TPB: Gi&#225; mục ti&#234;u 23.600 đồng/ cổ phiếu

Luận điểm đầu tư

Tăng trưởng cho vay thấp hơn kỳ vọng do ti&#234;u d&#249;ng phục hồi chậm

Kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến đ&#227; ảnh hưởng đến khả
năng trả nợ của c&#225; nh&#226;n, từ đ&#243; ảnh hưởng đến TPB do tập trung chủ yếu v&#224;o cho vay b&#225;n lẻ. Nhu cầu vay vốn lưu động v&#224; vay t&#225;i cấp vốn lĩnh vực bất động sản trong Q1/24 tăng nhưng kh&#244;ng thể b&#249; đắp cho sự sụt giảm của mảng cho vay b&#225;n lẻ. Do đ&#243;, dư nợ t&#237;n dụng giảm 3,3% so với đầu năm v&#224; tỷ lệ nợ xấu tăng 19 điểm cơ bản sv qu&#253; trước trong Q1/24.

T&#237;n dụng tăng tốc trong nửa cuối 2024 khi ti&#234;u d&#249;ng v&#224; mua nh&#224; phục hồi

Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng tăng trưởng t&#237;n dụng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024 nhờ 1) nhu cầu ti&#234;u d&#249;ng phục hồi từ Q3/24 trở đi; 2) cho vay mua nh&#224; được cải thiện do nguồn cung nh&#224; ở dần phục hồi trong nửa cuối năm 2024 sau khi Luật Đất đai mới c&#243; hiệu lực v&#224;o 01/08/2024 v&#224; TPB đưa ra c&#225;c g&#243;i cho vay mua nh&#224; với l&#227;i suất thấp.

NIM mở rộng svck nhiều nhất trong danh mục theo d&#245;i nhờ tỷ lệ CASA tăng

Trong Q1/24, tỷ lệ CASA tăng 1,8% điểm l&#234;n 24,4%, mức cao nhất trong 4 năm qua. Mức tăng trưởng NIM svck trong Q1/24 l&#224; cao nhất trong số c&#225;c NH m&#224; ch&#250;ng t&#244;i theo d&#245;i. TPB đ&#227; đặt mục ti&#234;u tăng tệp kh&#225;ch h&#224;ng l&#234;n 15 triệu v&#224;o năm 2024 bằng c&#225;ch tận dụng lợi thế ng&#226;n h&#224;ng số của m&#236;nh. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng bằng c&#225;ch thu h&#250;t th&#234;m kh&#225;ch h&#224;ng, TPB c&#243; thể cải thiện tỷ lệ CASA, từ đ&#243; hỗ trợ mở rộng NIM.

Chất lượng t&#224;i sản sẽ sớm được cải thiện sau khi t&#237;ch cực tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng

TPB đ&#227; t&#237;ch cực xử l&#253; nợ xấu để kiểm so&#225;t tỷ lệ nợ xấu kể từ Q4/23 nhưng tỷ lệ NPL vẫn tăng 19 điểm cơ bản sv qu&#253; trước trong Q1/24. Sẽ mất 1 qu&#253; để c&#225;c khoản vay
nh&#243;m 2 tiềm t&#224;ng nguy cơ nợ xấu nhảy nh&#243;m, v&#236; vậy ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng rằng đến cuối Q2/24, tỷ lệ nợ xấu c&#243; thể đạt đỉnh v&#224; giảm dần trong thời gian c&#242;n lại của năm 2024. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng TPB sẽ tiếp tục tăng cường xử l&#253; nợ xấu trong năm nay, đẩy tỷ lệ xử l&#253; nợ xấu l&#234;n 2,0% v&#224;o năm 2024, mức cao nhất trong 5 năm qua.

Hỗ trợ mở t&#224;i khoản, tư vấn đầu tư tại VNDIRECT, nh&#224; đầu tư vui l&#242;ng li&#234;n hệ 0965.122.410 để trao đổi chi tiết

TPB: Giá mục tiêu 23.600 đồng/ cổ phiếu

Luận điểm đầu tư

Tăng trưởng cho vay thấp hơn kỳ vọng do tiêu dùng phục hồi chậm

Kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến đã ảnh hưởng đến khả
năng trả nợ của cá nhân, từ đó ảnh hưởng đến TPB do tập trung chủ yếu vào cho vay bán lẻ. Nhu cầu vay vốn lưu động và vay tái cấp vốn lĩnh vực bất động sản trong Q1/24 tăng nhưng không thể bù đắp cho sự sụt giảm của mảng cho vay bán lẻ. Do đó, dư nợ tín dụng giảm 3,3% so với đầu năm và tỷ lệ nợ xấu tăng 19 điểm cơ bản sv quý trước trong Q1/24.

Tín dụng tăng tốc trong nửa cuối 2024 khi tiêu dùng và mua nhà phục hồi

Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024 nhờ 1) nhu cầu tiêu dùng phục hồi từ Q3/24 trở đi; 2) cho vay mua nhà được cải thiện do nguồn cung nhà ở dần phục hồi trong nửa cuối năm 2024 sau khi Luật Đất đai mới có hiệu lực vào 01/08/2024 và TPB đưa ra các gói cho vay mua nhà với lãi suất thấp.

NIM mở rộng svck nhiều nhất trong danh mục theo dõi nhờ tỷ lệ CASA tăng

Trong Q1/24, tỷ lệ CASA tăng 1,8% điểm lên 24,4%, mức cao nhất trong 4 năm qua. Mức tăng trưởng NIM svck trong Q1/24 là cao nhất trong số các NH mà chúng tôi theo dõi. TPB đã đặt mục tiêu tăng tệp khách hàng lên 15 triệu vào năm 2024 bằng cách tận dụng lợi thế ngân hàng số của mình. Chúng tôi kỳ vọng bằng cách thu hút thêm khách hàng, TPB có thể cải thiện tỷ lệ CASA, từ đó hỗ trợ mở rộng NIM.

Chất lượng tài sản sẽ sớm được cải thiện sau khi tích cực trích lập dự phòng

TPB đã tích cực xử lý nợ xấu để kiểm soát tỷ lệ nợ xấu kể từ Q4/23 nhưng tỷ lệ NPL vẫn tăng 19 điểm cơ bản sv quý trước trong Q1/24. Sẽ mất 1 quý để các khoản vay
nhóm 2 tiềm tàng nguy cơ nợ xấu nhảy nhóm, vì vậy chúng tôi kỳ vọng rằng đến cuối Q2/24, tỷ lệ nợ xấu có thể đạt đỉnh và giảm dần trong thời gian còn lại của năm 2024. Chúng tôi kỳ vọng TPB sẽ tiếp tục tăng cường xử lý nợ xấu trong năm nay, đẩy tỷ lệ xử lý nợ xấu lên 2,0% vào năm 2024, mức cao nhất trong 5 năm qua.

Hỗ trợ mở tài khoản, tư vấn đầu tư tại VNDIRECT, nhà đầu tư vui lòng liên hệ 0965.122.410 để trao đổi chi tiết