Thị trường vừa đ&#243;n nhận một th&#244;ng tin kh&#225; bất ngờ khi Ng&#226;n h&#224;ng Sacombank (STB) c&#244;ng bố khoản lỗ 3.360 tỷ đồng trong qu&#253; cuối c&#249;ng của năm. Trong khi phần lớn c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng c&#249;ng ng&#224;nh vẫn duy tr&#236; được đ&#224; lợi nhuận dương, con số n&#224;y của STB đặt ra nhiều dấu hỏi về thực trạng sức khỏe t&#224;i ch&#237;nh v&#224; định hướng sắp tới.

1. B&#243;c t&#225;ch nguy&#234;n nh&#226;n: Sự đ&#225;nh đổi lợi nhuận lấy sự an to&#224;n
Nguy&#234;n nh&#226;n trực tiếp dẫn đến con số &#226;m n&#224;y l&#224; do STB đ&#227; đẩy mạnh tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng nợ xấu. Về mặt kế to&#225;n, đ&#226;y l&#224; việc ghi giảm lợi nhuận để dự ph&#242;ng cho c&#225;c khoản vay c&#243; rủi ro mất vốn.

Kh&#225;ch quan m&#224; n&#243;i: Việc tr&#237;ch lập mạnh tay gi&#250;p &quot;l&#224;m sạch&quot; bảng c&#226;n đối kế to&#225;n, nhưng đồng thời n&#243; cũng cho thấy danh mục nợ cũ của STB vẫn c&#242;n kh&#225; nặng nề. So với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng top đầu vốn c&#243; tỷ lệ bao phủ nợ xấu tốt v&#224; lợi nhuận ổn định, STB r&#245; r&#224;ng đang ở vị thế phải dọn dẹp thay v&#236; tăng tốc.

2. Yếu tố nh&#226;n sự v&#224; chiến lược sổ s&#225;ch
Sự kiện n&#224;y diễn ra song song với qu&#225; tr&#236;nh thay đổi nh&#226;n sự cấp cao, ti&#234;u biểu l&#224; sự xuất hiện của &#244;ng Nguyễn Đức Thụy.

G&#243;c nh&#236;n thực tế: Việc một l&#227;nh đạo mới tiếp quản v&#224; chủ động hạch to&#225;n c&#225;c khoản rủi ro ngay từ giai đoạn đầu thường được giới ph&#226;n t&#237;ch nh&#236;n nhận như một nỗ lực &quot;kh&#233;p lại qu&#225; khứ&quot;. Mục đ&#237;ch l&#224; để xử l&#253; c&#225;c tồn dư từ giai đoạn trước, tr&#225;nh việc c&#225;c rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến kết quả điều h&#224;nh trong tương lai. Tuy nhi&#234;n, việc phải ghi nhận mức lỗ h&#224;ng ngh&#236;n tỷ cũng cho thấy quy m&#244; rủi ro tồn đọng l&#224; kh&#244;ng hề nhỏ v&#224; cần thời gian để hấp thụ hết.

3. So s&#225;nh với mặt bằng chung ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng
Trong bối cảnh ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng đang c&#243; sự ph&#226;n h&#243;a mạnh, khoản lỗ n&#224;y khiến STB tạm thời bị tụt lại ph&#237;a sau về mặt chỉ số sinh lời so với c&#225;c đối thủ.

Rủi ro ngắn hạn: T&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư thường nhạy cảm với con số lỗ. Điều n&#224;y c&#243; thể tạo &#225;p lực giảm gi&#225; l&#234;n cổ phiếu khi so s&#225;nh với c&#225;c doanh nghiệp c&#249;ng ng&#224;nh đang c&#243; tăng trưởng dương.

Điểm s&#225;ng: D&#249; b&#225;o lỗ tổng, nhưng hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i (thu nhập thuần từ l&#227;i) vẫn ghi nhận mức tăng trưởng hơn 24%. Điều n&#224;y cho thấy m&#225;y m&#243;c vận h&#224;nh của ng&#226;n h&#224;ng vẫn duy tr&#236; được nhịp độ, chỉ l&#224; đang phải tr&#237;ch ra một phần nguồn lực lớn để xử l&#253; nợ xấu.

Tổng kết:
Khoản lỗ 3.360 tỷ của STB kh&#244;ng hẳn l&#224; một thảm họa nếu nh&#236;n dưới g&#243;c độ t&#225;i cơ cấu, nhưng cũng kh&#244;ng n&#234;n xem đ&#226;y l&#224; một t&#237;n hiệu chắc chắn cho sự b&#249;ng nổ trong tương lai gần.

Việc mạnh tay xử l&#253; nợ xấu l&#224; điểm cộng về t&#237;nh minh bạch, nhưng n&#243; cũng l&#224; lời nhắc nhở rằng qu&#225; tr&#236;nh hồi phục của STB vẫn c&#242;n nhiều th&#225;ch thức. Thay v&#236; kỳ vọng v&#224;o một sự xoay chuyển thần tốc, nh&#224; đầu tư n&#234;n quan s&#225;t kỹ khả năng duy tr&#236; tăng trưởng cốt l&#245;i v&#224; tốc độ xử l&#253; c&#225;c t&#224;i sản tồn đọng trong những qu&#253; tiếp theo để c&#243; c&#225;i nh&#236;n x&#225;c thực nhất.

Thị trường vừa đón nhận một thông tin khá bất ngờ khi Ngân hàng Sacombank (STB) công bố khoản lỗ 3.360 tỷ đồng trong quý cuối cùng của năm. Trong khi phần lớn các ngân hàng cùng ngành vẫn duy trì được đà lợi nhuận dương, con số này của STB đặt ra nhiều dấu hỏi về thực trạng sức khỏe tài chính và định hướng sắp tới.

1. Bóc tách nguyên nhân: Sự đánh đổi lợi nhuận lấy sự an toàn
Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến con số âm này là do STB đã đẩy mạnh trích lập dự phòng nợ xấu. Về mặt kế toán, đây là việc ghi giảm lợi nhuận để dự phòng cho các khoản vay có rủi ro mất vốn.

Khách quan mà nói: Việc trích lập mạnh tay giúp "làm sạch" bảng cân đối kế toán, nhưng đồng thời nó cũng cho thấy danh mục nợ cũ của STB vẫn còn khá nặng nề. So với các ngân hàng top đầu vốn có tỷ lệ bao phủ nợ xấu tốt và lợi nhuận ổn định, STB rõ ràng đang ở vị thế phải dọn dẹp thay vì tăng tốc.

2. Yếu tố nhân sự và chiến lược sổ sách
Sự kiện này diễn ra song song với quá trình thay đổi nhân sự cấp cao, tiêu biểu là sự xuất hiện của ông Nguyễn Đức Thụy.

Góc nhìn thực tế: Việc một lãnh đạo mới tiếp quản và chủ động hạch toán các khoản rủi ro ngay từ giai đoạn đầu thường được giới phân tích nhìn nhận như một nỗ lực "khép lại quá khứ". Mục đích là để xử lý các tồn dư từ giai đoạn trước, tránh việc các rủi ro tiềm ẩn ảnh hưởng đến kết quả điều hành trong tương lai. Tuy nhiên, việc phải ghi nhận mức lỗ hàng nghìn tỷ cũng cho thấy quy mô rủi ro tồn đọng là không hề nhỏ và cần thời gian để hấp thụ hết.

3. So sánh với mặt bằng chung ngành ngân hàng
Trong bối cảnh ngành ngân hàng đang có sự phân hóa mạnh, khoản lỗ này khiến STB tạm thời bị tụt lại phía sau về mặt chỉ số sinh lời so với các đối thủ.

Rủi ro ngắn hạn: Tâm lý nhà đầu tư thường nhạy cảm với con số lỗ. Điều này có thể tạo áp lực giảm giá lên cổ phiếu khi so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành đang có tăng trưởng dương.

Điểm sáng: Dù báo lỗ tổng, nhưng hoạt động kinh doanh cốt lõi (thu nhập thuần từ lãi) vẫn ghi nhận mức tăng trưởng hơn 24%. Điều này cho thấy máy móc vận hành của ngân hàng vẫn duy trì được nhịp độ, chỉ là đang phải trích ra một phần nguồn lực lớn để xử lý nợ xấu.

Tổng kết:
Khoản lỗ 3.360 tỷ của STB không hẳn là một thảm họa nếu nhìn dưới góc độ tái cơ cấu, nhưng cũng không nên xem đây là một tín hiệu chắc chắn cho sự bùng nổ trong tương lai gần.

Việc mạnh tay xử lý nợ xấu là điểm cộng về tính minh bạch, nhưng nó cũng là lời nhắc nhở rằng quá trình hồi phục của STB vẫn còn nhiều thách thức. Thay vì kỳ vọng vào một sự xoay chuyển thần tốc, nhà đầu tư nên quan sát kỹ khả năng duy trì tăng trưởng cốt lõi và tốc độ xử lý các tài sản tồn đọng trong những quý tiếp theo để có cái nhìn xác thực nhất.