Ph&#226;n t&#237;ch chuy&#234;n s&#226;u cổ phiếu DCM – CTCP Ph&#226;n b&#243;n Dầu kh&#237; C&#224; Mau
“Định gi&#225; hấp dẫn – Hưởng lợi vĩ m&#244; – D&#242;ng tiền t&#237;ch lũy mạnh”

⸻

1. Bức tranh cơ bản: T&#224;i ch&#237;nh ổn định – Cổ tức hấp dẫn
	•	EPS TTM: ~2.600 VNĐ
	•	P/E: ~13 – thấp hơn mức P/E trung b&#236;nh 15–16 của ng&#224;nh h&#224;ng thiết yếu
	•	P/B: ~1.1 – chưa phản &#225;nh đầy đủ gi&#225; trị quỹ đất v&#224; t&#224;i sản cố định
	•	ROE: ~13.5% – hiệu quả sử dụng vốn cao v&#224; duy tr&#236; ổn định
	•	Cổ tức tiền mặt: ~2.000 VNĐ/cp – lợi suất hơn 5.8%, cao bậc nhất nh&#243;m ng&#224;nh

=&gt; Đ&#226;y l&#224; doanh nghiệp đầu ng&#224;nh, hiệu quả t&#224;i ch&#237;nh bền vững, kh&#244;ng vay nợ nhiều, cơ cấu t&#224;i sản tốt.

⸻

2. Yếu tố vĩ m&#244;: Hưởng lợi k&#233;p từ gi&#225; dầu v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch thuế
	•	Gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o giảm: DCM sử dụng kh&#237; thi&#234;n nhi&#234;n, n&#234;n khi gi&#225; dầu v&#224; kh&#237; hạ nhiệt, bi&#234;n lợi nhuận cải thiện đ&#225;ng kể.
	•	Ch&#237;nh s&#225;ch thuế VAT 5% &#225;p dụng từ 1/7/2025:
→ Trước đ&#226;y, ph&#226;n b&#243;n kh&#244;ng chịu thuế VAT → kh&#244;ng được khấu trừ thuế đầu v&#224;o.
→ Nay, được khấu trừ thuế → tăng lợi nhuận r&#242;ng đ&#225;ng kể.
	•	Xuất khẩu mở rộng: Tăng thị phần tại Myanmar, L&#224;o, Philippines.

=&gt; DCM l&#224; doanh nghiệp hưởng lợi ch&#237;nh s&#225;ch r&#245; n&#233;t nhất trong nh&#243;m ng&#224;nh ph&#226;n b&#243;n.

⸻

3. Ph&#226;n t&#237;ch kỹ thuật: Nền vững, d&#242;ng tiền t&#237;ch cực
	•	Gi&#225; hiện tại: ~33.900 VNĐ
	•	RSI: ~58 – chưa qu&#225; n&#243;ng, vẫn c&#243; dư địa tăng
	•	MACD: Đang trong pha t&#237;ch lũy, c&#243; khả năng cắt l&#234;n trong tuần tới
	•	Hỗ trợ mạnh: 32.000 – 32.500
	•	Kh&#225;ng cự ngắn hạn: 35.000 – 36.000

=&gt; Gi&#225; đang t&#237;ch lũy nền đẹp. Nếu vượt 35 với vol tăng, x&#225;c suất bứt ph&#225; rất cao.

•	Vị thế t&#224;i ch&#237;nh tốt – định gi&#225; chưa đắt – cổ tức cao – ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ mạnh mẽ
	•	Kỹ thuật đang h&#236;nh th&#224;nh “mẫu h&#236;nh t&#237;ch lũy vững”
	•	Khuyến nghị theo d&#245;i/mua t&#237;ch lũy quanh v&#249;ng 32-33 
	•	Mục ti&#234;u ngắn hạn: 36.000–38.000
	•	Tầm nh&#236;n trung hạn (6–9 th&#225;ng): nếu ng&#224;nh bước v&#224;o chu kỳ thuận lợi, gi&#225; c&#243; thể quay lại v&#249;ng đỉnh cũ 42–45

Phân tích chuyên sâu cổ phiếu DCM – CTCP Phân bón Dầu khí Cà Mau
“Định giá hấp dẫn – Hưởng lợi vĩ mô – Dòng tiền tích lũy mạnh”

⸻

1. Bức tranh cơ bản: Tài chính ổn định – Cổ tức hấp dẫn
	•	EPS TTM: ~2.600 VNĐ
	•	P/E: ~13 – thấp hơn mức P/E trung bình 15–16 của ngành hàng thiết yếu
	•	P/B: ~1.1 – chưa phản ánh đầy đủ giá trị quỹ đất và tài sản cố định
	•	ROE: ~13.5% – hiệu quả sử dụng vốn cao và duy trì ổn định
	•	Cổ tức tiền mặt: ~2.000 VNĐ/cp – lợi suất hơn 5.8%, cao bậc nhất nhóm ngành

=> Đây là doanh nghiệp đầu ngành, hiệu quả tài chính bền vững, không vay nợ nhiều, cơ cấu tài sản tốt.

⸻

2. Yếu tố vĩ mô: Hưởng lợi kép từ giá dầu và chính sách thuế
	•	Giá khí đầu vào giảm: DCM sử dụng khí thiên nhiên, nên khi giá dầu và khí hạ nhiệt, biên lợi nhuận cải thiện đáng kể.
	•	Chính sách thuế VAT 5% áp dụng từ 1/7/2025:
→ Trước đây, phân bón không chịu thuế VAT → không được khấu trừ thuế đầu vào.
→ Nay, được khấu trừ thuế → tăng lợi nhuận ròng đáng kể.
	•	Xuất khẩu mở rộng: Tăng thị phần tại Myanmar, Lào, Philippines.

=> DCM là doanh nghiệp hưởng lợi chính sách rõ nét nhất trong nhóm ngành phân bón.

⸻

3. Phân tích kỹ thuật: Nền vững, dòng tiền tích cực
	•	Giá hiện tại: ~33.900 VNĐ
	•	RSI: ~58 – chưa quá nóng, vẫn có dư địa tăng
	•	MACD: Đang trong pha tích lũy, có khả năng cắt lên trong tuần tới
	•	Hỗ trợ mạnh: 32.000 – 32.500
	•	Kháng cự ngắn hạn: 35.000 – 36.000

=> Giá đang tích lũy nền đẹp. Nếu vượt 35 với vol tăng, xác suất bứt phá rất cao.

•	Vị thế tài chính tốt – định giá chưa đắt – cổ tức cao – chính sách hỗ trợ mạnh mẽ
	•	Kỹ thuật đang hình thành “mẫu hình tích lũy vững”
	•	Khuyến nghị theo dõi/mua tích lũy quanh vùng 32-33 
	•	Mục tiêu ngắn hạn: 36.000–38.000
	•	Tầm nhìn trung hạn (6–9 tháng): nếu ngành bước vào chu kỳ thuận lợi, giá có thể quay lại vùng đỉnh cũ 42–45