Ghi Ch&#233;p Đại Hội Cổ Đ&#244;ng ACV Năm 2025

1. Kế hoạch sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch v&#224; t&#224;i ch&#237;nh năm 2025

ACV đặt mục ti&#234;u sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch năm 2025 đạt 119 triệu kh&#225;ch, tăng trưởng 8% so với năm 2024, trong đ&#243; bao gồm sản lượng của hai cảng Đ&#224; Nẵng v&#224; Cam Ranh. Cụ thể, sản lượng quốc tế dự kiến đạt 45 triệu kh&#225;ch (+9% so với năm 2024), v&#224; sản lượng quốc nội dự kiến đạt 74 triệu kh&#225;ch (+7% so với năm 2024).

Về kế hoạch t&#224;i ch&#237;nh, doanh thu thuần của ACV năm 2025 dự kiến đạt 22,2 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng trưởng 2% so với thực hiện 2024. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận trước thuế (LNTT) dự kiến sẽ giảm xuống 10,5 ngh&#236;n tỷ đồng, giảm 17% so với năm 2024. Mặc d&#249; sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch tăng trưởng mạnh, nhưng doanh thu chỉ ghi nhận mức tăng trưởng khi&#234;m tốn, chủ yếu do kỳ vọng giảm doanh thu t&#224;i ch&#237;nh trong năm 2025, khi c&#244;ng ty sử dụng vốn tự c&#243; cho c&#225;c dự &#225;n đầu tư trọng điểm.

2. Kết quả kinh doanh 6 th&#225;ng đầu năm 2025

Trong nửa đầu năm 2025, tổng sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch đạt 22,8 triệu lượt, tăng 12% so với c&#249;ng kỳ năm trước, ho&#224;n th&#224;nh 51% kế hoạch năm. Doanh thu thuần đạt 11,7 ngh&#236;n tỷ đồng, tăng 5% so với c&#249;ng kỳ, ho&#224;n th&#224;nh 53% kế hoạch năm 2025. Tuy nhi&#234;n, lợi nhuận trước thuế giảm 13% so với c&#249;ng kỳ, đạt 5.900 tỷ đồng.

3. Kế hoạch đầu tư năm 2025

ACV tiếp tục triển khai c&#225;c dự &#225;n trọng điểm trong năm 2025, bao gồm s&#226;n bay Long Th&#224;nh (LTIA) giai đoạn 1 – Dự &#225;n th&#224;nh phần 3, mở rộng Nh&#224; ga T2 Nội B&#224;i, v&#224; mở rộng s&#226;n đỗ giai đoạn 2 C&#225;t Bi, với tổng nhu cầu vốn l&#224; 40 ngh&#236;n tỷ đồng. C&#244;ng ty dự t&#237;nh vay 36 ngh&#236;n tỷ đồng từ Agribank v&#224; 1,8 tỷ USD từ VCB theo l&#227;i suất thả nổi + bi&#234;n độ, nhưng thời gian giải ng&#226;n vẫn chưa x&#225;c định. ACV ưu ti&#234;n sử dụng vốn tự c&#243; v&#224; sẽ thực hiện g&#243;i vay khi điều kiện l&#227;i suất ph&#249; hợp. T&#237;nh đến cuối Q1-FY25, ACV c&#243; 20 ngh&#236;n tỷ đồng tiền mặt v&#224; t&#224;i sản t&#224;i ch&#237;nh ngắn hạn.

4. Kế hoạch chia cổ tức

ACV đang thực hiện việc chia cổ tức bằng cổ phiếu, tu&#226;n thủ Nghị định số 167/2024/NĐ-CP, y&#234;u cầu doanh nghiệp c&#243; tỷ lệ vốn nh&#224; nước tr&#234;n 50% phải chia hết LNST bằng tiền mặt, ngoại trừ khi đang đầu tư v&#224;o c&#225;c dự &#225;n trọng điểm. ACV đang ho&#224;n tất thủ tục ph&#226;n phối LNST năm 2023 bằng cổ phiếu v&#224; chờ &#253; kiến của c&#225;c cơ quan quản l&#253; đối với LNST năm 2024.

5. Ph&#225;p l&#253; li&#234;n quan đến t&#224;i sản khu bay

Quyết định số 2007/QĐ-TTg c&#243; hiệu lực đến hết năm 2025. Ch&#237;nh phủ hiện đang tr&#236;nh Nghị định mới để k&#233;o d&#224;i đến hết 2026 nhằm đảm bảo vận h&#224;nh ổn định.

6. Kế hoạch khai th&#225;c s&#226;n bay Long Th&#224;nh

S&#226;n bay Long Th&#224;nh (LTIA) dự kiến ho&#224;n th&#224;nh v&#224;o cuối năm 2025 v&#224; dự kiến sẽ được đưa v&#224;o khai th&#225;c trong nửa đầu năm 2026. LTIA kỳ vọng sẽ tiếp nhận khoảng 80-85% kh&#225;ch quốc tế v&#224; 10-15% kh&#225;ch nội địa từ T&#226;n Sơn Nhất (TSN) sang LTIA. Dự kiến c&#244;ng suất của s&#226;n bay sẽ đạt tối đa ngay khi bắt đầu vận h&#224;nh, với khả năng ho&#224;n vốn trong khoảng 14 năm hoặc sớm hơn. ACV hiện đang phối hợp với Incheon để x&#226;y dựng biểu gi&#225; mới, dự kiến &#225;p dụng từ giữa năm 2026.

7. Vấn đề hạ tầng v&#224; đường bộ

Một trong những vấn đề hiện tại l&#224; hạn chế về hạ tầng đường bộ, dẫn đến việc di chuyển k&#233;o d&#224;i. Dự &#225;n mở rộng đường cao tốc *********** – Long Th&#224;nh với 10 l&#224;n xe sẽ được khởi c&#244;ng v&#224;o ng&#224;y 19/8/2025, nhằm giải quyết vấn đề n&#224;y. Ch&#237;nh phủ cũng chỉ đạo đồng bộ nhiều dự &#225;n hạ tầng kh&#225;c để hỗ trợ cho việc khai th&#225;c s&#226;n bay.

8. C&#225;c vấn đề li&#234;n quan kh&#225;c

S&#226;n bay Ph&#250; Quốc: Khu quốc tế sẽ giao cho Sun Group quản l&#253; để phục vụ APEC, trong khi khu nội địa đang được l&#234;n phương &#225;n hợp t&#225;c, chuyển từ thu&#234; mặt bằng sang chia sẻ doanh thu.

An ninh h&#224;ng kh&#244;ng: Mảng n&#224;y sẽ chuyển về Bộ C&#244;ng an quản l&#253; v&#224; trở th&#224;nh một phần trong an ninh quốc gia. Mặc d&#249; chiếm 10% doanh thu, nhưng mảng n&#224;y c&#243; chi ph&#237; l&#234;n tới 20%, kh&#244;ng mang lại lợi nhuận, v&#236; vậy kh&#244;ng ảnh hưởng đ&#225;ng kể đến hiệu quả t&#224;i ch&#237;nh của ACV.

Nhận định của chuy&#234;n vi&#234;n

Chuy&#234;n vi&#234;n khuyến nghị T&#205;CH LŨY đối với cổ phiếu ACV với gi&#225; mục ti&#234;u 113.000 VNĐ/cp. Dự ph&#243;ng doanh thu v&#224; lợi nhuận trước thuế của ACV năm 2025 lần lượt đạt 22 ngh&#236;n tỷ đồng (+9% YoY) v&#224; 13,4 ngh&#236;n tỷ đồng (+2% YoY). Mặc d&#249; doanh thu đạt kế hoạch nhưng lợi nhuận c&#243; sự điều chỉnh do biến động tỷ gi&#225;, với dự b&#225;o lỗ khoảng 1.700 tỷ đồng. Tuy nhi&#234;n, điều n&#224;y kh&#244;ng t&#225;c động đ&#225;ng kể đến d&#242;ng tiền của ACV nhờ hoạt động hedging tỷ gi&#225;.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng h&#224;nh ph&#226;n t&#237;ch thị trường v&#224; nhận chiến lược đầu tư cập nhật h&#224;ng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết v&#224; tham gia ngay nh&#243;m hỗ trợ.
✅ Li&#234;n hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996

Ghi Chép Đại Hội Cổ Đông ACV Năm 2025

1. Kế hoạch sản lượng hành khách và tài chính năm 2025

ACV đặt mục tiêu sản lượng hành khách năm 2025 đạt 119 triệu khách, tăng trưởng 8% so với năm 2024, trong đó bao gồm sản lượng của hai cảng Đà Nẵng và Cam Ranh. Cụ thể, sản lượng quốc tế dự kiến đạt 45 triệu khách (+9% so với năm 2024), và sản lượng quốc nội dự kiến đạt 74 triệu khách (+7% so với năm 2024).

Về kế hoạch tài chính, doanh thu thuần của ACV năm 2025 dự kiến đạt 22,2 nghìn tỷ đồng, tăng trưởng 2% so với thực hiện 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế (LNTT) dự kiến sẽ giảm xuống 10,5 nghìn tỷ đồng, giảm 17% so với năm 2024. Mặc dù sản lượng hành khách tăng trưởng mạnh, nhưng doanh thu chỉ ghi nhận mức tăng trưởng khiêm tốn, chủ yếu do kỳ vọng giảm doanh thu tài chính trong năm 2025, khi công ty sử dụng vốn tự có cho các dự án đầu tư trọng điểm.

2. Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025

Trong nửa đầu năm 2025, tổng sản lượng hành khách đạt 22,8 triệu lượt, tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 51% kế hoạch năm. Doanh thu thuần đạt 11,7 nghìn tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ, hoàn thành 53% kế hoạch năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế giảm 13% so với cùng kỳ, đạt 5.900 tỷ đồng.

3. Kế hoạch đầu tư năm 2025

ACV tiếp tục triển khai các dự án trọng điểm trong năm 2025, bao gồm sân bay Long Thành (LTIA) giai đoạn 1 – Dự án thành phần 3, mở rộng Nhà ga T2 Nội Bài, và mở rộng sân đỗ giai đoạn 2 Cát Bi, với tổng nhu cầu vốn là 40 nghìn tỷ đồng. Công ty dự tính vay 36 nghìn tỷ đồng từ Agribank và 1,8 tỷ USD từ VCB theo lãi suất thả nổi + biên độ, nhưng thời gian giải ngân vẫn chưa xác định. ACV ưu tiên sử dụng vốn tự có và sẽ thực hiện gói vay khi điều kiện lãi suất phù hợp. Tính đến cuối Q1-FY25, ACV có 20 nghìn tỷ đồng tiền mặt và tài sản tài chính ngắn hạn.

4. Kế hoạch chia cổ tức

ACV đang thực hiện việc chia cổ tức bằng cổ phiếu, tuân thủ Nghị định số 167/2024/NĐ-CP, yêu cầu doanh nghiệp có tỷ lệ vốn nhà nước trên 50% phải chia hết LNST bằng tiền mặt, ngoại trừ khi đang đầu tư vào các dự án trọng điểm. ACV đang hoàn tất thủ tục phân phối LNST năm 2023 bằng cổ phiếu và chờ ý kiến của các cơ quan quản lý đối với LNST năm 2024.

5. Pháp lý liên quan đến tài sản khu bay

Quyết định số 2007/QĐ-TTg có hiệu lực đến hết năm 2025. Chính phủ hiện đang trình Nghị định mới để kéo dài đến hết 2026 nhằm đảm bảo vận hành ổn định.

6. Kế hoạch khai thác sân bay Long Thành

Sân bay Long Thành (LTIA) dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2025 và dự kiến sẽ được đưa vào khai thác trong nửa đầu năm 2026. LTIA kỳ vọng sẽ tiếp nhận khoảng 80-85% khách quốc tế và 10-15% khách nội địa từ Tân Sơn Nhất (TSN) sang LTIA. Dự kiến công suất của sân bay sẽ đạt tối đa ngay khi bắt đầu vận hành, với khả năng hoàn vốn trong khoảng 14 năm hoặc sớm hơn. ACV hiện đang phối hợp với Incheon để xây dựng biểu giá mới, dự kiến áp dụng từ giữa năm 2026.

7. Vấn đề hạ tầng và đường bộ

Một trong những vấn đề hiện tại là hạn chế về hạ tầng đường bộ, dẫn đến việc di chuyển kéo dài. Dự án mở rộng đường cao tốc *********** – Long Thành với 10 làn xe sẽ được khởi công vào ngày 19/8/2025, nhằm giải quyết vấn đề này. Chính phủ cũng chỉ đạo đồng bộ nhiều dự án hạ tầng khác để hỗ trợ cho việc khai thác sân bay.

8. Các vấn đề liên quan khác

Sân bay Phú Quốc: Khu quốc tế sẽ giao cho Sun Group quản lý để phục vụ APEC, trong khi khu nội địa đang được lên phương án hợp tác, chuyển từ thuê mặt bằng sang chia sẻ doanh thu.

An ninh hàng không: Mảng này sẽ chuyển về Bộ Công an quản lý và trở thành một phần trong an ninh quốc gia. Mặc dù chiếm 10% doanh thu, nhưng mảng này có chi phí lên tới 20%, không mang lại lợi nhuận, vì vậy không ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả tài chính của ACV.

Nhận định của chuyên viên

Chuyên viên khuyến nghị TÍCH LŨY đối với cổ phiếu ACV với giá mục tiêu 113.000 VNĐ/cp. Dự phóng doanh thu và lợi nhuận trước thuế của ACV năm 2025 lần lượt đạt 22 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và 13,4 nghìn tỷ đồng (+2% YoY). Mặc dù doanh thu đạt kế hoạch nhưng lợi nhuận có sự điều chỉnh do biến động tỷ giá, với dự báo lỗ khoảng 1.700 tỷ đồng. Tuy nhiên, điều này không tác động đáng kể đến dòng tiền của ACV nhờ hoạt động hedging tỷ giá.

✅ Anh/Chị cần hỗ trợ 1:1, đồng hành phân tích thị trường và nhận chiến lược đầu tư cập nhật hàng tuần? Truy cập trang tiểu sử của em để xem chi tiết và tham gia ngay nhóm hỗ trợ.
✅ Liên hệ Zalo/SĐT: 0978 948 996