4.8K TỶ TIỀN TƯƠI- Ở Đ&#194;U RA?

Novaland mua lại trước hạn hơn 3.6k tỷ tr&#225;i phiếu, trước đ&#243; ng&#224;y 23/12/2025 đ&#227; chi 1.2k tỷ mua cổ phần SEA, tức l&#224; chỉ ri&#234;ng th&#225;ng 12/2025, Nova đ&#227; chi ra 4.8K tỷ tiền mặt, Vậy th&#236;: tiền ở đ&#226;u ra m&#224; nhiều thế?

Tr&#234;n BCTC hợp nhất Q3/2025, Tiền mặt tại 30/09/2025 chỉ khoảng 3.800 tỷ (DN BĐS lớn như Nova kh&#244;ng thể dốc sạch tiền mặt được - nhất l&#224; trong l&#250;c thua lỗ hết Q3 -1.8k kh&#244;ng để đi mua trước hạn TP l&#224;m g&#236; cả)

Vậy tiền n&#224;y phải l&#224; “tiền thịt” ph&#225;t sinh th&#234;m.

C&#225;c nguồn c&#243; thể l&#224;m gia tăng tiền mặt:
1. Chuyển nhượng t&#224;i sản/c&#244;ng ty con: BCTC thấy 31/12/2024 vẫn c&#242;n 5.12k tỷ phải thu từ chuyển nhượng cổ phần th&#236; đến 30/09/2025 đ&#227; về 0, như vậy khoản n&#224;y đ&#227; thu được v&#224; khả năng cao đ&#227; d&#249;ng để mua lại khoản 7k tỷ Tr&#225;i phiếu trong Q1-2 rồi kh&#244;ng th&#236; lấy tiền đ&#226;u m&#224; mua.
(Link: baochinhphu.vn/...-nam-2020-102250204164925035.htm)

N&#234;n với khả năng n&#224;y th&#236; chỉ c&#243; thể l&#224; nhờ thương vụ trong Q4, cụ thể l&#224; th&#225;ng 12/2025, Novaland chỉ c&#243; thương vụ T&#226;n Kim Yến - 205.8 tỷ nhưng đ&#226;y chỉ l&#224; gi&#225; trị theo vốn g&#243;p, gi&#225; b&#225;n thực tế c&#243; thể cao gấp nhiều lần v&#224; l&#224; bao nhi&#234;u th&#236; phải đợi c&#244;ng bố mới biết được.

2. Từ d&#242;ng tiền b&#225;n v&#224; b&#224;n giao nh&#224; m&#224; thực tế đ&#227; v&#224; đang cải thiện r&#245; trong 2025 (doanh thu lũy kế +33% c&#249;ng kỳ trong Q3 v&#224; sẽ tiếp tục cải thiện trong Q4).

3. Khoản ho&#224;n nhập 4.300 tỷ dự &#225;n Lakeside – kịch bản hơi lạc quan qu&#225;, x&#225;c suất kh&#244;ng cao do TPHCM chỉ mới chốt phương &#225;n ng&#224;y 24/10/2025, c&#242;n chờ ng&#226;n s&#225;ch trả về n&#234;n kh&#243; c&#243; thể kịp để book lại v&#224;o lợi nhuận Q4 (m&#224; kịp th&#236; cũng phải c&#244;ng bố rồi chứ nhỉ &#128518;).

Giả sử Nova chỉ cần giữ tối thiểu 3.000 tỷ tiền mặt, m&#224; đ&#227; chi 4.800 tỷ trong Q4 rồi, vậy th&#236; Q4 buộc phải c&#243; th&#234;m khoảng 4.000 tỷ tiền thịt mới.

D&#249; l&#224; khả năng n&#224;o th&#236; Q4/2025 cũng đều c&#243; thể ghi nhận d&#242;ng tiền v&#224; lợi nhuận cải thiện rất mạnh, thậm ch&#237; đột biến v&#224; khả năng cao l&#224; sẽ đưa LN lũy kế cả năm của Novaland mức dương.&#128540;

4.8K TỶ TIỀN TƯƠI- Ở ĐÂU RA?

Novaland mua lại trước hạn hơn 3.6k tỷ trái phiếu, trước đó ngày 23/12/2025 đã chi 1.2k tỷ mua cổ phần SEA, tức là chỉ riêng tháng 12/2025, Nova đã chi ra 4.8K tỷ tiền mặt, Vậy thì: tiền ở đâu ra mà nhiều thế?

Trên BCTC hợp nhất Q3/2025, Tiền mặt tại 30/09/2025 chỉ khoảng 3.800 tỷ (DN BĐS lớn như Nova không thể dốc sạch tiền mặt được - nhất là trong lúc thua lỗ hết Q3 -1.8k không để đi mua trước hạn TP làm gì cả)

Vậy tiền này phải là “tiền thịt” phát sinh thêm.

Các nguồn có thể làm gia tăng tiền mặt:
1. Chuyển nhượng tài sản/công ty con: BCTC thấy 31/12/2024 vẫn còn 5.12k tỷ phải thu từ chuyển nhượng cổ phần thì đến 30/09/2025 đã về 0, như vậy khoản này đã thu được và khả năng cao đã dùng để mua lại khoản 7k tỷ Trái phiếu trong Q1-2 rồi không thì lấy tiền đâu mà mua.
(Link: baochinhphu.vn/...-nam-2020-102250204164925035.htm)

Nên với khả năng này thì chỉ có thể là nhờ thương vụ trong Q4, cụ thể là tháng 12/2025, Novaland chỉ có thương vụ Tân Kim Yến - 205.8 tỷ nhưng đây chỉ là giá trị theo vốn góp, giá bán thực tế có thể cao gấp nhiều lần và là bao nhiêu thì phải đợi công bố mới biết được.

2. Từ dòng tiền bán và bàn giao nhà mà thực tế đã và đang cải thiện rõ trong 2025 (doanh thu lũy kế +33% cùng kỳ trong Q3 và sẽ tiếp tục cải thiện trong Q4).

3. Khoản hoàn nhập 4.300 tỷ dự án Lakeside – kịch bản hơi lạc quan quá, xác suất không cao do TPHCM chỉ mới chốt phương án ngày 24/10/2025, còn chờ ngân sách trả về nên khó có thể kịp để book lại vào lợi nhuận Q4 (mà kịp thì cũng phải công bố rồi chứ nhỉ 😆).

Giả sử Nova chỉ cần giữ tối thiểu 3.000 tỷ tiền mặt, mà đã chi 4.800 tỷ trong Q4 rồi, vậy thì Q4 buộc phải có thêm khoảng 4.000 tỷ tiền thịt mới.

Dù là khả năng nào thì Q4/2025 cũng đều có thể ghi nhận dòng tiền và lợi nhuận cải thiện rất mạnh, thậm chí đột biến và khả năng cao là sẽ đưa LN lũy kế cả năm của Novaland mức dương.😜

Anh Lái Dó