ĐỊNH GI&#193; DRI
A. THEO P/E, tỷ suất cổ tức tiền mặt
DRI sản lượng th&#225;ng 10 đạt 2200 tấn tăng 44% c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i. Phấn đấu th&#225;ng 11 đạt 2500 tấn.Theo kế hoạch năm 2025, tồn kho vẫn duy tr&#236; như cuối năm 2024 tức năm 2025 sản xuất bao nhi&#234;u ti&#234;uthụ bấy nhi&#234;u, theo số tồn kho cuối qu&#253; 3/2025 th&#236; tồn kho tăng so với cuối năm 2024 tức qu&#253; 4/2025 c&#243;
thể kh&#244;ng tăng th&#234;m tồn kho nữa. Qu&#253; 4 c&#243; thể sản lượng sản xuất v&#224; ti&#234;u thụ đạt tầm 7 ngh&#236;n tấn (nếu theo phấn đấu ban l&#227;nh đạo đặt ra -fanpage c&#244;ng ty), nếu gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh 47 triệu tấn như th&#225;ng 9 th&#236; doanh thu khoảng 329. Lợi nhuận gộp như Qu&#253; 3 tầm 35% tức tầm 115 tỷ lợi nhuận gộp Th&#234;m mảng gỗ, sầu ri&#234;ng nữa tầm khoảng 20 tỷ.
Tổng lợi nhuận gộp dự kiến 135 tỷ. T&#237;nh thận trọng trong khoảng 70-80 tỷ sau thuế v&#236; c&#242;n c&#243; sai số, lnst cả năm khoảng 186-196 tỷ. Eps cả năm từ 2k5-2k7.
Dự: cổ tức tiền mặt của năm 2025 c&#243; thể trả mức 1.5 -2k t&#249;y ban l&#227;nh đạo quyết.
=&gt; P/E hợp l&#253; lấy 8, tức gi&#225; từ 20-21

B. THEO ĐỊNH GI&#193; T&#192;I SẢN
T&#224;i sản gồm T&#224;i sản (kh&#244;ng bao gồm vườn c&#226;y) – Nợ + Định gi&#225; vườn c&#226;y

Qu&#253; 3: 72 tỷ tiền mặt + 62 tỷ tiền gửi ng&#226;n h&#224;ng c&#243; kỳ hạn từ 3-12 th&#225;ng + 30 tỷ phải thu + 124 tỷ tồn kho + 80 tỷ cho c&#244;ng ty mẹ vay = 368 tỷ
Nợ: 145 tỷ (đ&#227; gồm vay nợ, phải trả).
Định gi&#225; vườn c&#226;y:
1. Cao su: 8588 ha cao su trong đ&#243; c&#243; 8201 ha cao su đang khai th&#225;c (trồng chủ yếu đoạn 2005- 2008 tức đang giai đoạn cho sản lượng tốt nhất).
Lợi thế gỗ DRI: đ&#227; đạt chuẩn FSC ti&#234;u chuẩn ch&#226;u &#194;u về chống ph&#225; rừng (2026). gi&#225; tối thiểu bằng 39% gi&#225; thanh l&#253; ở Việt Nam, khoảng 120-140 triệu/ha khoảng 1000-1190 tỷ, thận trọng 1000 tỷ.
Mủ: theo kế hoạch 13.500 tấn, 45 triệu/tấn (thận trọng), bi&#234;n ln 20%=&gt;lnst 120
tỷ/năm, 5 năm l&#224; 600 tỷ.
Đất: thận trọng 50 triệu/ha tiền thu&#234; đất v&#224; cải tạo đất ban đầu =&gt; 420 tỷ.
Định gi&#225; 8588 ha cao su: Gỗ 1000 tỷ + Mủ 600 tỷ + Đất 420 tỷ = 2020 tỷ.
2. Điều: 465 ha T&#237;nh vo 100 triệu/ha được định gi&#225; 46,5 tỷ.
3. Sầu ri&#234;ng: L&#224;o 30 ha, Việt Nam 75 ha trồng năm 2018 năm 2024 khai th&#225;c, 66 ha trồng năm 2020 năm 2026 khai th&#225;c, tổng 171 ha =50tỷ. năm 2024 lnst sầu ri&#234;ng 10,72 tỷ.
=&gt; Tổng gi&#225; trị vườn c&#226;y: 2020 tỷ (cao su) + 46,5 tỷ (điều) + 50 tỷ (sầu ri&#234;ng) = 2116 tỷ. Tổng gi&#225; trị: 368 tỷ (t&#224;i sản kh&#244;ng gồm vườn c&#226;y) – 145 tỷ (nợ) + 2116 tỷ (gi&#225; trị vườn c&#226;y) = 2339tỷ. T&#237;nh theo GT: 2339 tỷ/73,2 triệu cổ = 31,900 đồng/cổ.
ĐỊNH GI&#193; MANH TINH CHẤT THAM KHẢO, KH&#212;NG KHUYẾN NGHỊ MUA/B&#193;N; NGUỒN: COPY.

ĐỊNH GIÁ DRI
A. THEO P/E, tỷ suất cổ tức tiền mặt
DRI sản lượng tháng 10 đạt 2200 tấn tăng 44% cùng kỳ năm ngoái. Phấn đấu tháng 11 đạt 2500 tấn.Theo kế hoạch năm 2025, tồn kho vẫn duy trì như cuối năm 2024 tức năm 2025 sản xuất bao nhiêu tiêuthụ bấy nhiêu, theo số tồn kho cuối quý 3/2025 thì tồn kho tăng so với cuối năm 2024 tức quý 4/2025 có
thể không tăng thêm tồn kho nữa. Quý 4 có thể sản lượng sản xuất và tiêu thụ đạt tầm 7 nghìn tấn (nếu theo phấn đấu ban lãnh đạo đặt ra -fanpage công ty), nếu giá bán trung bình 47 triệu tấn như tháng 9 thì doanh thu khoảng 329. Lợi nhuận gộp như Quý 3 tầm 35% tức tầm 115 tỷ lợi nhuận gộp Thêm mảng gỗ, sầu riêng nữa tầm khoảng 20 tỷ.
Tổng lợi nhuận gộp dự kiến 135 tỷ. Tính thận trọng trong khoảng 70-80 tỷ sau thuế vì còn có sai số, lnst cả năm khoảng 186-196 tỷ. Eps cả năm từ 2k5-2k7.
Dự: cổ tức tiền mặt của năm 2025 có thể trả mức 1.5 -2k tùy ban lãnh đạo quyết.
=> P/E hợp lý lấy 8, tức giá từ 20-21

B. THEO ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN
Tài sản gồm Tài sản (không bao gồm vườn cây) – Nợ + Định giá vườn cây

Quý 3: 72 tỷ tiền mặt + 62 tỷ tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn từ 3-12 tháng + 30 tỷ phải thu + 124 tỷ tồn kho + 80 tỷ cho công ty mẹ vay = 368 tỷ
Nợ: 145 tỷ (đã gồm vay nợ, phải trả).
Định giá vườn cây:
1. Cao su: 8588 ha cao su trong đó có 8201 ha cao su đang khai thác (trồng chủ yếu đoạn 2005- 2008 tức đang giai đoạn cho sản lượng tốt nhất).
Lợi thế gỗ DRI: đã đạt chuẩn FSC tiêu chuẩn châu Âu về chống phá rừng (2026). giá tối thiểu bằng 39% giá thanh lý ở Việt Nam, khoảng 120-140 triệu/ha khoảng 1000-1190 tỷ, thận trọng 1000 tỷ.
Mủ: theo kế hoạch 13.500 tấn, 45 triệu/tấn (thận trọng), biên ln 20%=>lnst 120
tỷ/năm, 5 năm là 600 tỷ.
Đất: thận trọng 50 triệu/ha tiền thuê đất và cải tạo đất ban đầu => 420 tỷ.
Định giá 8588 ha cao su: Gỗ 1000 tỷ + Mủ 600 tỷ + Đất 420 tỷ = 2020 tỷ.
2. Điều: 465 ha Tính vo 100 triệu/ha được định giá 46,5 tỷ.
3. Sầu riêng: Lào 30 ha, Việt Nam 75 ha trồng năm 2018 năm 2024 khai thác, 66 ha trồng năm 2020 năm 2026 khai thác, tổng 171 ha =50tỷ. năm 2024 lnst sầu riêng 10,72 tỷ.
=> Tổng giá trị vườn cây: 2020 tỷ (cao su) + 46,5 tỷ (điều) + 50 tỷ (sầu riêng) = 2116 tỷ. Tổng giá trị: 368 tỷ (tài sản không gồm vườn cây) – 145 tỷ (nợ) + 2116 tỷ (giá trị vườn cây) = 2339tỷ. Tính theo GT: 2339 tỷ/73,2 triệu cổ = 31,900 đồng/cổ.
ĐỊNH GIÁ MANH TINH CHẤT THAM KHẢO, KHÔNG KHUYẾN NGHỊ MUA/BÁN; NGUỒN: COPY.