến đầu tư 15-18 triệu USD trong năm 2025 cho d&#226;y chuyền sản xuất b&#250;n gạo) v&#224; (2) Định vị lại thương hiệu. Hướng SGC tới h&#236;nh ảnh hiện đại, thu h&#250;t kh&#225;ch h&#224;ng trẻ tuổi v&#224; đa ng&#224;nh h&#224;ng, chứ kh&#244;ng chỉ ri&#234;ng sản phẩm b&#225;nh phồng t&#244;m như trước đ&#226;y. 

Happy Investing !!! Kết bạn với Sơn để trao đổi nhiều hơn.

*** Cập nhật thông tin mới nhất về cổ phiếu VHC

Vừa qua, Sơn có tham dự Hội nghị Emerging Vietnam do HSC tổ chức. Sơn sẽ cập nhật một số thông tin mới nhất từ VHC, thuộc dòng thủy sản, đến Anh/Chị/Em NĐT quan tâm nhé. Mọi người lưu ý, Sơn không khuyến nghị mua/bán cổ phiếu chính danh tại đây. Đặc biệt, chúng ta có thể chú ý quan điểm cứng rắn về thuế quan của Ban lãnh đạo VHC.

- Nguồn cung cá nguyên liệu đang cải thiện trở lại, hỗ trợ tỷ suất lợi nhuận:

+ Trong Q1/2025, doanh thu ở mức trung bình do thiếu cá tra cỡ lớn, làm ảnh hưởng đến khả năng tăng xuất khẩu. Mảng collagen cũng bị ảnh hưởng do thiếu da cá cho sản xuất. Tuy nhiên, biên lợi nhuận lại cải thiện, nhờ giá bán tốt hơn và kiểm soát chi phí tốt do tự chủ khoảng 70% nguyên liệu.

+ Trong tháng 4 & 5/2025, hoạt động xuất hàng không quá sôi động do nguồn cung cá tra kích cỡ lớn còn hạn chế. Tuy nhiên, vài tuần gần đây, nguồn cung cá nguyên liệu đã cải thiện đáng kể, giúp giảm áp lực đầu vào và tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận. Doanh thu collagen & gelatin cũng được kỳ vọng tăng nhờ lượng da cá đầu vào cho sản xuất tăng lên.

+ Ở phía tiêu thụ, các đơn hàng của VHC thường được đặt trước từ 1 - 3 - 6 tháng. Tính đến tháng 6/2025, doanh nghiệp gần như đã kín đơn hàng cho tháng 7/2025.

- Sẽ không chia sẻ thuế quan với nhà nhập khẩu Mỹ:

+ Ban lãnh đạo VHC khẳng định rằng mọi mức thuế đối ứng do Mỹ áp dụng sẽ được cộng trực tiếp vào giá bán và là trách nhiệm của nhà nhập khẩu tại Mỹ. Có thể mất một thời gian để các nhà nhập khẩu và người tiêu dùng cuối cùng tại Mỹ chấp nhận một mặt bằng giá mới.

+ Tin rằng ngay cả khi thuế lên tới 46%, cá tra Việt Nam vẫn giữ được tính cạnh tranh về giá so với các loại cá khác trên thị trường Mỹ, ví dụ như cá tuyết… vốn đang ngày càng đắt đỏ. Với cá rô phi, loại cá có thể so sánh với cá tra và đang chịu thuế 55%, cá tra Việt Nam vẫn rẻ hơn khoảng 30%. Với cá da trơn nuôi tại Mỹ, giá cá tra chỉ bằng khoảng một nửa.

+ "Nếu mức thuế quan là 20-25%", tác động lợi nhuận có thể chấp nhận được, doanh thu phục hồi nhanh. Tuy nhiên, nếu thuế quan là 46% sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận ngắn hạn. Bất kỳ mức thuế quan nào thấp hơn 46% sẽ giúp giảm bớt khó khan và thị trường dễ thích nghi hơn.

- Chiến lược dài hạn: Tạo giá trị và cải thiện tỷ suất lợi nhuận:

+ Tập trung vào chiến lược cốt lõi là nâng cao tỷ suất lợi nhuận và định vị cá tra là sản phẩm cao cấp, thay vì chỉ chạy theo sản lượng. VHC muốn xây dựng uy tín và thương hiệu lâu dài.

+ Thị trường Mỹ vẫn là trọng điểm (chiếm 12-14% doanh thu), dù có thách thức về thuế quan. VHC tin rằng cá tra Việt Nam vẫn cạnh tranh về giá ngay cả khi thuế được cộng vào giá bán cuối cùng cho người tiêu dung, nhấn mạnh chỉ cần thời gian để thị trường chấp nhận mặt bằng giá mới.

+ Thị trường EU là thị trường ổn định và quan trọng nhất, được hỗ trợ bởi các hợp đồng dài hạn và sự chú trọng vào tính quy chuẩn, truy xuất nguồn gốc của người mua, điều này phù hợp với chuỗi giá trị khép kín và các chứng nhận quốc tế của VHC. Nhu cầu cá tra tại EU vẫn ổn định và VHC đang mở rộng các sản phẩm giá trị gia tăng tại đây (như mì, bánh tráng từ Sa Giang).

- Tiếp tục quá trình chuyển đổi tại Sa Giang (SGC):

+ Đang tích cực chuyển đổi Sa Giang từ nhà sản xuất bánh phồng tôm truyền thống thành một nền tảng thực phẩm đa dạng, tập trung vào các sản phẩm có biên lợi nhuận cao và định hướng xuất khẩu như bún gạo, bánh tráng.

+ Quá trình chuyển đổi SGC bao gồm: (1) Tối ưu hóa sản xuất (dự kiến đầu tư 15-18 triệu USD trong năm 2025 cho dây chuyền sản xuất bún gạo) và (2) Định vị lại thương hiệu. Hướng SGC tới hình ảnh hiện đại, thu hút khách hàng trẻ tuổi và đa ngành hàng, chứ không chỉ riêng sản phẩm bánh phồng tôm như trước đây. 

Happy Investing !!! Kết bạn với Sơn để trao đổi nhiều hơn.

Sơn Nguyễn

Tương lai có tốt lên ko? giá này rẻ chưa?