HDC: The Light City giai đoạn 1 v&#224; Eco Home 1 được kỳ vọng th&#250;c đẩy sự phục hồi doanh số BĐS trong năm 2026

CTCP Ph&#225;t triển Nh&#224; B&#224; Rịa – Vũng T&#224;u (HDC) được đ&#225;nh gi&#225; sẽ bước v&#224;o giai đoạn phục hồi hoạt động kinh doanh bất động sản trong năm 2026, với động lực ch&#237;nh đến từ dự &#225;n The Light City giai đoạn 1 v&#224; khu nh&#224; ở x&#227; hội Eco Home 1. Tr&#234;n cơ sở cập nhật c&#225;c yếu tố mới, cổ phiếu HDC tiếp tục được duy tr&#236; khuyến nghị KHẢ QUAN, d&#249; gi&#225; mục ti&#234;u được điều chỉnh giảm 9% xuống c&#242;n 24.600 đồng/cổ phiếu.

Việc điều chỉnh giảm gi&#225; mục ti&#234;u chủ yếu đến từ ba yếu tố. Thứ nhất, t&#225;c động pha lo&#227;ng cổ phiếu từ đợt ph&#225;t h&#224;nh tr&#225;i phiếu chuyển đổi ho&#224;n tất v&#224;o th&#225;ng 12/2025 đ&#227; được đưa v&#224;o m&#244; h&#236;nh định gi&#225;, với lượng cổ phiếu chuyển đổi tương đương khoảng 25% số cổ phiếu đang lưu h&#224;nh hiện tại. Thứ hai, dự b&#225;o doanh số b&#225;n bất động sản giai đoạn 2025–2027 được điều chỉnh giảm 25% so với trước. C&#225;c yếu tố n&#224;y được b&#249; đắp một phần nhờ việc cập nhật thời điểm định gi&#225; từ cuối năm 2025 sang cuối năm 2026.

Về kết quả kinh doanh, hoạt động b&#224;n giao trong qu&#253; IV/2025 được dự b&#225;o tiếp tục ở mức thấp, khiến đ&#243;ng g&#243;p lợi nhuận trong qu&#253; n&#224;y kh&#244;ng đ&#225;ng kể. Tuy nhi&#234;n, nhờ khoản l&#227;i trước thuế 767 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng cổ phần tại dự &#225;n Đại Dương, lợi nhuận sau thuế v&#224; sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số năm 2025 được dự b&#225;o đạt 617 tỷ đồng, tăng gấp 9,3 lần so với c&#249;ng kỳ v&#224; cao hơn đ&#225;ng kể so với dự b&#225;o trước đ&#243;. Phần lớn lợi nhuận n&#224;y đ&#227; được ghi nhận trong qu&#253; II v&#224; qu&#253; III/2025.

Bước sang năm 2026, lợi nhuận sau thuế v&#224; sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số của HDC được dự b&#225;o đạt 315 tỷ đồng, giảm 49% so với mức nền cao của năm 2025. Nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu do năm 2025 c&#243; khoản lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng dự &#225;n. D&#249; vậy, kết quả năm 2026 vẫn cho thấy sự cải thiện đ&#225;ng kể về hoạt động cốt l&#245;i, nhờ tiến độ b&#224;n giao tốt hơn tại dự &#225;n The Light City giai đoạn 1 v&#224; Ngọc Tước 2, c&#249;ng với việc khởi động mở b&#225;n v&#224; b&#224;n giao phần nh&#224; ở x&#227; hội của dự &#225;n Ecotown Ph&#250; Mỹ (Eco Home 1), dự &#225;n đ&#227; ho&#224;n tất cất n&#243;c v&#224;o th&#225;ng 12/2025. Ngo&#224;i ra, lợi nhuận c&#242;n được hỗ trợ bởi khoản l&#227;i từ việc chuyển nhượng dự &#225;n Thống Nhất v&#224; phần lợi nhuận c&#242;n lại từ giao dịch b&#225;n cổ phần tại dự &#225;n Đại Dương.

Do sự điều chỉnh về thời điểm ghi nhận lợi nhuận từ c&#225;c dự &#225;n Đại Dương v&#224; Thống Nhất, dự b&#225;o lợi nhuận sau thuế v&#224; sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số c&#225;c năm 2025, 2026 v&#224; 2027 đ&#227; được điều chỉnh lần lượt tăng 256%, tăng 5% v&#224; giảm 35% so với ước t&#237;nh trước đ&#243;.

Về triển vọng b&#225;n h&#224;ng, doanh số b&#225;n bất động sản năm 2026 của HDC được dự b&#225;o đạt khoảng 1,1 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng gấp 3,6 lần so với mức dự kiến của năm 2025. Động lực ch&#237;nh đến từ đợt mở b&#225;n giai đoạn tiếp theo của dự &#225;n The Light City giai đoạn 1 v&#224; đợt mở b&#225;n dự &#225;n nh&#224; ở x&#227; hội Eco Home 1.

X&#233;t về định gi&#225;, HDC hiện đang giao dịch ở mức P/B dự ph&#243;ng năm 2026 khoảng 1,3 lần, thấp hơn đ&#225;ng kể so với mức trung b&#236;nh hai năm gần đ&#226;y của doanh nghiệp l&#224; 2,1 lần, cho thấy mức định gi&#225; tương đối hấp dẫn trong bối cảnh triển vọng phục hồi đang dần r&#245; n&#233;t.

Rủi ro ch&#237;nh đối với cổ phiếu HDC trong thời gian tới đến từ khả năng tiến độ mở b&#225;n v&#224; triển khai c&#225;c dự &#225;n chậm hơn so với kỳ vọng, c&#243; thể ảnh hưởng đến d&#242;ng tiền v&#224; thời điểm ghi nhận lợi nhuận.

✅ Anh/Chị nếu cần r&#224; so&#225;t danh mục hoặc muốn em đ&#225;nh gi&#225; chi tiết từng m&#227; đang nắm giữ, vui l&#242;ng nhắn ri&#234;ng để em hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn v&#224; tham gia nh&#243;m đầu tư.

HDC: The Light City giai đoạn 1 và Eco Home 1 được kỳ vọng thúc đẩy sự phục hồi doanh số BĐS trong năm 2026

CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (HDC) được đánh giá sẽ bước vào giai đoạn phục hồi hoạt động kinh doanh bất động sản trong năm 2026, với động lực chính đến từ dự án The Light City giai đoạn 1 và khu nhà ở xã hội Eco Home 1. Trên cơ sở cập nhật các yếu tố mới, cổ phiếu HDC tiếp tục được duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN, dù giá mục tiêu được điều chỉnh giảm 9% xuống còn 24.600 đồng/cổ phiếu.

Việc điều chỉnh giảm giá mục tiêu chủ yếu đến từ ba yếu tố. Thứ nhất, tác động pha loãng cổ phiếu từ đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi hoàn tất vào tháng 12/2025 đã được đưa vào mô hình định giá, với lượng cổ phiếu chuyển đổi tương đương khoảng 25% số cổ phiếu đang lưu hành hiện tại. Thứ hai, dự báo doanh số bán bất động sản giai đoạn 2025–2027 được điều chỉnh giảm 25% so với trước. Các yếu tố này được bù đắp một phần nhờ việc cập nhật thời điểm định giá từ cuối năm 2025 sang cuối năm 2026.

Về kết quả kinh doanh, hoạt động bàn giao trong quý IV/2025 được dự báo tiếp tục ở mức thấp, khiến đóng góp lợi nhuận trong quý này không đáng kể. Tuy nhiên, nhờ khoản lãi trước thuế 767 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng cổ phần tại dự án Đại Dương, lợi nhuận sau thuế và sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025 được dự báo đạt 617 tỷ đồng, tăng gấp 9,3 lần so với cùng kỳ và cao hơn đáng kể so với dự báo trước đó. Phần lớn lợi nhuận này đã được ghi nhận trong quý II và quý III/2025.

Bước sang năm 2026, lợi nhuận sau thuế và sau lợi ích cổ đông thiểu số của HDC được dự báo đạt 315 tỷ đồng, giảm 49% so với mức nền cao của năm 2025. Nguyên nhân chủ yếu do năm 2025 có khoản lợi nhuận bất thường từ chuyển nhượng dự án. Dù vậy, kết quả năm 2026 vẫn cho thấy sự cải thiện đáng kể về hoạt động cốt lõi, nhờ tiến độ bàn giao tốt hơn tại dự án The Light City giai đoạn 1 và Ngọc Tước 2, cùng với việc khởi động mở bán và bàn giao phần nhà ở xã hội của dự án Ecotown Phú Mỹ (Eco Home 1), dự án đã hoàn tất cất nóc vào tháng 12/2025. Ngoài ra, lợi nhuận còn được hỗ trợ bởi khoản lãi từ việc chuyển nhượng dự án Thống Nhất và phần lợi nhuận còn lại từ giao dịch bán cổ phần tại dự án Đại Dương.

Do sự điều chỉnh về thời điểm ghi nhận lợi nhuận từ các dự án Đại Dương và Thống Nhất, dự báo lợi nhuận sau thuế và sau lợi ích cổ đông thiểu số các năm 2025, 2026 và 2027 đã được điều chỉnh lần lượt tăng 256%, tăng 5% và giảm 35% so với ước tính trước đó.

Về triển vọng bán hàng, doanh số bán bất động sản năm 2026 của HDC được dự báo đạt khoảng 1,1 nghìn tỷ đồng, tăng gấp 3,6 lần so với mức dự kiến của năm 2025. Động lực chính đến từ đợt mở bán giai đoạn tiếp theo của dự án The Light City giai đoạn 1 và đợt mở bán dự án nhà ở xã hội Eco Home 1.

Xét về định giá, HDC hiện đang giao dịch ở mức P/B dự phóng năm 2026 khoảng 1,3 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình hai năm gần đây của doanh nghiệp là 2,1 lần, cho thấy mức định giá tương đối hấp dẫn trong bối cảnh triển vọng phục hồi đang dần rõ nét.

Rủi ro chính đối với cổ phiếu HDC trong thời gian tới đến từ khả năng tiến độ mở bán và triển khai các dự án chậm hơn so với kỳ vọng, có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và thời điểm ghi nhận lợi nhuận.

✅ Anh/Chị nếu cần rà soát danh mục hoặc muốn em đánh giá chi tiết từng mã đang nắm giữ, vui lòng nhắn riêng để em hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996 để được tư vấn và tham gia nhóm đầu tư.