C&#225;c b&#225;c ph&#226;n t&#237;ch khai s&#225;ng gi&#250;p em nh&#233;:
1. TDC đặt kế hoạch l&#227;i 230 tỷ sau thuế 2025 với 100tr cp th&#236; eps l&#224; 2.300đ/cp
2. TDC ph&#225;t h&#224;nh th&#224;nh c&#244;ng 27tr cp thu về 321 tỷ, d&#249;ng tiền n&#224;y trả 1/2 tr&#225;i phiếu l&#227;i suất 11.5% như vậy 1 năm giảm 37 tỷ tiền co l&#227;i vay cũng như tăng LN th&#234;m 37 tỷ. Vậy tổng LN sẽ l&#224; 267 tỷ/127tr cp. EPS l&#224; 2100đ. Thấp hơn chưa ph&#225;t h&#224;nh
Ph&#225;t h&#224;nh n&#224;y tăng vốn nhưng lại mang phần vốn đ&#243; đi để trả nợ, t&#224;i sản đảm bảo th&#236; lại củA BCM vậy tức l&#224; tiền v&#224;o v&#224; ra lu&#244;n ko c&#243; tiền để l&#224;m dự &#225;n. T&#224;i sản nếu r&#250;t ra l&#224; của BCM
Vậy nếu kqkd ko đột biến th&#236; việc ph&#225;t h&#224;nh n&#224;y ngắn hạn đang l&#224;m eps của m&#236;nh giảm đi cũng tức l&#224; hiệu quả sử dụng vốn giảm đi &#224; c&#225;c b&#225;c? V&#224; thực chất vẫn ko bổ sung được tiền v&#224;o sxkd từ đ&#243; gi&#250;p cải thiện d&#242;ng tiền?

Các bác phân tích khai sáng giúp em nhé:
1. TDC đặt kế hoạch lãi 230 tỷ sau thuế 2025 với 100tr cp thì eps là 2.300đ/cp
2. TDC phát hành thành công 27tr cp thu về 321 tỷ, dùng tiền này trả 1/2 trái phiếu lãi suất 11.5% như vậy 1 năm giảm 37 tỷ tiền co lãi vay cũng như tăng LN thêm 37 tỷ. Vậy tổng LN sẽ là 267 tỷ/127tr cp. EPS là 2100đ. Thấp hơn chưa phát hành
Phát hành này tăng vốn nhưng lại mang phần vốn đó đi để trả nợ, tài sản đảm bảo thì lại củA BCM vậy tức là tiền vào và ra luôn ko có tiền để làm dự án. Tài sản nếu rút ra là của BCM
Vậy nếu kqkd ko đột biến thì việc phát hành này ngắn hạn đang làm eps của mình giảm đi cũng tức là hiệu quả sử dụng vốn giảm đi à các bác? Và thực chất vẫn ko bổ sung được tiền vào sxkd từ đó giúp cải thiện dòng tiền?

Nick

M&#224; n&#243;i chung, t&#244;i nh&#236;n đơn giản - thằng CEO mỗi năm n&#243; l&#224;m ra 200 tỷ lợi nhuận, vốn ho&#225; n&#243; 7000-8000 tỷ. TDC m&#224; cứ đều đều mỗi năm 250 tỷ th&#236; vốn ho&#225;n 1100 tỷ l&#224; qu&#225; rẻ. 5 năm lợi nhuận bằng vốn ho&#225; rồi. Chưa kể số đất đai đang sở hữu. P/b hiện giờ c&#242;n nhỏ hơn 1. Tăng l&#224; tất yếu th&#244;i. 

Chỉ l&#224; t&#244;i ko c&#243; n&#243;i cho c&#225;c sư huynh được thời gian l&#250;c n&#224;o tăng, v&#236; t&#244;i ko phải l&#224; l&#225;i. C&#242;n t&#244;i biết chắc chắn một điều l&#224; TDC n&#243; phải l&#224; dạng turn aroud, từ những năm kh&#243; khăn quay trở lại giai đoạn kinh doanh tốt. Ko l&#253; g&#236; gi&#225; n&#243; cứ quanh quẩn chỗ n&#224;y m&#227;i được.

Mà nói chung, tôi nhìn đơn giản - thằng CEO mỗi năm nó làm ra 200 tỷ lợi nhuận, vốn hoá nó 7000-8000 tỷ. TDC mà cứ đều đều mỗi năm 250 tỷ thì vốn hoán 1100 tỷ là quá rẻ. 5 năm lợi nhuận bằng vốn hoá rồi. Chưa kể số đất đai đang sở hữu. P/b hiện giờ còn nhỏ hơn 1. Tăng là tất yếu thôi. 

Chỉ là tôi ko có nói cho các sư huynh được thời gian lúc nào tăng, vì tôi ko phải là lái. Còn tôi biết chắc chắn một điều là TDC nó phải là dạng turn aroud, từ những năm khó khăn quay trở lại giai đoạn kinh doanh tốt. Ko lý gì giá nó cứ quanh quẩn chỗ này mãi được.

Nhật ký Chứng Khoán | Official

Note th&#234;m cho sư huynh l&#224; c&#225;i cty An Ph&#250; Holding mua cổ phần ri&#234;ng lẻ kia sẽ l&#224; đơn vị m&#224; TDC chỉ định l&#224;m nh&#224; thầu cho c&#225;c dự &#225;n Nh&#224; ở x&#227; hội sắp tới cho BCM đấy. C&#243; c&#225;i n&#224;o l&#224; đẩy qua An Ph&#250; l&#224;m hết. TDC chỉ ngồi thu tiền khoẻ re. L&#224;m th&#234;m dự &#225;n cao tốc với BCM nữa.

Note thêm cho sư huynh là cái cty An Phú Holding mua cổ phần riêng lẻ kia sẽ là đơn vị mà TDC chỉ định làm nhà thầu cho các dự án Nhà ở xã hội sắp tới cho BCM đấy. Có cái nào là đẩy qua An Phú làm hết. TDC chỉ ngồi thu tiền khoẻ re. Làm thêm dự án cao tốc với BCM nữa.

C&#225;c &#253; sư huynh n&#243;i đều đ&#250;ng. Nhưng phải đặt m&#236;nh ở vị thế doanh nghiệp th&#236; sư huynh sẽ nh&#236;n ra chỗ n&#224;y:
1. Từ năm nay trở đi - lưu chuyển d&#242;ng tiền sẽ dương trở lại chắc chắn. 

Thực chất việc nh&#236;n d&#242;ng tiền doanh nghiệp rất quan trọng, d&#242;ng tiền n&#243; như mạch m&#225;u lưu th&#244;ng doanh nghiệp, việc bổ sung vốn sau ph&#225;t h&#224;nh để trả nợ gi&#250;p giảm &#225;p lực l&#227;i vay &amp; n&#226;ng chỉ số t&#224;i ch&#237;nh để đi vay c&#225;c khoản vay kh&#225;c.
Về vốn để l&#224;m dự &#225;n th&#236; nay ko thiếu nh&#233;, đặc biệt TDC đang l&#224;m &amp; chuẩn bị l&#224;m 3-4 c&#225;i dự &#225;n nh&#224; ở x&#227; hội th&#236; vốn ưu ti&#234;n của ch&#237;nh phủ d&#224;nh cho nh&#224; ở x&#227; hội ko thiếu. N&#234;n b&#225;c n&#243;i việc cải thiện d&#242;ng tiền sxkd thực ra ko đ&#250;ng, v&#236; kinh doanh TDC ko thiếu tiền, nhưng việc bổ sung vốn từ việc ph&#225;t h&#224;nh l&#224; gi&#250;p giảm &#225;p lực nợ vay l&#224; đỡ h&#224;ng năm phải 70 tỷ rồi. Ph&#225;t h&#224;nh đợt n&#224;y sẽ trả 350 tỷ tr&#225;i phiếu, tiếp tục d&#242;ng tiền về từ b&#225;n dự &#225;n năm ngo&#225;i IV/2024 sẽ trả tiếp 350 tỷ tr&#225;i phiếu nữa l&#224; done được 700 tỷ. Mỗi năm tăng l&#227;i 70 tỷ. Kế hoạch trả tiền b&#225;c đọc trong nghị quyết đhcđ.

2.Tr&#225;i phiếu thế chấp bằng t&#224;i sản BCM th&#236; kệ &#244;ng BCM. &#212;ng đứng ra lấy uy t&#237;n &amp; t&#224;i sản cho TDC vay th&#236; trả nợ tr&#225;i phiếu xong t&#224;i sản vẫn của BCM, c&#242;n TDC hết nợ tr&#225;i phiếu. Li&#234;n quan g&#236; tiền 350 tỷ huy động n&#224;y phải trả cho BCM vậy???? Sư huynh c&#243; nhầm lẫn g&#236; chỗ n&#224;y ko?

3. Việc EPS bị pha lo&#227;ng l&#224; đ&#250;ng, c&#225;i n&#224;y l&#224; hệ quả của việc ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m. C&#225;c cty chứng kho&#225;n cũng thế, c&#224;ng huy động th&#236; EPS c&#224;ng lo&#227;ng, hay như sư huynh nh&#236;n HHS, TCH đi. tụi n&#243; sắp ph&#225;t h&#224;nh tiếp rồi đấy, giờ EPS chỉ c&#242;n v&#224;i trăm đồng, P/e th&#236; cao ngất. Nhưng n&#243; vẫn được thị trường định gi&#225; ở mức n&#224;y &amp; l&#225;i n&#243; chấp nhận k&#233;o để done game ph&#225;t h&#224;nh. 
Th&#236; đấy, ai n&#243;i g&#236; cứ n&#243;i. TDC cho d&#249; lo&#227;ng ra th&#234;m ch&#250;t th&#236; m&#236;nh vẫn thấy rẻ. Rẻ ở đ&#226;y l&#224; nh&#236;n v&#224;o số đất v&#224;ng B&#236;nh Dương m&#224; TDC đang sở hữu so với vốn ho&#225;. Thứ 2 l&#224; c&#225;c năm tiếp theo d&#242;ng tiền cứ đều đều 250 tỷ/năm nhờ l&#224;m nh&#224; ở x&#227; hội +mảng b&#234; t&#244;ng chưa t&#237;nh bđs v&#224; d&#242;ng bđs th&#236; theo t&#244;i phải n&#234;n nh&#236;n ở đ&#225;nh gi&#225; P/b, bookvalue, hoặc vốn ho&#225; ra sao. Chứ EPS/Gi&#225; =15-18% m&#224; TDC cứ duy tr&#236; 2200đ như sư huynh t&#237;nh tr&#234;n kia th&#236; cũng qu&#225; l&#224; ngon rồi/. 

Các ý sư huynh nói đều đúng. Nhưng phải đặt mình ở vị thế doanh nghiệp thì sư huynh sẽ nhìn ra chỗ này:
1. Từ năm nay trở đi - lưu chuyển dòng tiền sẽ dương trở lại chắc chắn. 

Thực chất việc nhìn dòng tiền doanh nghiệp rất quan trọng, dòng tiền nó như mạch máu lưu thông doanh nghiệp, việc bổ sung vốn sau phát hành để trả nợ giúp giảm áp lực lãi vay & nâng chỉ số tài chính để đi vay các khoản vay khác.
Về vốn để làm dự án thì nay ko thiếu nhé, đặc biệt TDC đang làm & chuẩn bị làm 3-4 cái dự án nhà ở xã hội thì vốn ưu tiên của chính phủ dành cho nhà ở xã hội ko thiếu. Nên bác nói việc cải thiện dòng tiền sxkd thực ra ko đúng, vì kinh doanh TDC ko thiếu tiền, nhưng việc bổ sung vốn từ việc phát hành là giúp giảm áp lực nợ vay là đỡ hàng năm phải 70 tỷ rồi. Phát hành đợt này sẽ trả 350 tỷ trái phiếu, tiếp tục dòng tiền về từ bán dự án năm ngoái IV/2024 sẽ trả tiếp 350 tỷ trái phiếu nữa là done được 700 tỷ. Mỗi năm tăng lãi 70 tỷ. Kế hoạch trả tiền bác đọc trong nghị quyết đhcđ.

2.Trái phiếu thế chấp bằng tài sản BCM thì kệ ông BCM. Ông đứng ra lấy uy tín & tài sản cho TDC vay thì trả nợ trái phiếu xong tài sản vẫn của BCM, còn TDC hết nợ trái phiếu. Liên quan gì tiền 350 tỷ huy động này phải trả cho BCM vậy???? Sư huynh có nhầm lẫn gì chỗ này ko?

3. Việc EPS bị pha loãng là đúng, cái này là hệ quả của việc phát hành thêm. Các cty chứng khoán cũng thế, càng huy động thì EPS càng loãng, hay như sư huynh nhìn HHS, TCH đi. tụi nó sắp phát hành tiếp rồi đấy, giờ EPS chỉ còn vài trăm đồng, P/e thì cao ngất. Nhưng nó vẫn được thị trường định giá ở mức này & lái nó chấp nhận kéo để done game phát hành. 
Thì đấy, ai nói gì cứ nói. TDC cho dù loãng ra thêm chút thì mình vẫn thấy rẻ. Rẻ ở đây là nhìn vào số đất vàng Bình Dương mà TDC đang sở hữu so với vốn hoá. Thứ 2 là các năm tiếp theo dòng tiền cứ đều đều 250 tỷ/năm nhờ làm nhà ở xã hội +mảng bê tông chưa tính bđs và dòng bđs thì theo tôi phải nên nhìn ở đánh giá P/b, bookvalue, hoặc vốn hoá ra sao. Chứ EPS/Giá =15-18% mà TDC cứ duy trì 2200đ như sư huynh tính trên kia thì cũng quá là ngon rồi/. 

Từ từ giải đ&#225;p b&#225;c ơi, nay cuối tuần xả đi, sang tuần l&#225;i cho ăn nhiều th&#236; ăn, k cho ăn th&#236; đợi bctc qu&#253; 2 &#128514;

Từ từ giải đáp bác ơi, nay cuối tuần xả đi, sang tuần lái cho ăn nhiều thì ăn, k cho ăn thì đợi bctc quý 2 😂

Bull

Khai Tam

Tr&#225;i phiếu thế chấp bằng g&#236;? 
