CTG – Cập nhật kế hoạch kinh doanh v&#224; dự ph&#243;ng kết quả 2026F: Tăng trưởng thận trọng, động lực ch&#237;nh từ mở rộng NIM

CTG đ&#227; c&#244;ng bố định hướng kinh doanh năm 2026 với th&#244;ng điệp xuy&#234;n suốt l&#224; tăng trưởng đi k&#232;m kiểm so&#225;t rủi ro, chủ động quản trị chất lượng t&#224;i sản v&#224; tận dụng dư địa cải thiện bi&#234;n l&#227;i r&#242;ng (NIM).

Định hướng kinh doanh 2026: Tăng trưởng t&#237;n dụng khoảng 15%, tập trung chất lượng

Ng&#226;n h&#224;ng đặt mục ti&#234;u tăng trưởng t&#237;n dụng năm 2026 tương đương năm 2025, quanh mức 15%. Kế hoạch n&#224;y bao gồm kỳ vọng được điều chỉnh tăng hạn mức t&#237;n dụng so với mức cấp đầu năm (11,1%). Tăng trưởng t&#237;n dụng tiếp tục ưu ti&#234;n lĩnh vực sản xuất – kinh doanh, c&#225;c ng&#224;nh hỗ trợ tăng trưởng kinh tế v&#224; kiểm so&#225;t chặt t&#237;n dụng bất động sản, đặc biệt l&#224; c&#225;c ph&#226;n kh&#250;c rủi ro cao.

Huy động vốn dự kiến tăng tương đồng với tăng trưởng t&#237;n dụng. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) được kiểm so&#225;t dưới 1,8%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy tr&#236; quanh mức 160–170%. Chi ph&#237; t&#237;n dụng định hướng dưới 1,5% v&#224; c&#243; xu hướng giảm so với năm trước nhờ kiểm so&#225;t tốt nợ xấu ph&#225;t sinh mới.

Một điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; l&#224; ng&#226;n h&#224;ng dự kiến ghi nhận lợi nhuận bất thường từ thương vụ b&#225;n t&#242;a nh&#224; VietinBank trong nửa đầu 2026, tạo th&#234;m động lực cho tăng trưởng lợi nhuận.

Triển vọng l&#227;i suất v&#224; t&#225;c động đến hoạt động kinh doanh

Mặt bằng l&#227;i suất năm 2026 được dự b&#225;o chịu &#225;p lực tăng, song mức tăng sẽ được kiểm so&#225;t nhờ định hướng điều h&#224;nh thận trọng của NHNN. Đ&#226;y cũng l&#224; năm đầu ti&#234;n NHNN kiểm so&#225;t trần tăng trưởng t&#237;n dụng theo qu&#253;, qua đ&#243; giảm bớt t&#236;nh trạng cạnh tranh l&#227;i suất qu&#225; mức giữa c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng.

Đối với l&#227;i suất cho vay mua bất động sản, mức 14% chỉ mang t&#237;nh điều phối nội bộ trong bối cảnh hạn mức t&#237;n dụng bị kiểm so&#225;t chặt. Tr&#234;n thực tế, l&#227;i suất b&#236;nh qu&#226;n thấp hơn t&#249;y theo chương tr&#236;nh v&#224; hồ sơ t&#237;n dụng cụ thể.

NIM – Động lực tăng trưởng ch&#237;nh năm 2026

Sau khi phục hồi trong qu&#253; 4/2025 l&#234;n 2,65% (so với 2,55% trong 9 th&#225;ng đầu năm), NIM được kỳ vọng tiếp tục cải thiện r&#245; n&#233;t trong năm 2026.

Ch&#250;ng t&#244;i dự ph&#243;ng NIM 2026F đạt 2,84%, tăng khoảng 22 điểm cơ bản so với c&#249;ng kỳ. Động lực ch&#237;nh gồm:

Kiểm so&#225;t chi ph&#237; vốn nhờ gia tăng tỷ lệ CASA.

Cải thiện lợi suất cho vay th&#244;ng qua t&#225;i định gi&#225; l&#227;i suất v&#224; gia tăng tỷ trọng t&#237;n dụng trung d&#224;i hạn.

Giảm &#225;p lực cạnh tranh l&#227;i suất khi nguồn cung t&#237;n dụng bị kiểm so&#225;t chặt hơn.

Chi ph&#237; vốn dự b&#225;o tăng khoảng 43 điểm cơ bản l&#234;n 3,7%, trong khi lợi suất t&#224;i sản tăng khoảng 62 điểm cơ bản. Lợi suất cho vay b&#236;nh qu&#226;n dự kiến đạt 7,3%, phản &#225;nh nhu cầu t&#237;n dụng cao hơn trong bối cảnh hạn mức tăng trưởng được ph&#226;n bổ theo qu&#253;.

Chất lượng t&#224;i sản: Tiếp tục cải thiện

Năm 2025 ghi nhận sự cải thiện r&#245; rệt về chất lượng t&#224;i sản của CTG: NPL giảm c&#242;n 1,10% từ 1,22% cuối 2024; nợ nh&#243;m 2 thu hẹp; nợ xấu ph&#225;t sinh r&#242;ng giảm mạnh so với hai năm trước.

Sang năm 2026, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng xu hướng n&#224;y tiếp tục được duy tr&#236; nhờ:

Tăng trưởng kinh tế t&#237;ch cực.

Hệ thống cảnh b&#225;o sớm v&#224; quản trị rủi ro chủ động.

Ch&#237;nh s&#225;ch ph&#226;n loại nợ v&#224; tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng thận trọng.

Nợ xấu h&#236;nh th&#224;nh r&#242;ng năm 2026F dự kiến giảm về khoảng 17.100 tỷ đồng, chi ph&#237; t&#237;n dụng duy tr&#236; quanh 0,9%, giảm nhẹ so với 2025.

Dự ph&#243;ng kết quả kinh doanh 2026F

Ch&#250;ng t&#244;i duy tr&#236; quan điểm t&#237;ch cực với dự ph&#243;ng LNTT 2026F đạt 56.100 tỷ đồng, tăng trưởng 29% so với c&#249;ng kỳ, dựa tr&#234;n c&#225;c giả định ch&#237;nh:

Tăng trưởng t&#237;n dụng đạt 15%.

NIM đạt 2,84%.

Chi ph&#237; t&#237;n dụng ở mức 0,9%.

Thu nhập kh&#225;c khoảng 9.800 tỷ đồng, chủ yếu từ thu hồi nợ xấu ngoại bảng.

BVPS 2026F ước đạt 28.500 đồng/cp.

Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị

Ch&#250;ng t&#244;i kết hợp phương ph&#225;p P/B v&#224; thu nhập thặng dư với tỷ trọng c&#226;n bằng để định gi&#225;. Mức P/B mục ti&#234;u &#225;p dụng l&#224; 1,8 lần cho năm 2026F, phản &#225;nh ROAE dự kiến tăng l&#234;n 22% v&#224; chất lượng t&#224;i sản cải thiện r&#245; rệt.

Gi&#225; mục ti&#234;u cho CTG năm 2026 l&#224; 46.100 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 26% so với gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 02/03/2026.

Trong bối cảnh m&#244;i trường l&#227;i suất c&#243; xu hướng tăng nhưng được kiểm so&#225;t, c&#249;ng với việc siết tăng trưởng t&#237;n dụng theo qu&#253; gi&#250;p giảm cạnh tranh, CTG đang bước v&#224;o chu kỳ cải thiện NIM r&#245; n&#233;t hơn. Kết hợp với chất lượng t&#224;i sản ổn định v&#224; nguồn thu bất thường trong nửa đầu năm, ch&#250;ng t&#244;i tiếp tục duy tr&#236; khuyến nghị MUA đối với CTG cho tầm nh&#236;n 2026.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ nh&#233;.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; hỗ trợ đầu tư chứng kho&#225;n.

CTG – Cập nhật kế hoạch kinh doanh và dự phóng kết quả 2026F: Tăng trưởng thận trọng, động lực chính từ mở rộng NIM

CTG đã công bố định hướng kinh doanh năm 2026 với thông điệp xuyên suốt là tăng trưởng đi kèm kiểm soát rủi ro, chủ động quản trị chất lượng tài sản và tận dụng dư địa cải thiện biên lãi ròng (NIM).

Định hướng kinh doanh 2026: Tăng trưởng tín dụng khoảng 15%, tập trung chất lượng

Ngân hàng đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2026 tương đương năm 2025, quanh mức 15%. Kế hoạch này bao gồm kỳ vọng được điều chỉnh tăng hạn mức tín dụng so với mức cấp đầu năm (11,1%). Tăng trưởng tín dụng tiếp tục ưu tiên lĩnh vực sản xuất – kinh doanh, các ngành hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiểm soát chặt tín dụng bất động sản, đặc biệt là các phân khúc rủi ro cao.

Huy động vốn dự kiến tăng tương đồng với tăng trưởng tín dụng. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) được kiểm soát dưới 1,8%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu duy trì quanh mức 160–170%. Chi phí tín dụng định hướng dưới 1,5% và có xu hướng giảm so với năm trước nhờ kiểm soát tốt nợ xấu phát sinh mới.

Một điểm đáng chú ý là ngân hàng dự kiến ghi nhận lợi nhuận bất thường từ thương vụ bán tòa nhà VietinBank trong nửa đầu 2026, tạo thêm động lực cho tăng trưởng lợi nhuận.

Triển vọng lãi suất và tác động đến hoạt động kinh doanh

Mặt bằng lãi suất năm 2026 được dự báo chịu áp lực tăng, song mức tăng sẽ được kiểm soát nhờ định hướng điều hành thận trọng của NHNN. Đây cũng là năm đầu tiên NHNN kiểm soát trần tăng trưởng tín dụng theo quý, qua đó giảm bớt tình trạng cạnh tranh lãi suất quá mức giữa các ngân hàng.

Đối với lãi suất cho vay mua bất động sản, mức 14% chỉ mang tính điều phối nội bộ trong bối cảnh hạn mức tín dụng bị kiểm soát chặt. Trên thực tế, lãi suất bình quân thấp hơn tùy theo chương trình và hồ sơ tín dụng cụ thể.

NIM – Động lực tăng trưởng chính năm 2026

Sau khi phục hồi trong quý 4/2025 lên 2,65% (so với 2,55% trong 9 tháng đầu năm), NIM được kỳ vọng tiếp tục cải thiện rõ nét trong năm 2026.

Chúng tôi dự phóng NIM 2026F đạt 2,84%, tăng khoảng 22 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Động lực chính gồm:

Kiểm soát chi phí vốn nhờ gia tăng tỷ lệ CASA.

Cải thiện lợi suất cho vay thông qua tái định giá lãi suất và gia tăng tỷ trọng tín dụng trung dài hạn.

Giảm áp lực cạnh tranh lãi suất khi nguồn cung tín dụng bị kiểm soát chặt hơn.

Chi phí vốn dự báo tăng khoảng 43 điểm cơ bản lên 3,7%, trong khi lợi suất tài sản tăng khoảng 62 điểm cơ bản. Lợi suất cho vay bình quân dự kiến đạt 7,3%, phản ánh nhu cầu tín dụng cao hơn trong bối cảnh hạn mức tăng trưởng được phân bổ theo quý.

Chất lượng tài sản: Tiếp tục cải thiện

Năm 2025 ghi nhận sự cải thiện rõ rệt về chất lượng tài sản của CTG: NPL giảm còn 1,10% từ 1,22% cuối 2024; nợ nhóm 2 thu hẹp; nợ xấu phát sinh ròng giảm mạnh so với hai năm trước.

Sang năm 2026, chúng tôi kỳ vọng xu hướng này tiếp tục được duy trì nhờ:

Tăng trưởng kinh tế tích cực.

Hệ thống cảnh báo sớm và quản trị rủi ro chủ động.

Chính sách phân loại nợ và trích lập dự phòng thận trọng.

Nợ xấu hình thành ròng năm 2026F dự kiến giảm về khoảng 17.100 tỷ đồng, chi phí tín dụng duy trì quanh 0,9%, giảm nhẹ so với 2025.

Dự phóng kết quả kinh doanh 2026F

Chúng tôi duy trì quan điểm tích cực với dự phóng LNTT 2026F đạt 56.100 tỷ đồng, tăng trưởng 29% so với cùng kỳ, dựa trên các giả định chính:

Tăng trưởng tín dụng đạt 15%.

NIM đạt 2,84%.

Chi phí tín dụng ở mức 0,9%.

Thu nhập khác khoảng 9.800 tỷ đồng, chủ yếu từ thu hồi nợ xấu ngoại bảng.

BVPS 2026F ước đạt 28.500 đồng/cp.

Định giá và khuyến nghị

Chúng tôi kết hợp phương pháp P/B và thu nhập thặng dư với tỷ trọng cân bằng để định giá. Mức P/B mục tiêu áp dụng là 1,8 lần cho năm 2026F, phản ánh ROAE dự kiến tăng lên 22% và chất lượng tài sản cải thiện rõ rệt.

Giá mục tiêu cho CTG năm 2026 là 46.100 đồng/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 26% so với giá đóng cửa ngày 02/03/2026.

Trong bối cảnh môi trường lãi suất có xu hướng tăng nhưng được kiểm soát, cùng với việc siết tăng trưởng tín dụng theo quý giúp giảm cạnh tranh, CTG đang bước vào chu kỳ cải thiện NIM rõ nét hơn. Kết hợp với chất lượng tài sản ổn định và nguồn thu bất thường trong nửa đầu năm, chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA đối với CTG cho tầm nhìn 2026.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ nhé.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT 0978 948 996 để được tư vấn và hỗ trợ đầu tư chứng khoán.