29/1/2026

V&#224;ng đ&#227; thay đổi bản chất. T&#244;i viết b&#224;i n&#224;y c&#225;c bạn đọc, suy nghĩ v&#224; h&#227;y xem thời gian tới c&#243; đ&#250;ng như vậy kh&#244;ng.

V&#224;ng đ&#227; thay đổi từ 1 t&#224;i sản ph&#242;ng thủ rủi ro 100% theo thuyết cổ điển (safe heaven) sang 1 t&#224;i sản đầu tư c&#243; beta cao. (Beta cao tức l&#224; biến động mạnh hơn). Điều n&#224;y c&#243; được l&#224; do qu&#225; tr&#236;nh tiến h&#243;a nhanh của t&#224;i sản đầu tư trong kỉ nguy&#234;n c&#244;ng nghệ mới. V&#224; n&#243; cũng được đẩy nhanh hơn bởi 2 nguy&#234;n nh&#226;n: 1- sự tham gia của c&#225;c quỹ etf v&#224;ng, đầu tư v&#224; xem v&#224;ng như 1 t&#224;i sản (v&#237; dụ như cổ phiếu); 2- C&#225;c ng&#226;n h&#224;ng trung ương - đặc biệt TQ đ&#227; giam gia mua v&#224;ng rất nhiều thời gian gần đ&#226;y - v&#224; nhốt v&#224;o kho. Việc n&#224;y v&#244; t&#236;nh đ&#227; l&#224;m cung v&#224;ng to&#224;n cầu giảm lại. V&#224; khi 1 t&#224;i sản khan hiếm, bi&#234;n độ giao động của n&#243; sẽ tăng l&#234;n. T&#237;nh s&#225;t thương cũng tăng l&#234;n. Đừng tưởng v&#224;ng chỉ tăng mạnh - n&#243; tăng được mạnh th&#236; khi n&#243; giảm cũng rất khốc liệt.

Như vậy trong g&#243;c nh&#236;n mới, v&#224;ng l&#224; 1 t&#224;i sản đầu tư - dưới 1 lớp &#225;o t&#224;i sản hedge rủi ro c&#243; beta cao. Nếu bạn kh&#244;ng tin h&#227;y xem bằng chứng ng&#224;y h&#244;m nay: V&#224;ng tăng 5% v&#236; mọi người nghĩ rủi ro địa ch&#237;nh trị? nhưng h&#227;y nh&#236;n ck mỹ vẫn xanh, v&#224; VIX (chỉ số hoảng loạn mỹ) thậm ch&#237; c&#242;n giảm. Vậy th&#236; v&#224;ng đ&#227; vượt ra ngo&#224;i 1 safe heaven trong kinh tế học cổ điển.

Điều n&#224;y h&#224;m &#253; g&#236; cho nh&#224; đầu tư sắp tới? Khi v&#224;ng c&#243; beta cao, th&#236; n&#243; tăng kh&#244;ng hẳn l&#224; tận thế. Đơn giản l&#224; n&#243; phản &#225;nh 1 rủi ro n&#224;o đ&#243;, v&#224; rủi ro đ&#243; c&#243; thể kh&#244;ng ảnh hưởng g&#236; đến bạn. Đừng run khi thấy v&#224;ng bật mạnh, cũng đừng mừng khi thấy v&#224;ng rớt s&#226;u. Đơn giản n&#243; kh&#244;ng c&#242;n l&#224; t&#224;i sản đo lường rủi ro cực đoan nữa. Nếu c&#243; 1 chỉ số tham chiếu ch&#237;nh x&#225;c hơn - h&#227;y xem ck mỹ + chỉ số VIX. Đ&#226;y l&#224; 2 biến nhạy hơn với rủi ro thực sự to&#224;n cầu.

Luận điểm thứ 3 t&#244;i muốn củng cố quan điểm n&#224;y. Đ&#243; l&#224; ph&#225;t biểu của chủ tịch fed powell tối qua. Powell c&#243; rằng lạm ph&#225;t mỹ đ&#227; kh&#244;ng c&#242;n tăng nữa khi thuế quan đ&#227; phản &#225;nh v&#224;o lạm ph&#225;t. Tức l&#224; thuế quan đẩy lạm ph&#225;t l&#234;n 1 lần v&#224; th&#244;i - mở ra cửa cho lạm ph&#225;t c&#243; thể nguội dần hoặc &#237;t nhất dừng tăng trong đoạn tới. Điểm thứ 2 powell n&#243;i, đ&#243; l&#224; thị trường lao động mỹ đ&#227; ấm lại. 2 điều n&#224;y kết hợp th&#236; n&#243; c&#243; nghĩa l&#224; Mỹ sẽ hạ c&#225;nh mềm với x&#225;c suất cao hơn, thay v&#236; suy tho&#225;i như lo ngại của nhiều nh&#224; ph&#226;n t&#237;ch. C&#243; nghĩa l&#224; kinh tế to&#224;n cầu khả năng sẽ lướt qua đ&#225;y chu k&#236; 1 c&#225;ch tương đối &#234;m. C&#225;c biến động địa ch&#237;nh trị gần đ&#226;y do 1 m&#236;nh trump g&#226;y ra chỉ l&#224; nhiễu ngẵn hạn - v&#224; điều n&#224;y kh&#244;ng thể l&#224;m toang được kinh tế mỹ cũng như to&#224;n cầu. Chưa kể nhiệm kỳ trump cũng c&#243; giới hạn.

Th&#234;m về căng thằng mỹ Iran hiện tại - c&#225; nh&#226;n t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; sẽ c&#243; 1 đ&#224;m ph&#225;n giữa 2 b&#234;n với trung gian l&#224; c&#225;c nước v&#249;ng vịnh. Thay v&#236; mỹ đụng binh. X&#225;c suất đ&#224;m ph&#225;n hiện tại đang cao hơn. L&#253; do d&#224;i, t&#244;i kh&#244;ng viết, c&#225;c bạn chờ theo d&#245;i!

Theo d&#245;i fb: S&#243;ng v&#224; Người
Để cập nhật c&#225;c b&#236;nh luận mới nhất

29/1/2026

Vàng đã thay đổi bản chất. Tôi viết bài này các bạn đọc, suy nghĩ và hãy xem thời gian tới có đúng như vậy không.

Vàng đã thay đổi từ 1 tài sản phòng thủ rủi ro 100% theo thuyết cổ điển (safe heaven) sang 1 tài sản đầu tư có beta cao. (Beta cao tức là biến động mạnh hơn). Điều này có được là do quá trình tiến hóa nhanh của tài sản đầu tư trong kỉ nguyên công nghệ mới. Và nó cũng được đẩy nhanh hơn bởi 2 nguyên nhân: 1- sự tham gia của các quỹ etf vàng, đầu tư và xem vàng như 1 tài sản (ví dụ như cổ phiếu); 2- Các ngân hàng trung ương - đặc biệt TQ đã giam gia mua vàng rất nhiều thời gian gần đây - và nhốt vào kho. Việc này vô tình đã làm cung vàng toàn cầu giảm lại. Và khi 1 tài sản khan hiếm, biên độ giao động của nó sẽ tăng lên. Tính sát thương cũng tăng lên. Đừng tưởng vàng chỉ tăng mạnh - nó tăng được mạnh thì khi nó giảm cũng rất khốc liệt.

Như vậy trong góc nhìn mới, vàng là 1 tài sản đầu tư - dưới 1 lớp áo tài sản hedge rủi ro có beta cao. Nếu bạn không tin hãy xem bằng chứng ngày hôm nay: Vàng tăng 5% vì mọi người nghĩ rủi ro địa chính trị? nhưng hãy nhìn ck mỹ vẫn xanh, và VIX (chỉ số hoảng loạn mỹ) thậm chí còn giảm. Vậy thì vàng đã vượt ra ngoài 1 safe heaven trong kinh tế học cổ điển.

Điều này hàm ý gì cho nhà đầu tư sắp tới? Khi vàng có beta cao, thì nó tăng không hẳn là tận thế. Đơn giản là nó phản ánh 1 rủi ro nào đó, và rủi ro đó có thể không ảnh hưởng gì đến bạn. Đừng run khi thấy vàng bật mạnh, cũng đừng mừng khi thấy vàng rớt sâu. Đơn giản nó không còn là tài sản đo lường rủi ro cực đoan nữa. Nếu có 1 chỉ số tham chiếu chính xác hơn - hãy xem ck mỹ + chỉ số VIX. Đây là 2 biến nhạy hơn với rủi ro thực sự toàn cầu.

Luận điểm thứ 3 tôi muốn củng cố quan điểm này. Đó là phát biểu của chủ tịch fed powell tối qua. Powell có rằng lạm phát mỹ đã không còn tăng nữa khi thuế quan đã phản ánh vào lạm phát. Tức là thuế quan đẩy lạm phát lên 1 lần và thôi - mở ra cửa cho lạm phát có thể nguội dần hoặc ít nhất dừng tăng trong đoạn tới. Điểm thứ 2 powell nói, đó là thị trường lao động mỹ đã ấm lại. 2 điều này kết hợp thì nó có nghĩa là Mỹ sẽ hạ cánh mềm với xác suất cao hơn, thay vì suy thoái như lo ngại của nhiều nhà phân tích. Có nghĩa là kinh tế toàn cầu khả năng sẽ lướt qua đáy chu kì 1 cách tương đối êm. Các biến động địa chính trị gần đây do 1 mình trump gây ra chỉ là nhiễu ngẵn hạn - và điều này không thể làm toang được kinh tế mỹ cũng như toàn cầu. Chưa kể nhiệm kỳ trump cũng có giới hạn.

Thêm về căng thằng mỹ Iran hiện tại - cá nhân tôi đánh giá sẽ có 1 đàm phán giữa 2 bên với trung gian là các nước vùng vịnh. Thay vì mỹ đụng binh. Xác suất đàm phán hiện tại đang cao hơn. Lý do dài, tôi không viết, các bạn chờ theo dõi!

Theo dõi fb: Sóng và Người
Để cập nhật các bình luận mới nhất