SAB: Lợi nhuận cải thiện nhờ nguy&#234;n vật liệu gi&#225; rẻ v&#224; hiệu quả hợp nhất sau M&amp;A

Trong qu&#253; 3/2025, kết quả kinh doanh của Sabeco (SAB) cho thấy lợi nhuận tăng trưởng t&#237;ch cực d&#249; doanh thu bia chưa phục hồi như kỳ vọng. Doanh nghiệp đang hưởng lợi từ nguồn nguy&#234;n vật liệu gi&#225; rẻ, hiệu quả cộng hưởng sau M&amp;A với SBB, v&#224; qu&#225; tr&#236;nh t&#225;i cấu tr&#250;c hoạt động sản xuất – ph&#226;n phối ng&#224;y c&#224;ng r&#245; r&#224;ng.

1. Kết quả kinh doanh qu&#253; 3/2025: Lợi nhuận tăng mạnh d&#249; doanh thu giảm

Doanh thu thuần: đạt 6.437 tỷ đồng, giảm 16,1% so với c&#249;ng kỳ, chủ yếu do ti&#234;u thụ bia ở k&#234;nh b&#225;n lẻ (off-trade) sụt giảm.

Cơ cấu doanh thu: mảng bia chiếm 94,7%, nguy&#234;n vật liệu 5,1% v&#224; c&#225;c mảng kh&#225;c 1,6%.

Lợi nhuận gộp: đạt 2.368 tỷ đồng, tăng 4,7% YoY; bi&#234;n lợi nhuận gộp cải thiện mạnh l&#234;n 37,1%, tăng 7,4 điểm % so với c&#249;ng kỳ nhờ cơ cấu sản phẩm hợp l&#253; v&#224; chi ph&#237; đầu v&#224;o giảm.

Bi&#234;n gộp mảng bia tăng mạnh l&#234;n 39,6%, cao hơn 7 điểm % so với c&#249;ng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế: đạt 1.404 tỷ đồng (+20,9% YoY), nhờ:

Ho&#224;n nhập 78 tỷ đồng chi ph&#237; t&#224;i ch&#237;nh.

Ghi nhận 136,9 tỷ đồng thu nhập kh&#225;c từ việc đ&#225;nh gi&#225; lại t&#224;i sản SBB sau khi hợp nhất (SAB sở hữu 65%).

2. Bối cảnh ti&#234;u thụ bia vẫn c&#242;n yếu

Trong 9 th&#225;ng đầu năm 2025, k&#234;nh off-trade (b&#225;n lẻ, cửa h&#224;ng truyền thống) giảm mạnh do quy định mới về h&#243;a đơn điện tử, khiến nhiều điểm b&#225;n nhỏ ngừng hoạt động.
Ngược lại, k&#234;nh on-trade (qu&#225;n nhậu, nh&#224; h&#224;ng, bar) bắt đầu hồi phục nhẹ tại TP.HCM nhờ du lịch tăng, nhưng sản lượng vẫn thấp hơn trước đại dịch.

3. Ba yếu tố ch&#237;nh gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận cải thiện

(1) Tăng gi&#225; b&#225;n từ th&#225;ng 7/2025:
SAB tăng gi&#225; một số sản phẩm chủ lực như Bia Saigon v&#224; Saigon Lager, gi&#250;p b&#249; đắp sản lượng giảm v&#224; tăng bi&#234;n EBIT.

(2) Hưởng lợi gi&#225; vốn giảm:
Gi&#225; malt v&#224; gạo giảm mạnh, c&#249;ng với việc SAB k&#253; được c&#225;c hợp đồng d&#224;i hạn cho lon v&#224; bao b&#236; ở mức gi&#225; thấp, gi&#250;p giảm chi ph&#237; sản xuất đ&#225;ng kể.

(3) Hiệu quả sau M&amp;A với SBB:
Việc t&#237;ch hợp hệ thống sản xuất v&#224; quản trị giữa SAB v&#224; SBB đ&#227; mang lại hiệu quả r&#245; rệt.

SAB t&#225;i sử dụng lon, bao b&#236;, vật tư dư thừa thay v&#236; b&#225;n ra ngo&#224;i, gi&#250;p bi&#234;n lợi nhuận tăng.

SBB – từ một c&#244;ng ty thua lỗ – đ&#227; bắt đầu c&#243; l&#227;i sau khi hợp nhất, đ&#243;ng g&#243;p t&#237;ch cực v&#224;o kết quả chung.

4. Thị phần v&#224; hoạt động ph&#226;n phối

SAB vẫn duy tr&#236; vị thế số 1 thị trường bia Việt Nam.

D&#249; sản lượng b&#225;n ra (sell-in) giảm, sản lượng b&#225;n lẻ (sell-out) vẫn tăng nhẹ, đặc biệt ở ph&#226;n kh&#250;c bia phổ th&#244;ng.

Để ứng ph&#243; việc nhiều điểm b&#225;n truyền thống tạm ngưng hoạt động, SAB triển khai dự &#225;n “Cash Van”, gi&#250;p đội ngũ b&#225;n h&#224;ng mở rộng h&#224;ng chục ngh&#236;n điểm b&#225;n mới tr&#234;n to&#224;n quốc.

5. T&#236;nh h&#236;nh sản xuất, kho h&#224;ng v&#224; gi&#225; nguy&#234;n liệu

To&#224;n bộ nh&#224; m&#225;y v&#224; kho h&#224;ng của SAB vẫn hoạt động b&#236;nh thường, kh&#244;ng bị ảnh hưởng bởi b&#227;o lũ.

Tồn kho đ&#227; về mức hợp l&#253;, chuẩn bị cho m&#249;a Tết 2026.

Gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o (đặc biệt l&#224; malt) đang giảm, v&#224; SAB đ&#227; chốt gi&#225; cho 12 th&#225;ng tới – đảm bảo lợi thế chi ph&#237; đến hết năm 2026.

6. Động lực tăng trưởng mới

Sản phẩm mới: ra mắt Saigon Chill lon nhỏ 250 ml, được thị trường đ&#243;n nhận t&#237;ch cực.

Mở rộng ph&#226;n phối: trong 2 năm qua, SAB đ&#227; mở th&#234;m hơn 20.000 điểm b&#225;n tại khu vực Mekong.

Tăng cường k&#234;nh hiện đại (MT) như si&#234;u thị, chuỗi cửa h&#224;ng tiện lợi.

Ra mắt sản phẩm Tết sớm hơn đối thủ, nhằm tận dụng m&#249;a cao điểm ti&#234;u thụ cuối năm.

7. Triển vọng qu&#253; 4/2025 v&#224; năm 2026

D&#249; thời tiết xấu c&#243; thể ảnh hưởng ngắn hạn, qu&#253; 4 l&#224; m&#249;a cao điểm ti&#234;u thụ bia, đặc biệt nhờ Tết Nguy&#234;n Đ&#225;n 2026 v&#224; c&#225;c lễ hội cuối năm.
Bước sang năm 2026, triển vọng được hỗ trợ bởi:

Tết 2026 đến muộn, Tết 2027 đến sớm → hai m&#249;a cao điểm li&#234;n tiếp.

Du lịch phục hồi mạnh.

Việc ho&#227;n tăng thuế ti&#234;u thụ đặc biệt (TTĐB) sang năm 2027 gi&#250;p ng&#224;nh bia giữ được lợi thế cạnh tranh.

8. Nhận định chuy&#234;n vi&#234;n

Mặc d&#249; nhu cầu ti&#234;u thụ bia năm 2025 vẫn c&#242;n yếu, SAB đang ghi nhận kết quả khả quan hơn dự b&#225;o nhờ kiểm so&#225;t chi ph&#237; hiệu quả v&#224; hưởng lợi từ M&amp;A.
C&#225;c chuy&#234;n vi&#234;n duy tr&#236; gi&#225; mục ti&#234;u 12 th&#225;ng cho cổ phiếu SAB ở mức 50.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng 8,3% v&#224; tỷ suất cổ tức khoảng 10%.

Tổng kết:
SAB đang cho thấy khả năng tăng trưởng lợi nhuận bền vững nhờ quản trị tốt chi ph&#237;, t&#225;i cấu tr&#250;c th&#224;nh c&#244;ng sau M&amp;A v&#224; chiến lược mở rộng thị phần hiệu quả, d&#249; m&#244;i trường ti&#234;u thụ bia trong nước vẫn c&#242;n nhiều th&#225;ch thức.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

SAB: Lợi nhuận cải thiện nhờ nguyên vật liệu giá rẻ và hiệu quả hợp nhất sau M&A

Trong quý 3/2025, kết quả kinh doanh của Sabeco (SAB) cho thấy lợi nhuận tăng trưởng tích cực dù doanh thu bia chưa phục hồi như kỳ vọng. Doanh nghiệp đang hưởng lợi từ nguồn nguyên vật liệu giá rẻ, hiệu quả cộng hưởng sau M&A với SBB, và quá trình tái cấu trúc hoạt động sản xuất – phân phối ngày càng rõ ràng.

1. Kết quả kinh doanh quý 3/2025: Lợi nhuận tăng mạnh dù doanh thu giảm

Doanh thu thuần: đạt 6.437 tỷ đồng, giảm 16,1% so với cùng kỳ, chủ yếu do tiêu thụ bia ở kênh bán lẻ (off-trade) sụt giảm.

Cơ cấu doanh thu: mảng bia chiếm 94,7%, nguyên vật liệu 5,1% và các mảng khác 1,6%.

Lợi nhuận gộp: đạt 2.368 tỷ đồng, tăng 4,7% YoY; biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh lên 37,1%, tăng 7,4 điểm % so với cùng kỳ nhờ cơ cấu sản phẩm hợp lý và chi phí đầu vào giảm.

Biên gộp mảng bia tăng mạnh lên 39,6%, cao hơn 7 điểm % so với cùng kỳ.

Lợi nhuận sau thuế: đạt 1.404 tỷ đồng (+20,9% YoY), nhờ:

Hoàn nhập 78 tỷ đồng chi phí tài chính.

Ghi nhận 136,9 tỷ đồng thu nhập khác từ việc đánh giá lại tài sản SBB sau khi hợp nhất (SAB sở hữu 65%).

2. Bối cảnh tiêu thụ bia vẫn còn yếu

Trong 9 tháng đầu năm 2025, kênh off-trade (bán lẻ, cửa hàng truyền thống) giảm mạnh do quy định mới về hóa đơn điện tử, khiến nhiều điểm bán nhỏ ngừng hoạt động.
Ngược lại, kênh on-trade (quán nhậu, nhà hàng, bar) bắt đầu hồi phục nhẹ tại TP.HCM nhờ du lịch tăng, nhưng sản lượng vẫn thấp hơn trước đại dịch.

3. Ba yếu tố chính giúp biên lợi nhuận cải thiện

(1) Tăng giá bán từ tháng 7/2025:
SAB tăng giá một số sản phẩm chủ lực như Bia Saigon và Saigon Lager, giúp bù đắp sản lượng giảm và tăng biên EBIT.

(2) Hưởng lợi giá vốn giảm:
Giá malt và gạo giảm mạnh, cùng với việc SAB ký được các hợp đồng dài hạn cho lon và bao bì ở mức giá thấp, giúp giảm chi phí sản xuất đáng kể.

(3) Hiệu quả sau M&A với SBB:
Việc tích hợp hệ thống sản xuất và quản trị giữa SAB và SBB đã mang lại hiệu quả rõ rệt.

SAB tái sử dụng lon, bao bì, vật tư dư thừa thay vì bán ra ngoài, giúp biên lợi nhuận tăng.

SBB – từ một công ty thua lỗ – đã bắt đầu có lãi sau khi hợp nhất, đóng góp tích cực vào kết quả chung.

4. Thị phần và hoạt động phân phối

SAB vẫn duy trì vị thế số 1 thị trường bia Việt Nam.

Dù sản lượng bán ra (sell-in) giảm, sản lượng bán lẻ (sell-out) vẫn tăng nhẹ, đặc biệt ở phân khúc bia phổ thông.

Để ứng phó việc nhiều điểm bán truyền thống tạm ngưng hoạt động, SAB triển khai dự án “Cash Van”, giúp đội ngũ bán hàng mở rộng hàng chục nghìn điểm bán mới trên toàn quốc.

5. Tình hình sản xuất, kho hàng và giá nguyên liệu

Toàn bộ nhà máy và kho hàng của SAB vẫn hoạt động bình thường, không bị ảnh hưởng bởi bão lũ.

Tồn kho đã về mức hợp lý, chuẩn bị cho mùa Tết 2026.

Giá nguyên liệu đầu vào (đặc biệt là malt) đang giảm, và SAB đã chốt giá cho 12 tháng tới – đảm bảo lợi thế chi phí đến hết năm 2026.

6. Động lực tăng trưởng mới

Sản phẩm mới: ra mắt Saigon Chill lon nhỏ 250 ml, được thị trường đón nhận tích cực.

Mở rộng phân phối: trong 2 năm qua, SAB đã mở thêm hơn 20.000 điểm bán tại khu vực Mekong.

Tăng cường kênh hiện đại (MT) như siêu thị, chuỗi cửa hàng tiện lợi.

Ra mắt sản phẩm Tết sớm hơn đối thủ, nhằm tận dụng mùa cao điểm tiêu thụ cuối năm.

7. Triển vọng quý 4/2025 và năm 2026

Dù thời tiết xấu có thể ảnh hưởng ngắn hạn, quý 4 là mùa cao điểm tiêu thụ bia, đặc biệt nhờ Tết Nguyên Đán 2026 và các lễ hội cuối năm.
Bước sang năm 2026, triển vọng được hỗ trợ bởi:

Tết 2026 đến muộn, Tết 2027 đến sớm → hai mùa cao điểm liên tiếp.

Du lịch phục hồi mạnh.

Việc hoãn tăng thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) sang năm 2027 giúp ngành bia giữ được lợi thế cạnh tranh.

8. Nhận định chuyên viên

Mặc dù nhu cầu tiêu thụ bia năm 2025 vẫn còn yếu, SAB đang ghi nhận kết quả khả quan hơn dự báo nhờ kiểm soát chi phí hiệu quả và hưởng lợi từ M&A.
Các chuyên viên duy trì giá mục tiêu 12 tháng cho cổ phiếu SAB ở mức 50.000 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng 8,3% và tỷ suất cổ tức khoảng 10%.

Tổng kết:
SAB đang cho thấy khả năng tăng trưởng lợi nhuận bền vững nhờ quản trị tốt chi phí, tái cấu trúc thành công sau M&A và chiến lược mở rộng thị phần hiệu quả, dù môi trường tiêu thụ bia trong nước vẫn còn nhiều thách thức.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

Duy Anh VDSC

B&#225;c l&#234;n b&#224;i m&#227; n&#224;o, y như rằng m&#227; đ&#243; cắm đầu
Thấy t&#226;y mua r&#242;ng, định đu v&#224;o

Bác lên bài mã nào, y như rằng mã đó cắm đầu
Thấy tây mua ròng, định đu vào

King Eric

sắp r&#249;i b&#225;c
Bank đang đua l&#227;i với nhau rồi

sắp rùi bác
Bank đang đua lãi với nhau rồi

TamDan

Tran74

v&#236; 20,000 tỷ gui bank nếu l&#227;i tăng 4% l&#224; 800 tỷ lợi nhuận tăng th&#234;m đ&#243; b&#225;c

vì 20,000 tỷ gui bank nếu lãi tăng 4% là 800 tỷ lợi nhuận tăng thêm đó bác

ONE SHOT ONE YEAR

Hồi 2022-2023 l&#227;i suất cao Sab phi 1 mạch.

Hồi 2022-2023 lãi suất cao Sab phi 1 mạch.