Cổ phiếu cơ bản tốt, kh&#244;ng sợ thị trường điều chỉnh

Ch&#250;ng t&#244;i định gi&#225; REE với kỳ vọng l&#224; 74,200 VNĐ/cp.
Đ&#225;nh gi&#225; REE trong năm 2024.
- Kỳ vọng lợi nhuận của REE sẽ tăng trưởng trở lại v&#224;o năm 2024 nhờ sự phục hồi sản lượng của ng&#224;nh thuỷ điện khi c&#243; hiệu ứng La Nina. 
- Khi E.town 6 đi v&#224;o hoạt động từ qu&#253; II/2024, sẽ đ&#243;ng g&#243;p th&#234;m 26% diện t&#237;ch s&#224;n cho thu&#234; cho REE. Tỷ lệ lấp đầy đến năm 2025 c&#243; thể l&#224; 70%, gi&#225; thu&#234; rơi v&#224;o khoảng 27 USD/m2, đẩy doanh thu mảng cho thu&#234; văn ph&#242;ng của REE l&#224; 1,255 tỷ đồng v&#224; lợi nhuận gộp l&#224; 750 tỷ đồng.
- Ở mảng bất động sản, dự &#225;n d&#226;n dụng The Light Square giai đoạn 1 (được mở b&#225;n trong qu&#253; I/2024, tới qu&#253; II sẽ b&#224;n giao) sẽ đ&#243;ng g&#243;p th&#234;m v&#224;o doanh thu cho REE với doanh thu thuần l&#224; 781 tỷ đồng v&#224; 126 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
- Chi ph&#237; l&#227;i vay trong năm 2024 của REE được kỳ vọng l&#224; hạ nhẹ với dư nợ giảm dần. Trong năm 2023, chi ph&#237; l&#227;i vay của REE tăng nhẹ, nguy&#234;n nh&#226;n l&#224; do hơn 10% tổng dư nợ của REE l&#224; t&#237;nh bằng đồng USD, l&#227;i vay thả nổi theo LIBOR. Khi FED tăng l&#227;i suất th&#236; LIBOR cũng sẽ tăng, nhưng trong giai đoạn 2024 - 2025, c&#243; khả năng FED sẽ hạ dần l&#227;i suất, gi&#250;p c&#225;c doanh nghiệp trong đ&#243; c&#243; REE giảm chi ph&#237; l&#227;i vay.
- Doanh thu thuần v&#224; lợi nhuận sau thuế của REE dự ph&#243;ng sẽ l&#224; 9,478 tỷ đồng v&#224; 2,519 tỷ đồng, lần lượt tăng 11% v&#224; 15% so với c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i.


Cổ phiếu cơ bản tốt, không sợ thị trường điều chỉnh

Chúng tôi định giá REE với kỳ vọng là 74,200 VNĐ/cp.
Đánh giá REE trong năm 2024.
- Kỳ vọng lợi nhuận của REE sẽ tăng trưởng trở lại vào năm 2024 nhờ sự phục hồi sản lượng của ngành thuỷ điện khi có hiệu ứng La Nina. 
- Khi E.town 6 đi vào hoạt động từ quý II/2024, sẽ đóng góp thêm 26% diện tích sàn cho thuê cho REE. Tỷ lệ lấp đầy đến năm 2025 có thể là 70%, giá thuê rơi vào khoảng 27 USD/m2, đẩy doanh thu mảng cho thuê văn phòng của REE là 1,255 tỷ đồng và lợi nhuận gộp là 750 tỷ đồng.
- Ở mảng bất động sản, dự án dân dụng The Light Square giai đoạn 1 (được mở bán trong quý I/2024, tới quý II sẽ bàn giao) sẽ đóng góp thêm vào doanh thu cho REE với doanh thu thuần là 781 tỷ đồng và 126 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế.
- Chi phí lãi vay trong năm 2024 của REE được kỳ vọng là hạ nhẹ với dư nợ giảm dần. Trong năm 2023, chi phí lãi vay của REE tăng nhẹ, nguyên nhân là do hơn 10% tổng dư nợ của REE là tính bằng đồng USD, lãi vay thả nổi theo LIBOR. Khi FED tăng lãi suất thì LIBOR cũng sẽ tăng, nhưng trong giai đoạn 2024 - 2025, có khả năng FED sẽ hạ dần lãi suất, giúp các doanh nghiệp trong đó có REE giảm chi phí lãi vay.
- Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của REE dự phóng sẽ là 9,478 tỷ đồng và 2,519 tỷ đồng, lần lượt tăng 11% và 15% so với cùng kỳ năm ngoái.
