PVS - Tổng C&#244;ng ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu kh&#237; Việt Nam (HNX)
Gi&#225; mục ti&#234;u: 41.000 VNĐ 

KQKD 10 th&#225;ng đầu năm 2025 của PVS rất t&#237;ch cực với doanh thu hợp nhất ước đạt 25.828 tỷ đồng (+~50% YoY) v&#224; LNTT ~1.258 tỷ đồng (+~32% YoY). Chỉ sau 10 th&#225;ng, doanh thu đ&#227; vượt mức thực hiện cả năm 2024 (~25.000 tỷ đồng) v&#224; vượt kế hoạch. Về đầu tư, gi&#225; trị giải ng&#226;n đạt kỷ lục &gt;2.000 tỷ đồng, hướng tới cả năm ~2.500 tỷ đồng (ho&#224;n th&#224;nh 100% kế hoạch), cải thiện mạnh so với mức 40–50% c&#225;c năm trước. PVS dự kiến ph&#225;t h&#224;nh hơn 33,4 triệu cp trả cổ tức (tỷ lệ 7%) từ LNST chưa ph&#226;n phối 2024, n&#226;ng vốn điều lệ từ 4.780 tỷ đồng l&#234;n 5.114 tỷ đồng.

Động lực tăng trưởng ch&#237;nh l&#224; mảng M&amp;C với doanh thu tăng gần gấp đ&#244;i so với c&#249;ng kỳ, b&#234;n cạnh cảng dịch vụ (+32% YoY) v&#224; FSO/FPSO (+12% YoY). Ngược lại, mảng khảo s&#225;t v&#224; lắp đặt/O&amp;M giảm do dời tiến độ sang 2026. Điểm trừ ngắn hạn l&#224; lợi &#237;ch CĐTS 9T2025 &#226;m ~65 tỷ đồng (c&#249;ng kỳ dương 75 tỷ đồng) do tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng tại PSB về thuế đất Sao Mai – Bến Đ&#236;nh. Hiện vấn đề thuế đ&#227; c&#243; t&#237;n hiệu t&#237;ch cực, hết nguy cơ cưỡng chế v&#224; dự kiến ho&#224;n nhập trong 2025 gi&#250;p cải thiện KQKD.

Về luận điểm đầu tư, PVS dự kiến cả năm 2025 c&#243; thể đạt doanh thu lớn hơn 30.000 tỷ đồng với LNTT khoảng 1.350 tỷ đồng. Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng năm 2025 doanh thu PVS c&#243; thể đạt 32.620 tỷ đồng (+37% YoY) v&#224; LNST-CĐM đạt 1.410 tỷ đồng. Động lực d&#224;i hạn đến từ điện gi&#243; ngo&#224;i khơi tại Ch&#226;u &#194;u, Đ&#224;i Loan (Fengmiao 1, Formosa 4) v&#224; mở rộng sang H&#224;n Quốc, Nhật Bản, &#218;c, c&#249;ng dự &#225;n nội địa Nam Du – U Minh. PVS cũng tr&#236;nh kế hoạch tăng vốn l&#234;n ~9.000 tỷ đồng đến 2030 để đ&#225;p ứng vốn cho dự &#225;n lớn.



PVS - Tổng Công ty cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX)
Giá mục tiêu: 41.000 VNĐ 

KQKD 10 tháng đầu năm 2025 của PVS rất tích cực với doanh thu hợp nhất ước đạt 25.828 tỷ đồng (+~50% YoY) và LNTT ~1.258 tỷ đồng (+~32% YoY). Chỉ sau 10 tháng, doanh thu đã vượt mức thực hiện cả năm 2024 (~25.000 tỷ đồng) và vượt kế hoạch. Về đầu tư, giá trị giải ngân đạt kỷ lục >2.000 tỷ đồng, hướng tới cả năm ~2.500 tỷ đồng (hoàn thành 100% kế hoạch), cải thiện mạnh so với mức 40–50% các năm trước. PVS dự kiến phát hành hơn 33,4 triệu cp trả cổ tức (tỷ lệ 7%) từ LNST chưa phân phối 2024, nâng vốn điều lệ từ 4.780 tỷ đồng lên 5.114 tỷ đồng.

Động lực tăng trưởng chính là mảng M&C với doanh thu tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ, bên cạnh cảng dịch vụ (+32% YoY) và FSO/FPSO (+12% YoY). Ngược lại, mảng khảo sát và lắp đặt/O&M giảm do dời tiến độ sang 2026. Điểm trừ ngắn hạn là lợi ích CĐTS 9T2025 âm ~65 tỷ đồng (cùng kỳ dương 75 tỷ đồng) do trích lập dự phòng tại PSB về thuế đất Sao Mai – Bến Đình. Hiện vấn đề thuế đã có tín hiệu tích cực, hết nguy cơ cưỡng chế và dự kiến hoàn nhập trong 2025 giúp cải thiện KQKD.

Về luận điểm đầu tư, PVS dự kiến cả năm 2025 có thể đạt doanh thu lớn hơn 30.000 tỷ đồng với LNTT khoảng 1.350 tỷ đồng. Chúng tôi dự phóng năm 2025 doanh thu PVS có thể đạt 32.620 tỷ đồng (+37% YoY) và LNST-CĐM đạt 1.410 tỷ đồng. Động lực dài hạn đến từ điện gió ngoài khơi tại Châu Âu, Đài Loan (Fengmiao 1, Formosa 4) và mở rộng sang Hàn Quốc, Nhật Bản, Úc, cùng dự án nội địa Nam Du – U Minh. PVS cũng trình kế hoạch tăng vốn lên ~9.000 tỷ đồng đến 2030 để đáp ứng vốn cho dự án lớn.

